SDT:需要冷靜 火幣點卡暴漲200%背后的真實原因

比特幣在本周驟漲到8800刀之后，多頭的力量也出現了乏力。在比特幣的盤恒之下，HT、BNB等各大平臺幣也進入了橫盤階段，等待大盤信號。但是令人沒想到得是，火幣的點卡出現了暴漲，火幣點卡在今年3月份還在0.2USDT左右，如今一路單邊向上，已經突破0.4USDT。

截至5月30日，火幣點卡已達4.1折

尤其是最近七天以來，點卡大漲0.6USDT，不少投資者竟然出現了對點卡的投資興趣，考慮追高。但是我們經過分析之后發現，火幣點卡雖好，使用是沒問題的，但是入場囤積顯然不夠理智。

火幣點卡誕生的背景是這樣的——18年1月的時候，在HT發行之時，為了規避一些風險，火幣并沒有直接進行HT售賣，而是發行了點卡。每1張點卡價值1USDT，用于抵扣任意幣種價值1USDT的手續費。

Santiment：BTC和ETH需要增加一些網絡效用，來證明目前的市值是合理的:1月3日消息，區塊鏈分析公司Santiment發文稱，根據Santiment Feed的NVT價格預測模型，BTC和ETH市值較高，需要增加一些網絡效用來證明他們目前的市值是合理的；兩個網絡的流通率都需要在2023年回升。

Santiment推文中分享的快照顯示，BTC自去年8月以來一直出現看跌流通背離；自2022年12月以來，ETH一直在看跌和看漲循環之間交替。[2023/1/3 22:22:53]

同時，如果在那一波搶購到了火幣的點卡，會附贈一定量的HT。點卡沒有上鏈，但它可以通過火幣的后臺進行轉賬。由于當時的市場一時消化不了這么大額的手續費憑證，因此點卡也有了場外價格。此前，點卡的價格曾長期穩定在2折左右，也就是0.2USDT。

Pickle Finance：此前12H時間鎖措施只是社區為提高安全性所做 不需要恐慌:9月23日早間，DeFi挖礦項目Pickle Finance曾發推表示，所有PickleJar和策略現處于12小時的時間鎖之下。剛剛Pickle Finance更新推文澄清稱，沒有任何需要擔心的，只是慶祝實施了進一步的時間鎖。而該舉措由社區提出，以提高信任和安全。Pickle Finance官方表示，團隊中多人共用推特賬號發文，有時候措辭不謹慎，若引起恐慌很抱歉。[2020/9/23]

當時的活動頁面

事實上，很多平臺幣都支持用平臺幣抵扣手續費，因為這是最基本的支付場景之一。但是因為點卡制度存在，在火幣生態中，點卡實際上承載了部分本應屬于HT的平臺幣功能。

正是因此，HT社區對HT抵扣手續費的呼聲日益高漲，尤其是在今年上半年的平臺幣的輪漲熱潮里。所以，在PrimeDay結束后，火幣全球站的CEO七爺在朋友圈披露了一個火幣的新舉措——新的費率系統。

分析 | 已有公司針對FATF加密新規推出解決方案 但距達成全球共識可能還需要更長的時間:The Block發布分析文章稱，在FATF提出加密旅行規則之后，一些公司已經開始針對該規則提出解決方案。但這些解決方案的技術含量明顯較低，沒有利用區塊鏈發送必要的信息。雖然行業似乎更接近于在技術領域解決這個問題，但就解決方案達成全球共識可能還需要更長的時間。[2019/9/14]

新費率系統包括兩部分——階梯費率HT抵扣手續費。階梯費率應該面向大戶的，即持倉越高，手續費越便宜。HT抵扣手續費則是面向普通投資者的，沒有門檻。使用HT支付手續費，預計相比火幣原有0.2%的手續費會更低一些。

七爺朋友圈內容

消息一出，再配合火幣FastTrack的推出，HT應聲上漲，沖破關鍵阻力位3USDT，目前已站穩3.3USDT。

分析 | 現在投資者還不需要急于做空:數字貨幣分析師DonAlt認為，BTC在面對6000美元時，震蕩了近150天，但在跌破后30天內就下跌了50%以上。隨后BTC在面臨4000美元時，震蕩了130天，隨后僅上漲了25%。所以他認為投資者不需要急于做空，現在還不是時候。[2019/4/9]

按理來說，HT收回本該屬于它的手續費抵扣功能，這應該會讓點卡的價格走低。畢竟點卡多了一個“競品”HT，點卡未來的客戶群體可能會更小。

但是點卡的價格反而一路走高，從3折逐步漲到了4折。這是為什么呢？根據我們推測，點卡的走高實際與它的需求有關，而非傳聞。

依據Feixiaohao數據，火幣最近幾個月來成交量非常高，其成交額長期位列全球交易所第一名。

市場轉牛之后，其成交量更是從每日小幾十億美元一路飆升到每日100億美元上下的成交量。按照千分之二的費率計算，火幣每日對點卡的需求可能在幾千萬美金級別上。

點卡市場突然涌現的千萬美金級別的買需，成為了推動點卡價格上漲的根本因素。

這里糾正一個誤區，很多人認為點卡是只增不減的，但是事實上，除了在HT發行時出售的的3億張點卡之外，還有兩個重要的點卡產出渠道，其分別為：超級火伴返傭和官方的打折出售。

在最近一年的以來，點卡市場有進有出，保持了一個相對的平衡。但是最近突如其來的劇烈成交量打破了這個平衡，促成了點卡的上漲行情。

幣圈有一個很不好的習慣，那就是喜歡根據漲幅，再去編故事。而且漲幅越高，故事越大。比如說點卡這次暴漲，就有人編出了“火幣官方即將回購點卡”的故事，試圖給點卡上漲安上一個玄幻的理由。

但是正常來看，火幣是沒有任何理由去回購點卡的，因為這沒有任何經濟學支撐。

讓我們來計算一下火幣回購點卡的收益

我們來設想下列情況，市場還剩余m張點卡，未來的HT抵扣力度為y折。則有：

A．火幣回購點卡

火幣按照x折的價格回購了所有的m張點卡，花費m*USDT。

用戶進行若干次交易后，共需要xUSDT手續費，用戶用HT支付，則火幣賺取m*USDT。

火幣的凈收益：m*-m*

B．火幣不回購點卡

用戶進行若干次交易后，共需要xUSDT手續費，用戶用點卡支付，則火幣賺取0USDT。

火幣的凈收益：0

當A情況凈收益大于B情況凈收益，火幣才應該回購。

那么結果很明顯了：

當A情況好于B情況時，有:

>0，

化簡為y>x。

所以必須y>x時，火幣才會回購點卡，否則火幣就會虧錢。

火幣的基礎費率在業內是偏高的，但用戶使用2折點卡之后就比較有競爭力了。因此，我們推測HT的打折幅度大概率在5折左右，甚至有可能達到3折，也就說3≤y≤5。

而目前點卡的價格已經漲到了4折，火幣想要全部回購完恐怕4折是無法拿下的，可能5-6折才有可能。但是如果x=5~6，則出現x>y，火幣回購就會虧錢。因為那種情形下，不回購更好。

火幣回購點卡盈利期望

火幣不回購點卡的盈利期望

y>x

正

負

y≤x

負

正

火幣對點卡回購的盈利期望

因此火幣完全沒有理由按照5-6折回購點卡，而低于這個價格，點卡市場又不會買賬。那么“火幣將要回購點卡”這種傳聞落地的可能性極小。

所以，目前點卡的價格無疑是偏高的，為了套利而進場追高無疑是非常不妙的。這里如果套用房市的一句話會比較應景：點卡是拿來用的，不是拿來炒的，希望投資者們保持冷靜。

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