BNB:Venus 2023年第二季度報告：收入增長背后的原因與展望

作者：Kentrell Key. 編譯：Cointime.com QDD

關鍵見解

Venus連續第四個季度實現了利息收入增長，為DAO貢獻了230萬美元，為存款人貢獻了920萬美元。

由于美國證券交易委員會（SEC）對不同幣安實體提出指控，BNB價格下跌32%，影響了Venus上的資產總價值，導致季度內總供應價值下降了12%。

Venus繼續推出V4功能，包括隔離資金池和彈性價格源，以增強平臺的安全性、靈活性和可靠性。

利率參數的調整導致借款利率上升，用戶活動在第二季度下降，包括在“Maverick Launchpool”活動期間活動的不如往常的高峰。

關于Venus的簡介

Venus是一個基于BNB鏈的去中心化貨幣市場協議，用于存款和借款各種加密資產。這些資產的利率是通過利率模型以算法方式設定的，該模型根據存入資產的借出比例觸發更新。該協議由VenusDAO社區管理，并由XVS代幣進行治理。用戶可以將治理代幣質押在保險庫中，參與治理并獲得協議收入的一部分。

關鍵指標

績效分析

使用情況

Venus協議在第二季度用戶活動下降，活躍借款人數量和活躍存款人數量分別下降了9%和10%。這主要是由于利率參數的調整，導致借款利率上升，從而抑制了杠桿策略的盈利能力。

Apex Group宣布與Inveniam建立合作伙伴關系:金色財經報道，Apex Group宣布與Inveniam建立合作伙伴關系，Inveniam使用基于區塊鏈和人工智能的平臺為房地產和私募股權等另類資產提供可信的估值數據。該解決方案允許 Apex 為其客戶提供“估值即服務”。去年，Apex 為 Inveniam 領投了 2500 萬美元的 A 輪融資。

Apex Group 首席創新官兼北美區域負責人 Georges Archibald 表示，通過我們與 Inveniam 的創新合作，使用在區塊鏈上驗證的數據將為我們服務的 3 萬億美元客戶資產創造效率并帶來收益。[2022/9/9 13:19:16]

幣安Launchpool活動通常會推動Venus上的借款活動，在此類活動期間，Venus的活躍借款人數量通常會增加100%到200%。然而，在6月份“Maverick Launchpool”啟動時，活動并未出現激增。此外，6月10日，借款的BNB數量降至自2021年1月以來的最低水平，僅借出了89,140個BNB。

總供應價值

Venus上的總供應價值在第二季度下降了12%，盡管大多數加密資產的價格保持相對穩定。這主要歸因于BNB價格下跌32%，這是因為美國證券交易委員會對不同幣安實體提出13項民事指控。這一監管行動的影響使Venus持有的資產價值下降，除了BTC、XVS、CAKE、ADA和MATIC之外，其他非穩定幣資產均出現了流出現象。

Elrond與Morningstar Ventures合作創立游戲公會egld.gg:5月6日消息，公鏈Elrond與其戰略合作伙伴Morningstar Ventures創立游戲公會egld.gg，將通過將游戲社區、投資、教育和獎學金（游戲內資產的借貸）來推進Elrond生態P2E游戲發展。[2022/5/6 2:55:16]

收入

利息收入連續第四個季度增長，達到1150萬美元。這在第二季度的增長主要是由于Gauntlet推薦的利率曲線進一步調整以及相對不敏感于利率變動的借款活動。這些調整使協議的利息收入增加了33%，存款人的收入增加了14%。

在這個收入增長中，BNB的收入增長尤為突出，環比增長了70%。如果來自幣安Launchpool活動的存款人收益保持高水平，并且BSC Token Hub攻擊者的位置不降至清算水平，這種增長有望繼續。

在Launchpool活動期間，大量的穩定幣被存入，最大數量的BNB被借出。通過在幣安交易平臺持有BNB，用戶可以獲得新項目的代幣。

季度結束時，攻擊者的位置距離清算僅差約10%（以約220美元的BNB計算）。這一位置是在第二季度對USDC和USDT貸款支出約130萬美元以及約1.1萬個BNB（隨著BNB價格的下跌而貶值）之后形成的。

可用流動性

動態 | Union Square Ventures已進行17次加密和區塊鏈企業投資:據The Block消息，紐約風險投資公司Union Square Ventures對專注于加密和區塊鏈的初創企業進行了17次公開披露的投資，其中包括Coinbase、Blockstack。 注：Blockstack Token LLC于4月11日宣布已經向美國SEC提交申請，要在SEC監管下進行5000萬美元的token融資。如果申請成功，這將是第一個符合美國SEC監管標準的Token融資項目。 在此之前，Blockstack已獲得一輪5000萬美元的融資，包括Union Square Ventures、Y Combinator、Lux Capital和Naval Ravikant在內的眾多知名投資機構都參與此輪融資。[2019/4/13]

季度結束時，價值為6.47億美元的流動性仍可供借出，其中BTC和BNB共占到總價值的76%。穩定幣的高利用率主要來自BSC Token Hub攻擊者占據的超額頭寸，該頭寸占總未償還USDT債務的59%和USDC債務的64%。

此外，尚未償還的貸款中有相當大一部分自2021年和2022年涉及CAN、XVS和LUNA的清算事件以來一直未償還。具體來說，至少95%的BTC貸款余額、24%的BUSD余額和29%的ETH余額尚未償還，并且目前未能提供足夠的抵押品。不包括BSC Token Hub攻擊者的債務，Venus目前在協議中有8300萬美元的壞賬。總計23800萬美元的這些債務幾乎占到Venus總未償還貸款價值的一半。Venus團隊專注于管理債務，并表示他們幾乎已經準備好通過利息收入來償還不足的部分的新智能合約自動化系統。

動態 | Tiger Global Venture完成募資 Coinbase 5億美元領投:據bitcoinexchangeguide消息，Tiger Global Venture成功完成募資，共募集資金37.5億美元。據悉，這次募資由Coinbase出資5億美元領投。此前有消息稱，Coinbase交易所正在與Tiger Global及其股東進行投資收購談判，投資額度為5億美元。如果交易順利，Coinbase的估值將會升為80億美元，這會使Coinbase成為估值最高的初創公司之一。[2018/10/23]

收入與XVS獎勵

在第二季度，協議的利息收入和清算收入超過了向用戶發放的XVS獎勵，超過了80萬美元。這一盈余主要是在SUI Launchpool和Open Campus Launchpad活動期間產生的。這些活動占季度利息收入的68%，如利息收入的增長所示。

然而，6月14日開始的Maverick Launchpool活動并未出現相應的利息收入激增。這表明，盡管Venus上的BNB借款利率達到年度最低點，BNB杠桿可能仍來自其他平臺。

6月1日實施的Gauntlet利率曲線優化的影響也是明顯的。在調整后，6月份的日利息收入比5月份大幅增長了34%，在5月3日的SUI Launchpool之后開始增長。利率曲線的修改對收入的產生有著積極的影響，驗證了在平臺上管理借款成本的重要性。

動態 | 億萬富翁Steven Cohen投資加密貨幣對沖基金:據彭博社消息，億萬富翁Steven Cohen投資了一家基于區塊鏈，專注于加密貨幣的對沖基金Autonomous Partners。該對沖基金由早期加密貨幣倡導者Arianna Simpson去年創建，Simpson周四表示，該基金該還獲得了頂級風投Union Square，Coinbase首席執行官Brian Armstrong和Craft Ventures聯合創始人David Sacks的投資。[2018/7/13]

XVS保險庫

除了35.4萬美元的基本獎勵外，XVS質押者還從協議收入分配中獲得了35萬美元的XVS代幣。盡管基本獎勵大幅增長了46%，收入分配卻下降了36%。VIP-113的實施將每日基本獎勵從525 XVS增加到1,100 XVS。此外，與第一季度的凈流入相比，該保險庫在第二季度出現了凈流出29萬XVS。該提案還包括以下關于在下一個季度恢復9%年利率的預期：

“由于各種正在進行的更改和審計，我們不能在今天之前調整XVS Vault分配的年利率，并且更多的XVS已經在早些周內分發，因此需要進一步降低本季度剩余部分的年利率，以補償已經分發的額外XVS。我們預計，由于Venus在過去幾周中表現出色，年利率將在下一個季度回升至9%以上。”

借款人視角

總體而言，BNB借款利率在上述類別中增幅最大，第二季度日均增長2.8個百分點。然而，在5月12日至6月12日期間，從BNB借款獲得的XVS獎勵超過了借款成本，平均超過36個基點。當出現這種情況時，借款BNB的用戶實際上獲得了提高的收益，假設價格保持不變。簡而言之，這些用戶在抵押品和貸款上都獲得了正回報。盡管平均穩定幣借款利率保持相對穩定，但季度末的高利率可能會由于流動性的減少而持續存在。

定性分析

隔離資金池

Venus團隊繼續推出新功能，正逐漸實現VenusV4的愿景。第二季度的一個發展是引入了“隔離資金池”功能，包括穩定幣、DeFi、Liquid Staked BNB、GameFi和TRON等類別，以及對近20個新市場的初步支持。

這些隔離資金池與Venus核心資金池是獨立的。它們代表具有獨特參數的個別借貸市場。創建這些隔離資金池擴大了用戶的選擇范圍，為用戶在DeFi領域和其他領域內利用更廣泛的資產提供了可能。

如上圖所示，Venus的隔離資金池相比傳統資金池提供了各種優勢。首先，隔離資金池在安全性上承諾了額外的一層保障，因為一個資金池的異常不會波及到協議中的其他資金池。通過減少系統性風險，用戶可以更好地評估其投資考慮，基于特定資金池進行決策。這種靈活性使用戶能夠更好地將其投資與其財務目標相匹配。

在這個發展軌跡上，Venus計劃在第三季度推出隔離借貸的第二階段，其中包括在DeFi、GameFi、Liquid Staking BNB和TRON等類別中推出四個新的隔離資金池。

彈性價格源

在第二季度，VenusV4通過VIP-123引入了彈性價格源，取得了另一個重要的里程碑。

彈性價格源通過整合多個預言機支持、感知檢查和備份機制，為Venus協議提供了額外的安全層級。其設計主要旨在消除在獲取實時資產價格時出現單點故障的風險。

為了了解背景，當LUNA在2022年5月成為Venus上的抵押資產時，它完全依賴于Chainlink的價格源進行實時定價更新。該LUNA價格源合約的最低值約為0.10美元，并配備了一個斷路器，一旦達到該閾值，就會停止價格更新。

當LUNA的市場價格大幅低于其最低硬編碼值0.10美元時，由于Venus市場中缺乏陳舊價格檢測，Venus市場繼續以該最低值處理交易。實際價格和處理價格之間的差異導致協議產生了壞賬。在Venus團隊能夠暫停系統進行安全維護之前，用戶利用了這個漏洞。

為了防止類似情況再次發生，Venus實施了彈性價格源，有效處理此類情況。當前的實施方案包括與多個信譽良好的來源進行整合，包括Chainlink、Pyth Network、幣安Oracle、PancakeSwap，以及即將推出的RedStone Oracles。這種多源方法確保了資產價格更準確可靠的表示，從而增強了Venus協議的穩定性。

壞賬償還

自2020年成立以來，Venus協議遭遇了多次壞賬事件。然而，來自BNB貸款的收入增長使協議能夠開始解決這些壞賬問題并釋放流動性。

在第二季度，該協議的風險基金成功償還了1437.5個ETH和90.3個BTC，總價值約500萬美元，根據VIP-118和VIP-121的規定。然而，無法在鏈上公開確認風險基金的余額。在檢查償還交易時，觀察到BTC和ETH償還的資金分別在提案執行前約4天和3天從不同地址轉入國庫。ETH償還的錢包仍欠款2945個ETH，BTC錢包欠款1825個BTC。觀察到BTC借款人在2022年9月之前一直在清算XVS來償還BTC，并且目前持有約73,000個XVS獎勵，Venus將其視為已經銷毀的賬目。

總結

Venus社區在第二季度經歷了活動增長，共執行了27個提案，較第一季度的18個提案顯著增加，并舉辦了100多場各種語言的AMA。盡管在第二季度的日常使用量下降，但該協議在其發展中繼續前進。借款利率的上升影響了杠桿策略的盈利能力，并改變了最近一次通常活躍的幣安Launchpool活動中用戶的行為。值得注意的是，Venus上的總供應價值下降了12%，主要是由于美國證券交易委員會對不同幣安實體提出指控后BNB的價格下跌。

盡管面臨這些挑戰，該協議連續第四個季度實現了收入增長，達到1150萬美元。這種增長可以歸因于利率調整和相對不敏感于利率變動的借款活動。第二季度結束時，總值為6.47億美元的流動性仍可供借出，其中BTC和BNB占據了主導地位。

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