區塊鏈:A股：我要加區塊鏈，監管：你可消停會

區塊鏈給A股“拉盤”，還管用嗎？

5月26日晚間，塞力斯宣布與螞蟻區塊鏈合作，進行區塊鏈醫療的相關應用。次日，該只股票高開至漲停，直到收到上交所的問詢函。

“區塊鏈概念股”開始進入大眾視野是在2018年的牛市之頂，最多時，有30只“鏈股”迎來漲停潮。今年4月才進場的塞力斯，算是一個新人。

監管忌諱的，是塞力斯這樣突然殺入的新“鏈股”，沒向投資者闡明在哪里上鏈，如何上鏈，如何營收的基本問題。

在此之前，已有30多家A股上市公司，因公告自身“涉鏈”，而被監管盯上。其或多或少地存在著對區塊鏈業務語焉不詳的問題。

有的公司說著區塊鏈好，但淺嘗輒止；還有的公司公布了相關投資協議，卻又朝更夕改。當然，也有重金投入，卻還未“見錢”的公司。

區塊鏈概念曾助力這些股票漲停。然而，一年多過去了，真的把區塊鏈概念炒熟的卻寥寥無幾：五成“鏈股”的區塊鏈業務還處于研究階段，絕大多數“鏈股”的區塊鏈業務還未能實現正向營收。

如何將概念轉為收入，是這些公司遲早要回答的問題。

6只“涉鏈”股收問詢函

在召開董事會的8天后，塞力斯宣布了一項決定，直接引起監管注意。

5月26日晚間，主營體外診斷儀器、試劑銷售的塞力斯發布公告稱，公司已與螞蟻金服旗下區塊鏈公司——螞蟻區塊鏈達成合作，雙方將在區塊鏈醫療領域技術、可信存證等方面展開深度合作。具體而言，螞蟻區塊鏈將為塞力斯提供身份認證、可信時間戳、支付、可信抓取等區塊鏈服務。

行情 | A股收盤：區塊鏈50指數收漲1.77%:A股收盤，三大股指小幅上漲，上證指數報2991.33點，收漲0.11%，A股區塊鏈50指數報3638.12點，收漲1.77%；區塊鏈板塊收漲1.07%；數字貨幣板塊收跌0.16%。區塊鏈板塊199只概念股中，114只上漲，6只平盤，79只下跌，其中愛康科技和愷英網絡等12只股票漲停。數字貨幣板塊32只概念股中，13只上漲，19只下跌，其中并無漲跌停個股。[2020/2/27]

塞力斯2004年成立于武漢，并于2016年在上海證券交易所上市，主要銷售體外診斷儀器及其延伸服務。

而螞蟻金服是國內最早進行區塊鏈技術研發和應用的企業之一，旗下有BaaS平臺，應用場景涵蓋了金融、溯源、公益、法律、醫療和租房。

不過，究竟怎么合作？上海證券交易所也很好奇。

5月27日晚，上交所發出問詢函，表示“塞力斯在前一日公布的合作協議，既無具體合同金額，也未對該事項所涉及的不確定性充分揭示風險。由此可能對投資者產生誤導。”

同時，上交所要求塞力斯按照規定進行補充披露，包括擬合作事項與公司現有業務的協同效應與具體應用、擬合作事項實際履行過程中的重大不確定性等。

至此，今年來，滬深兩市已有6家“涉鏈”上市公司被下發監管函，包括恒順眾昇、深大通、安妮股份、夢網集團、精準信息和上述的塞力斯。

經Odaily星球日報整理，鏈企都有一些共同點：先公告后做事、陷虧損而頻蹭風口、營收與區塊鏈幾無相關。

行情 | A股開盤：深證區塊鏈50指數跌8.87% 概念股幾乎全線下跌:A股開盤，上證指數報2733.66點（-8.16%），深證成指報9762.58點（-8.61%），區塊鏈板塊跌8.36%，深證區塊鏈50指數跌8.87%。236只概念股中，4只上漲，232只下跌。其中，三五互聯漲停，大連港等大多數個股跌停。[2020/2/3]

從上交所的關注函中可以看出，這些“涉鏈”企業存在的普遍問題是，在公布區塊鏈相關業務時含糊其辭，無法佐證其開展區塊鏈業務的可信度。

比如，部分“涉鏈”企業在公布相關業務時，缺乏如何應用的具體介紹，上述的塞力斯即是如此；

另一些“涉鏈”企業則突然在公告中強調自己在區塊鏈領域中的優勢，同時淡化自己的主業和區塊鏈相距甚遠，比如深大通。

上交所5月22日向深大通發出的問詢函指出，“根據你公司《2018年度半年報》，你公司主業為‘移動數字整合營銷服務’，但你公司在此次公告中介紹公司基本信息時，對前述主業并未提及，而是強調你公司‘在區塊鏈技術的研發和應用方面有著豐富的技術積淀和經驗’。請你公司說明豐富技術積淀和經驗的具體所指，提供數據支撐，并補充披露是否已因區塊鏈技術確認相應的營業收入，并對相關定期報告進行更正或補充披露。”

這些操作難免讓市場懷疑，這些公告的業務，不為落地為拉盤。

畢竟，不少A股公司在公布了這些含糊的公告之后，都迎來了漲停。去年1月，區塊鏈龍頭股易見股份就連收4個漲停。

行情 | A股開盤：區塊鏈板塊下跌0.56%:A股開盤，上證指數下跌0.09%，區塊鏈板塊下跌0.56%。82只概念股中，32漲47跌2平盤1停牌。上漲前三為：游久游戲（+4.62%）、奧馬電器（+3.46%）、新湖中寶（+2.84%）；跌幅前三為：金證股份（-3.78%）、中南建設（-3.41%）、信雅達（-3.26%）。[2019/4/22]

一名資深券商分析師認為，易見股份的主營業務是供應鏈金融，所以易見股份的主要利潤不太可能均來自區塊鏈業務。

塞力斯發公告的時點，更是耐人尋味。

查閱相關資料可知，塞力斯在6月11日將迎來一波巨額的限售股解禁。這批解禁股來自2018年公司的定向增發，股數占到總股本的8.76%，成本價在23.31元/股，高于塞力斯股票當前二級市場的價格16.8元/股。

有市場人士猜測，塞力斯有可能是為了配合股東出貨而向市場釋放信號。

對此，塞力斯向每日經濟新聞記者回應稱：“與相關股東即將解禁沒有關系，沒聽說過控股股東在定增過程里給過相關股東保底承諾。”

但一位不愿具名的A股分析師向Odaily星球日報表示，塞力斯投資工業大麻后應用區塊鏈，怎么如此之“巧”地碰上了一個個熱點呢？

塞力斯的工作人員在面對“蹭熱點”質疑時表示，“理解這種觀點，時間點確實是比較敏感。”

鏈企特征2：盈利壓力下嘗試多個風口

行情 | A股開盤：區塊鏈概念板塊低開0.03%:據公開數據顯示，A股開盤，區塊鏈板塊低開0.03%，72只概念股中，31只上漲，3只平開，34只下跌，4只停牌。漲幅前三為：信息發展（+6.60%），中南建設（+1.14%），恒生電子（+0.82%）；跌幅前三為：暴風集團（-1.73%），北大荒（-1.49%），創維數字（-1.17%）。[2018/7/10]

塞力斯的公開資料顯示，其曾在A股出現“工業大麻熱”的3月末4月初宣布投資相關公司數千萬元。消息一出，塞力斯的股價即大幅沖高。

在宣布和螞蟻區塊鏈合作后，5月27日，塞力斯股價高開9.13%，開盤后繼續拉升，不久即觸及漲停板。5月28日仍持續上漲，最高報20.14元/股，相較24日收盤價上漲了近18%。此后，根據東方財富網數據，塞力斯股票資金呈流出狀態。

在這一個月之前，塞力斯發布的2018年年報和2019年Q1季報就沒那么好看了。

資料顯示，去年，塞力斯營收同比增長43.12%，但歸母凈利潤僅增長了0.33%，凈利增長不及預期。此外，期末公司其他應收款為3133.78萬元，同比增長79%；公司應付票據及應付賬款期末余額9930.91萬元，同比大增77%；短期借款期末余額6.71億元，同比增長134%。至于緣何背上大額欠款，年報中并未詳細披露。

高額壞賬、負債增長過快……在傳統生意中出現危機之時，工業大麻或是區塊鏈的試探性轉型，或許已經成了塞力斯的一條出路。

A股收盤：區塊鏈板塊結束6連陽 收跌0.99%:A股收盤，區塊鏈概念板塊結束6連陽，指數收跌0.99%。56只概念股中，40只下跌。本輪領漲龍頭全部熄火，今日位居跌幅榜前列，安妮股份收跌5.51%，跌破5日線；新晨科技收跌5.19%；易見股份收跌5.04%。漲幅榜中，高偉達因宣布與螞蟻金服合作，上漲9.98%；聚龍股份漲3.29%；用友網絡漲3.25%。[2018/3/2]

正值虧損而望借風口概念轉型的，不止塞力斯。

Odaily星球日報曾經報道過的「晨鑫科技」，最早賣海參，2016年開始向游戲業，去年又開始發幣蹭區塊鏈的熱度。安妮股份則是從互聯網彩票、物聯網，再到VR再到區塊鏈，熱點概念“無一幸免”。

鏈企特征3：區塊鏈相關營收為0？

傳統業務遭遇困境，企業希望用新機遇解決危機不難理解。然而，只體現在公告上的概念，真的轉化為收入了嗎？

對于能否盈利，塞力斯相關工作人員表示，“未來可能考慮設計相關的產品方案，與公司業務的協同性還是很強的。目前來說，對前期對業績沒有影響，主要是戰略方面的布局。”

縱觀戰略布局區塊鏈的上市公司，有相關收入的幾乎寥寥，更別提盈利了。

據多個機構統計，在A股上市公司中，超過80%的公司真正開始區塊鏈業務是在2018年之后。但一年過去了，在剛剛過去的財報季，沒有一只“鏈股”披露此項業務營收。在少數回復證監會問詢函的文件中，甚至出現了營收為0的數據。

今年4月初，“鏈股”精準信息連續七個交易日漲停，股價連續創近一年新高。

不得已，精準信息發布風險提示公告稱，公司區塊鏈業務2018年僅實現195.7萬元的營收，占公司收入僅0.41%，對年度業績影響不大。

深大通在4月份回復深交所問詢時則表示，公司因區塊鏈技術應用已投入費用411.3萬元，但尚未產生相應營業收入。

新湖中寶入股的趣鏈科技在2017年則凈利潤虧損1521.74萬元。

這一現象不僅出現在A股，新三板中的新銳“鏈股”亦是此般光景。如以區塊鏈為主業、技術較為成熟的太一云。其財報顯示，進軍區塊鏈3年以來，營收幾乎原地踏步，虧損卻越拉越大，2016年實現凈利潤192萬元，到2018年凈虧損3288萬元。可見，苦研區塊鏈技術在現階段并不一定能得到同等甚至超額回報。

在當前的“鏈股”中，有不少企業是在原有業務經營不景氣的景況下，試圖依靠區塊鏈換道超車。

“數鏈評級”通過對120只“鏈股”2016年~2019年第一季度的財務數據進行統計得出，23家公司在2018年凈利潤為負，如，商贏環球、三泰控股、*ST歐浦、金證股份、久其軟件。其中，*ST歐浦虧損最大，為41.79億元。*ST游久連續兩個年度虧損，2017年和2018年分別虧損4.22億和9.05億。

由此觀之，這些“鏈股”即使搭上區塊鏈列車也難于脫身虧損的泥潭。

業務前景不明、落地難成硬傷

相比于實際收入，區塊鏈對上市公司更大的吸引力在于投資者的關注和支持。若一家公司對區塊鏈的投入不少、成果可見，那么即使像太一云一樣連虧兩年，仍有相當一部分投資者看好其潛在價值。

但問題也在于，在這上百家“鏈股”中，大量存在著僅處于研究階段的公司，實際上用區塊鏈開展業務的較少。

以深大通為例，其曾在區塊鏈概念股大熱的2018年2月宣布收購“區塊鏈通”和“井銷天下“。但此后，遲遲沒有并購相關的進展，直到2018年8月，深大通稱，公司決定終止購買，因為“交易涉及的區塊鏈領域對他們來說是個全新的領域，他們調查和準備周期較長”，且“最終也不能與對方在核心交易條款及相關資料的提供、核查等方面達成一致意見”。

沒有一個清晰的訴求和規劃就沖入區塊鏈的深大通，發布公告后才發現自己進入的是一個全新的領域，不禁讓人懷疑，在這些概念股中，有多少真的想清楚了。

Odaily星球日報曾梳理97家公司的公告、互動平臺回復和相關新聞，發現其中1/4的公司和區塊鏈最大的關聯是“研究和探索區塊鏈技術”，23%的公司通過投資孵化或子公司參與區塊鏈業務，而4家公司與區塊鏈并無直接關聯，另外2家公司已撤離或撇清區塊鏈業務。

圖片來自《一張圖看懂A股中的“區塊鏈概念股”有多“概念”|星球圖說》

另一個直觀的感受是，在數字貨幣牛市時，也是A股鏈企們發聲的頂峰：“探索布局”、參與聯盟、成立協會、出席活動、發表看法……但之后的1-2年間并無產品進展或案例落地。

在互鏈脈搏今年5月統計的32家“鏈股”中，提及落地應用業務的公司僅有9家；剩余的23家中，有15家提到已開設區塊鏈實驗室、在開展區塊鏈相關研究、加快區塊鏈研究進程，其余的8家僅是在報告中涉及“區塊鏈”字眼，未深入介紹相關的業務內容。

去除了這些企業后，能形成區塊鏈相關產品或應用、銷售的公司就寥寥可數了。

不得不承認，區塊鏈尚未形成成熟的落地場景及商業化模式，其未來的發展也存在不確性。

上述不具名的A股分析師向Odaily星球日報表示，“就我個人觀察，沒看到很好的落地場景。現在它們一般用到供應鏈金融、存證、版權登記上，但這些場景本來的問題可能與技術無關。有的行業，問題是各機構地位不平等，那么基于此做的聯盟鏈，覺得沒多大意思。BAT會走得更遠些，比如百度、微眾銀行跟京東都開源了，至少他們擺出了想做底層生態的態度。還有些上市公司挖礦吧，我也覺得會更實在。”

此前，金融分析師肖磊也曾表示，區塊鏈不能“炒”。“區塊鏈作為一個底層技術，實際上不能憑空產生業務，這個跟其他概念不同，區塊鏈必須搭載在原有的業務基礎之上，如果原有的業務沒有競爭力，區塊鏈不可能扭轉企業的局面，所以炒作區塊鏈概念的風險比其他概念可能要大得多。”

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