LEG:融資 17 億美金的 Telegram，項目進度能否如期完成？

Telegram終于要面向公眾發售了。

不過，Telegram這一次是采用的lEO模式，在加密貨幣交易所Liquid上架，向有限國家的用戶限量發行。根據Liquid官方信息，即時通訊應用Telegram代幣GRAM，將于7月10日上午8點開始在加密貨幣交易所Liquid上獨家首發。

作為獨家首發平臺，Liquid也將給平臺用戶讓渡一系列福利，持有Liquid平臺幣QASH的用戶將獲得更多折扣，持有平臺幣QASH越多，折扣力度更大。

有意思的是，這次公開發售，似乎并沒有直接與Telegram官方達成協議，而是由一家亞洲最大私募買家發起。加密交易所Liquid頁面的相關信息顯示，組織這次代幣銷售的系Gram亞洲最大持有者，來自韓國的組織GramAsia。這是GRAM首次面向公眾的限量發行，用戶可以使用美元和USDC認購GRAM，但不對美國、日本和加拿大的用戶開放。

目前尚不清楚代幣Gram的銷售價格和具體數量，但根據私募價格來看，應該不會低于1.37美元。「Gram代幣銷售是TON的第一步，我們希望通過與Liquid合作將公開銷售機會帶給所有投資者」GramAsia創始人DongbeomKim表示。「而之所以選擇Liquid，是因為它是合規的交易所，能夠保護用戶」GramAsia創始人DongbeomKim補充到。

的確，合規很重要，特別是對于局面混亂的加密貨幣行業來說，而Telegram，又屬于這個行業中的頂級明星項目，于2018年打破區塊鏈融資記錄。

有需求的地方就有市場，這給了那些詐騙犯提供了機會，場面一度失控：二級市場的繁榮和拋售，假冒李鬼網站和詐騙橫生，多人上當受騙，讓這個備受矚目的項目蒙受污點和質疑。

Stablecorp完成150萬美元Pre-A輪融資 參投方包括Circle Ventures:金色財經消息，加拿大金融科技公司Stablecorp完成150萬美元Pre-A輪融資，參投方包括Circle Ventures、Genesis、Stellar Development Foundation、SideDoor Ventures、3iQ、Borderless等參投。本輪融資將用于推出VCAD來結合傳統金融與鏈上金融框架。VCAD是使用Versa Bank的Versa Vault技術發行的數字存款票據，以加元存款1:1支持。（prnewswire.com）[2022/4/25 14:48:01]

史上募集資金最多的區塊鏈項目Telegram

Telegram于2013年由Durov兄弟創立推出，為隱私和安全而生，免受政府審查監視而為人熟知。2018年1月和3月，Telegram分別通過兩輪融資成功募集了17億美金，包括紅杉資本、Benchmark、KPCB在內的頂級風投和國際投資機構都有參與。

根據最初白皮書的計劃，本是計劃向私人投資者和公眾分別出售6億美元，一共籌集12億美元。然而，憑借2018年上半年加密貨幣市場牛市的東風，這個額度提前而且超額完成了。而且，為了規避美國SEC對ICO項目監管所帶來的法律問題，在2018年4月，Telegram做了一個大膽的決定，宣布取消面向公眾的lCO。取消了lCO，最直接的結果就是，普通人再也無法投資這個代幣了。

作為最大的加密貨幣社群聚集地，點對點加密即時聊天應用Telegram涉足區塊鏈領域具有先天的優勢，加上頂級投資人的背書，史上最大募資項目等光環加持，導致公眾對Telegram的預期和需求到底非常旺盛。

Swap完成2500萬美元A輪融資 Tiger Global領投:10月29日消息，巴西金融科技公司Swap宣布完成2500萬美元A輪融資，Tiger Global領投，Endeavor、Tinder聯合創始人Justin Mateen、DST Global合伙人、ONEVC、Global Founders Capital以及Flourish Ventures參投。迄今總融資額達到2800萬美元。Swap致力于成為拉丁美洲的金融科技工廠，提供各種金融解決方案的基礎設施，幫助企業通過其API改造金融業務，為客戶提供金融產品。（Tech Crunch）[2021/10/29 6:20:03]

看看為「需求」而生的各類李鬼網站和騙局可知一二。

2018年2月28日，一家名為TelegramOpenNetworkLimited的公司在英國以Telegram創始人PavelDurov名義注冊，對外稱實收資本11.3億美元，隨后被Telegram官方推特打臉，稱其完全是騙子公司。

此外，一系列Telegram的李鬼網站也相繼上線，根據Coindesk的統計，截止2018年3月，至少出現9家以TelegramlCO的名義進行詐騙募資的網站。佼佼者之一，是一家域名Gramtoken.io的網站。在短短兩周內，騙得超過500萬美元的資產。而其為了獲得投資人的信服，復制粘貼了包括項目路線圖、團隊成員等在內的官方白皮書中的大量內容，看起來真的是如假包換。

另一家域名為Ton-gram.io的詐騙網站，其關聯網站的相關錢包地址顯示，詐騙了30,000美元的以太坊，受騙者超過70人。面對這些層出不窮的李鬼騙局，這些盲目尋求上車機會的投資人，自然是啥也沒撈著，白白損失了財產。但是，想要投資還有一個辦法，那就是從早期投資人那里購買代幣。

Blockdaemon以13億美元估值完成1.55億美元B輪融資 軟銀領投:9月22日消息，區塊鏈質押基礎設施公司Blockdaemon宣布以13億美元估值完成1.55億美元B輪融資，軟銀Vision Fund 2領投，Matrix Capital Management、Sapphire Ventures和Morgan Creek Digital，種子輪投資方Boldstart Ventures、高盛、Greenspring Associates、Kenetic、Kraken Ventures、Borderless Capital等公司參投。該公司剛在6月完成2800萬美元A輪融資，Greenspring Associates領投，高盛參投。Blockdaemon稱此輪融資是迄今所有區設塊鏈節點基礎施提供商獲得的最大一筆融資，并稱將利用該資金壯大公司在新加坡、日本、英國和德國的團隊，并開展戰略收購，以拓展其技術棧。（Coindesk）[2021/9/22 16:56:32]

根據TechCrunch報道，一位消息人士透露，有賣家以1.3美元的價格尋求出貨TON，作為早期私募投資人，其購入價格大概是0.37美元，算下來大概是3.5倍的收益。對當時略微降溫的加密貨幣行業而言，這個回報率是非常具有吸引力的。

又一次出貨套現？

取消面向公眾的lCO，雖然避免了來自監管方面的審查和壓力，但是，Telegram后面的路走得并不順暢。面對二級市場紛紛出貨套現，場面曾一度失控。根據一位消息人士透露給TechCrunch的消息，Telegram官方對此是知情的，但他們沒有采取任何行動，官方也沒有出面，原因在于，加密貨幣市場中的現行法律監管處在一種模糊不清的灰色地帶。

報告：上半年僅8家區塊鏈獲得投融資 創業依融資困難:近日，賽迪區塊鏈生態聯盟發布的《2020年中國區塊鏈發展現狀與展望（上半年）》報告指出，2020年上半年具有投入產出的區塊鏈企業303家，同比增長274.07%。上半年僅8家獲得投融資，初創企業融資困難問題依舊突出。[2020/10/25]

這不由得讓人懷疑，這或許又是一次二級市場中的買家出貨套現？

根據官方公布的消息，GramToken正式上線分發時間為2019年10月31日，在TONNetwork上線之后，本輪銷售的Gram代幣將在未來18個月的時間內向投資者解鎖發放。Gram的解鎖分為4個階段：TON網絡上線后3個月釋放25%，6個月后釋放25%，12個月后釋放25%，18個月后釋放25%。

根據Cointelegraph報道，一位Telegram消息人士對此次IEO表示質疑，「Liquid出售Gram代幣和官方一點關系都沒有。」

「這確實是Telegram官方授意的，而且打從一開始這就在計劃之中。」本周Kayamori在采訪中告訴TechCrunch。

「公開發售一直是計劃中的事，在官方路線圖中，TON計劃在今年10月份正式上市，而在測試網上線之后，主網上線之前。GramAsia通過這種方式向部分公眾有限銷售，是整體戰略的一部分。他們想要和合規的交易所合作，測試全面上線之前的情形。」可疑的是，對于此次公開發售，官方沒有任何表示，IEO宣發新聞稿中既沒有Telegram官方的引述，也沒有首席執行官帕維爾·杜羅夫的背書。兩份媒體新聞稿中，與官方有關的論述，也只限于，Telegram測試網正按計劃如期進行中。

Uniswap宣布完成1100萬美元A輪融資 a16z領投:Uniswap官方宣布已完成1100萬美元的A輪融資，Andreessen Horowitz領投，USV、Paradigm、Version One、Variant、Parafi Capital、SV Angel、A.Capital等機構參投。Uniswap表示，新的資金將用于擴大團隊，以構建Uniswap V3，這將極大地提高協議的靈活性和資金使用效率。[2020/8/7]

逐漸加大的監管壓力

對于區塊鏈和加密貨幣來說，開放自由的市場，聽起來似乎很美好，但硬幣的另一面是，監管的缺位，現行法律界定的模糊，導致加密貨幣市場呈現出一種極度混亂的局面。正因為如此，這個集萬千寵愛于一身的加密項目，一度出現繁榮的二級市場和眾多李鬼騙局，導致一度混亂失控。隨著最近美國SEC對加密貨幣的監管逐步趨嚴，也給這些項目帶來相當大的壓力。

2019年6月4日，美國證券交易委員會宣布起訴加拿大加密貨幣公司Kik，指控其于2017年通過ICO的形式出售價值上億美元的未注冊證券，認為「此舉Kik剝奪了投資者的合法知情權，并阻止投資者做出明智的投資決定。」根據SEC發布的一份法庭文件顯示，美國SEC認為，即時通訊應用Kik在資金耗盡后，于2017年通過ICO向美國投資者籌集了超過5500萬美元的資金，稱「目前Kin代幣的交易價格僅為當時公眾投資者支付的價值的一半。」

沒錯，當年Telegram進軍區塊鏈和發幣，也被質疑是借區塊鏈概念發幣之名，行彌補Telegram財務虧空之實。專注于隱私和獨立性的Telegram，擁有2億活躍用戶，每日發送消息數量達700億條，是最受歡迎的即使通訊應用程序之一。盡管Telegram擁有數千萬用戶，但它卻沒有商業模式，因為創始人篤信「快速安全的消息傳遞也是100％免費的。」Telegram曾對外宣傳其沒有盈利的打算，永不銷售廣告，不接受外部投資，也不會被收購。

然而，日益增加的成本卻給團隊帶來了沉重的財務壓力。根據CRV風險投資人JustineMoore和OliviaMoore透露，2017年Telegram在服務器費用、用戶驗證、安全性和員工工資方面虧損了7000萬美元，對此，官方表示，如果出現資金不足的問題，將會考慮在產品中加入適量的付費功能，以此來彌補基礎設施的開發和開發人員的工資。

2017年下半年，在火熱的區塊鏈和ICO東風下，Telegram宣布將于2018年推出TON，一個「快速，可擴展和用戶友好」的區塊鏈網絡。可以想見，在發生美國SEC起訴Kik事件之后，Telegram的壓力有多大。即使出現私募買家出貨套現，官方也是能不出面就不出面，最好是不要牽涉到法律糾紛當中，避免陷入Kik同樣的麻煩當中。

事實上，Kik被美國SEC起訴，并不是體現美國SEC監管壓力逐步趨嚴的唯一事件。6月11日，美國加密貨幣交易所Bittrex官方宣布，從6月21日開始，將不再為美國用戶提供包括QTUM、GTO、DNT、STORJ、FCT等在內的32種加密貨幣，國際平臺BittrexInternational和其他國家的用戶不會受到影響。

事實上，早在今年5月底，加密交易所Poloniex也采取的類似的措施，向美國境內用戶禁用9種加密貨幣。此外，幣安去中心化交易所BinanceDEX近期也宣布，將于UTC時間7月1日凌晨12點開始對美國在內29個國家和地區的用戶實行「地域封鎖」，但用戶仍可透過VPN或使用已支持幣安鏈主網的錢包，作為持有及管理資產的替代方案。

目前無法無法確定這是一次官方授意，還是二級市場的私自出貨，但可以確定的是，對于此次lEO，官方沒有出面任何表態，一個很大的可能性就是，迫于最近美國SEC乃至全世界對加密貨幣的監管力度逐漸加大，給項目方造成很大的壓力，避免陷入Kik同樣的麻煩當中。

明星光環加持和頂級投資人背書的Telegram，仍然面臨不少質疑。雖然流量巨大，但是仍然有很多人不看好它發的代幣，質疑其底層技術的可行性，以及項目估值過高。

根據官方計劃，TelegramOpenNetwork旨在通過Telegram結合區塊鏈，在聊天工具的基礎上建立一個包括TON存儲、TONAppStore服務、TONDNS和TON支付在內的去中心化的應用程序生態系統。這些功能整合起來可以滿足大部分人日常生活的需求，只需要安裝一個Telegram，從通訊到支付、從上網到娛樂應有盡有，基于去中心的區塊鏈能滿足對隱私的一切需求。

加密貨幣基金PanteraCapital的分析師認為，Telegram的白皮書在底層技術方面的解釋特別蒼白無力，這個平臺是否能成功開發都是個問題。另外一種觀點認為，短短時間融資17億美金，高達2000億美金的估值實在是太高了，光靠發幣根本撐不起這個估值。

10億美金的融資，Uber花了5年，而Facebook花了7年，而Telegram17億美金的融資，只花了短短的3個月。即使項目是個好項目，但是對項目過高的預期，加上本身是在牛市中獲得的融資，導致Telegram的估值虛高。今年3月，美國網約車公司Lyft以72美元的發行價進行了IPO，籌集了23億美元。目前，其股價跌幅達33％。

此外，根據發送給潛在投資者的文件，Telegram計劃將4億美元投入到開發TON中，并承諾2019年10月推出，一旦逾期，將會退款給投資人。但是，在另一份文件中，該公司表示無法保證他們有足夠的資金來退款。

「根據購買協議的條款，無法保證發行人或Telegram有足夠的資金支付任何終止金額(如購買協議中所定義)。無論是Telegram或者發行人，都沒有任何受托人或其他義務使用代幣銷售產生的資金為買方的利益買單......」

這一次，Telegram官宣將于10月31日之前啟動主網，恰恰是協議中承諾的截止日，這個巧合，不禁讓人懷疑，項目進度是真的如期完成，還是為了「履行」承諾避免退款？

這一次lEO，本質上是一種二級市場中出售SAFT的行為。SAFT即「未來令牌的協議」，根據SAFT的條款，賣方承諾在未來的日期以商定的價格將代幣交給買方，相當于是一份期貨合約。法律上來說，SAFT在二級市場中出售是違法的。雖然違法，但這種模式不失為一種「聰明」的營銷方式。

對于項目方來說，在全面上線之前，以lEO模式上交易所，試探市場熱度，炒熱項目的知名度，似乎并沒有什么壞處。交易所當然也樂于參與，因為對于提升交易所流量和品牌認知也是好事。對于私募買家來說，提前出貨賺差價也是一樁不錯的買賣。

Liquid首席執行官Kayamori對這次lEO銷售很有信心，雖然現在還不確定代幣數量，但如果供不應求，會考慮增加發行總量。雖然無法確認Telegram這次公開發售到底是官方授意，還是另一次二級市場的買家套現，但可以肯定的是，如果這次試水被證明有市場，后續可能會出現更多早期買家以這種方式出貨。

如果想要參加此次lEO，31QU認為，有幾點值得注意：

目前Gram代幣在TON主網上線之前是無法進行交易，轉移和贖回的，**主網上線后，分4個階段釋出。此次搶購GRAM需要進行嚴格的KYC認證，只對有限國家開放，包括美國、加拿大和日本在內的國家居民無法參與這次代幣購買：最后，31QU提醒您，請謹慎投資，擦亮雙眼，注意甄別風險，謹防代投和詐騙。

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