ONE:彭博專欄：若歷史規律重演 BTC或上漲至40萬美元

加密貨幣市場一直在牛熊切換中，已經經歷了2個周期。比特幣從2009年接近零的價格漲至2013年的近150美元，然后在下跌60％后反彈至1,150美元。到2015年，比特幣下降了85％至175美元，隨后暴漲，在2017年底達到峰值約20,000美元。在2018年，它再次暴跌85％，跌至3,200美元。今年比特幣已經大幅回升，現在徘徊在8,100美元左右。這一次比特幣是否還能重演過去的規律？如果上兩次周期重演，比特幣可能上漲至60,000美元至400,000美元，然后再次下跌85％。

趙長鵬否認其在彭博社“25位金融巨頭”榜單中的數據:4月27日消息，Binance創始人趙長鵬在社交媒體針對彭博社此前報道的“CZ擁有282億美元身價”等新聞發布回應表示，不要FUD，數據是錯誤的，個人沒有這么多資產，不知道彭博社為什么會寫出這樣的報道。此外，CZ表示從未將FTX視為競爭對手，歡迎在該領域進行更多交流。[2023/4/27 14:30:37]

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但是，事實上，今天的加密市場與2013年和2015年大不相同。一方面現在的加密市場要大得多，市值達到2600億美元，而2013年和2015年分別為10億美元和30億美元。市場中存在的加密資產種類和用戶數量都遠遠超過過去。2018年，平臺和代碼庫的開發就花費了超過300億美元的投資資金。監管正在變得更加明確，包括摩根大通和Facebook在內的大公司正在積極入場。

彭博策略師：未來6個月加密貨幣市場會更好:金色財經報道，Bloomberg Intelligence的首席大宗商品策略師Mike McGlone在一系列推文中分享了他對加密貨幣市場的概述。首先，該分析師將加密貨幣市場的當前狀態與2000-2002年的股市情況進行了比較。當時，隨著互聯網技術的普及，市場形成了“網絡泡沫”。

只有經過市場的清洗和“通縮”，擺脫了最弱的參與者，這個細分市場才能夠在金融體系中發揮更根本的作用，并在其中扎根。在其看來，這就是我們在今年上半年所看到的，對過度行為的凈化。不過，McGlone相信，謹慎的投資者將有機會在不久的將來，也就是今年下半年，在回報/風險方面取得良好的頭寸。（u.today）[2022/7/7 1:56:23]

當然，這并不能消除泡沫和崩盤的可能性。即使是黃金或者住宅房地產，也經歷了多次泡沫。由于加密貨幣創新速度快，思想激進，顛覆性強，投資者必須要對大量的市場波動有心理預期。但是，投資者有沒有可能在獲得高收益的同時，將市場的波動減少？

彭博社報道Cypherium央行數字貨幣互操作性解決方案:3月4日彭博社撰文敘述中國、美國等各國央行數字貨幣發展現狀及其所面臨的挑戰。Ceo Sky Guo 在接受彭博社采訪時表示，其正致力于解決主權資金數字化時將出現的挑戰：既如何快速，廉價地處理大量交易，并在通過網絡自動更新的注冊管理機構之間達成強烈共識。理想的技術不一定非要是區塊鏈，而應該是“輕巧，靈活并且能夠與遺留系統一起使用”。 最重要的是，分布式分類帳必須是透明的。[2021/3/8 18:25:38]

首先我們可以關注比特幣期權市場。2017年11月下旬，當時加密貨幣價格與現在很接近，市面上甚至出現了為期一個月的10,000美元的比特幣看漲期權。這意味著，當比特幣售價為8,000美元時，投資者支付2,200美元購買這個期權，以獲得比特幣在10,000美元的購買權。這個時候，比特幣必須達到12,200美元，也就是說一個月上漲50％以上，期權的購買者才能平衡盈虧。投資者認為，12月份比特幣將有25％的可能性突破10,000美元，如果真的突破，預期價格將近19,000美元；如果沒有，它的預期價格只有4,000美元左右。由此我們發現，這個期權的隱含波動率高達300%。

彭博社策略師：2021年比特幣的新阻力位可能會是5萬美元大關:彭博社策略師Mike McGlone表示，他預計比特幣的大幅上漲將持續到2021年。McGlone在12月份對比特幣的展望報告中稱，2021年比特幣的新阻力位可能會是5萬美元大關。該報告稱，比特幣“遠沒有過熱”，并指出其支撐基礎可能比2015年到2017年更強，原因是機構投資增加，以及今年比特幣減半導致新增供應減少。McGlone表示，宏觀經濟也將繼續作為一個動力，在新的一年推動比特幣和黃金上漲。（The Daily Hodl）[2020/12/4 13:59:48]

相比之下，當前約85％隱含波動率的合約只要200美元。比特幣在一個月內超過10,000美元的可能性為15%，如果超過的話，預期價格僅略高于11,000美元；如果沒有，則預期價格約為7,500美元。這是一個波動性極大的投資，但遠遠比不上2017年。因此，近期泡沫或崩盤的可能性似乎小于上一次。

另一條線索是與標準普爾500指數的相關性。加密貨幣是技術業務，而技術企業往往與標準普爾500指數具有高度相關性，它們在經濟狀況好的時候表現優異，因為這時需求增長強勁，經濟對創新支持力度大，資本低廉。但它們也是傳統金融的替代品。當民粹主義威脅發動貿易戰時，軍國主義者威脅發動戰爭，或者進步人士談論增加開支、財富稅和金融監管時，它們的表現也不錯。

下表顯示了比特幣三個月回報的平均值和標準差，按此前三個月與標準普爾500指數的相關性分組。這些是季度回報，而不是年化回報。我們可以看到，當一個季度的相關性接近于零時，比特幣的平均回報率在下個季度非常高，但波動性也更高。這些是泡沫頂峰和破裂的季度。

另一方面，當比特幣受到基本面影響時，平均回報率較低，甚至為負，但標準差較小。

目前，比特幣與標準普爾500指數的相關性接近-0.2。自2018年中期以來，這一指標只在2019年初的幾個月內接近0。但在2017年底的泡沫和崩盤期間，相關性從2017年9月到2018年1月接近于零。一般來說，比特幣似乎是交替地在與標準普爾500指數保持正相關和負相關，只是偶爾接近零；而接近零的時間段似乎都有快速的價格上漲，大概是因為比特幣價格沒有反映基本面。

由此看來，下一個周期可能真的會有所不同，也許是行業更成熟，也許是投資者更聰明。不過筆者希望今年夏天比特幣的價格能跟隨基本面，而不是追著FOMO跑。

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