PLE:SEC訴Ripple違證券法案將落幕 對加密行業意味著什么

金色財經記者Jessy

為期兩年半的美國SEC起訴Ripple違反證券法的案子終于將落下帷幕。

7月13日，美國紐約南區地區法院法官就SEC訴Ripple案作出簡易裁決，在法官所出的長達 34 頁的裁決中，Ripple 在XRP 在公共交易所出售時并未違法。不過頗具爭議的是，在法官的裁決中，XRP在一級市場募資時時被認為是證券，而在二級市場面向大眾銷售時卻不是證券。

Ripple的 首席法律官Stuart Alderoty在接受采訪時稱，這一判決代表著“是更廣泛的加密行業的勝利”。

判決出來后，XRP價格最高漲幅直接翻倍，市值上漲到第四。主流加密貨幣也應聲紛紛上漲，尤其是一些此前被SEC列為證券的加密貨幣如Sol、Matic等均出現較大漲幅。而曾經因監管原因下架XRP交易對的交易所也表示或將重啟XRP的交易，如Coinbase已明確表明要重啟交易，而Gemini則表示將探索XRP的重新上市。

美國SEC委員：對現貨比特幣 ETF 尚未獲得批準感到驚訝:金色財經報道，Bitcoin Magazine發推稱，美國證券交易委員會委員Hester Peirce表示：我仍然對現貨比特幣 ETF 尚未獲得批準感到驚訝。[2022/2/26 10:17:19]

有關Ripple的裁決對于加密行業來說意味著什么？

漫長的和鐵拳不和解之路

多年來，美國證券交易委員會一直認為數字資產構成證券，就像在華爾街交易的股票和債券一樣，應該受到同樣嚴格的監管。就在上個月，美國證券交易委員會還起訴了美國兩家最大的加密貨幣交易所Coinbase和Binance，指控它們向公眾營銷未注冊的證券。

某些代幣是否是證券的問題多年來一直籠罩著加密行業。基于1946年美國最高法院定義投資合同的決定，如果投資者購買虛擬貨幣為公司或項目提供資金，并打算從這些努力中獲利，則虛擬貨幣可能屬于SEC的職權范圍。

美國SEC專員：比特幣及加密貨幣市場正日趨成熟:美國證券交易委員會（SEC）委員、“加密媽媽”Hester Peirce表示，比特幣以及加密貨幣市場正在日趨成熟，她將此成熟歸因于大型機構對該市場日益增長的興趣。她還指出，市場還在生產一些“準交易所交易產品”，這是發展中市場的特征。（Beincrypto）[2021/4/12 20:08:40]

SEC指控Binance.US銷售作為證券的代幣包括但不限于SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS和COTI。而針對Coinbase的起訴書所包含的證券代幣共計13種：SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、AXS、CHZ、FLOW、ICP、NEAR、VGX、DASH和NEXO。

曾經，SEC 也曾指控數個初創公司通過出售加密貨幣籌集資金時違反了證券法，提起了民事訴訟，并且大部分都勝訴了。

聲音 | 陳偉星：除了比特幣都是security token:陳偉星剛剛在微博表示：“有人問我怎么看STO（security token offering），說某些幣圈人不看好。我說除了比特幣以外，幾乎所有的幣都是security token。ico所謂的utility token，只是騙子們不愿意承擔相應的責任而已。如果都變成STO了，他們就得接受監管，把原來集資進自己口袋的錢，統統吐出來。”[2018/10/26]

有關Ripple被SEC起訴的案件還要追溯到2020年12月，當時SEC對Ripple公司、公司CEO布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）和聯合創始人克里斯·拉森（Chris Larsen）提起訴訟，指控Ripple 通過出售 XRP 獲得了超過 13.8 億美元的資金，違反了證券法的注冊規定。彼時，XRP的市值超過200億美元，總市值僅次于比特幣以太坊。

聲音 | CFTC主席：CFTC和SEC對數字貨幣有著不同的評價和監管方式:據CNBC消息，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Chris Giancarlo表示，CFTC和美國證監會（SEC）具有不同的起源和歷史，因此對數字貨幣有著不同的評價和監管方式。[2018/10/2]

因為SEC和Ripple兩方都拒絕和解，一場漫長的法律糾紛便開始了。但只是經歷了短暫的幣價的暴跌，這場訴訟似乎并未給Rippe造成太大影響。2022 年底，Ripple 更是公布了自己的 EVM 側鏈，將進一步融入龐大的鏈上 EVM 生態。而XRP的市值，也一直位列前十。

不過Ripple的另一面也頗被行業詬病，一是創始人不斷地瘋狂賣幣。另一面則是XRP真的在支付上用處有多大？按照XRP公布的用例，我們能看到，XRP是一種支付代幣，主要客戶銀行和支付服務提供商，幫助機構之間做到快速結算。但實際上，支付是加密貨幣最基礎的作用，關鍵在于打通線下的B端用戶，讓其能接受用其加密貨幣進行支付結算。

Titanium ICO項目謊稱與迪士尼公司有關系 被SEC指控涉嫌證券欺詐:據coindesk消息，美國證券交易委員會（SEC）已指控一家發起ICO的公司及其總裁涉嫌證券欺詐。被指控的是Michael Stollery（也被稱為Michael Stollaire）及其公司Titanium Blockchain Infrastructure Services。SEC指控Stollaire為潛在投資者制造了假信息，他聲稱Titanium與Paypal和迪士尼等公司有關系，其ICO籌集了高達2100萬美元。[2018/5/30]

這一案件的落幕對于加密行業意味著什么？

 案件將要落幕背后，SEC的態度業極具里程碑意義。

SEC 昨夜就法院關于 XRP 不是證券的裁決作出了回應：“我們對法院的裁決表示滿意，法院認為瑞波公司Ripple在某些情況下以違反證券法的投資合約形式提供和銷售 XRP 代幣。法院同意了SEC的觀點，即 Howey 測試決定了加密交易的證券分析，并且拒絕了 Ripple 對于什么構成投資合約的自編測試，而是強調了 Howey 以及隨后的案例已經裁定各種有形和無形資產可以作為投資合約的主題。此外，法院駁回了 Ripple 的公平通知論點，指出 Howey 測試是明確的，聲稱無知并不能成為違反證券法的抗辯。我們將繼續審核法院的這項決定。”

從頻繁發起的針對加密行業的訴訟中我們就能窺見，SEC對于加密貨幣是證券這一論斷一直十分強硬。而且是愈發嚴苛。據統計，目前SEC現已將超過1200億美元的加密貨幣歸類為未注冊證券。SEC主席Gary Gensler也曾對媒體強硬表態：“我們不需要更多的數字貨幣。我們已經有了數字貨幣。它被稱為美元，被稱為歐元或日元。它們現在都是數字化的。”并且其還反復發出警告，稱加密貨幣交易所及其交易的代幣可能會違反美國聯邦法律，并指出大多數加密貨幣都符合證券的條件，敦促平臺抓緊完成注冊。

2022年3月，美國總統拜登簽署了《關于確保負責任地發展數字資產的行政命令》。2022年9月，美國白宮發布全球首個綜合性的數字資產負責任發展框架，框架包含消費者和投資者保護、促進金融穩定、打擊非法金融犯罪、加強美國全球金融系統領導地位和經濟競爭力、普惠金融、負責任創新、探索美國央行數字貨幣(CBDC)等7個方面，旨在保護美國數字資產消費者、投資者、企業，維護金融穩定、國家安全和金融環境。這其實都是從最高綱領上表達了美國對加密領域監管的態度。

但是在具體的司法訴訟上，SEC想要勝訴，卻并沒那么容易。面對司法判決，SEC也表示對于法院的裁決表示滿意，其實也代表著對于司法裁決的認可。此次裁決法官確實判定了機構的銷售、籌款行為屬于證券交易。但是，交易平臺上的程序化銷售并未滿足 Howey 測試的第三條款。所以這意味著，通過交易所向用戶進行銷售是可以的，只要是通過訂單簿進行，而不是通過 ICO/IEO/Launchpad 等方式。

也就是說，在二級市場上銷售的XRP不是證券，那么通過交易平臺出售的加密貨幣都不是證券。美國法官會按照過往判例，進行案例的裁決。也就是說未來再有類似案件，Ripple這一案例作為法官的判例參考時，對于加密行業來說無疑是利好的。

這確實是值得加密行業欣喜。而剖析Ripple和SEC兩年多的司法糾紛，我們能明晰感覺到長遠來看，這樣的監管、起訴，只是加密合規，擁抱主流的必由之路。

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