LIBRA:火幣研究院：360度詳解Libra的機制、路徑與影響 | 火星號首發

本文章由火幣區塊鏈研究院出品，本報告發布時間2019年6月20日，作者：袁煜明、王蕊、胡智威

摘要

6月18日，Libra項目白皮書和測試網正式發布。Libra是一種定位于用戶支付的無國界數字穩定幣，由Facebook領銜的Libra協會共同管理和發行，是去中心化的治理和決策模式。Libra由一籃子價值波動較小的資產作為價值儲備，嚴格按照兌付法幣1:1進行發行和銷毀，價格不錨定某一單一法幣，與各種貨幣均有較為穩定的匯率。Libra的商業模式為儲備利息收益，早期Libra投資代幣持有者將會獲得Libra收益分紅。

Libra在數據底層進行了修改，并非狹義的“區塊鏈”，而主要使用merkle樹進行賬本狀態記錄與檢查；Libra項目使用Rust語言開發了自有聯盟鏈作為初期使用，協會成員為驗證節點，新設計了LibraBFT共識。同時Libra自創了智能合約語言Move。整個Libra區塊鏈的開發和設計都致力于實現高性能、安全性和穩定性。未來，Libra計劃將開放驗證節點資格，逐步轉變為PoS公鏈，Libra的持有量將決定節點的決策權。

Libra目前已開源。我們根據當前代碼搭建了測試網，其操作更類似于傳統數據庫的增刪改查，會直接影響賬本數據，因此當前還需基于可信環境。

與其他已有的穩定幣相比，Libra具有以下的特點：1）去中心化發行和管理；2)依托合規交易商，類似TUSD的發行模式；授權經銷商可能成為托管機構和用戶的中間層，實現法幣與Libra的實時兌換；3）創造了一種新的記賬單位；4）定位消費互聯網的支付功能，應用場景更加廣闊。

目前Libra項目還處于初期，為實現其在白皮書上的愿景，Libra需要滿足以下的條件：1）吸引用戶儲備，保證后續儲備的充足；2）保證暢通靈活的兌付通道，避免因供需不平衡使得價格偏離；3）保證充足的應用場景的支持，加大普惠金融的推廣；4）創建更分散的全球合作伙伴；5）滿足全球政府的監管要求。目前美國政府已經要求Libra在7月舉行針對隱私保護的聽證會，另外Libra也存在被界定為證券的風險。

我們認為，Libra強調用戶隱私保護，能夠一定程度幫助Facebook挽回公眾形象。此外，作為全球矚目的數字貨幣，Libra推出將會幫助區塊鏈行業走向主流經濟與合規化監管，對目前市場上部分穩定幣造成沖擊，但對BTC等類主流數字資產影響不大。對于互聯網，如果Libra取得成功，那互聯網巨頭的競爭，將從流量入口的爭奪，變為資金流轉和信用主體的爭奪，實現對傳統互聯網企業的降維打擊。而對全球金融市場，Libra目前仍處于發展前期，短期內其尚不具有沖擊主權貨幣的實力，長期則要看其治理結構、執行力和市場接受度，Libra抵押的不同國家儲備資產的配比改變將可能會影響其背后法幣的地位。

前言

2019年6月18日，Facebook正式發布了其代號Libra的穩定幣白皮書及Libra區塊鏈測試網，標志著這一全球社交巨頭正式進軍區塊鏈的數字貨幣行業。目前，Facebook旗下擁有WhatsApp、FacebookMessenger、Instagram三大社交工具，其總用戶量約為27億人，超過全球人口的三分之一。普遍認為，Facebook的穩定幣將能夠帶領其27億用戶進入區塊鏈行業，為市場帶來前所未有的活力。

報告正文

1.Libra整體詳解

Libra是由Facebook子公司Calibra發起的穩定數字貨幣，由一籃子貨幣作為資產儲備，其使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。簡單來說，其是基于區塊鏈，能夠全球自由流動、價值穩定的數字貨幣。

火幣研習社：比特幣基本面市場供給是逐步減少的:比特幣在今年上半年產量減半，比特幣的通脹率持續下降。產出降低，并且礦工更傾向于在低幣價的時候持續持有比特幣。因此基本面方面市場供給是逐步減少的。因此目前市場出現了快速上升的行情。比特幣在12000附近突破年內高點后，持續在13000一線高位橫盤，走出了最強的上升形態。之后在穩步突破14000去年高點以后，引發了市場的搶籌情緒。火幣研習社認為，目前技術層面來看市場可能會出現一定的分化，畢竟場內已經積累了大量的獲利盤。[2020/11/6 11:48:52]

Facebook已經發布了Libra測試網，計劃在2020年正式發布Libra數字貨幣，同時配備名為Calibra的數字錢包，明年推出獨立的APP。屆時，用戶可以通過Calibra數字錢包進行Libra的發送、花費以及存儲服務。

1.1定位：支付型全球貨幣

從白皮書通篇的愿景可以看出，Libra定位的是支付和普惠金融，致力于使得全球用戶可以以更低的成本和更快的速度進行貨幣的支付和流通，尤其是對于金融基礎設施落后的國家。相比于比特幣等以往被嘗試進行支付的數字貨幣，Libra的價格穩定，無明顯升值能力，具有真實的資產儲備，無固定總量，更偏向于貨幣的支付功能。

基于其支付功能，Libra的目標是能夠快速轉賬，像可以隨時隨地使用手機向好友發送消息一樣，用戶可以通過加密保障安全性以及輕松自由地跨境轉移資金。

1.2組織結構：去中心化協會治理

Libra的組織結構相對去中心化，并不是Facebook一家發行，而是由Libra協會進行管理。協會總部位于瑞士日內瓦，成員包括分布在不同地理區域的各種企業、非營利組織、多邊組織和學術機構，Facebook是協會中的一員，負責正式網絡發布前的構建和運營服務，其領導地位將持續至2019年末，正式網絡發布之后Libra將由整體協會進行管理。初始協會成員共有28家，未來計劃達到100家。

Libra投資代幣：協會初期需要籌備基礎儲備資金，以供發行Libra。Libra的投資代幣將成為貢獻資金的成員或其他投資者的憑證，有權享有今后的Libra儲備利益分成。協會的創始人需要投入至少1000萬美金以獲得投資代幣，每1000萬美元代表一票投票權。

治理結構：Libra協會的治理機構是Libra協會理事會，由協會各成員的代表組成。協會的所有決策都將通過理事會做出，例如如何改變一籃子儲備金的組成結構等。重大政策或技術性決策需要三分之二的成員投票表決同意。理事會成員的投票權與其持有的權益比例成正比，體現成員(驗證者節點)對網絡的貢獻程度。為避免權力集中，任何一位創始人的投票權均有上限。

1.3穩定機制：多國貨幣儲備

一籃子貨幣儲備：Libra的價格并不穩定錨定于某一法幣，而是由其儲備池中的資產決定。儲備池中的資產為價值波動較小的一籃子銀行存款與短期政府債券，主要為不太可能違約，也不太可能出現高通脹的穩定政府發行的債券，以確保價格不會劇烈波動。由于Libra的價值將與一籃子法定貨幣有效掛鉤，因此從任何特定貨幣的角度來看，Libra的價值會發生波動。所以，Libra不能算通常意義上的穩定幣。

嚴格資產抵押與兌換：Libra的發行規則為根據授權經銷商的需求來“制造”和“銷毀”Libra幣。授權經銷商由Libra協會決定，可以直接與儲備池進行交易。如果把Libra的儲備池看做發行貨幣的央行，則授權經銷商類似各地的商業銀行。如要制造新的Libra幣，經銷商必須按1:1的比例向儲備中轉入法定貨幣，如果要使用法幣，則可以通過匯率隨時將Libra兌換成當地貨幣。通過與授權經銷商合作，協會將自動在需求增加時制造新幣，并在需求收縮時銷毀它們。

火幣研究院“區塊鏈百家講壇”：區塊鏈下的“普惠”供應鏈金融:7月22日，火幣研究院“區塊鏈百家講壇”第十季上線，火幣研究院的研究員陳圣樺以《區塊鏈下的“普惠”供應鏈金融》為主題，從區塊鏈結合供應鏈金融行業的優勢、模式探討、落地難點等方面進行解讀，并對兩大領域的結合進行了展望。

陳圣樺指出，通過區塊鏈技術與供應鏈金融的相結合，能打破以往數據孤島的現象，建立信任機制，并實現核心企業的信用跨級傳遞。在結合智能合約的基礎上，提升全鏈條的業務協作與融資效率，降低了以往因企業違約為金融機構帶來的履約風險，有效解決供應鏈金融場景下中小企業信用和融資問題。[2020/7/22]

聯系匯率制：Libra的儲備類似自由兌換的外匯市場，由于儲備的管理將遵循被動原則，Libra的任何升值或貶值僅取決于外匯市場的波動。Libra沒有自己的貨幣政策，而是沿用籃子所代表的中央銀行的政策，與貨幣發行局(例如香港貨幣發行局)的運作方式非常類似。這樣可以有效的防止貨幣發行方濫用，例如在缺乏支持的情況下制造更多的貨幣。

資產托管：Libra儲備中的資產將由分布在全球各地且具有投資級信用評價的托管機構持有，以確保資產的安全性和分散性。

1.4技術實現：聯盟區塊鏈到PoS公鏈，具備高性能和安全隱私

開源聯盟鏈：Facebook選擇自行開發了區塊鏈基礎設施以進行Libra的記賬。目前由于技術限制和安全考慮，Libra采用的是聯盟鏈的形式，只有受許可的成員才能成為節點。初期聯盟鏈的目標是招募100個驗證節點，達到每秒1000筆交易。但Libra區塊鏈是開源的，開發者可在github上獲取代碼，基于Libra區塊鏈開發自己的應用。

數據及賬本：在賬本表示方面，與當前大多數區塊鏈系統類似，采用了賬戶余額模式，而不是比特幣的UTXO模式。在賬本底層，雖然Libra同樣采用了Merkle樹來校驗數據，但可能并沒有傳統意義上的“區塊鏈”式的底層數據結構。因此Libra的賬本更像是一系列賬本狀態的歷史集合記錄，節點也更像是聯盟鏈語境中的“replicas”。當然難以避免的，Libra隨著系統的不斷使用，賬本總容量也會不斷加劇。Libra在白皮書中也表示未來可能會設計資源租賃等機制來解決這個問題。

共識機制：當前協會成員為Libra區塊鏈的驗證節點，新設計了LibraBFT的共識機制，具有三分之一的容錯性，防止雙花攻擊，吞吐量高，穩定性較強。該共識是基于另一個近期備受關注的BFT共識HotStuff，并做了若干修改。這種共識可以降低在主節點失效、觸發ViewChange時的節點間通訊次數，提高系統應對攻擊的能力。這種共識在一個公有鏈環境中會更能發揮作用，也一定程度上從側面反映出Libra具有在未來轉向公鏈的技術基礎。

安全高性能的編程語言：Libra區塊鏈采用Rust語言進行編寫，該語言同時還是Parity公司的常用語言，編寫了Polkadot、以太坊Parity客戶端，而國內使用此語言的主要有Nervos團隊。Rust語言具有較高的安全性和易用性，通過所有權系統管理內存，在運行時，所有權系統的任何功能都不會減慢程序，所以其編寫的區塊鏈通常具有較強的性能。而對于智能合約，Libra自創了Move編程語言，用于在Libra區塊鏈中實現自定義交易邏輯和“智能合約”。Move的設計考慮到了其金融的應用場景，對于數字資產的相關操作進行了模塊封裝，并設計了可以進行靈活的權限控制的接口。Move合約在設計時，充分考慮了安全性，能夠解決合約重入漏洞。此外Rust和Move語言都采用的是靜態類型系統，讓類型檢查在編譯的時刻進行，能減少了運用時的bug，增強系統的安全性。

火幣研究院：美國召開第二次數字美元聽證會 總體態度積極:6月30日，美國參議院銀行、住房和城市事務委員會舉辦了名為《貨幣和支付數字化》的網絡聽證會，會議上數字美元成為探討重點。對此，火幣研究院表示，這是繼6月11日參議院金融服務委員會舉行的聽證會后，第二次舉行關于數字美元的聽證會，可見美國政府對于數字美元的積極性和重視程度。由于疫情中使用支票發放救濟金出現長達5個月延遲和無法覆蓋到所有符合要求的公民等問題，傳統支付模式的不足在本次聽證會中受到了的公認。參與聽證會的官員總體對數字美元的態度都比較積極，認可其普惠金融的作用和高效低成本支付的特點，但對于是否使用數字貨幣與相關新技術還存在爭議。另外，中國DCEP對美元可能帶來的沖擊各位官員也表示了高度關注。總體來看，數字美元的腳步預計會越來越近。[2020/7/1]

隱私保護：隱私和安全將融入Libra的每一步，用戶在Libra網絡上的所有信息有用戶私有，與Facebook社交網絡區分開。個人或組織將通過與真實身份關聯的用戶帳戶使用Libra區塊鏈。身份驗證通過Libra網絡上使用的公開密鑰實現，不會泄露任何用戶個人數據。Libra網絡內交易時，用戶遵循匿名的原則，允許用戶持有一個或多個與他們真實身份無關的地址，交易中不包含用戶真實身份的鏈接，只有與每次交易相關的數據會記錄在案和公開可見。相應的，Libra未來會開發區塊鏈上的數字身份，以更好地實現普惠金融。

走向非許可網絡：Libra在設計初期就已規劃將從許可鏈有計劃的轉變為公有鏈。這在區塊鏈世界中是較罕有的一種情況。Libra將逐步進行網絡開放，新的成員能夠進入網絡、持有網絡權益(通過持有Libra投資代幣)，并通過在網絡中運行驗證者節點，開始為共識和治理做出貢獻。Libra的目標是在五年后逐漸由許可網絡轉向非許可網絡，成為真正開放、符合用戶利益的公鏈。屆時Libra區塊鏈將從依賴Libra投資代幣的所有權來運行驗證者節點和進行治理投票轉變為依賴Libra幣的所有權來進行這些活動，治理流程和措施也將轉為鏈上投票執行。

1.5商業模式：儲備利息

儲備利息：類似第三方支付商的儲備金利息。Libra白皮書中明確說明了吸收的資金會用于投資低風險的銀行存款與短期政府債券，其利息將不會分發給Libra持有者，而是用于維持日常運營開支。早期Libra的投資和支持者將會獲得Libra的收益分紅。

目前Libra的白皮書中沒有明確表示除儲備利息以外的其他商業模式，但作為一種支付型數字貨幣，其可能采用類似傳統支付商的模式，如面向商家的支付費率，面向用戶免費，規模越大，收入越高。以及其他增值的商業模式，如基于Libra建設的金融服務將會支付相應的服務費。

2.Libra與其他穩定幣有什么不同？

2.1去中心化發行和管理，增強信用

Libra與目前主流的穩定幣如USDT、GUSD等最大的區別在于其不是一個中心化的發行機構，并非為Facebook一家主導和掌控的數字貨幣，而是由全球各行各業的大型主體進行綜合的管理和決策。去中心化的模式可以賦予Libra更多的信用，同時也增強了貨幣的供給量，使得其儲備更加充足，流動更加靈活。

2.2依托合規交易商，類TUSD發行

Libra并不由協會本身直接存儲和兌換資金，這樣會讓Libra需要有過高的合規門檻。Libra通過與合規的交易商和托管機構進行合作，讓他們成為資金保存和兌換的渠道，Libra協會主體則作為穩定幣的發行機構。這種發行方式與TUSD類似，TUSD的管理團隊TrueCoinLLC主要通過與受監管的信托機構合作或者部分銀行來發行穩定幣，用戶將美元直接匯款給合作信托機構，合作信托機構向平臺發送信息，確認購買行為，后由平臺向用戶釋放穩定幣。在這一框架內，TrueCoinLLC更多只是承擔了穩定幣發行職能，并不觸碰美元資金托管責任。

火幣研究院上線“區塊鏈百家講壇”第三季課程:3月17日火幣研究院“區塊鏈百家講壇”第三季課程上線，鏈人國際的創始人張曉媛以《區塊鏈人才分析和人才標準解讀》為題，從區塊鏈教育、政策、市場和標準等方面，揭示區塊鏈行業未來發展的人才動力之源。

作為在區塊鏈行業人才服務領域有著豐富經驗的專家，張曉媛認為，隨著區塊鏈技術的大熱，區塊鏈行業出現的人才緊缺狀況在短期內還將持續。未來，人才短缺將會是不少地方在布局區塊鏈時面臨的首要瓶頸。

詳情見原文鏈接。[2020/3/17]

從具體操作上來說，由于白皮書內并未寫明用戶進行法幣兌換的途徑，我們猜測Libra在全球各地的授權經銷商可能會成為托管公司與用戶之前的中間層，其向合規的信托公司匯款，以獲得平臺釋放的Libra，并作為儲備。授權經銷商則接受用戶的法幣，同時將自己儲備的Libra兌換給用戶，或者接受用戶的Libra放入儲備中，同時將當地法幣兌換給用戶，幫用戶實現Libra和法幣的實時兌換。

2.3價格并不錨定某一法幣

Libra的抵押模式為眾多資產的混合抵押，并不錨定某單一法幣。從抵押模式上，其與分布式銀行JibrelNetwork項目比較類似。Libra的價格與每種貨幣均有一個匯率，匯率會小范圍波動，可以看做一個新的計價單位。

2.4支付拓寬應用場景

目前市場上的穩定幣按照應用場景主要分為兩類，一類是以交易媒介為主，如USDT、GUSD、USDC等，由于誕生較早，應用場景不足，所以其主要作用為保持交易資產穩定和提供法幣入金渠道，通過與交易所、OTC批發商、機構交易者合作的形式拓展規模，從區塊鏈地址上看，大部分的穩定幣被存儲在交易所的冷熱錢包地址，便是很好的例證。第二類穩定幣是有特定支付場景，如JPMCoin應用于其內部體系的跨境銀行清結算，黃金穩定幣主要用于大宗交易支付等。此類穩定幣的應用場景有限，供應體系也相對不足。

而Libra則更像是一種全球網絡貨幣，支付是最主要的功能，與綁定特定場景的支付型穩定幣不同，Libra由于有更強大的合作伙伴和用戶基礎，可以將數字貨幣支付拓寬到更普遍，更通用的場景中。Facebook旗下的WhatsApp和Messenger將會支持使用Calibra數字錢包進行Libra轉賬，許多其他協會公司都將在使用Libra的過程中建立自己的服務——從萬事達卡、貝寶、PayU、Stripe和Visa等支付公司到Booking、eBay、Farfetch、Lyft、Spotify和優步等流行服務。

3.Libra測試網絡初探

Libra目前已開源，并且提供了部署步驟。任何使用Linux和macOS操作系統的用戶均可在本地搭建測試。

簡要步驟如下：

下載代碼：

gitclonehttps://github.com/libra/libra.git&&cdlibra

安裝相關依賴并編譯：

./scripts/dev_setup.sh

啟動網絡

./scripts/cli/start_cli_testnet.sh

之后即可進行創建賬戶及轉賬等基本操作。一些演示操作步驟如下：

分別創建2個賬戶用于交易測試

libra%accountcreate

示意結果如下：

聲音 | 火幣研究員：本次增量美元資金帶來的影響或許更大:火幣研究員馬元天就“BTC、LTC的行情走勢”表示：在比特幣的減半周期下，2019年的走勢和2015年有諸多相似之處，市場的整體出售意愿降低，因此相比2015年的走勢有了加速。本次USDT的場外價格略有下降，同時一些具有合規美元法幣通道的交易所成交量大幅上升，因此本次增量美元資金帶來的影響或許更大。 此外，其認為LTC成為本次領漲主流幣也在意料之中，“由于LTC也處于減半周期內，回看LTC上一次減半大約提前2-3個月見頂。再配合比特幣上漲的Fomo情緒。” 1Token分析師Panda則認為本輪上漲如前幾次一樣，首先是美國交易所的BTC突破啟動。毫無疑問目前已經是熊末牛初。[2019/5/27]

增加賬戶中的余額，即通常意義中的“挖礦”或者“鑄幣”

例如，為創建的第1個賬戶余額增加110

libra%accountmint0110

為創建的第2個賬戶余額增加52

libra%accountmint152

之后可以查詢：

libra%querybalance0

libra%querybalance1

結果如下，可看到余額已增加：

轉賬

從第1個賬戶轉10個幣至第2個賬戶：

libra%transfer0110

執行結果示意如下：

從官網提供的指導步驟可以看到，目前的很多操作更像是對數據庫的增刪改查，會直接對賬本數據造成影響，因此在當前實踐中需基于可信環境才可運行。

4.Libra成功需要哪些條件？

針對穩定幣成長、成功的必要條件，火幣區塊鏈研究院會圍繞供給機制充分性、體系穩定性、市場接受度、團隊、社區有效性及政策合規性的五大維度，對Libra項目進行綜合評估，并提出相應的必要條件。

4.1保證后續儲備的充足

Libra前期的儲備由創始成員提供，28家成員每家提供1000萬美金，將構成價值2.8億美金的儲備，如果成員超過100個，將達到10億美金的儲備。目前穩定幣市值排名第一的USDT已經達到約35億美元的市值。盡管USDT被詬病大量增發，但是Libra如果要成為全球性的強流動性數字貨幣，10億美金是遠遠不足的。

Libra的后續儲備將來自用戶，通過抵押各種法幣資產以保證儲備金充足，具有足夠的供應量以維持價格穩定。若在市場需要Libra時，無法及時補充，則會導致錨定價格偏離。

4.2保證暢通靈活的兌付通道

兌付通道是用戶與穩定幣發行機構進行兌付的通道，直接決定穩定幣的發行和銷毀。如果兌付通道不暢通，當市場上對Libra的需求突然增大或減少時，只能通過場外用戶間的交易進行，很容易讓穩定幣的價格產生波動，使得價格偏離。由于Libra是由一籃子貨幣資產進行抵押的穩定幣，且期望支持任意法幣的兌換，所以將對兌付通道提出更高的要求，需要滿足多個幣種的儲備的靈活兌付。

4.3保證充足的商家和應用場景

市場接受度和應用場景是穩定幣的重要指標，只有具備足夠的使用需求，才能保證穩定幣的流動性。此前Facebook也推出過支付業務，但成績并沒有起色；同樣的，盡管支付寶、微信支付在中國大行其道，在國外，信用卡仍然是最主流的支付方式。這說明，用戶具有自己的支付習慣，除非新的支付模式具有不可替代的優勢和剛性的需求，否則并不容易快速滲透。對于Libra來說，其也需要找到其剛需場景，以此為起點進行推廣。

更多的商家支持和推廣Libra支付：未來，對Libra的支持應該是更廣泛，更細微，覆蓋線上線下，在基礎設施上成為能夠替代傳統支付方式的數字貨幣。

滿足必須要用數字貨幣的場景的需求：如區塊鏈應用、交易所、錢包等。

加強普惠金融推廣：全球沒有銀行賬戶但有手機的大約有10億人，這部分用戶對Libra存在剛需，是最適合推廣和滲透的領域。

4.4更分散的全球團隊和合作伙伴

為更大地增強去中心化，提高Libra的滲透率和價值，協會需要擴展更分散的全球合作伙伴，為Libra的流動性做支撐。同時，驗證節點和協會成員中可以引入更多具有區塊鏈經驗的公司和團體，以創造更高效的運營社區。

4.5滿足全球政府的監管要求

雖然Libra協會為去中心化非盈利組織，但各種資金的托管與兌換仍需依靠廣大合規的托管機構、銀行和交易商。這需要各國對于數字貨幣和貨幣交易支付有相應的監管條例，如獲得合法的牌照，經過KYC/AML審查等。各國的監管制度各不相同，且Libra背后承載著巨大的體量，涉及到全球性的業務，可以預見的是合規的路上必定困難重重。

在Libra白皮書發布不到一天的時間里，已經有多個國家政府對該項目紛紛表態，比如英國央行行長馬克·卡尼呼吁七國集團對Libra進行密切審查；法國經濟財政部長布魯諾·勒梅爾表示，“Libra成為主權貨幣是不可能的。這不能也不應該發生。”歐洲議會德國代表MarkusFerber也表示，擁有超過20億用戶的Facebook可能成為“影子銀行”，監管機構應高度警惕。美國眾議院金融服務委員會主席MaxineWaters則要求Facebook暫停Libra加密貨幣網絡的開發進程，直到舉行聽證會。目前，美國參議院銀行、住房和城市事務委員會已經決定將于7月16日就Facebook最新的加密貨幣Libra舉行聽證會，主要議題是審查Facebook數字貨幣和數據隱私的考慮因素。

此外，Libra也面臨屬性界定的問題，抵押法幣發穩定幣的模式，也有可能被當成發行債券。如果這個說法被監管接受，那Libra很可能直接套用現有證券法，發行要登記注冊，發行方盈利情況可能會有要求，基本上要滿足發傳統企業債的要求，被當成證券進行監管，且在其所有流通的國家都會面臨相應的監管風險。

目前全球政府對Libra項目的擔憂眾多，白皮書中對儲值資產的解釋也不夠充分。但無論如何，Libra如果要在全球范圍內成功，必定要走好合規之路，而且需要有代表性的國家的監管通過，這樣Libra的資產儲備才能具備基礎的價值。

5.Libra有哪些影響？

5.1對facebook：新的業務和社會影響力

Facebook此前一直深陷侵犯用戶隱私，竊取數據資料的丑聞，其以免費用戶數據增值自身廣告業務的模式已經不可持續，這對于廣告業務收入占比90%以上的facebook來說是很大的沖擊，其需要新的業務來減少單一業務遇阻的影響。盡管Facebook只是作為Libra協會的一員，但除去投資分紅外，基于Libra區塊鏈還可建立應用Libra的各種類型的服務，未來具有很大的盈利想象空間。

此外，Libra具備去中心化、多信用機構聯合的特點，且區塊鏈強調用戶隱私保護，Libra的金融數據將會與Facebook的社交業務數據分開，保證信息的安全。Libra如果能順利進行，將能夠幫助Facebook挽回公眾形象，重新建立社會影響力。

5.2對區塊鏈行業：走向主流化，合規化

Libra的發行影響最大的肯定是當前的區塊鏈和數字資產行業。Facebook這樣擁有27億用戶的傳統巨頭入場，而且協同眾多的全球知名企業，直接深入消費互聯網面向用戶，與普通的穩定幣的意義不可同日而語。且穩定幣本身就被視作行業內的戰略級工具，是區塊鏈良好的應用場景，Libra的誕生能夠普及區塊鏈概念，幫助整個行業向主流經濟與合規化監管邁出堅實的一步。

而對于數字貨幣行業已有的穩定幣來說，Libra預計會有更多的用戶規模和應用場景。穩定幣的核心就是流動性，所以Libra肯定會對定位跨境支付、流通的數字貨幣以及各種合規上、規模上不如Libra的穩定幣造成沖擊。但具體沖擊的力度還是取決于各類基礎設施對Libra的支持力度，畢竟用戶對于慣用的穩定幣會保持一定的黏性。而Libra對于BTC等類儲值的數字貨幣以及其他的主流數字貨幣影響不大。

5.3對互聯網行業：新模式的降維打擊

Libra的發布標志著互聯網企業開始探索新的商業模式。傳統互聯網企業追求更多的用戶，追求網絡效應和平臺壟斷，而區塊鏈則是新的價值互聯網。Libra作為具備支付功能和流動性的數字貨幣，將是價值互聯網中最好的載體。對于Libra的發布，中國互聯網圈的大佬馬化騰、王小川、王興都進行了評論，體現出對Libra這樣的模式可行性的密切關注。如果Libra取得成功，那么互聯網巨頭的競爭，將從流量入口的爭奪，變為資金流轉和信用主體的爭奪，將是對傳統互聯網企業的一次降維打擊。

5.4對全球金融市場：監管態度是核心，短期不具備沖擊主權貨幣的實力

此前有很多媒體和研究機構認為Libra作為全球化，無主權的貨幣，可能會沖擊全球金融市場，成為新的數字央行。就Libra白皮書所承諾的嚴格抵押機制來看，Libra沒有完整的鑄幣權，沒有貨幣政策，且就執行的難度來看，至少是短期內其并不具有沖擊主權貨幣的實力。而Libra對于金融設施不發達的發展中國家，尤其是貨幣信用不足的國家，則有可能造成一定影響。發展中國家對于Libra會有更多的剛性需求，不像發達國家用戶已經有自己的金融習慣。所以如果Libra能夠利用Facebook在全球的用戶網，讓Libra成為部分發展中國家的重要金融工具將是可以預見的。

長期來看，Libra的地位將極大地取決于監管態度、Libra團隊的治理機制和執行力。由于Libra的協會成員和合作伙伴均是全球化的和分散化的，如果Libra能夠取得多個有代表性的國家政府對其資金托管和使用的允許，建立多種貨幣的合規兌付通道，則Libra的去中心化貨幣的地基將能夠建立起來，成為不受單一國家政府控制的全球性數字貨幣。最重要的是，Libra協會具有改變儲備資產配比的能力，當Libra具有大規模的用戶和認可度時，不同國家儲備資產的配比改變將可能會影響其背后主權貨幣的地位，屆時Libra的意義就不僅僅是支付型的數字貨幣這么簡單了。

參考資料

Libra中文官方網站：https://libra.org/zh-CN/

Libra中文白皮書:https://libra.org/zh-CN/white-paper/

Libra技術白皮書:https://developers.libra.org/docs/assets/papers/the-libra-blockchain.pdf

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