TENET:流動性在PoS中的應用：以Berachain、Tenet、Mangate為例

作者：蔣海波

Berachain、Tenet、Mangate等項目希望對PoS機制進行改進，以讓流動性更加可持續、增加網絡的安全性、提高資金的利用率。

PoS機制在保護公鏈安全性的同時也占用了大量資金，導致這些資金利用率低下。而DeFi也常常被人詬病，流動性沒有忠誠度，項目容易陷入死亡螺旋。如何將這兩者結合，讓流動性能夠在獲得收益的同時，參與到保護公鏈的安全？Berachain、Tenet、Mangate等項目在這方面做了嘗試。

Berachain是一個使用Cosmos SDK構建的EVM兼容鏈，它采用了一種獨特的“流動性證明”共識機制和三代幣模型。Berachain希望以一種更可持續的方式來激勵生態系統，流動性證明共識促進Berachain的流動性、資產利用率與市值的同步增長。

流動性質押平臺ether.fi推出Operation Solo Staker計劃:4月25日消息，非托管流動性質押平臺 ether.fi 宣布推出 Operation Solo Staker 計劃，為 Solo Stakers 提供了一臺免費機器來運行以太坊驗證器節點和 ETH 質押。ether.fi 合作伙伴 AVADO 和 DAppNode 將提供硬件，Obol Labs 將在每個節點上設置 DVT 技術。[2023/4/25 14:26:22]

Berachain中的三種代幣分別為：原生穩定幣$HONEY、Gas代幣$BERA、治理代幣$BGT。之所以將Gas代幣和治理代幣分開，是為了避免網絡中的頻繁使用者的投票權隨著時間的推移而減少。

用戶將各種資產存入Berachain的共識系統中，以獲得參與共識的權利，并分享交易費用、協議費用和區塊獎勵$BERA。用戶存入的資產會用于和新鑄造的穩定幣$HONEY在AMM中提供流動性，鑄造$HONEY的抵押品即為用戶存入的資產，如果因為AMM中的無常損失等原因導致損失，用戶最終能夠贖回的資產數量也可能減少。$BERA除了用于支付Gas費之外，還可以用于質押以獲得治理代幣$BGT，這也是產生$BGT的唯一渠道。

IMF報告：DeFi借貸市場50%的存款流動性由不到10個賬戶提供:金色財經消息，國際貨幣基金組織（IMF）發布全球金融穩定報告，其中涉及DeFi借貸市場，稱DeFi借貸市場的流動性供應是高度集中的，沒有預期的那么去中心化，平均而言，一半的存款由不到10個賬戶提供，其中更多集中在規模更小、波動性更大的加密資產上。隨著集中度的提高，任何一個大儲戶的特殊資金提取都會對平臺的流動性狀況產生重大影響，這反過來又會加劇流動性枯竭。[2022/4/26 5:12:11]

質押$BGT可以獲得AMM中的交易手續費等協議收入的分成。那么，Berachain的飛輪可能如下。

用戶質押資產以獲得$BERA區塊獎勵，質押的資產和$HONEY在AMM中組成交易對；

王一鳴警示：美聯儲無限量寬松加劇全球流動性過剩:新任央行貨幣政策委員會委員王一鳴表示，美元是全球最重要的儲備貨幣，美聯儲0到0.25的利率和無限量寬松政策加劇了全球的流動性過剩，短期資本大規模流入新興市場，并推升本幣的升值。美聯儲如果收緊貨幣政策，有可能導致新興市場資本的大規模流出，資產價格的大幅下跌和金融市場的動蕩。（新浪）[2021/3/20 19:03:47]

質押的資產越多，協議的流動性就越好，也更能吸引交易量；

交易量越多，產生的協議收入就越多，對$BGT的需求就越高；

由于$BGT只能通過質押$BERA產生，對$BGT的需求導致對$BERA的需求升高；

激勵用戶質押更多資產以獲得$BERA。

目前Berachain主網還未上線，具體表現還需等待項目上線。今年4月，該項目以4.2億美元的估值獲得了Polychain Capital、Hack VC、OKX Ventures等的投資。

火幣永續合約USDT/USD穩定幣流動性挖礦 交易手續費100%返還:據火幣合約官網公告，火幣永續合約推出“USDT/USD穩定幣流動性挖礦，交易手續費100%返還”活動，用戶交易USDT/USD永續合約的所有手續費，將全部返還給USDT/USD永續合約Maker交易用戶。

在9月26日00:00:00—10月2日23:59:59（GMT+8），用戶參與USDT/USD永續合約Maker交易即參與本次挖礦活動，根據用戶每天USDT/USD永續合約Maker總交易金額占比瓜分當日平臺上永續合約USDT/USD交易對收取的所有手續費。

據悉，火幣在25日上線了USDT/USD永續合約和交割合約，支持最高1000倍杠桿。針對USDT經常性的溢價，用戶可通過當周、次周、當季、次季和永續合約進行套保和套利交易，以對沖風險、提高收益。據了解，火幣合約在產品端持續創新，目前已上線最高1000倍USDT反向交割合約和反向永續合約的衍生品。[2020/9/26]

Tenet也是一個基于Cosmos SDK構建的EVM兼容鏈，它引入了一種新的權益證明框架——多元化權益證明（DiPoS），相比于傳統的PoS模型提高了安全性。

報告：比特幣網絡健康狀況和流動性在減半后下降:金色財經報道，根據Glassnode最近的一份報告，其GNI指數顯示，比特幣網絡的健康狀況和流動性在減半后下降。GNI在5月份開始上升，并達到76點的年度高點。但是，由于市場波動加劇，減半后GNI值在當月剩余時間內下降，收于56點關口。盡管出現疲軟跡象，但GNI指數仍主要是積極的，因為其增長受到網絡健康指數和流動性指數的支持，這兩個分類指數分別在5月12日達到90點和62點的最高點。但是，減半事件確實導致這些值下降。盡管市場波動導致指數下跌，但比特幣網絡運行狀況似乎已脫離熊市區域，并將自己定位在更靠近牛市區域的位置。[2020/6/6]

在去中心化應用中，治理攻擊的安全事件時有發生，對應到Layer 1區塊鏈中就是網絡攻擊。多元化權益證明允許持有一籃子資產的用戶作為驗證者參與網絡共識，這就消除了網絡被某一持有大量單一資產（公鏈原生代幣）的用戶所控制的風險。

Tenet的共識可以批準除原生代幣之外的資產參與網絡安全，如ETH、ATOM、BNB、MATIC、ADA和DOT。隨著資產種類的增多，網絡攻擊者需要在這些主流加密資產中擁有顯著的份額才能完成攻擊，也就受益于這些資產所帶來的聯合安全性。

為了在維護自身網絡安全的情況下幫助用戶獲得收益，Tenet也接受Lido、RocketPool等協議，以及Binance和Coinbase等機構鑄造的流動性質押衍生品。同時，Tenet還提供自己的內部基礎設施，幫助ETH、ATOM等資產完成流動性質押。由于Tenet更在乎的是網絡的安全性，那么Tenet可以不像Lido等協議一樣收取10%的管理費，也就使自己的流動性質押服務更有吸引力。

通過這種跨鏈質押方式，Tenet希望創造一個多方互利的合作關系，其它鏈可以通過更多的質押量增加安全性，用戶有了更多的收益機會，Tenet自身也受益于多元化證明所帶來的安全性提升。

目前，Tenet已上線主網Beta版本，原生代幣$TENET也已在近期上線Bybit、Kucoin等交易所。在Tenet的系統中，同樣有原生穩定幣和DEX。

Mangate是Polkadot生態中的一個跨鏈去中心化交易所，贏得了Kusama第68次平行鏈插槽拍賣。

Mangate認為PoS鎖定了大量資產，這就導致DeFi中的可用資金減少，同時質押資金的效率較低。因此，它引入了流動性證明機制，使用LP代幣作為質押資產來釋放質押的流動性，從而提高資本效益。

Mangate也是DEX應用鏈的一個案例，與傳統DEX相比，它有一些優點：交易中沒有Gas費，但需支付0.3%的交易手續費；在共識層面防止MEV；采用流動性證明機制，質押LP代幣可以同時獲得區塊獎勵和提供流動性的手續費收益。

在今年6月份升級后，Mangate在流動性證明上啟用了原生代幣$MGX的單幣質押，擴大了$MGX的使用范圍，也加強了網絡的安全性。

Mangate已在Kusama上發行原生代幣$MGX，但在Kusama上使用者較少。項目仍在進行著更新，計劃在以太坊的Layer 2上構建新的ZK Rollup。

在以上方案中，Berachain希望流動性能夠更加可持續，并與代幣模型組成一個流動性與代幣需求之間相互促進的飛輪；Tenet希望利用其它PoS代幣來增加自己的網絡安全性；Mangate以LP代幣作為質押資產釋放質押的流動性。

這些改進的PoS方案能夠增加資本效率，在獲得區塊獎勵的同時，獲得DEX的交易手續費獎勵以及其它區塊鏈的區塊獎勵等，增加了PoS資產的用途。但近期熱門的LSD與LSDFi也是其競爭賽道，也讓PoS資產在維護網絡安全、獲得質押收益、保持資產流動性性的同時能在DeFi活動中獲得額外收益。

另外，這些改進方案讓更多種類的資產可以參與到區塊鏈的共識中來，在項目增長時，確實可以因為支持的資產種類多，吸引更多有價值的資產，從而提高網絡的安全性。但如果發生死亡螺旋，在傳統PoS鏈中，要對網絡進行攻擊，必須持有公鏈的原生代幣。而在Tenet這樣的方案中，持有主流幣的大戶同樣有可能對網絡發起攻擊，有利也有弊。

蔣海波

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