SDT:區塊鏈二級市場報告：高位調整 臨近變盤

2019年第27周區塊鏈二級市場報告

2019年6月30日-2019年7月6日

本期報告重點內容：

大盤走勢：高位調整，臨近變盤

九大交易所成交量：交易所累計成交量下跌31.25%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌28.03%

交易所錢包余額：BTC余額增加1.29%，USDT余額減少9.22%

場外溢價率：USDT溢價率小幅回升，場外折溢價指數震蕩下行

比特幣波動率指數：波動率指數震蕩走低，市場貪婪情緒減退

期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場看多預期增強

宏觀視角：非農數據打壓降息預期，比特幣與黃金小幅下跌

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：高位調整，臨近變盤

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為3291.7億美元，較上周同期3399.2億美元下跌107.5億美元，跌幅為3.16%；市場24小時成交量702.7億美元，較上周同期911.5億美元下跌208.9億美元，跌幅為22.91%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-3.0%,Tokenmania32周行情指數最新點位-4.37%，Tokenmania60周行情指數最新點位4.04%。

本周大盤維持高位盤整，市場成交量能大幅回落，投資者貪婪情緒自高位減退。周初大盤自高位震蕩下探，接連跌破3300，3000億美元整數關口，一度觸及2898億美元，創下近兩周新低；而后市場企穩回升，反彈修復至3200億美元上方，收報3291.7億美元，較上周末下跌3.16%，主流幣種普遍回調，中小幣種漲跌互現，本周比特幣一度跌破10000美元，而后修復反彈至10500-12000美元區間震蕩。從盤面上看，目前比特幣價格仍處高位，市場交易活躍度有所回落，但經過價格調整短期風險已得到一定程度釋放，由于比特幣的避險屬性，當前價格對國際經濟環境臨時事件將保持較高敏感度，臨近短期變盤點；長期看目前比特幣仍處低位，上方價格空間已打開，將維持震蕩上漲行情。

圖1本周全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2本周比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

上海市委書記：積極運用區塊鏈等技術 讓知識產權人辦事更方便:4月26日，上海市知識產權保護大會舉行。上海市委書記李強指出，要對標國際最高標準、最好水平，抓緊補短板、強弱項，全面提升知識產權保護能力和水平。同時公共服務要更完善，持續優化快速審查、快速確權、快速維權“一站式”服務，積極運用人工智能、區塊鏈等新技術，讓知識產權人辦事更方便。（中國證券報）[2020/4/26]

從宏觀角度看，本周各類風險資產收益率分化，非農數據超預期打壓美聯儲降息預期，美債收益率與美元指數上行，而比特幣與黃金自高位下跌。近期比特幣與黃金價格聯動明顯，短期走勢受國際經濟事件影響較大，本周美國公布非農就業數據大幅好于預期與前值，美聯儲降息幅度預期調整，美聯儲主席鮑威爾將在7月10日、11日出席美國國會貨幣政策半年報聽證會，相關發言是否進一步引導市場修正預期值得關注；長期看目前比特幣仍處于估值低位，行情震蕩下作為龍頭幣種將吸引更多資金流入，預計將保持震蕩上行走勢。

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量下跌31.25%

本周九大交易所一周累計總成交量為12701.63億元人民幣，較上周下降5772.55億元，降幅為31.25%，九大交易所本周單日成交量均值為1814.52億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（33.51%)，OKEX（25.58%)，BitMEX（23.13%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的82.23%，前三名占比較上周減少1.35%；Huobi本周累計成交量較上周下降2283.21億元，降幅為34.91%，OKEX本周累計成交量較上周下降1704.03億元，降幅為34.40%，BitMEX本周累計成交量較上周下降1009.61億元，降幅為25.57%。

圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5-6月市場成交量連創新高；上周伴隨BTC突破13700美元關口，市場交易活躍性大幅提高，九大交易所日交易量突破4000億元創歷史新高，本周交易量呈現高位回落態勢。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲1.59%至5734.7萬美元；中國比特幣場外交易量上漲4.58%至3838.3萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量下跌9.55%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3995.1萬元。

動態 | 前微軟公司副總裁Susan Hauster加入區塊鏈公司Digital Asset董事會:區塊鏈公司Digital Asset在其領導團隊中增加一名新成員，任命前微軟公司副總裁Susan Hauster為董事會成員。憑借在微軟近30年的工作經驗，Hauster將幫助Digital Asset分析客戶需求，并制定進入市場的戰略。（The Block）[2020/2/5]

圖5LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌28.03%

本周十大數字資產換手率周累計228.03%，較上周下跌28.03%，跌幅10.95%；換手率最高為35.99%，最低為26.64%，極值差為9.35個百分點；換手率延續上周尾盤下行趨勢，本周震蕩走低。

圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周655.15%，較上周下跌69.22%，跌幅9.56%)，LTC（本周424.79%，較上周上漲2.45%，漲幅0.58%)，EOS（本周332.21%，較上周下跌47.74%，跌幅12.56%)；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周50.53%，較上周下跌12.92%，跌幅20.37%)，XRP（本周63.25%，較上周下跌21.44%，跌幅25.31%)，BTC（本周96.12%，較上周下跌6.02%，跌幅5.90%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額增加1.29%，USDT余額減少9.22%

本周交易所BTC余額57.3485萬BTC,較上周同期增加0.7278萬BTC，增幅1.29%；交易所USDT錢包余額14.38億USDT，較上周減少1.46億USDT，降幅9.22%。本周Tether增發0.9789億USDT，當前USDT流通總量為37.296億美元，較上周增加2.70%。

動態 | 2019年上半年 代幣發行募資是區塊鏈股權投資的近兩倍:８月８日訊，根據分析公司teQatlas 8月1日的一份報告，2019年上半年，代幣發行（token generation events，簡稱TGE）籌集了20.95億美元，而區塊鏈公司通過風險投資籌集了12.48億美元，前者募資為后者的近兩倍。 據悉，TeQatlas的報告基于對約2500家區塊鏈公司的分析，這些公司由1800名投資者通過傳統和另類融資工具（如股票交易、TGE和IEO）進行支持。[2019/8/8]

圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

資料來源：TokenMania

圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT溢價率小幅回升，場外折溢價指數震蕩下行

場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。場內溢價率反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周kraken交易所USDT溢價率企穩回升，尾盤小幅回調，usdt/usd交易對本周開盤溢價-0.30%，最高溢價0.50%，收盤溢價-0.04%；本周USDT場外折溢價指數震蕩走低，開盤值102.970點，最高值103.167點，收于100.993點，場外資金入場積極性有所減退。

USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數震蕩走低，市場貪婪情緒減退

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖14日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15恐懼&貪婪指數

動態 | 韓國專利廳：將對區塊鏈等初具規模的創業公司進行集中支援:據韓聯社3月13日報道，韓國專利廳今年將全面推進“R&D + IP戰略”，對技術型創業公司提供一攬子的支援研究開發(R&D)資金和“知識財產(IP)-R&D戰略”的扶持計劃。在人工智能、區塊鏈、5G移動通信等第4次產業革命領域創業后，將對創業3年以上、未滿7年的初具規模的企業進行集中支援。考慮到此戰略的研究開發日程非常緊迫的情況，今年將支援資金增加到2年4億韓元，預計根據初期制定的IP-R&D戰略，可以在2年內進行縝密的研究和開發。[2019/3/13]

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數震蕩震蕩走低，開盤值7.18，最高值8.54，最低值4.77，收盤值4.87，收盤值較上周同期下跌32.17%，但目前仍處于近一個月高位；市場恐懼&貪婪指數最新點位67，較上周同期78點下降11點，市場情緒為貪婪，貪婪情緒較高位有所減退。

7.期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場看多預期增強

從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約基差小幅收斂，尾盤保持升水狀態，短期市場看多預期增強。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.42%，升水幅度上升0.92個百分點；次周合約平均升水1.15%，升水幅度上升1.10個百分點；季度合約平均升水3.87%，升水幅度上升0.07個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.01%。從比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比有所回升，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比65.64%：34.36%，BITMEX多空對比為49.42%：50.58%。

隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化；行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖17近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

8.宏觀視角：非農數據打壓降息預期，比特幣與黃金小幅下跌

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

行情 | 在美上市區塊鏈概念股普遍收漲:今日美股收盤，在美上市區塊鏈概念股普遍收漲。人人網收跌1.04%，寺庫收漲0.22%，中網載線收漲3.37%，迅雷收漲0.11%，獵豹移動收漲9.42%，蘭亭集勢收漲0.87%，優點互動收跌5.99%。[2018/9/14]

本周各類風險資產收益率分化，非農數據遠超預期打壓美聯儲降息預期，美債收益率與美元指數大幅上漲，黃金與比特幣自高位小幅下跌。美股方面，本周非農數據公布后，三大股指尾盤自高位回落，本周道指漲1.21%，納指漲1.94%，標普500指數漲1.65%；本周COMEX黃金期貨較高位有所回落，COMEX黃金期貨收報1400.1美元/盎司，周跌0.96%；國內股市方面，恒生指數本周漲0.81%，收報28774.83點，上證綜指本周收報3011.06點，本周漲逾1%，深證成指收報9443.22點，創業板指收報1547.74點，深成指、創業板指均漲逾2%，北向資金本周累計凈流入逾20億。

圖18本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為2728%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅43.18%，納斯達克綜合指數漲幅69.23%；此外恒生指數漲幅38.67%，上證綜指漲幅0.16%。

圖19近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所走強，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤維持高位盤整，市場成交量能大幅回落，投資者貪婪情緒自高位減退。周初大盤自高位震蕩下探，接連跌破3300，3000億美元整數關口，一度觸及2898億美元，創下近兩周新低；而后市場企穩回升，反彈修復至3200億美元上方，收報3291.7億美元，較上周末下跌3.16%，主流幣種普遍回調，中小幣種漲跌互現，本周比特幣一度跌破10000美元，而后修復反彈至10500-12000美元區間震蕩。從盤面上看，目前比特幣價格仍處高位，市場交易活躍度有所回落，但經過價格調整短期風險已得到一定程度釋放，由于比特幣的避險屬性，當前價格對國際經濟環境臨時事件將保持較高敏感度，臨近短期變盤點；長期看目前比特幣仍處低位，上方價格空間已打開，或將維持震蕩上漲行情。

從宏觀角度看，本周各類風險資產收益率分化，非農數據超預期打壓美聯儲降息預期，美債收益率與美元指數上行，而比特幣與黃金自高位下跌。近期比特幣與黃金價格聯動明顯，短期走勢受國際經濟事件影響較大，本周美國公布非農就業數據大幅好于預期與前值，美聯儲降息幅度預期調整，美聯儲主席鮑威爾將在7月10日、11日出席美國國會貨幣政策半年報聽證會，相關發言是否進一步引導市場修正預期值得關注；長期看目前比特幣仍處于估值低位，行情震蕩下作為龍頭幣種將吸引更多資金流入，預計將保持震蕩上行走勢。

交易量：交易所累計成交量下跌31.25%。本周九大交易所一周累計總成交量為12701.63億元人民幣，較上周下降5772.55億元，降幅為31.25%，九大交易所本周單日成交量均值為1814.52億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（33.51%)，OKEX（25.58%)，BitMEX（23.13%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的82.23%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲1.59%至5734.7萬美元；中國比特幣場外交易量上漲4.58%至3838.3萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量下跌9.55%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3995.1萬元。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌28.03%。本周十大數字資產換手率周累計228.03%，較上周下跌28.03%，跌幅10.95%；換手率最高為35.99%，最低為26.64%，極值差為9.35個百分點。換手率延續上周尾盤下滑趨勢，本周震蕩走低。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周655.15%，較上周下跌69.22%，跌幅9.56%)，LTC（本周424.79%，較上周上漲2.45%，漲幅0.58%)，EOS（本周332.21%，較上周下跌47.74%，跌幅12.56%)。

交易所錢包余額：BTC余額增加1.29%，USDT余額減少9.22%。本周交易所BTC余額57.3485萬BTC,較上周同期增加0.7278萬BTC，增幅1.29%；交易所USDT錢包余額14.38億USDT，較上周減少1.46億USDT，降幅9.22%。本周Tether增發0.9789億USDT，當前USDT流通總量為37.296億美元，較上周增加2.70%。

USDT溢價率：USDT溢價率小幅回升，場外折溢價指數震蕩下行。本周kraken交易所USDT溢價率企穩回升，尾盤小幅回調，usdt/usd交易對本周開盤溢價-0.30%，最高溢價0.50%，收盤溢價-0.04%；本周USDT場外折溢價指數震蕩走低，開盤值102.970點，最高值103.167點，收于100.993點，場外資金入場積極性有所減退。

比特幣波動率指數：波動率指數震蕩走低，市場貪婪情緒減退。本周比特幣價格波動率指數震蕩震蕩走低，開盤值7.18，最高值8.54，最低值4.77，收盤值4.87，收盤值較上周同期下跌32.17%，但目前仍處于近一個月高位；市場恐懼&貪婪指數最新點位67，較上周同期78點下降11點，市場情緒為貪婪，貪婪情緒較高位有所減退。

期貨合約：本周不同期限的遠期合約基差小幅收斂，尾盤保持升水狀態，短期市場看多預期增強。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.42%，升水幅度上升0.92個百分點；次周合約平均升水1.15%，升水幅度上升1.10個百分點；季度合約平均升水3.87%，升水幅度上升0.07個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.01%。從比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比有所回升，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比65.64%：34.36%，BITMEX多空對比為49.42%：50.58%。

隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化；行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，非農數據遠超預期打壓美聯儲降息預期，美債收益率與美元指數大幅上漲，黃金與比特幣自高位小幅下跌。美股方面，本周非農數據公布后，三大股指尾盤自高位回落，本周道指漲1.21%，納指漲1.94%，標普500指數漲1.65%；本周COMEX黃金期貨較高位有所回落，COMEX黃金期貨收報1400.1美元/盎司，周跌0.96%；國內股市方面，恒生指數本周漲0.81%，收報28774.83點，上證綜指本周收報3011.06點，本周漲逾1%，深證成指收報9443.22點，創業板指收報1547.74點，深成指、創業板指均漲逾2%，北向資金本周累計凈流入逾20億。

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國內外監管政策超預期

國際經濟環境變化超預期

比特幣合約價格波動

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