TAC:Reg A 真是加密公司的福音嗎？

本文來自theblockcrypto，原文作者：AislinnKeely&FrankChaparro

Blockstack最近成為了第一個獲得了美國證券交易委員會RegulationA批準、可以通過銷售代幣來募集資金的區塊鏈初創公司，也因此引起了業內的廣泛關注。但是有業內人士認為，獲得美國證券交易委員會RegA批準并不適合區塊鏈和加密公司，而且Blockstack公司首席執行官也聲稱他們的代幣并不是證券。這究竟是怎么回事？對于這樣一個看似對加密行業利好的事情，業內為何會出現不同聲音？下面就讓星球君和大家一起來一探究竟吧。

什么是RegA？

根據美國聯邦證券法，發行或銷售證券只有兩種合規方式：第一，在美國證券交易委員會等級注冊為證券產品；第二，滿足當前四個法規獲得豁免，分別是RegulationD、RegulationS、RegulationCF、以及RegulationA。RegulationA是一種豁免法規，是對原　RegulationA的一種修訂。

ConsenSys慶祝以太坊成功合并NFT系列“Regenesis”已開放鑄造:9月15日消息，以太坊基礎設施開發公司ConsenSys ConsenSys推出的慶祝以太坊成功合并NFT系列“Regenesis”已開放鑄造。

此前報道，ConsenSys宣布，為慶祝以太坊PoS合并（TheMerge）的里程碑時刻，將邀請全世界參與其在以太坊主網上推出的首個可持續NFT“Regenesis”的鑄造活動。鑄造將于合并之日起向所有人免費開放72小時，唯一成本是用戶需自付Gas費用。[2022/9/15 6:58:52]

2015年3月25日，美國證券交易交易委員會根據《喬布斯法案》第401條將RegulationA擴展至兩層：

第一層，在12個月內提供最多2000萬美元的證券發行；

Synthetix已完成Regulus版本升級:合成資產發行平臺Synthetix官方發推稱，已完成Regulus版本升級。[2020/11/13 14:13:10]

第二層，在12個月內提供最多5000萬美元的證券發行。

第二層產品的購買者必須是經過認證的投資者，而且其發行方必須想美國證券交易委員會提供資質，但無需向州級證券機構注冊或限定自己的產品，但會受到州級執法和和反欺詐規則的約束。

根據Blockstack披露的信息顯示，他們在獲得了RegulationA豁免之后將通過代幣銷售募集2800萬美元的資金，因此意味著屬于第二層監管。RegulationA框架下的公司能夠在較小監管障礙下進行首次公開募股，因此也有點像“精簡版IPO”，初創公司也不必面對傳統IPO那種嚴格的信息披露和會計標準了。

獨家 | ETC亞太社區經理 ：CoreGeth作為ETC Core官方維護客戶端繼續服務于ETC網絡:金色財經報道，7月17日，針對此前“ETC兩大客戶端OpenEthereum和MultiGeth宣布停止支持ETC”消息，ETC亞太社區經理 Christian表示，OpenEthereum的維護者Gnosis已作出正式申明，停止支持ETC是為了將其有限的精力投入到以太坊主網開發中，而不是Wei Tang所說的原因。Phoenix之后MultiGeth的實際開發者只有Wei Tang本人，由于某些分歧，Wei Tang選擇了將MultiGeth停止ETC支持。從去年以來，ETC先后完成了三次硬分叉升級，使ETC網絡目前與ETH完全一致。其中，ETC Core團隊功不可沒。早在上半年，ETC Core團隊即開發了一款更加安全的Go語言客戶端CoreGeth，CoreGeth完美地支持了Phoenix硬分叉，并且至今保持完好運行。從對Gnosis的回帖中大家也可以看到，OpenEthereum和MultiGeth退出后，CoreGeth作為ETC Core官方維護的客戶端完全值得大家信賴，繼續服務于ETC網絡。[2020/7/17]

RegA適合老牌企業，但不適合加密初創公司

動態 | NYDFS正在構建RegTech解決方案以提高其監管能力:據Theblock消息，紐約金融服務部（NYDFS）正在構建RegTech（監管科技）解決方案，以提高其監管能力。據悉，NYDFS正在尋找一名主管，以幫助設計，構建和管理程序，以促進RegTech解決方案的測試，這些解決方案可能會提高其監管能力，包括與受監管實體有關的監管能力。[2019/12/27]

不過在業內專家看來，雖然Blockstack獲得美國證券交易委員會的批準的確具有里程碑意義，而且也為其他加密公司提供了經驗，但這并不意味著其他加密初創公司也應該跟風去申請RegulationA豁免。

加密公司Issuance首席執行官兼RegulationA專家DarrenMarble表示，Blockstack獲得美國證券交易委員會的批復可能并不會為其他加密公司利用這個“快速通道”掃清道路，他說道：

聲音 | The Block分析師：交易Reg A+代幣將永遠無法獲得足夠的流動性:The Block分析師Larry Cermak發推稱，在大家都慶祝完Blockstack的Reg A+代幣發行之前，讓我們先來考慮一下這對于一個受到大量監管的低流動性二級市場會有什么影響。讓我們想想是什么讓ICO在短時間內獲得了成功。散戶投資者是否真的需要進行Pre-alpha/beta IPO？對Pre-alpha ICO的需求是存在的，因為人們只是想在不受監管的市場上以更高的價格賣出代幣，而交易Reg A+代幣將永遠無法獲得足夠的流動性。（注：Pre-IPO是指對有上市預期且上市條件成熟的企業進行的投資，幫助企業進行上市。） 此前消息，美國證券交易委員會周三批準區塊鏈初創企業Blockstack出售類似比特幣的數字代幣，這是首個此類產品，可能會為年輕的加密貨幣企業提供新的籌資模板。Blockstack一名律師表示，SEC根據Regulation A+批準了2800萬美元的代幣發行，這是IPO的替代方案，旨在幫助新興企業籌集資金。Blockstack將于美東時間7月11日11點發售代幣。[2019/7/11]

“我認為RegA非常適合老牌企業，但不適合初創公司，總的來說大多數區塊鏈和加密貨幣初創公司都是預發產品或預先獲得收入的。”

DarrenMarble認為RegA非常適合擁有實體產品的公司，但是像Blockstack這樣的區塊鏈初創公司可能并不適合，因為區塊鏈公司并不提供與普通投資者相關的消費產品。而且Blockstack無法提供能讓大多數人都理解的產品，其他加密行業里的公司也是如此。他補充說道：

“在RegA監管框架下向散戶投資人募集資金的公司中，加密公司可能是最差的一類公司了。”

即便如此，對于加密行業內第一家“獲此殊榮”的Blockstack來說，這種光環也能使其從中受益，因為他們畢竟從證券型代幣ICO競爭中找到了一條新穎的道路。但正如DarrenMarble所說，監管機構仍有可能拒絕大量申請RegA豁免、并試圖提供代幣銷售的新興加密公司：

“你需要一個營銷合作伙伴，合法的黑總貨幣，相對于RegD你需要做大量文書工作，這也會熄滅大多數嘗試通過申請RegA豁免來進入加密行業的企業的熱情。”

事實上，Blockstack已經通過RegD募集了超過4700萬美元的資金，這種方式也不需要獲得美國證券交易委員會的批準，僅限于經過認證的投資者。相比之下，RegA規定募資對象只能向美國證券交易委員會批準的投資者開放。

RegA可能會給一些公司帶來負面影響

企業追求RegＡ需要保持警惕——以LongFin為例，他們已經在監管道路上投下了一條長長的陰影，這家加密貨幣公司在被美國證券交易委員會提起欺詐訴訟之前，已經在納斯達克使用這一框架進行了IPO，但是隨著美國證券交易委員會起訴并凍結了該公司2700萬美元的非法收益使其股價大幅下跌，最終不得不無奈地“自愿”從納斯達克退市。

“LongFin事件”發生之后，納斯達克試圖提高對RegA公司上市設定自己的標準，而且還向美國證券交易委員會提議變更相關規則，新規則已經于今年六月底獲得了監管機構的批準，要求企業獲得RegA批準之后至少兩年才能上市。

TokenSoft首席執行官MasonBorda表示，Blockstack的舉動可能會為其他加密公司打開大門，他說道：

“任何時候美國證券交易委員會都會制定新的監管路徑，發行方則會將其作為模板來實現同樣的目標，我們預計類似的需求可能會大幅上升。”

事實上，正如MasonBorda所預料的那樣，就在Blockstack宣布獲得了美國證券交易委員會的批準之后第二天，另一家加密貨幣公司YouNow也做了同樣的事情，他們也在RegA下注冊了自己的以太坊代幣Props。

Blockstack表示其產品不是證券

讓人感到意外的是，Blockstack并不認為他們的代幣“Stack”是一種證券。如果這樣的話，為什么他們要在美國證券交易委員會獲得代幣銷售的批準呢？

根據Blockstack公司首席執行官MuneebAli的說法，自從其區塊鏈上線開始，Stack就是一個實用型代幣，而且該代幣還有一個應用程序。他們之所以向美國證券交易委員會尋求RegA的批準，是因為在某些司法管轄區內會將他們的代幣視為證券。MuneebAli表示，Blockstack在美國會非常謹慎行事，并且遵守證券型代幣的規則，但可以肯定的是，Stack代幣不代表Blockstack的股權，也不會為持有人支付股息。

如果真如MuneebAli所說，Stack代幣可能會出現一些問題，比如未來是否會被監管允許在Coinbase或Binance這樣的開放交易平臺上交易。但MuneebAli認為，這種情況下主要責任其實在交易所身上。Stack代幣最初設計就是能在P2P交易所交易，但是在美國，這些交易所必須按照監管要求注冊成為“證券交易所”才能交易相關代幣，也意味著會限制Stack代幣在Huobi和Binance這樣的交易所進行交易。

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