ALGO:Algorand價格破發76% 圖靈獎級“公鏈”還是“資金盤”？

Algorand，圖靈獎獲得者SilvioMicali發起的區塊鏈項目，號稱要解決區塊鏈的不可能三角問題。

然而，在被證實能解決區塊鏈的不可能三角問題前，Algorand卻深陷輿論泥沼：代幣私募成本0.05美元，首輪拍出2.4美元天價，私募機構大賺48倍；上線交易所后，幣價一路下跌，最低時較發行價已破發76%；荷蘭拍賣加回購期權設計被業內人士質疑為是圖靈獎級別「資金盤」；如今，打著Algorand旗號的真實資金盤開始出現，第二期代幣拍賣也越來越近……通過大量研究，鏈捕手(ID：iqklbs)對Algorand及其模式進行分析，探究明星項目Algorand陷入爭議的原因。

作者/葉木

未經授權，謝絕轉載

「我昨晚上做夢，夢見ALGO漲到了2美元，結果醒來，發現又跌了」。

Algorand交流群里，有人這樣說到，大家哭笑不得，紛紛調侃，「又被Algorand套傻了一個」。

6月19日，圖靈獎得主SilvioMicali光環加持的明星項目Algorand開始了第一次ALGO代幣荷蘭式拍賣。最終，2500萬枚ALGO代幣以2.4美元的價格全部出售，較私募價上漲48倍，成功募資6000萬美元，成為2019年迄今為止募資最高的幾個明星項目之一。

拍賣結束后，火幣、OKEx、幣安等交易所紛紛宣布上架ALGO，為了搶先一步上線ALGO，火幣甚至不惜修改規則，將ALGO的開放交易時間提前至21日10點半，領先其他交易所。

開盤后，ALGO持續大漲，22日上線幣安后，沖高至3.44美元，當大多數人都期待「ALGOTOTHEMOON」，ALGO調轉方向，直線向下，從圖靈獎項目走向「TO零」，從6月22日最高點的3.79美元到最低點0.557美元，一個月內最高跌幅達到85%，即便相較拍賣價也跌去了76%。

房地產投資公司Vesta Equity在Algorand上推出NFT平臺:2月15日消息，房地產投資公司 Vesta Equity 宣布在 Algorand 上推出 NFT 平臺，據稱該平臺也是世界上第一個由房地產支持的NFT資產P2P市場。對于已經購買了房產物業的房主來說，他們可以將自己一部分房產變成代幣化、碎片化的 NFT，然后再將其打包成一種證券進行出售。Vesta Equity 首席執行官邁克爾·卡彭蒂爾表示，這種方式可以讓房主在無需抵押或出售房屋的情況下獲得房屋的價值，這意味著，如果當地房價上漲，理論上房主（或投資者）就可以從房地產升值中受益。（theblock）[2022/2/16 9:54:20]

Algorand，一個世界級的區塊鏈項目為何從引領區塊鏈革命，淪為散戶眼中的「割韭菜」騙局以及部分專業人士眼中的「資金盤游戲」？

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Algorand：圖靈獎獲得者入局區塊鏈

Algorand誕生于區塊鏈的不可能三角問題。

區塊鏈不可能三角指區塊鏈項目無法同時兼顧去中心化、可擴展性、安全性這三項要求。

例如比特幣可擴展性低，但是其去中心化和安全性非常強；EOS通過超級節點保證了安全性和可擴展性，但僅有21個超級節點把持區塊鏈出塊，權力過于集中，犧牲了去中心化；不可能三角嚴重制約了區塊鏈的發展，使得區塊鏈行業難以大規模進入商業領域。

在區塊鏈因不可能三角問題深陷技術困境的時候，麻省理工學院的SilvioMicali教授發起了區塊鏈項目Algorand。

相比起MIT教授的身份，Micali更有名的身份是密碼學家與圖靈獎得主，他曾在1986年聯合創作了第一篇零知識證明理論的論文。

BBKX平臺已于今日12時上線ALGO、SNX、KAVA:據BBKX平臺官方公告披露，BBKX平臺已于2020年8月6日12：00（UTC+8）上線ALGO、SNX、KAVA，并開放ALGO/USDT、SNX/USDT，KAVA/USDT交易對。

BBKX成立于2019年，致力于打造綜合性交易平臺，現已集合幣幣交易、ETF杠桿、量化交易、永續合約、混合合約、云算力等多項功能，已獲得節點資本與鏈上基金聯合戰略投資。[2020/8/6]

Algorand由「algorithm」和「random」兩個字組合而成，這也基本概括了它的最大特點：用算法隨機產生出塊和驗證節點。

Algorand首席密碼學家Gorbunov說，「為了解決去中心化的問題，Algorand創新地引入了秘密自我選擇機制，每一個用戶都可以公平地參與進入委員會的加密抽獎，最終是否成為委員會成員只有用戶自己知道。」

通過加密抽簽技術，Algorand在持有用戶中隨機選擇共識節點，無法事先預知是哪些人會被選中，從而避免了中心化的傾向。

同時，驗證委員會成員由VRF加密抽簽隨機選擇，只有被選人自己知道，并且只有當區塊被廣播了才會暴露驗證者的身份，每一輪的區塊提議者都重新使用VRF進行加密抽簽。

將VRF(可驗證隨機函數)引入公鏈，這是Algorand的獨特創新，增加了隨機性以及不可預測性，從而加強安全性。

最后，Algorand建立了一個加密抽獎形式來決定參與廣播區塊的委員會成員，每次抽獎只需要大約一微秒，而且所有抽獎獨立操作，互不干擾。候選人群組大小的期望值是一個常數，和網絡規模與用戶數不成正比，從而保證可擴展性。

Algorand首席科學家陳婧此前在接受媒體采訪時曾表示，Algorand的TPS性能未來與VISA相當。

Bitfinex增加ALG / USD和ALG / USDT保證金交易:據官方公告，Bitfinex已于3月3日17時增加ALG / USD和ALG / USDt的保證金交易，最高杠桿倍率為2倍，初始權益50%，維持保證金25%。[2020/3/3]

根據代碼審計團隊InCodeWeTrust團隊出具的代碼審計報告，Algorand代碼結構良好，功能清晰，可重用性和可測試性得到了很好的支持。

最近，Algorand基金會宣布，穩定幣公司Tether將在Algorand網絡集成和開發穩定幣USDT，也表明Algorand在技術上得到了認可。

但致力于解決不可能三角問題的技術創新公鏈并不算少，為什么偏偏火的是Algorand。

相對于其技術本身，Algorand最被人熟知的還是其創始人圖靈獎得主的身份，以及采取荷蘭式拍賣和看跌回購期權設計，這也讓Algorand被一些業內人士稱為圖靈獎級別的「資金盤」。

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圖靈獎級「資金盤」？

荷蘭式拍賣，又稱減價式拍賣：在每次拍賣中，都有固定數量的ALGO在固定的時間內可供拍賣。拍賣過程中，ALGO拍賣競價由高向低依次遞減，直到一個人應價拍賣成功，所有出售的ALGO都以拍賣的結算價格出售。

Algorand準備分5年以荷蘭式拍賣的方式將30億枚ALGO投入流通，每次拍賣2500萬，一個月兩次，一共120次拍賣。代幣在拍賣結束后即流通，不會鎖倉。在拍賣過程中，ALGO的價格從10美元按照時間線性遞減，直到將供應量全部的2500萬枚賣出，達到清算價格。

Algorand基金會在公告中表示，選擇這種代幣出售方式的原因主要有兩個，旨在實現公平原則：

動態 | World Chess宣布混合IPO計劃，將首先在Algorand上發行證券型代幣:總部位于倫敦、擁有世界象棋錦標賽（World Chess Championship）商業權利的媒體公司World Chess宣布了“混合首次公開發行（IPO）”計劃。該計劃將首先通過發行證券型代幣來籌集資金，然后在2020年于倫敦證券交易所的另類投資市場（AIM）上市。World Chess首席執行官Ilya Merenzo稱，證券型代幣發行將于下周啟動，屆時公司將以“數百萬美元的低價”出售公司4%到6%的股份。這些證券型代幣將在Algorand上發行，并可在AIM上市后轉換為流動性更強的股票。梅倫松表示，籌集的大部分資金將用于發展國際象棋作為電子競技。（Messari）[2019/11/22]

「無國界經濟的一個核心原則就是公平。我們認為，決定ALGO價格的應該是市場，而不是我們。我們發現荷蘭式拍賣機制能夠實現公平原則，主要原因有兩個。首先，因為在每一場拍賣中，每一個人購買ALGO的價格都是一致的；第二，因為價格是由市場決定的。」

市場中的投資者如何決定價格？主要考慮兩點，一是投資者的回報預期，二是風險偏好。

想要拍出更高的價格，需要讓投資者對ALGO產生高收益的預期，同時提高他們的風險偏好。

為了做到這兩點，Algorand推出了一項圖靈獎式的天才設計——退幣權。

如果ALGO在1美元以上被賣掉，那么所有投資者都可以在一年后獲得7天的退款時間，在這個時間內，可以退換90%的資金；如果價格低于1美元，買家可以以結算價格減去10美分退還他們的ALGO代幣。

這相當于同時贈送了一個PutOption，極大地增加了投資者的風險偏好，反正未來保本90%，用10%的損失去博更大的收益，何樂而不為？對于Algorand而言，不僅促進了ALGO的認購，同時給自己創造了10%的套利空間。

公告 | 幣安發布Algorand（ALGO）持倉返利計劃:幣安發布公告稱，將從2019年07月27日起支持Algorand（ALGO）的月度持倉返利計劃，持倉ALGO將獲得ALGO獎勵。[2019/7/26]

RandomCapital合伙人劉毅認為，Algorand采用的荷蘭式拍賣給行業造成了混亂，項目方這么做轉移了投資者的注意力，會使得投資人將精力用在套利這些機制研究上，給行業帶了一個不好的頭。

PrimitiveVentures創始合伙人萬卉則將Algorand稱為圖靈獎級別的「資金盤」。

「通過一個價格機制的設計，Algorand成功地引導了參與交易雙方的預期，真的是非常巧妙的博弈設計，第一次可以稱得上是加密經濟學了。最終需要支付多少的回購，其實反而有限，只要賣家知道「我永遠可以在一年之內90%保本」。有效的預期的管理才是真的魔力。」

她認為，Algorand最厲害的地方PutOption為ALGO價格設置了一個硬底，只要價格下跌超過10%，參與拍賣的人會去買，因為可以以更高價格套利。

但事實上，退幣權的存在并沒有給ALGO帶來價格支撐，反而是持續大跌。當然，仍有不少人認為ALGO遲早會上漲至接近拍賣價的價格，但隨著大量私募代幣流入市場，擁有退幣權的幣種份額占市場流通量的占比會越來越低，隨著拍賣參與方逐漸從市場回購代幣，ALGO價格或許會迎來小幅上漲，但其總體購買需求相對市場流通量并不高，如果有散戶試圖在退幣前一段時間大量購買埋伏并等著漲至接近原拍賣價的價格，除非項目方主動拉盤，結果可能只會越套越牢。

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誰在坐莊？誰在買單？

2018年2月，Algorand項目立項之初就成功募集到了一筆400萬美元的種子輪融資，投資方為硅谷知名風投Pillar和聯合廣場風投；7月測試網上線后，Algorand在10月份宣布完成了6200萬美元的股權融資，投資方涉及到多家國際投資集團，覆蓋了風險投資、加密貨幣和金融服務社區的廣泛全球投資團體。

根據官網顯示，Algorand一共獲得了包括招銀國際、新湃資本在內的32家機構的投資，他們的成本僅為0.05美元，鎖倉2年，每天解鎖730分之一。

作為ALGO的私募投資者，他們有動機參與拍賣，提高拍賣價格，從而賺取更多利潤。

ALGO第一期拍賣的價格結束于2.4美元，而其私募價則為0.05美元，這意味著，私募投資者一開盤就已經獲得了48倍的回報，賺得盆滿缽滿。

參與ALGO拍賣的投資者，同時收獲一份看跌期權，即使賣掉ALGO，仍享有退幣權。

對于擁有退幣權的人來說，ALGO大跌反而是他們樂于見到的結果，跌得越慘，他們可以以更低的價格回收籌碼。

參與拍賣的私募投資者可以在ALGO價格較高時拋售手中的代幣，將ALGO價格砸下去，再以低價回購，到時候利用手中的PutOption將低價收購回來的代幣高價出售給項目方，實現連環收割。

此外，Algorand機構投資者不僅享受超低的私募價格，同時他們也是超級節點，享受永久收益權。

根據Algorandinvestorsmaterials顯示，每個超級節點價值200萬美金，享有永久收益權和投票權。

超級節點幫助Algorand的運行，從而獲得收益權，分別在兩個時間段發放。

第一階段0-2年，收益就是釋放價值200萬的代幣。

第二階段在3年以后，收益來自于Algorand全網的手續費分紅，具體數額根據Algorand網絡實際運營情況而定。

不過第二階段收益有很多條件需要滿足，包括為共識協議分配足夠的帶寬和存儲空間，并為其節點提供99.99％的可用性保證。

超級節點穩賺不虧，那么為這些機構大戶接盤，抬轎子的人是誰？

僅僅參考大多數國人不能用的搜索引擎Google，根據GoogleTrends顯示，Algorand的搜索熱度90%集中在中國，其它熱門地帶也是亞洲地區為主，而美國搜索熱度僅為中國的3%。

從交易數據上來看，ALGO的交易量也主要集中在以中國用戶為主的交易所。

最近，一個打著「阿拉貢生態」名號的資金盤開始出現，其套路和傳統資金盤如出一轍，存幣生息，文承諾質押5000個ALGO，日收益可達1.1%，活動期間，三天收益最高可達26%。

然而，Algorand官方表示目前并沒有發布任何生態計劃。

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真能解決不可能三角？

拋開模式不談，在技術層面，Algorand能否真能打破區塊鏈不可能三角仍然存疑。

分析其具體工作機制后，區塊鏈研究專家Larry在《三大熱門公鏈項目Algorand、Dfinity和Thunder共識體系的技術分析》中指出Algorand本身存在一些問題：

首先，簽名數據龐大，造成存儲浪費并影響性能。

Algorand使用VRF來確定提案組與驗證組，這個方式充分發揮了VRF的可驗證性優勢，但是Algorand進入驗證階段后，由于使用了可擴展的拜占庭容錯算法，使得Algorand的驗證組規模必須比較大(2000～4000人)，這將導致簽名數據異常龐大。嚴重浪費存儲和容量，不僅造成存儲浪費，而且更影響性能。

其次，算法對于網絡帶寬要求極大，個人用戶很難參與，嚴重影響去中心化特性。

在實驗環境中，Algorand需要讓區塊達到10M大小，才能達到125倍比特幣的性能，10M區塊大小意味著要求節點的網絡帶寬峰值至少需要80M才能承載，這對目前一般用戶非常困難，影響了系統的效率和去中心化特性。

最后，Algorand不具有強的輸出公平性保證。

保證公平性(Bias-resistance)能夠確保協議的輸出不被敵手操縱，然而Algorand為了選擇提案者使用了一個有些偏向的隨機性，使得那些需要真正隨機均勻分布的應用不適合采用該協議。

總的來說，Larry認為Algorand的VRF和加密抽簽后驗性給出了一個能較好解決「三角悖論」的設計思想，但其在驗證環節的設計更偏單純的學術化理想化，導致其對網絡流量、有效通訊數據等實際工程落地思考不夠，嚴重影響了公鏈運行性能、節點網絡規模、賬本存儲容量和去中心化程度。

透過Algorand，我們不禁反思什么樣的項目才是真正的優質區塊鏈項目？

在「漲了是區塊鏈革命，跌了是區塊鏈騙局」的K線叢林世界里，散戶眼中，一個好的區塊鏈項目最重要的不是要做事，而是會拉盤。技術不能直接拉盤，「模式」創新成為了所有區塊鏈項目拉盤求生的稻草，連Algorand這樣的技術項目也不能免俗。

在沒有真正創造價值前，二級市場不過只是一個純粹的零和游戲，私募投資者大賺48倍，總得有人要為其買單，當「圖靈獎」也被質疑變成了「韭菜刀」，我們又能相信誰？

參考素材：

《3大熱門公鏈項目Algorand、Dfinity和Thunder共識體系的技術分析》

《Algorand測試網第三方代碼審計和測試：系統成熟抗攻擊性良好》

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