COI:好幣有好價：“億元尋寶”計劃背后的價值發現邏輯

365*24小時不間斷交易、T0交割、沒有漲跌幅限制、缺乏有效監管、比注冊制門檻還低的ICO和IEO制度......

這一切近乎理想主義的制度體系，最大限度地釋放了幣圈的創新力量，但也催生了幣圈亂象，助漲了幣價的震蕩，將投資風險和收益無限放大。

自由到無序，自由便失去了價值。而要重構失衡的秩序，除了擁抱監管，幣圈的參與者應該在這一過程扮演主導作用——這其中加密數字交易所更應該首當其沖。

在幣圈，發幣權盡管在項目方，但流通渠道卻被交易所牢牢把持——這也是為什么頭部交易所會成為項目方們趨之若鶩的爭奪對象。我們知道，對于任何資產，流動性都是不可忽視的指標，流動性本身能給資產帶來溢價，還可以平滑幣價波動。

什么是流動性？

簡而言之，就是將資產變現為現金的能力，持續撬動杠桿的能力。無論幣價吹得有多高，沒有了流動性，任何浮盈都只是空中樓閣。

而在改善流動性方面，Cointiger幣虎交易所近期聯合TickerCapital共同發布的“億元尋寶”計劃或許是一種積極有益的嘗試。Cointiger幣虎交易所在公告中宣稱：

friend.tech將Shares重命名為Keys:8月22日消息，Web3社交應用friend.tech將Shares重命名為Keys，表示最初的名稱是開發過程中的占位符，我們認為Keys更好地說明了其作為用于解鎖朋友聊天室的應用內項目的用途。[2023/8/22 18:14:17]

TickerCapital此次推出“億元尋寶”計劃，秉承價值投資理念，長期持有優質項目獲取長期成長收益，不以短期盈利為主要目的。

封閉期內持倉配比在15%—85%之間，每個幣種資產配置占比不超過10%。

在力求風險最低化的同時，通過二級市場的戰略配置，扶持優質區塊鏈資產的流動性，為區塊鏈生態的長期發展提供助力。

TickerCapital其實可以理解為區塊鏈領域的PE或者也可以稱之為“幣基金”。根據TickerCapital披露，該基金是目前已知為數不多從公司財務上實現為LP回收全部投資的TokenFund。?這或許與TickerCapital深諳資產流動性之道不無關系——因為，在公告中“扶持優質區塊鏈資產的流動性”赫然在列。

FTX開始就重啟國際加密交易所進行談判:金色財經報道，盡管其聲譽繼續受到打擊，加密貨幣交易所FTX正在努力重振其旗艦國際加密貨幣交易所。該公司首席執行官John Ray III表示，該公司已開始征求有意重啟FTX.com交易所的各方的意見。Ray于去年11月接管了該公司，當時該公司申請破產。知情人士表示，這家倒閉的加密貨幣公司一直在與投資者進行初步談判，以支持通過包括合資企業在內的結構重啟FTX.com交易所。知情人士說，FTX可能會在重啟過程中進行重新命名，同時談判內容可能包括對某些現有客戶的補償，可能是向他們提供重組后實體的股份。(華爾街日報)[2023/6/28 22:05:44]

今天，我們引用資產價格流動性理論來分析一下，Cointiger幣虎交易所如何聯合TickerCapital玩轉平臺增持基金，通過流動性這一工具，實現價值發現，最終實現好幣有好價。

資產價格流動性理論認為：資產價格與流動性存在著密切的內在聯系，通過流動性更能夠解釋金融市場中的投資者行為。從流動性入手，可以分析出資產價格中的泡沫成分，避免出現投資損失。實踐證明，流動性理論和有效市場理論結合比單純的使用有效市場理論，更能解釋金融市場已發生的行為。

首爾法院批準扣押Do Kwon價值1.76億美元的資產:金色財經報道，韓國檢察官已獲得首爾南區法院刑事庭的批準，可以沒收 Terraform Labs 聯合創始人兼前首席執行官 Do Kwon 擁有的資產。該報告披露，共凍結了價值 2333 億韓元（1.76 億美元）的資產，其中包括進口車輛、銀行存款和在數字貨幣交易所持有的加密貨幣賬戶。[2023/5/11 14:57:13]

基于這一視角，我們可以將Cointiger幣虎交易所與TickerCapital聯合發布的“億元尋寶”計劃做一個形象的類比：

Cointiger幣虎交易所就好比是一個匯集了多種加密貨幣的“幣池”，而增持基金則相當于是一個連接著“資金池”的水龍頭。

增持基金通過給“幣池”注入流動性，從而遴選出優質項目。

當然，注入流動性的過程并不是大水漫灌，而是精準滴灌。

可以從三個層面進行理解

一、增持基金如何賦能資產流動性？

此次TickerCapital募集的資金，主要用于在CoinTiger平臺上通過二級市場篩選并增持優質項目。

加密托管錢包Gryfyn完成780萬美元融資:金色財經報道，加密托管錢包 Gryfyn 完成 780 萬美元融資，Liberty City Ventures、GameFi Ventures、Lavender Hill Capital Partners、Mind Fund、Animoca Ventures、LeadBlock Partners、Angel Hub、Brinc，以及天使投資人 Gabby Dizon 參投。

據悉，Gryfyn 是 Animoca Brands 和 Hex Trust 的合資企業，旨在提供托管加密錢包。Animoca Brands 的聯合首席運營官 Arnoldo Concepción 已被宣布為 Gryfyn 的首席執行官。[2023/3/21 13:17:26]

篩選維度主要考慮：二級市場流動性、項目社區活躍度和認可度、項目技術的重大突破或更新，商業生態建設等因素。

簡而言之，賦能資產流動性的操作并不復雜：篩選好項目增持好項目。

篩選的標準抽象出來的話就是：高流動性、高活躍社區、新技術、新商業生態。

跨鏈DeFi協議Umee正在創建名為UDX的機構借貸DAO:金色財經報道，跨鏈DeFi協議Umee正在創建一個名為 UDX 的機構借貸 DAO，以幫助促進債券市場向 DeFi 借貸的過渡。該計劃將提高 Umee 的 Cosmos、以太坊、Avalanche、Near 和 Solana 兼容交易平臺上的債券市場效率。據悉，自2021年6月以來，跨鏈借貸協議已籌集了近4000萬美元。[2022/9/27 5:55:16]

增持基金其實是在一定程度上旗幟鮮明地表明了CoinTiger幣虎交易所的價值主張，而這個價值主張不是口頭喊出來的，而是用真金白銀踐行出來的。

二、流動性如何影響資產價格？

增持基金的篩選標準具有價值導向作用，即如果增持基金能夠提高資產流動性，而高流動性又能帶來資產溢價，資產溢價又能讓參與者從中獲得超額收益。那么，在CoinTiger幣虎交易所上線交易的所有項目方都會努力向符合增持基金價值標準的方向努力。

而流動性之所以能夠影響資產價格，在于其對供需關系施加了影響。舉例而言，當增持基金買進1000萬TCH時并進行鎖倉時，那么相當于短時間內改變了市場TCH的供給，這對幣價有助推作用。而且對于私募基金而言，一旦持有了某一種幣，其實就相當于參與到這個幣的市值管理和流動性管理之中，因為私募基金相當于散戶其資金量是比較大的，投資之前就必須要考慮到退出機制。

所以，從流動性的角度來看，增持基金因為是中長線持倉，所以沒有動機買入垃圾幣，因為垃圾幣不僅流動性差，而且還有項目方跑路的風險。也就是說，通過賦予不同等級資產不同的流動性，增持基金變相地起到了對交易所內交易幣種的價值歸類——讓良幣通過流動性獲得價值增值，讓劣幣上市流動性被市場淘汰。

三、流動性如何影響投資者行為？

投資者特別是散戶投資者存在著非常明顯的“羊群效應”，當都是散戶投資者時，所謂的大V甚至項目方的“社群喊單”都可以操縱市場。而當諸如增持基金這樣的機構投資者進場后，機構投資者的選幣和投資理念會成為新的模仿和跟風對象，特別是如果增持基金參與的項目市場表現良好時。

投資者在交易過程中會通過對比，深刻理解流動性的重大意義，從而將項目Token或coin的流動作為選幣的重要指標看待，而不是盲目狂熱地篤信那些虛無縹緲的所謂“共識”。實踐證明，當一個項目天天需要靠喊口號來維持“共識”時，這其實就是一種“共識洗腦”，這樣的項目要小心警惕。而相反，如果一個項目有著非常高的流動性，這其中才蘊含著真正的共識。所以說，共識是通過交易來形成和增強，高流動性就意味著高共識度。

這種共識一旦形成，投資者會追捧高流動性的幣種，進而改變該幣種的供需關系，助漲幣價，而上漲的趨勢會引發更多投資者追捧，最終在流動性和幣價之間達到某種平衡。

四、道德性風險的防范

我們推崇增持基金的專業性，但增持基金同樣存在道德風險——即為了牟利或者基于某種不為人知的交易，操縱某個項目，進而人為改變流動性和幣價。

而且增持基金與交易平臺深度合作，是否會利用信息不對稱對散戶投資者進行“不對稱收割”。

Cointiger幣虎交易所在這方面做了相應的應對機制：

首先是倉位的控制，封閉期內持倉配比在15%—85%之間，每個幣種資產配置占比不超過10%，這就弱化了基金集中投資對一個項目的操縱。

其次是持倉的公開，基金將以月為單位公布持倉幣種及比例。

最后是預期的管理，秉承價值投資理念，長期持有優質項目獲取長期成長收益，不以短期盈利為主要目的。比如增持基金已經明確第二期持倉比例目標為40%。

當然，這一機制不一定設計的足夠健全科學，但Cointiger幣虎交易所肯定會不斷優化和完善。

五、趨勢與機會

Cointiger幣虎交易所的這一嘗試，蘊含著一些趨勢和機會。我們試著舉出幾個：

1、交易所在提升安全性的同時，流動性將成為交易所改善服務和提升競爭力的重要指標。

2、幣圈機構投資者會日趨增加，而機構投資者可能會成為交易所瘋搶的重要客戶之一。

3、項目方會在經營社群的同時，增加對二級市場機構投資者的爭取力度。

4、當交易所流動性不斷提高，優質項目足夠多時，交易所可以開發基于優質項目的指數，并基于指數發行指數基金等理財產品。

另外，在《破解幣圈“黑暗森林”詛咒：Cointiger幣虎交易所發布“億元尋寶”計劃》一文中我們剖析了這其中的一些投資機會，朋友們可以參考：

1、統計Cointiger交易所的成交量排名，排除主流貨幣后，將成交量大、交易活躍的項目列為備選項目。

2、統計Cointiger交易所的公鏈項目，特別是已經完成主網上線運行的，在技術方面有獨特優勢的，作為備選項目。

3、統計Cointiger交易所的幣改項目，特別是傳統互聯網項目幣改，已經擁有較為成熟的商業模式，最好是在資本市場已經完成A輪或B輪融資的項目。

4、關注增持基金已經布局的項目，待項目代幣價格市場回調的時候予以介入。更簡單粗暴的做法是：直接布局Cointiger交易所的平臺幣！

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