STO:數字貨幣的發行與流通

我們知道，像股票、債券市場分為一級市場和二級市場，一級市場也就是發行市場，二級市場就是流通市場。相應的，數字貨幣也有發行和流通市場。

IPO&ICO&STO

ICO?定義

區塊鏈項目通過指定的發行平臺進行項目公示，信息披露等，在約定的時間和規定的方式下首次發行代幣，投資人則以比特幣、以太坊等通用數字貨幣進行投資，然后獲得該項目的代幣。未來該代幣也可以在指定的場景平臺內進行使用，或者在相應的數字貨幣交易所進行二級市場交易流通。總的來說，ICO就是項目方通過發行項目自身代幣，融資獲得通用數字貨幣的一種途徑。

IPO&ICO?

相同點通過出售股份來籌措資金;投資者為了潛在的巨大收益而冒險參與。不同點ICO的大部分支持者是項目愛好者或非專業的投資者;ICO不需要注冊經營牌照;ICO平臺是第三方中立平臺，投資者自擔風險。

ICO優缺點

優點：發行簡單：不需要繁瑣的上市審批，不需要像股票申請上證卷交易所，發行簡單快捷。?回報率高：早期時候，一旦項目成功，發行的幣就會翻翻漲價，投資人不需要參與何管理和經營就可以一夜暴富。缺點：?風險高：基礎項目偽需求、技術實現風險、融資用途不明、沒有補償方式、代幣價值沒有法律保障、投資者認知風險等。無監管：項目上市無需政府等權威機構的監管，由于ICO不受任何部門的監管，所以很多的人往往使用它來進行非法的集資詐騙，目的是圈錢。ICO存在極大的不確定性和高風險性，2017年9月4日，中國人民銀行領銜網信辦、工信部等七部委發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，《公告》指出代幣發行融資本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，要求自公告發布之日起，各類代幣發行融資活動立即停止，同時，已完成代幣發行融資的組織和個人做出清退等安排。

韓國加速推進央行數字貨幣測試 二階段將于6月22日完成:金色財經報道，韓國銀行（央行）宣布已完成央行數字貨幣第一階段模擬測試研究，韓國四大銀行和相關企業為配合央行步伐也積極展開行動，力爭在數字貨幣時代占得先機。根據此前披露的信息，韓國央行數字貨幣模擬測試中第一階段為2021年8月23日至12月22日，目標是基于分散式賬本技術，檢驗央行數字貨幣在技術上實現的可能性。第二階段測試時間為2021年12月23日至今年6月22日，旨在第一階段成果的基礎上進一步驗證在不連接網絡的環境中進行結算、轉賬等線下交易功能，以及實現數字財產交易和國家間匯款等更多樣化的功能。在第二階段測試結束后，韓國央行計劃通過與金融機構合作，將測試模擬環境向與現實金融服務類似的方向升級，并擴大測試研究和技術驗證范圍。[2022/2/28 10:20:17]

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此STO非彼STO相較于ICO，STO需要受相關證券機構以及證券法律法規監管，發行的代幣具有證券屬性。相比不易監管的ICO，STO更加安全，因為證券型代幣在發行前必須受法律監管，監管要求其代幣背后必須有相應實體的資產作為支撐，跟股票一樣。因此，STO更容易被監管，保障性遠大于ICO，但是也會因此帶來更高的發行成本，發行難度上也遠大于ICO。但相比IPO，STO的發行門檻相對較低，發行難度小。STO處于ICO和IPO之間，結合的IPO的監管，同時也利用區塊鏈技術實現更高效的運行。

歐洲央行管委魏德曼：可以發行央行數字貨幣供商業銀行使用:歐洲央行管委魏德曼表示，歐洲央行可以發行央行數字貨幣供商業銀行使用。如果我們選擇央行數字貨幣，將面臨巨大挑戰且耗費時間。（金十）[2020/11/27 22:20:56]

優點：

第一次面向全球投資者，可以7*24小時交易，市場深度更廣；

可編程、快速結算，監管部門監管成本相對更低；

資產的互操作性，有更多的金融創新想象空間；

碎片化交易支持更大型交易；

符合聯邦法律法規，較操作IPO成本更低；

投資門檻較傳統更低。

缺點：

具有一定的市場和交易限制；

全球流動性受外匯管制限制；

全球監管政策不兼容。

說完了發行我們再來說流通，首先要提及的便是交易所。國內交易所

國外交易所

橋水基金聯席主席：數字貨幣不會像人們希望的那樣成功:金色財經報道，橋水基金聯席主席Ray Dalio表示，從理論上講，比特幣可以用作貨幣，但由于其波動性太大，無法穩定地儲存財富，而且用例很少，無法用作交換媒介，因此在實踐中失敗了。此外，Dalio說，比特幣缺乏政府控制可能會阻礙其被用作貨幣。由于這些原因，他認為數字貨幣不會像人們希望的那樣成功。[2020/11/12 12:22:27]

場外交易所

交易所作為加密貨幣領域的核心基礎設施之一，也是兵家必爭之地。從最早的MT.Gox，到后來的比特幣中國、OKEx、火幣、比特時代、幣安等等，時刻有新玩家入場，時刻有過時玩家被淘汰，交易所第一梯隊的陣容幾乎每年、每季度都在發生變化。但頭部格局自17年九四事件及年底牛市洗禮，已基本確立，并延續至今日，國內市場上，火幣、幣安、OKEx三足鼎立的地位已頗為穩固。今年以來，已有MXC抹茶、BiKi、BISS、HCion等幾匹黑馬嶄露頭角。大舉上線“熱門幣”的抹茶，以社群裂變著稱的BiKi，開創會員制、打造百倍幣的BISS，以及用新穩定幣破局IEO打新風險的HCoin。各相比頭部平臺自建公鏈、圍造生態，“黑馬”們把大量的精力放在了用戶增長上。目前加密數字資產市場上有上萬家交易所，市場深度和流動性被嚴重分割，各類安全事故和倒閉跑路對行業產生了巨大的負面影響。實際上，很多小型交易平臺并不具備資產選擇和金融風險管理的能力，更不具備開發、維護交易系統的技術能力，本質上只是一個獲取客戶、服務客戶的平臺，這些中小交易所不管是技術成本還是安全風險都非常大。另外，數字貨幣交易所的交易量一直是業內備受關注的話題，目前很多交易所存在刷交易量的行為。AlamedaResearch的一份深入研究報告發現，大部分主流頭部交易所是有真實的流動性和交易量的，而很多突然在交易量排行榜上躍居榜首的交易所，通常有刷量造假的嫌疑。

香港金管局人士：香港市場有限 推數字貨幣未必合適:香港金融管理局金融學院轄下負責研究工作的香港貨幣及金融研究中心20日發表題為“香港銀行業金融科技采用和創新”的首份應用金融研究報告。在記者會回答媒體提問時金管局有關人士表示，香港在零售層面已經有電子錢包、傳統的電子支付工具等滿足市民大眾需求。至于金管局和泰國央行是否在零售層面推出數字貨幣，香港市場較為有限，未必合適，反而是在跨境匯款方面，可以通過和泰國央行合作推出電子貨幣，讓商業機構更加便利。（財華社）[2020/5/21]

數據來源：FTX.com

而BTI此前發布的一份市場監測報告顯示：幣安上超過10%的交易是清洗交易（washtrading,即“刷量”)，火幣超過50%，OKEx高達90%；另外，在實際交易量最大的40家交易所中，比特幣交易量約有65%是偽造的，幾乎所有偽造數據都來自OKEx、Bibox、HitBTC和火幣。

BTI發現，在CoinMarketCap排名前25位的交易所中，有17家交易的虛假交易量比例超過99%，包括TOP50中的35家交易所。在數據網站上排名的所有交易所中，超過60%的交易所幾乎沒有交易量。

蒙古央行已經和全球同行一道 警告加密數字貨幣風險未來更有可能會禁止加密貨幣:據了解，蒙古央行發布公告稱，蒙古銀行并不認為加密貨幣是一種貨幣。它不能成為合法的解決手段。鈔票只能由中央銀行發行和印刷。蒙古中央銀行的貨幣保證是貨幣。由于逃稅，洗錢和恐怖融資正在通過加密貨幣來實施，所以很可能會被禁止。[2018/1/5]

上圖顯示，交易所幣安的真實交易量最高，達到87%，這也意味著其虛假交易量為13%；火幣真實交易量為47%，虛假交易量高達53%；OKEx?只有9%的交易是真實的，虛假交易量超過90%。其他交易所不一而足。此外，比特幣的日交易量約有92%是偽造的。在實際交易量最大的40家交易所中，比特幣的日交易量約有65%是偽造的，幾乎所有偽造數據都來自OKEx、Bibox、HitBTC和火幣。

數據來源：CMC2019/8/6

數據來源：CMC2019/8/6

關于代幣刷量，TOP40交易所中列出的567個代幣中，有150個代幣的虛假交易每天超過50％；在市值排名前25的代幣中，以太經典和波場刷量最多，虛假交易比例高達85%，并在整個代幣刷量榜單中排名第24名和第25名。

虛假交易量是業內真實存在的問題，加密貨幣市場規則尚未完全建立，亦缺乏監管，導致清洗交易這些欺騙性做法泛濫。在一個刷量變成行業潛規則而非禁忌的時代，有時候不是項目被交易所騙，而是項目自己刷量充數、雙方共同粉飾太平。

說完了交易所刷量這個沉重的話題，我們來說點輕松的，比特幣歷史上最具代表性的幾筆交易。

1.第一筆個人間比特幣轉賬

2009年1月12日。中本聰在區塊高度170向HalFinney發送了10枚比特幣。和許多早期的轉賬一樣，這筆轉賬的成本也是0枚比特幣。

2.第一筆比特幣與法幣交易

2009年10月12日，芬蘭開發者MarttiMalmi以5.02美元的價格出售了5050枚BTC給新自由標準。

3.天價披薩

程序員LaszloHanyecz花費10000枚比特幣購買披薩的事件有名到出圈，放在今天，這兩塊披薩的價值超過一億美元。這筆交易位于區塊高度57043，它記錄了2010年5月22日10000.99個BTC的交易。其中的0.99BTC是用來支付礦工的費用的，這相當于每字節4191聰。

4.門頭溝巨額轉賬

2011年6月23日，Mt.Gox首席執行官MarkKarpeles在被要求證明某筆資金處于他的保管之下時，從他控制的一個錢包地址向另一個地址里轉出了442000枚比特幣。

5.令人沮喪的交易手續費

2013年5月16日發生了一筆金額為98枚比特幣的交易，附加了30比特幣的礦工費，結果是每字節成本高達680萬聰。最終，確認交易的礦池返還了7.5比特幣。

無獨有偶，2013年8月，有人發送了附帶200比特幣礦工費的交易，而收取這筆費用的礦池最終善意返還了。2016年有人又發送了一筆金額0.0001比特幣的交易，而附帶了291比特幣的礦工費。

好了，通過今天的內容相信大家對數字貨幣的發行與流通及交易所都有一定了解了，喜歡的話點個在看吧！

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