數字貨幣:專訪蔡凱龍：大型機構將幫助數字貨幣達到臨界點

監管是否會繼續收緊？中小交易所能否長久生存挑戰王者寶座？Libra敲醒央行數字貨幣警鐘？下一輪全球牛市將如何開啟？文中解答了這些重要的問題。

區塊鏈技術作為金融科技的一個范疇，已展現出新金融力量的無窮潛力。在這項技術逐漸滲入主流金融行業的過程中，不斷有具備長遠眼見能力的計算機金融人才涌入其中，這其中之一就有前火幣集團首席戰略官蔡凱龍先生。

蔡凱龍先生作為90年代鮮有的計算機金融雙學位人才，在金融科技領域擔任過數個重要職務，經歷了金融科技從出生到繁榮的整個過程，個人更是出版過數十篇具有政策影響力的文章。

這次我們采訪到了蔡凱龍先生，希望他在數字貨幣這一金融科技的分支上，給出一些更高維度的見識見解，從宏觀上幫助我們更深入認識這一行業。

邦德：蔡老師您好，很高興能采訪到您。數字貨幣這個行業曾經冒出了無數家的交易所，最多時有數千家。經過2018年一年的洗禮，目前活躍的僅存百來家。但是最近又出現了一些新型概念的交易所，有人說現在是小交易所大時代。您是否認為現在交易所的格局已經定型？小交易所還有沒有機會出頭？

蔡凱龍：我認為現在交易所的格局基本已定。交易所最重要的就是流量，技術固然重要，但是技術是可復制的，品牌復制不是一兩天可以建立起來的。

交易所是有馬太效應的，在沒有正規軍出來之前，大交易所會一直保持著優勢。當然大交易所，比如紐交所推個交易所出來，也會面臨一些監管的問題，有些事情他們不能做。所以，現在的大交易所的地位是難以撼動的。小交易所現在還有一些新模式，比如共振交易所，比如挖礦交易。

這些小交易所要做的就是從這些新模式作為突破口，抓住熱點，快速突破，然后快速擴量，沉淀，轉型。大交易所的真正競爭力在一些大幣種的深度上，小交易所要正面去競爭是很困難的，好的策略是一定要一直追逐市場熱點，吸引市場的關注度，這樣還有一些機會。

邦德：最近，中小交易所井噴，交易所春秋戰爭的終局會是什么？會是三足鼎立幾個中等精品交易所嗎？還是巨型交易所中型交易所大量小型交易所格局一直存在？或者其他什么情況？

Orbiter Finance：Discord攻擊事件補償申請即將截止:7月7日消息，Orbiter Finance發推稱，Discord攻擊事件補償申請由于部分符合條件用戶尚未申請補償，補償申請期限延長6小時，關閉時間為7月7日 20:30（UTC+8）。

據此前報道，賠償計劃依據用戶損失金額分為3檔：如果損失在1000美元及以下，Orbiter Finance將全額補償。如果損失超過1000美元但不高于3000美元，將補償1000美元+剩余金額（超出1000美元部分）的50%。如果損失超過3000美元，將補償1000美元+超出1000美元但不高于3000美元部分補償50%+超出3000美元的部分補償30%。[2023/7/7 22:23:53]

蔡凱龍：中小交易所興起的原因是市場：大型交易所不會涉足模式幣，市場又有需求，所以中小交易所借助這一波就把自己的量和名氣都做起來了。

其實不少中小交易所背后有大交易所的影子：大交易所不能自己上模式幣，又想要這塊市場，所以有些大交易所投資一些中小交易所。

中小交易所，船小好掉頭，靠熱點幣種、流量幣種快速起量，也在行業內聲名鵲起，但這種格局未必會長期存在，它們要么轉型到傳統交易所的競爭優勢上，靠“品牌、流量、技術”三大護城河穩定下來，要么一直追市場熱點來保持流量，而這是非常非常困難的。

幾乎沒有一個交易所能追所有的市場熱點，因為每個熱點對交易所基因都有要求，并且“先來先得”這點非常重要。

基因方面，比如，玩“交易挖礦”的交易所，交易所的技術要非常好；玩模式幣，運營要非常強。

在“先到先得”方面，不管是“交易挖礦”、還是模式幣，各種新玩法出現后，其實都只有第一二三個做新玩法的交易所真正獲得大流量和利潤。

從這兩點加起來看，一個中小交易所不可能保持兩三年都踩到市場熱點，

比如半年后dex起來，只有那些有技術儲備的交易所能踩上熱點，其他交易所就容易踏空。

Goldfinch將與Fazz Financial啟動200萬美元交易:金色財經報道，去中心化借貸協議Goldfinch將與金融科技公司Fazz Financial啟動200萬美元交易，為用戶提供13%USDC固定年利率，支持90天可贖回貸款，并提前60天通知。

該另類資產類別不受加密貨幣或股票市場波動影響，其收益來自現實世界的經濟活動。此次發行不會根據1933年美國證券法或美國任何州或其他司法管轄區的任何證券監管機構登記，參與本次發行的用戶僅限于通過Parallel Markets完成合格投資者認證的美國合格投資者與非美國人。

此前2022年1月7日消息，Goldfinch完成2500萬美元融資，a16z領投。[2023/3/27 13:28:18]

邦德：中小交易所進化為大交易所的臨界點是什么？如何做才有機會？

蔡凱龍：頭部三家交易所，其共同特點是，品牌夠好，技術過關，你可以放心把錢放在里面，并且主流幣種的交易深度足夠，能夠長久的黏住用戶。

品牌的形成，需要時間，前提是技術安全不會經常出事，以及每一次出現事或者其他需要利益犧牲的選擇的時候，都選擇站在用戶利益這邊。

交易所如果每次都選擇交易所利益，犧牲項目方和用戶利益，就做不長久。項目方和用戶雖然相對交易所來說整體上弱勢，但卻是衣食父母，若想做長久，怎么可能犧牲衣食父母的利益。

中小交易所進化為大交易所的標志，在主流幣種的流動性和交易量上，中小交易所的流量都在新幣上，不像三大都在主流幣上，新幣的流動性和交易量像一陣風一樣，不可持續，只有主流幣種才有機會持續。

中小交易所趁著自己流量多，把主流幣的量做起來，用短期利益去換長期利益，用模式幣賺的錢來補貼主流幣交易，這樣才有可能進階為真正的大交易所。

邦德：交易所模式化成為目前一個新的熱點趨勢，這會不會引發監管的突然收緊？孫宇晨事件同樣影響很大，大家也一直擔心他會引發監管對區塊鏈突然收緊監管，對這兩點您怎么看？什么事情可能突然引發監管收緊？

美聯儲加息25BP的概率微降至79%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為79%（昨日為81.9%），加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率為21.0%；到5月累計加息25個基點的概率為8.3%，累計加息50個基點的概率為72.9%，累計加息75個基點至5.25%-5.50%區間的概率為18.6%。[2023/2/21 12:18:39]

蔡凱龍：從過往的經驗看，監管收緊存在兩個大前提：第一，引發的事件觸及到普通老百姓，引發群體性事件；第二，監管真的有時間和精力來管數字貨幣。

目前模式化交易所還是幣圈內人多，僅僅是這群人在玩的話，影響不算很大。

但如果是ZJ盤CX盤進來，獲客下沉到三無線城市，大爺大媽進來，容易造成群體性事件，這就比較危險。

回顧一下歷史，其實愛惜歐出來之前，央媽只是禁止銀行對接，或者禁止開交易所，但沒有真的管死，直到愛惜歐出來，導致ZJ盤CX盤進來，才使得監管痛下決心處置。

目前監管很忙，大家盡量不要添亂。

孫宇晨拍下巴菲特午餐的高調營銷，實在太高調，引發了全世界的媒體傳播和關注，也引發了全社會大眾的關注，影響面太廣，確實一定會影響監管，甚至使得監管收緊加速。

而Facebook突然宣布Libra項目，這種對監管來說“意料不到”的事情，讓全社會關注，讓監管也非常關心，可能會將對數字貨幣的監管排上日程。

Libra的出現，使得在臺面上和私底下，各方面都釋放了很多正面的信號。

此前大家認為，數字貨幣是一個比較洪水猛獸的事情，態度消極，比如挖礦被當做需要淘汰行業。但現在發現美國對這些新興事物都保持開放探討的心態，大家也意識到這事情是躲不開避不了的，一味拒絕不是一個好辦法，我注意到，Libra已出現，央媽馬上表態說，已經加班加點一年，馬上要推出數字貨幣，這就是Libra在現實層面對數字貨幣的一個很好的促進。

Arbitrum：將對核心智能合約進行升級以修復WETH網關出現的“exitNum”未正確遞增問題:金色財經報道，Arbitrum Developers發推稱，WETH網關出現“exitNum”未正確遞增問題，Arbitrum將對核心智能合約進行升級更新，包括在L2WethGateway中增加exitNum并在L1WethGateway中禁用“tradable exit”功能，還添加相關測試用例。

Arbitrum表示，帶有重復“exitNum”的全部提現交易被執行完成后，將會重新激活L1WethGateway中的“tradable exit”功能。[2023/2/12 12:02:02]

邦德：國內的監管現狀是什么樣的？近幾年有沒有可能國家放開這個領域，給這些交易所頒發牌照？

蔡凱龍：數年內，國內將交易所合規化的可能性非常非常小。大家可以想想，國家對金融的監管是穩健的，怎么會對數字貨幣放開呢？

數字貨幣交易所一定是由國家牽頭來做這個事情，放開來讓民間去做的可能性微乎其微。所以這些出海的交易所應該也不會回來了，因為他們在海外反而更自由。當然這些交易所在海外也是要遵守各個國家的規定的，比如美國的監管就很嚴厲，任何有美國客戶的交易所都是美國監管部門的重點關照對象。

邦德：那我們其實都知道，真正對數字貨幣交易影響最大的就集中在這么幾個國家，中國、美國、韓國、日本，最多再加個俄羅斯。如果這些國家監管趨嚴，交易所要怎么做才能說不用在逃避監管的情況下繼續經營？

蔡凱龍：我認為符合監管辦法的目前就兩種方式。

一種是按照監管的方式去做，這種方式當然也是很困難的，因為涉及到不同國家的不同國情，本地化也很困難。

另一種就是用技術的手段來代替，比如把交易所去中心化。監管說不能操縱市場，那么一個都已經去中心化的交易所要怎么操縱市場呢？再者從資管角度來看，資金存管的方式都去中心化了，那么資管的安全也就跟交易所沒有關系了。而且，在交易對上去中心化，交易所就沒有法幣的交易，都是幣幣交易，也是符合監管的。

伊朗貿易部副部長：比特幣和加密貨幣將在9月前在外貿中廣泛使用:金色財經報道，Bitcoin Magazine在社交媒體上稱，伊朗貿易部副部長表示，比特幣和加密貨幣將在9月前在外貿中廣泛使用。[2022/8/10 12:15:43]

從多個維度來說，去中心化就是符合監管的方式。我們看現在各個大交易所都在推去中心化交易所，因為這是一個唯一的出路，如果讓他們現在按照監管的規則去實行，是非常困難的。

中本聰當時提出了去中心化的概念，希望能夠讓監管沒辦法去監管貨幣的發行、支付，讓我們回歸到數字貨幣的初心，那么這就是一種辦法，用技術的手段來保證。

邦德：現在國內這幾家出海的交易所對國內監管究竟是什么樣的心態？

蔡凱龍：我覺得出海交易所還是希望監管能把他們納入正規軍的，但是監管現在還沒有這樣表態。所以交易所就要審時度勢，隨機應變，就像北京對數字貨幣管的比較嚴，就不讓他們在北京注冊，他們就搬到海南。

海南就比較開放，而且海南政府希望招商引資，能夠增加當地的稅收。海南作為一個特區，擁有更開放的心態，但是話說回來，海南允許數字貨幣企業注冊在當地，交易所也只是以技術公司的名義，比如說技術公司和研究院這一類公司注冊落地。

邦德：我們聊完了國內的，想再了解了解美國那邊的情況。蔡老師作為一個在美國呆了很多年的人，結識很多美國的監管機構和金融企業的負責人。

我們在國內看新聞，總覺得美國的監管機構喜歡“搞事情”，而且因為時差問題，就弄得國內的炒幣群體心神不寧，有個特別有意思的現象就是，我們還不了解國內的司法的結構，就已經熟知了美國的各個金融管轄機構和政策，有點好笑。所以我們就想問問，美國究竟是以一種什么樣的心態在看待數字貨幣？

蔡凱龍：我覺得你們要這么看，為什么我們在道路上遵紀守法？因為有一個警察在維持秩序，否則大家很快就都闖紅燈了對吧？闖紅燈的人不抓，那大家就都不遵守紀律都闖紅燈了。所以美國的做法立場就是，他就是個警察，而且是世界警察，誰違法他就是要抓，而且不是針對某個行業。所以我覺得美國的一些做法是很正常的，也是應該的，因為數字貨幣未來會走向千家萬戶，這里面需要有個規范、需要有個監管者。

如果這些闖紅燈的人亂闖也沒有人攔，那么未來就沒有普通投資者和機構敢進到這個行業里來，傳統投資人、老百姓也不敢進來，SEC也不會開放ETF。比如說如果一些數字貨幣企業注冊在美國，一直很合規地運營，那么美國的那些家族基金有幾十億就敢投。

如果交易所不斷違法違規，天天躲在海外，大眾都不知道這些交易所注冊在哪里，誰敢真金白銀的放在這種不合規的交易所呢？

邦德：作為金融科技投資人，您可否預判一下，大約什么周期之后，大家算是“大部分人開始了解比特幣”？需要三年？五年？需要經歷一個什么過程？Libra對這個過程會有什么樣的貢獻？

蔡凱龍：回顧歷史，看數字貨幣的發展趨勢，可以得到一些啟示：第一波起來的是比特幣，它使得數字貨幣從0到1，在世界范圍內產生了重大的影響；

第二代是以太坊，因為可以發幣，實現了史上從未有過的大眾化鏈上融資，造成了萬幣齊發，使得數字貨幣的持有人數和市值都增加了一個量級；

第三波，則將由穩定幣來帶動，但這需要一個過程。如果一個事物從小眾到大眾，需要跨越20%人口這個臨界點的話，持幣人數需要從目前的6000萬人增長到14億人，或者在主要國家需要達到20%人群，Libra這樣一個穩定幣如果成功，會對這個進程有很大的推動力。

像Facebook、高盛、紐交所母公司洲際這樣的大機構進來，將產品和運營做好，會成為下一波數字貨幣市值指數級增長的推動力。但這的確需要時間，比如Libra，目前是只打了雷還沒下雨。

未來的另一個一個重大事件，就是大家都在期待的，屢敗屢戰的比特幣ETF，它的影響絕不亞于Libra——它每年都會成為熱點，之所以每年都炒作每年大家都關注，是因為只要美國批準了比特幣ETF，那么所有的傳統證券投資者都可以購買比特幣ETF，進入數字貨幣的門檻將大大降低，資金量則成倍增加。

邦德：Libra作為美國影響力最大的互聯網公司，在發行數字貨幣時都遭遇了很大的阻礙，您認為是什么原因造成的？美國立法對LIbra到底是什么態度？

蔡凱龍：我們可以看到美國好像有兩派對于Libra的爭吵很激烈，其實這是他們工作的特色。對于新事物，他們在意識上的第一反應就是對其進行不斷質疑，互相辯駁。但問題的關鍵實際上要看美聯儲的態度，美聯儲才是決定Libra生死的最重要因素。

我們可以看到川普好像對Libra很不屑，專門發Twitter排擠Libra，但實際上你可以把他這個行為當作兒戲和個人態度，因為經常看川普twitter的人都清楚他的行事風格。

美國是否接受Libra最終要看美聯儲，其實Libra在此之前已經花了幾個月時間將美聯儲打通，現在面臨的只有國會和民眾的壓力，尤其針對Faceebook的隱私性問題，所以Facebook目前的反應有些收縮，強調自己保持中立。

其實Facebook本來可以把這個事情做的更好一點，如果按照傳統金融行業的習慣，一定是悄悄地把這件事情往前推動，等做到一個不可逆的狀態時再大力推行出來。但是對于互聯網公司，習慣性傾向于搭完框架就開始做大規模的宣傳，很高調的做事情。這種做事方法其實就有點樹大招風了。

邦德：以您對美國監管和目前形勢的判斷，Libra有沒有可能夭折或者無限期延遲？

蔡凱龍：Libra還是有希望明年出來的。大家被它負面太多的假象影響了。比如facebook的隱私問題，比如50億罰款，但是Facebook強調過，它在Libra項目中僅僅是一個參與者，投票權與其他合作方一樣。

更重要的是Libra已經被Facebook被切割開，事實上，兩個綁在一起反而不是好事。

前面Libra已經借助facebook得到了足夠的關注，現在反而Facebook成為了Libra的拖累，所以切割開會有助于Libra盡快推出。

至于合作伙伴，完全不必擔心，雖然有一家要退出，但后面有非常多的公司排隊要加入。如果它放開，愿意讓中國公司加入，那愿意加入的公司將會踏破門檻。

邦德：我們了解到，您自從數字貨幣交易所離開后，就投身進入了金融科技領域，能跟我們說說您是如何做這個選擇的嗎？為什么沒有繼續呆在數字貨幣這個領域內呢？

蔡凱龍：其實嚴格來說，數字貨幣也算是金融科技的一部分。第一個，金融科技沒有這么敏感，而數字貨幣是比較敏感的行業。第二個是，金融科技還有很長的生命力，這讓我們還有很多的空間去施展拳腳。第三個是，數字貨幣還太年輕了，現在數字貨幣雖然從比特幣誕生到現在已經十年了，但依然是處于嬰兒期。

你看現在全球真正觸碰到數字貨幣的人數最多就6000萬人，在路上隨便詢問一個人，問他支付寶他肯定知道，但問他比特幣就不一定清楚。對于年輕人來說，一定要從事可以讓你彎道超車的行業。

為什么呢？因為從傳統金融到金融科技再到數字貨幣，周期一個比一個快，你在一個更快的周期里能學習到比別人更多的東西，自然發展的速度也就越快。

傳統金融周期是十年為一個周期，亞洲金融風暴到金融危機是十年，金融危機到現在也差不多十年了；再看金融科技，是以年為一個周期，從13年到現在，基本上每年都有一個行業重大事件，然后到今年進入到了谷底。

再看看數字貨幣，周期就更短了，是以月為周期，比特幣三個月就能從3000美金上漲到1萬美金，這讓傳統金融的人根本無法想象。所以從人生的角度，對年輕人來說，我們沒辦法改變自己的壽命長度，但是如果我們去從事周期更快的行業，就代表我們實際上活得更久了。有一句話說“做時間的朋友”，從事節奏快的行業，等于你比普通人多交了幾個時間的朋友。

邦德：感謝蔡老師接受采訪，我們受益匪淺。祝您在金融科技領域一展宏圖，實現抱負！再次感謝！

人物介紹：蔡凱龍

金融科技和財經專欄作家，中國人民大學金融科技研究所高級研究員，海外華人金融科技協會主席。曾任火幣集團首席戰略官，聯想控股旗下P2P翼龍貸副總裁，互聯網金融千人會聯合創始人,德意志銀行戰略科技部副總裁，擔任美國休斯頓大學商學院金融系助理教授。注冊金融分析師(CFA),金融風險管理師(FRM),經濟和計算機雙碩士。廈門大學金融博士生。《FT》英國金融時報中文版，《新浪財經》，《財新》和《騰訊財經》等知名財經媒體的專欄作者。著有《經濟學家眼中的數字貨幣》中英系列全集；編輯出版《智慧眾籌：互聯網金融早餐會》一書；《區塊鏈技術驅動金融：數字貨幣和智能合約技術》中文版譯者。

Tags：數字貨幣LIBRALIB比特幣十大數字貨幣交易所排名libra幣多少錢一個比特幣是干嘛用的

幣贏交易所