DFI:幣安LSDFi研報：LSDFi生態系統現狀和展望

作者：Binance Research；翻譯：金色財經0xxz

LSDfi是指建立在流動抵押衍生品（LSD）之上的DeFi協議。通過提供額外的收益機會，LSDfi協議使LSD持有者能夠將其資產投入使用并最大化收益。

得益于流動抵押的采用，過去幾個月LSDfi協議的總鎖定價值（TVL）迅速增長。頂級LSDfi協議的累計TVL已經超過4億美元，比一個月前翻了一番以上。

LSDfi增長的動力包括質押ETH的增長以及LSDfi的滲透率較低。目前，LSDfi協議的TVL僅占總市場的不到3%。

盡管LSDfi為LSD持有者提供了有吸引力的機會，但用戶應該注意相關風險，包括但不限于懲罰風險、LSD價格風險、智能合約風險和第三方風險。

以太坊成功過渡到權益證明（PoS），隨后通過Shapella升級實現了可提取的質押ETH，從而促使質押市場大幅增長。

與此同時，流動抵押衍生品（LSD）也出現了顯著增長。回顧一下，LSD是由流動抵押平臺（如stETH、rETH、WBETH等）發行的代幣。獨立運行一個節點存在相當大的技術困難和資本要求，可能并不適合所有人。因此，流動抵押協議允許更多用戶以較低的準入門檻參與質押過程，并保持質押資產的流動性。通過發行流動抵押代幣，用戶可以參與加密生態系統中的更廣泛機會。

幣安將支持Optimism網絡升級及硬分叉，屆時將暫停OP代幣充提業務:5月31日消息，據官方公告，幣安將支持Optimism（OP）網絡升級及硬分叉，具體安排如下：幣安預計將于6月6日23:30暫停OP代幣的充值、提現業務，以支持Optimism（OP）將于6月7日00:00進行的網絡升級及硬分叉。網絡升級及硬分叉期間，OP交易不受影響。

此前5月16日消息，Optimism主網Bedrock升級將于6月7日進行，屆時需停機2至4小時。[2023/5/31 11:49:56]

就整體以太坊質押格局而言，Lido是最大的參與者，占據28.9%的市場份額。其次是Coinbase、Binance和Kraken等中心化交易所。還有一些較小的流動抵押提供者，但其質押ETH數量較少。

流動抵押提供者發行自己的LSD，從而提供流動性并使持有者能夠參與加密生態系統中的其他機會。LSD可以是重新平衡或帶獎勵的代幣。持有重新平衡代幣（如stETH）的人會隨著質押獎勵或懲罰的發生而感受到余額的變化。相反，帶獎勵的代幣通過代幣價值的變化來反映累計收益，而不是通過余額的變化。

幣安將繼續按照計劃發展團隊，目前在全球共有500余崗位對外招聘:6月8日消息，幣安對媒體透露目前將繼續按照計劃發展團隊，讓幣安在未來十年實現持續增長。官網招聘頁面顯示，幣安在全球范圍內共有500多個崗位仍在招聘。

幣安方面表示，“在接下來的幾個月里，我們將更加積極接觸業內優秀人才，這也是能夠找到頂級人才的絕佳機遇；同時，我們也相信，相對冷靜的市場為團隊提供了以更優惠的價格投資或收購偉大項目的最佳機會。”[2022/6/8 4:10:38]

盡管本報告主要關注以太坊的流動抵押格局，但需要注意的是，流動抵押并不限于以太坊生態系統。

例如，在BNB生態系統中，也存在流動抵押領域，其TVL約為1.5億美元。與以太坊的流動抵押機制類似，BNB的質押者獲得流動性抵押的BNB，這提供了即時流動性，并可用于DeFi中的其他方面以產生額外收益。

在BNB生態系統中，Ankr是最大的流動抵押提供者，其協議質押了超過21.4萬個BNB。與之相伴的還有Stader和pSTAKE等幾個協議，它們是BNB生態系統中主要的流動抵押提供者。各個協議的費用通常相似且具有競爭力，但流動抵押代幣在DeFi的去中心化應用（dApps）中的可用性和流動性有所不同。

比特幣出現極端行情，幣安交易平臺暫停ERC20 提現:今晚極端行情下，幣安交易平臺出現暫停出金情況。根據幣安官方App顯示，目前 ERC20 出金暫停，TRC20以及Omni出金暫無問題。據幣安客服在社群內表示，出金暫停是由于出現短時極端行情，因為暫停了提現。目前幣安尚未發出官方聲明，提現仍未開放。（區塊律動）[2020/3/12]

假設你擁有LSD（流動抵押衍生品）并在持有期間獲得質押獎勵。這很不錯，但如果你可以更進一步，在基礎質押利率之上產生額外收益，該多好呢？

這就是LSDfi的世界。

LSDfi指的是建立在流動抵押衍生品之上的DeFi協議。通過提供額外的收益機會，LSDfi協議使LSD持有者能夠利用其資產并最大化收益。

LSDfi生態系統包括一系列成熟的DeFi協議，它們已將LSD納入其多樣化的產品套件，以及更近期主要基于LSD的項目。

為了完整起見，我們還包括了主要的LSD協議和提供者。

動態 | 趙長鵬在推特揭露假冒“韓國幣安”:趙長鵬發布推文，受到韓國朋友詢問交易所的事情，并發布了在韓國拍攝的圖片，照片里有Binance Korea的字樣。趙長鵬表示，該公司是假冒的，牌子上的聯系方式并非幣安官方的，而且顏色也不是幣安常用顏色。請廣大用戶注意甄別并及時報警。[2018/10/26]

DeFi流動性抵押提供者：允許用戶參與質押并獲得LSD的DeFi提供者

CEX流動性抵押提供者：提供流動性抵押服務的中心化交易所（CEX）

CDP穩定幣：使用LSD作為抵押物的抵押債務頭寸（CDP）協議，允許用戶鑄造穩定幣

LSD指數：代表一籃子LSD指數

收益策略：使用戶能夠獲得額外收益機會的協議

貨幣市場：使用LSD促進借貸活動的協議

LSDfi領域相對集中，前五名參與者擁有超過81%的TVL。Lybra是市場領導者，考慮到該項目僅在4月份上線主網，它的崛起速度很快。

上表提供了幾個LSDfi項目的概述。從CDP穩定幣到自動化收益策略，項目類型多樣。隨著時間的推移，預計該領域將有更多創新，為LSD持有者提供更多產生收益的選擇。

聲音 | 趙長鵬：幣安沒有IPO計劃:今日下午，幣安CEO兼創始人趙長鵬做客火星財經“王峰十問”。當王峰問及“幣安會不會選擇靠攏傳統金融市場？”時，趙長鵬表示：“我們沒有IPO的計劃。傳統金融行業的IPO已經變成了一個融資，或者早期投資者解套的一個工具了。所以我不想那么做。”[2018/6/29]

受益于流動抵押的采用，過去幾個月，LSDfi協議的TVL迅速增長。隨著這種趨勢的壯大，頂級LSDfi協議的累計TVL已經突破4億美元，相比一個月前增長了一倍以上。

LSDfi協議的增長受益于Shapella升級后質押ETH的結構性助推。隨著更多人參與質押，流動抵押的采用也增加了。自然地，持有LSD的人也會尋求LSDfi協議以產生額外的收益。考慮到以太坊上超過169億美元的LSD和LSDfi協議約4.12億美元的TVL（約占總市場的2%），這樣的增長并不令人意外。

有利因素1：質押ETH的增長

目前，ETH的質押比例為16.1%，遠低于前20個PoS鏈的平均值58.1%。隨著Shapella升級后提現功能的啟用，質押變得更具吸引力，質押者可以隨時退出質押。

因此，質押比例有望增加，質押ETH的增加將成為LSD和LSDfi協議的積極催化劑和結構性助推力。

根據鏈上數據，已經出現了對ETH質押的增強需求的跡象。質押比例從Shapella升級前的不到15%略微增加到今天的16%以上，自Shapella升級以來已經質押了超過460萬ETH。此外，從當前的驗證隊列時間46天也可以看出對質押的需求。(任何希望進入網絡并質押他們的ETH的新驗證者都必須等待46天。

有利因素2：LSDfi的滲透

雖然LSDfi協議的采用（以TVL衡量）有所增加，但它仍然是一個相對較小的行業。考慮到大多數項目是在過去幾個月內推出的，對于該行業來說，現在仍然是早期階段。盡管如此，隨著LSD的持續發展和更多持有者尋求產生收益，更多的創新和項目推出以應對不斷上升的需求并不足為奇。

從另一個角度來看，LSDfi協議中的TVL目前僅占總市場的不到3%（以LSD的市值作為代理）。盡管一些LSD持有者可能對使用LSDfi協議持保留態度，而實現100%的滲透幾乎不可能，但低個位數的滲透率代表著巨大的增長空間。

需要注意的是，LSDfi是一個相對年輕的市場，與所有新興技術一樣，使用者應該意識到與參與此類項目相關的風險。其中包括與流動抵押一般相關的風險。

懲罰風險：驗證者未能達到某些質押參數（例如離線）將面臨懲罰，持有LSD的人可能會面臨懲罰風險。

LSD價格風險：由于市場力量，流動抵押代幣的價格波動可能與其基礎代幣不同。這可能使用戶面臨價格波動和潛在的清算風險（如果作為抵押品）。

智能合約風險：用戶與每個智能合約交互都存在新的智能合約漏洞層。

第三方風險：某些項目可能在其正常運營中使用其他dApp（例如收益策略）。在這種情況下，用戶將面臨額外的交易對手風險。

此外，上述因素不包括各個項目之間不同的項目特定風險。用戶在參與之前應進行徹底的盡職調查。

LSDfi協議為尋求收益的LSD持有者開辟了新的機會。通過為流動抵押代幣提供額外的使用案例，LSDfi鼓勵質押參與，并有潛力加速流動抵押的增長。考慮到該領域目前處于早期發展階段，我們將興奮地觀察該領域的進一步創新，并監測LSDfi的采用情況。流動抵押是一個新興的生態系統，剛剛開始。請記住，在接下來的幾周里，我們將發布一份關于基于數據驅動的流動性抵押的深度報告，請拭目以待。

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