LIB:港交所高調入局,原生交易所危局——區塊鏈周報0915

導讀

港交所高調宣布收購倫交所，進軍數字資產交易，雖然收購受挫，但港交所區塊鏈野心已顯，原生交易所何去何從？

摘要

專題：港交所高調入局，原生交易所危局。港交所高調宣布收購倫交所，進軍數字資產交易，倫交所拒絕收購提案，港交所公告表示不會放棄合并。早在2018年3月，港交所便與澳交所展開區塊鏈合作。2019年2月，港交所發布《戰略規劃2019—2021》，多次提及區塊鏈。近兩年香港數字資產監管逐步明朗，港交所不斷加速區塊鏈和數字資產交易相關布局，此次收購倫交所雖然受挫，但是充分彰顯了港交所的區塊鏈野心，港交所推出數字資產交易業務或許為期不遠。從目前的情況來看，Coinbase作為合規數字資產交易所的代表得到了市場的高度認可。照此推測，傳統證券期貨交易所一旦入局，將會是原生數字資產交易所的災難。除了港交所之外，包括納斯達克和澳交所等各大傳統交易所都已經開始切入區塊鏈或數字資產相關業務。一旦傳統交易所大規模入局數字資產交易業務，憑借傳統交易所的規模和經驗等方面的優勢，必然將對原生交易所形成嚴重擠壓。

行情：震蕩上行，突破在即。本周數字通證總市值為2683.8億美元，上升1.0%；日均成交量為521.5億美元，上升1.4%；日均換手率為19.4%，上升0.1%。BTC現價10361美元，跌幅為0.1%；本周BTC日均成交量為152億美元，日均換手率為8.2%。ETH現價181.1美元，漲幅為6.6%；本周ETH日均成交量為65億美元，日均換手率為33.7%。本周交易所BTC余額為88.87萬個，增加0.94萬個；交易所ETH余額為922萬個，減少6.4萬個。BICS二級行業中，供應鏈行業市值及通證數量顯著下降。

分析 | 港交所高調入局，原生交易所危局:通證通研究院發布《港交所高調入局，原生交易所危局——區塊鏈周報0915》，報告認為，港交所高調宣布收購倫交所，進軍數字資產交易，雖然收購受挫，但港交所區塊鏈野心已顯。各大傳統交易所都已經開始切入區塊鏈或數字資產相關業務，一旦傳統交易所大規模入局數字資產交易業務，憑借傳統交易所的規模和經驗等方面的優勢，必然將對原生交易所形成嚴重擠壓。行情方面，本周BTC窄幅震蕩，其他主流通證前期調整幅度較大，本周出現不同程度較為明顯的反彈，總市值及成交換手均有所上升，隨著BTC震蕩區間逐步收窄，突破隨時可能出現。[2019/9/16]

產出與熱度：挖礦難度及算力顯著上升。BTC本周挖礦難度為10.958T，較上周上升0.186T，本周日均算力為88.93EH/s，較上周上升6.93EH/s；ETH本周挖礦難度2320，較上周上升143，日均算力180.4TH/S，較上周上升3.5TH/S。

行業：Libra與多國監管機構接洽。Libra協會致力于在2020年下半年推出Libra；幣安及OKEx擴大回購銷毀業務范圍；沙特阿拉伯與阿聯酋將在年底前完成國家數字通證試點項目；新加坡央行稱正與Facebook討論Libra的推出；瑞士監管機構準備與其他國家合作確保對Libra的監管。

風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險

正文

1專題：港交所高調入局，原生交易所危局

現場 | 港交所Joe Zhou：區塊鏈可以提高交易的透明度 將應用到更多的業務中:金色財經現場報道，在TEAMZ區塊鏈峰會上，港交所的高級副總裁Joe Zhou在開幕詞表示，我們交易所是IT企業，我們認為在區塊鏈可以提高交易的透明度，所以想把區塊鏈更多的應用到我們的業務，希望大家可以多給我們交易所提更多意見。[2019/4/7]

目前來看，盡管港交所的合并建議遭到拒絕，但是港交所的區塊鏈野心已經彰顯無疑。1.1?????港交所高調入局遭拒高調收購倫交所，進軍數字資產交易。2019年9月11日，香港交易所向倫敦證券交易所集團提出合并，總計交易價值為296億英鎊，對價為25%現金75%股票，且只有倫交所停止對于Refinitiv的收購，合并建議才會有效。據媒體報道，并購文件中提及會做數字資產交易，且根據港交所規劃，就在未來兩三年執行。倫交所董事會一致拒絕收購提案。2019年9月13日，倫交所發布公告表示拒絕合并，“理事會對有條件提案的關鍵方面存在根本問題：戰略、可交付性、對價形式和價值。因此，董事會一致拒絕有條件提案，并且鑒于其根本缺陷，沒有看到進一步參與能獲得的好處”。具體原因如下：

港交所公告表示不會放棄合并。香港交易所希望證明所提出的合并建議遠比倫敦證券交易所集團收購Refinitiv的計劃更可取。香港交易所已向倫敦證券交易所集團表明，已就是次計劃進行詳盡的準備工作。此外，香港交易所亦曾與相關的監管機構及決策者進行初步的建設性討論。香港交易所董事會仍然相信，是次的建議對股東、客戶及環球資本市場整體來說都有重大裨益。香港交易所認為倫敦證券交易所集團的股東應有機會詳細分析兩項交易，并會繼續與他們接洽。1.2???香港區塊鏈布局積極香港金融管理局開發區塊鏈貿易融資平臺。2018年10月31日，香港金融管理局的“貿易聯動”正式啟動，“貿易聯動”的前稱是“香港貿易融資平臺”，是一個基于區塊鏈，由香港十二間主要銀行組成的聯盟共同開發的貿易融資平臺，也是香港首個大型的跨銀行區塊鏈項目。香港金管局積極探索央行數字通證。2019年5月，香港金融管理局與泰國銀行簽署諒解備忘錄，以促進雙方監管合作，促進金融創新。2019年07月19日，泰國央行副行長表示泰國央行與香港金融管理局合作的央行數字通證研究項目正進入第三階段。香港證監會積極探索數字資產監管。2018年11月，香港證監會公布數字資產新規，探索監管沙盒。如果新規能順利實施，香港或會率先吸引大量優質數字資產相關資源，甚至在監管層起到“破冰”的示范效應，加快推動數字資產監管政策的成熟以及行業的合規化。相比于香港金管局和證監會，港交所的區塊鏈布局則要更早。港交所與澳交所開展區塊鏈合作。2018年3月，據英國《金融時報》，港交所正與澳交所展開合作，在區塊鏈技術上發力。港交所2019-2021戰略規劃多次提及區塊鏈。2019年2月，港交所發布《戰略規劃2019—2021》，其戰略計劃包括立足中國、連接全球和擁抱科技三大主題，規劃中多次提及區塊鏈技術應用，“靈活善用新科技，包括人工智能、區塊鏈、云端計算基礎設施和數據分析，優化營運程序，加強與客戶的聯系，并調動價值鏈各環節，提升成本效益”，“例如在滬深港通的交易后分配中應用區塊鏈技術”。近兩年香港數字資產監管逐步明朗，同時港交所不斷加速區塊鏈和數字資產交易相關布局，此次收購倫交所雖然受挫，但是充分彰顯了港交所的區塊鏈野心，港交所推出數字資產交易業務或許為期不遠。1.3?????原生交易所危局漸顯野蠻生長到合規發展。多年以來，數字資產交易行業一直呈野蠻生長的狀態，行業進入門檻低，監管缺位，原生數字資產交易所毫無稀缺性可言，歷史上發生的交易所被盜跑路事件數不勝數。經過多年的發展，頭部交易所已經積累了一定優勢，行業逐步走向合規，但是行業格局還未穩定，市場競爭激烈。合規交易所認可度高。從目前的情況來看，Coinbase作為合規數字資產交易所的代表得到了市場的高度認可，甚至產生了Coinbase效應，即Coinbase上市某種通證該通證可能迎來一波上漲行情。照此推測，傳統證券期貨交易所一旦入局，將會是原生數字資產交易所的災難。原生交易所危局漸顯。除了港交所之外，包括納斯達克和澳交所等各大傳統交易所都已經開始切入區塊鏈或數字資產相關業務，CME和CBOE已于2017年12月相繼推出BTC期貨。數字資產具有極大的發展潛力，傳統交易所虎視眈眈，積極布局，一旦傳統交易所大規模入局數字資產交易業務，憑借傳統交易所的規模和經驗等方面的優勢，必然將對原生交易所形成嚴重擠壓。港交所的跨國聯姻發出了明確的信號：留給原生數字資產交易所的時間已經不多了。

動態 | 比特大陸在港交所的IPO申請失效:據香港證券交易所網站信息顯示，在港交所網站的“聆訊無進展”一欄中，比特大陸以“失效” 狀態出現在更新名單中，宣告其此次上市失敗。據此前消息，3月26日，比特大陸發布內部信，宣布組織架構調整，由王海超擔任公司CEO。對于本輪IPO申請即將失效，內部信中指出，“未來會在合適的時間，重新啟動上市工作”。[2019/3/26]

2行情：震蕩上行，突破在即

2.1????整體行情：震蕩上行本周數字通證總市值為2683.8億美元，相比上周增長27億美元，漲幅約1.0%。繼上周小幅回升之后，本周市場繼續震蕩上行。數字通證市場日均成交量為521.5億美元，較上周上升1.4%，日均換手率為19.4%，較上周上升0.1%。

本周交易所BTC余額為88.87萬個，較上周增加0.94萬個。交易所ETH余額為922萬個，較上周減少6.4萬個。交易所BTC余額小幅上升，場內拋壓加重。

USDT市值為41.0億美元，較上周增加3086萬美元。目前資金進場熱情有所回落，USDT溢價程度降低，僅有微小溢價。

2.2???核心通證：主流通證超跌反彈BTC現價10361美元，周漲幅為0.1%，月漲幅為3.1%。本周BTC日均成交量為152億美元，日均換手率為8.2%。BTC本周保持震蕩，表現不及其他主流通證。

ETH現價181.1美元，周漲幅為6.6%，月跌幅為2.9%。本周ETH日均成交量為65億美元，日均換手率33.7%。ETH前期調整幅度較大，本周小幅上漲。EOS現價3.72美元，周漲幅15.4%，月漲幅1.6%。本周EOS日均成交量為19億美元，日均換手率55.3%。EOS前期超跌，本周強勢反彈。

聲音 | 港交所首席經濟學家：ICO監管原則陸續出臺 實際上反映了監管的一致性原則:據界面報道，港交所首席經濟學家巴曙松在2018中國深圳FinTech（金融科技）全球峰會作了題為《金融科技運用和監管框架討論》的演講。巴曙松表示，監管機構開始意識到針對面向不同類型的金融服務要遵循“一致性監管原則”。只要從事相同的金融業務，以及銷售、金融交易、融資行為，就需要對照已有金融相關行為進行監管，避免整個金融體系出現套利現象。最近ICO監管原則陸續出臺，實際上反映了監管的一致性原則。界定了ICO作為證券發售的主要特征，并遵循現有證券相關監管條例。

這其中的邏輯一是判斷ICO持有人是否被賦予股東的權力，比如在公司清盤時是否參與剩余資金的分配。二是ICO是不是一種債權證明，發行人可以按照指定的日期或贖回時向持有人償還投資本金及支付利息。三是持有人會參與分享項目投資人的回報，ICO就有可能被視為“集體投資計劃”的權益。[2018/12/25]

XRP現價0.256美元，周漲幅為1.3%，月跌幅為3.0%。本周XRP日均成交量為10億美元，日均換手率9.0%。

本周主要通證的月波動率繼續回落，BTC月波動率為13.9%，較上周下降2.9%；ETH月波動率為15.1%，較上周下降3.9%；EOS月波動率為17.9%，較上周下降0.1%；XRP月波動率為11.0%，較上周下降4.9%。本周主流通證波動率小幅下降。2.3???BICS行業：供應鏈行業市值及通證數量顯著下降在市值排名前五位的BICS二級行業中，支付結算行業市值有所降低，從76.6%降至76.0%。從市值占比變化率看，實物資產、操作平臺和通證資管行業市值占比增速較高，相比上周分別增長了32.6%、5.5%和5.3%；供應鏈、非銀金融和醫療保健市值占比下降較為明顯，較上周分別下降了39.9%、16.2%和7.5%。

金色晨訊 | 港交所強調監管一致性 世界銀行建議將區塊鏈用于政府系統:1.港交所發布報告探討區塊鏈 強調監管一致性原則

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本周通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為實物資產、非銀金融和性能優化，相比上周分別增長了25.0%、16.7%和10.5%；本周通證數量下降較為明顯的BICS二級行業為供應鏈，相比上周下降了50.0%。

2.4???市場觀點：突破在即

本周BTC窄幅震蕩，其他主流通證前期調整幅度較大，本周出現不同程度較為明顯的反彈，總市值及成交換手均有所上升，隨著BTC震蕩區間逐步收窄，突破隨時可能出現。

經過近期的調整，市場風險已經逐步釋放。從長期看，優質通證有較大的想象空間，目前尚在牛市初期，回調均為難得的加倉機會，投資者可以結合自身情況做好資產配置。

3產出與熱度：挖礦難度及算力顯著上升

挖礦難度及算力顯著上升。BTC本周挖礦難度為10.958T，較上周上升0.186T，本周日均算力為88.93EH/s，較上周上升6.93EH/s；ETH本周挖礦難度2320，較上周上升143，日均算力180.4TH/S，較上周上升3.5TH/S。

本周，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為10，同上周相比略有降低，Ethereum詞條搜索熱度為6，較上周不變。

4行業要聞：Libra與多國監管機構接洽

4.1????Libra協會致力于在2020年下半年推出Libra據Cointelegraph9月13日消息，Libra協會主席BertrandPerez在接受采訪時表示，公司致力于在2020年下半年推出Libra。Perez證實Libra在推出時將與一系列主要貨幣掛鉤，但不會與人民幣掛鉤。4.2????幣安及OKEx擴大回購銷毀業務范圍據幣安官方公告，幣安未來所有新增業務將納入BNB季度銷毀的統計范圍，并銷毀市場流通的BNB。OKExCEOJay在微博表示，未來合約、期權營收都會納入回購銷毀，具體細則等待公告。4.3????沙特阿拉伯與阿聯酋將在年底前完成國家數字通證試點項目據Argaam9月11日消息，沙特阿拉伯貨幣局負責銀行業務的副行長HishamAlHogail表示，沙特阿拉伯和阿聯酋將在年底前完成跨境銀行交易數字通證的試點工作。試點工作可能將重點放在技術方面，同時，法律和經濟方面將在稍后階段進行審查。2019年1月，SAMA和阿聯酋央行聯合推出了Aber，這是一個旨在促進兩國跨境結算的數字通證項目。4.4????新加坡央行稱正與Facebook討論Libra的推出據彭博社9月12日消息，新加坡央行稱正與Facebook討論Libra的推出。新加坡金融管理局在一份電子郵件聲明中表示，該央行正積極與Facebook就Libra的推出進行討論，其仍處于早期發展階段。4.5????瑞士監管機構準備與其他國家合作確保對Libra的監管據路透社消息，瑞士金融監管機構表示，瑞士歡迎國際監督其監管Libra的方式，并準備與其他國家合作以確保無縫監管。Libra目前正尋求獲得瑞士金融監管機構支付系統許可。

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