1、Pendle現狀
Pendle Finance是部署在Ethereum和Arbitrum上的收益策略協議,在2022年底上線v2版本并更改經濟模型,隨后支持LST資產并上線Arbitrum。如需了解更多基本面信息,可查看LD Pendle歷史報告。
圖:Pendle TVL
其TVL從2022年底開始持續增長,目前TVL已經突破1.26億美元。
圖:流動性分布(Million)
Pendle協議內流動性主要來自于LST資產,GLP、穩定幣和其他代幣僅占其TVL的約30%。GLP的收入來源主要是交易者損益和協議費用的70%,交易者損益和協議費用每天都在變化,收益率具有更高的博弈空間和可交易性。
LST資產初始收益來自于ETH PoS,而質押量變化、LSD協議運行機制和平臺費用存在差異,因此各個LSD平臺收益率存在差距,但差距并不大,收益率通常維持在4%左右,收益率彈性變化小也決定了LST資產的收益率可交易性較差。Pendle協議采取了veToken和Gauge投票模式進行流動性挖礦,因此Pendle LST池收益率可以達到10%-30%。
10枚NFT在OpenSea上被盜取:金色財經報道,據PeckShieldAlert監測, 3 個#CHECKS 、6 個#MERGEVV和1個Dooplicator #3578在OpenSea上被Fake_Phishing76183通過網絡釣魚的手段盜取。[2023/5/28 9:47:07]
圖:Pendle協議交易量
根據歷史交易量數據,Pendle協議的日交易量基本都低于100萬美元。LSD資產交易量占總交易量的54.82%,GLP歷史交易量占總交易量24.09%。GLP的交易通常發生在市場行情較活躍的情況下,因此過去1天的交易中GLP占比達到了51.29%。結合各類資產在協議中的LTV占比來看,GLP收益率的博弈空間更大。
2、Pendle經濟模型
代幣分配
圖:代幣分配
數據:過去7日OpenSea上Azuki成交量達近2.5萬ETH:4月3日消息,根據 OpenSea數據,過去7日Azuki 的成交量達到24628ETH,位列交易額排行榜第一,目前地板價升至31ETH。[2022/4/3 14:01:55]
目前團隊、顧問和投資者部分都已經解鎖完成。
在流動性激勵部分,前26周每周分配120萬個,之后每周減少1.1%,直到第260周。第260周后最終每年通脹率為基于流通代幣供應的2%,每周流動性釋放量保持在一個相對穩定的水平。根據團隊描述,2022年10月周釋放量為667,705(第79周釋放量),目前大概在113–117周之間,周釋放量約為45萬枚。PENDLE將持續長期釋放。
圖:PENDLE周釋放量
Pendle于2022年11月引入了veToken模型,主要目的是為了提高協議的流動性。Pendle的鎖定時間從1周-2年之間不等。vePENDLE持有者通過投票將獎勵流引導至不同的池,激勵投票池中的流動性。所有投票的快照會在周四00:00 UTC 的每個周期開始時快照,每個池的激勵率將相應調整。
OpenDAO多重簽名錢包已有超過10個候選人:金色財經報道,OpenDAO核心貢獻者9x9x9發推稱,OpenDAO多重簽名錢包已有超過10個候選人。20%的SOS將被轉移到多重簽名錢包。一旦選舉完成,staking智能合約的所有者將被轉移到多重簽名。[2021/12/29 8:11:17]
vePENDLE主要特點:
1)LST資產發行方對vePendle賄賂的動機小。作為頭部DEX,資產發行方為了提高本協議資產在Curve中的流動性,通常會提供自身代幣挖礦獎勵并且賄賂veCRV投票增加CRV流動性挖礦激勵。而vePENDLE的需求主要來自參與挖礦的LP,缺乏來自資產發行方的強需求。
2)vePENDLE lockers僅能參與進行投票的池子交易費用分配。
3)vePENDLE持有者可分享Yield Token (YT) 所產生收益的3%的費用。
4)vePENDLE持有者可以分得所投票的AMM池80%的交易費。
圖:PENDLE質押情況
Band Protocol加入OpenAPI計劃:金色財經報道,區塊鏈項目Band Protocol已成為首家加入OpenAPI計劃的區塊鏈公司,該計劃還包括谷歌、eBay、IBM和微軟等知名企業。Band Protocol宣布,將幫助該項目創建一個通用API標準,使區塊鏈應用程序可以輕松利用API和數據。Band Protocol表示,現在各行各業都認識到需要將區塊鏈應用程序連接到通用API。[2020/12/15 15:11:14]
截至7月3日,PENDLE鎖定量為3700萬枚,平均鎖定時間為392天。
3、Penpie/Equilibria
Penpie和Equilibria均是在Pendle veToken經濟模型基礎上提高LP收益的輔助協議,LP不需要質押Pendle即可獲得Pendle挖礦boost收益。兩者的業務模式并無太大區別。
Penpie
協議目前支持以太坊主網和Arbitrum。
用戶可通過Penpie將PENDLE轉換為mPENDLE,協議則收集來的PENDLE質押為vePENDLE為LP實現挖礦boost。Boost收入將83%分配給LP,12%分配給mPENDLE holder,5%分配給vlPNP。團隊計劃將vePENDLE權益中的YT獎勵的17%分配給Bribe市場,但目前仍未上線。
OpenZeppelin的智能合約開發庫將遷移到Solidity 0.7版本:區塊鏈開發工具提供商OpenZeppelin的智能合約開發庫OpenZeppelin Contracts宣布將遷移到智能合約編程語言Solidity最新發布的0.7版本,目前已經發布了基于最新版OpenZeppelin Contracts 3.1的Solidity 0.7的特殊版本。OpenZeppelin表示Solidity 0.7是一個突破性的變化,但目前還沒有決定如何適應OpenZeppelin Contracts的版本規則,以及如何支持Solidity 0.6版本的繼續迭代。Solidity于7月底更新為0.7版本,官方稱這是對Solidity語言和編譯器的重大更新。[2020/8/10]
表:收入分配
PNP是Penpie的治理代幣,用戶通過鎖定PNP代幣可以按1:1的比例獲得vlPNP。持有vlPNP可賺取協議分配收入并參與治理。一旦用戶將其 PNP代幣鎖定為vlPNP就會進入默認鎖定狀態,鎖定期時長不受限制。用戶必須“開始解鎖”才能進入60天的冷卻期。在冷卻期間vlPNP持有者可繼續賺取被動收入但無法參與投票。60天期限結束后,用戶可以將其vlPNP 完全解鎖為PNP。冷卻期第一天的懲罰成本為用戶鎖定的PNP代幣總量的80%,并將隨著時間的推移非線性下降。
Equilibria
Equilibria的業務模式和Penpie基本一致,同樣是幫助Pendle LP實現無需質押PENDLE實現挖礦boost。Pendle質押為ePendle后不可逆轉。用戶需要將 EQB/xEQB鎖定為vlEQB來獲得協議費用和投票權。xEQB可轉換為vlEQB,團隊計劃將xEQB集成至其他協議,但目前來看沒有太多用例。
圖:Equilibria架構
通過Equilibria實現挖礦boost后,77.5%分配給LP,12.5%分配給ePendle holder,7.5%分配給vlEQB holder,Treasury獲取2.5%。每個角色分配的收入比例有設定其范圍。
協議數據
圖:PENDLE鎖定數據
*dune數據作為參考(停滯在6月28日),與協議官網當前數據存在出入。
根據官網數據,截至7月4日,Penpie PENDLE鎖定量為7.45M,Equilibria鎖定量為7.54M。雖然ePENDLE和mPENDLE和PENDLE都是按照1:1兌換,但Equilibria在6月19日后宣布將暫停ePENDLE/PENDLE的流動性池,原計劃表示將推遲2周或更長時間,目前從社區動態來看,團隊還未給出確定時間,而mPendle則上線了Wombat,但兌換比例大約為1:0.72,磨損嚴重。
表:Penpie vs Equilibria
相較于Equilibria,Penpie將更大一部分boost收益分配給了LP,對LP更為友好,為LP保留了更多的收益。在相同條件下,LP會更愿意選擇Penpie。
從數據面來看,Pendle協議TVL穩步增長,基本面逐步夯實。而風險點在于目前PENDLE代幣持續排放,無論是PENDLE協議還是Penpie和Equilibria都無法長期保持高APR,因此難以持續吸引用戶質押PENDLE。并且目前有大量的ePENDLE和mPENDLE由于無池子或脫錨而無法賣出,都是隱性拋壓。
LD Capital
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