以太坊:金色觀察丨DeFi為何能異軍突起？答案：流動性黑洞

金色財經 區塊鏈6月17日訊  作為加密貨幣領域新晉出現的一個垂直業務，去中心化金融（DeFi）最近異軍突起，迅速引起了行業關注。不少人好奇為何去中心化金融項目的總鎖倉價值能在短時間內快速飆升，對于這個問題，加密市場分析師安德魯·康(Andrew Kang)發現不少DeFi項目可以創造出“流動性黑洞”從中心化交易所、去中心化交易所、冷存儲庫等等獲取資金。

金色午報 | 12月2日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：征稅、V神、Sushiswap、灰度

1.央視：歐盟將對數字平臺征稅；

2.北京推進跨境金融區塊鏈服務平臺試點；

3.V神：已對三月發布的路線圖更新進度條；

4.近24小時Sushiswap交易量環比上升79.18%；

5.以太坊2.0存款合約地址余額突破90萬枚ETH；

6.灰度ETH信托持倉增長1.47%灰度BTC信托增持928枚BTC。[2020/12/2 22:50:36]

根據安德魯·康發現，一些DeFi項目可以產生加密流動性反饋回路（feedback loops），讓流動性可以自己產生流動性，總體來說，這個回路流程可以概括為：交易量-->做市商利潤-->專用于做市商的資本-->流動性-->點差收窄-->循環重復。

金色晨訊 | 9月4日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：英國央行、ETC、雄安新區、巴西央行、V神

1. 英國央行行長貝利：英國央行正在考慮發行央行數字貨幣;

2. ETC官方正擴充ETC核心開發團隊以增強網絡安全;

3. 雄安新區將嘗試運用區塊鏈對學生進行綜合素質評價;

4. 以太坊礦工收入在9月2日創歷史新高;

5. 巴西央行行長：巴西有望在2022年前準備好采用CBDC;

6. Block.one邀請EOS社區測試資源模型;

7. MetaMask已在安卓系統推出移動應用程序;

8. 分析：三個因素導致比特幣在一個月內首次跌破1.1萬美元;

9. 丹麥外交部提議使用區塊鏈打擊腐敗;

10. V神：以太坊EIP-2929提案或將打破部分已有智能合約。[2020/9/4]

在這反饋回路里，交易量越多就會讓做市商獲得更多利潤，如果做市商能賺到更多錢，他們就可以提供更多流動性，當流動性表現越來越好，相應的加密資產貶值可能性就會大幅降低，點差也會收窄，交易者也因此能夠獲得更好的價格，價格越好交易量又會變得更多，繼而構成了一個良性循環——一旦這個反饋回路形成，就會像一個“黑洞”開始快速吸收資產獲利。

分析 | 金色盤面：BTC夜盤劇震，投資者應理性看待:金色盤面綜合分析：BTC夜盤二次沖擊6800美元未果，退守6700美元尋求支撐。從15分鐘到2小時走勢，我們看到都出了macd的空頭趨勢，這里如果向上新高，就會面臨頂背離，所以多頭的進攻難以為繼，如果向下調整，4小時macd有可能會形成死叉，短線對于多頭不利。所以暫時維持觀望，等待120分鐘走勢明朗后再做選擇。請投資者理性看待市場波動，做好風險控制。[2018/9/23]

不過，創建這個反饋回路也并非易事，尤其是對于剛剛創立的新交易所而言更是如此。

分析 | 金色盤面:BTC高位震蕩 市場出現分化:金色盤面綜合分析：在過去24小時，數字貨幣市場漲跌互現，BTC在6700美元附近維持高位震蕩，而其他市值靠前的幣種多數出現了回調，ETH跌0.87%，報收279.96美元。[2018/8/26]

事實上，加密貨幣交易所剛剛創立的時候都會遭遇“先有雞還是先有蛋”這個問題，因為起步階段不管是交易量還是流動性都非常 ，因此很難形成反饋回路。那么，加密貨幣交易所會如何解決這個問題呢？安德魯·康提出了一個引導網絡效應的新穎機制：流動性挖掘（liquidity mining）。

流動性挖掘這種網絡效應機制是通過代幣獎勵刺激流動性供應，繼而促進流動性蓬勃發展并吸引更大交易量。現階段，像Syntheix和Balancer Labs都利用流動性挖掘手段獲得了成功，前者sETH Pool的流動性已達到Uniswap總流動性三分之一水平，后者只用了一周時間便實現了3000萬美元的總鎖定價值。

但問題是，假如流動性池內的中心化資產是網絡原生代幣該怎么辦？

以Uniswap為例，目前ETH是其所有交易市場的中心化資產，但如果Uniswap自己推出網絡代幣并且用這個代幣取代ETH，情況可能會發生變化。據悉，目前Bancor和Thorchain已經開始采用這種運作模式，Bancor流動性池內資產都是ERC-20代幣，需要擁有或抵押Bancor網絡原生代幣BNT才能獲得相應的代幣；Torchain流動性池內資產包括比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、以太坊經典（ETC）、以及其他ERC-20代幣，同樣需要擁有或抵押網絡原生代幣RUNE才能獲得。

在這種情況下，繼續使用流動性挖掘模式可能會出現另一種場景，因為此時你首先需要擁有或抵押網絡原生代幣，通常這些代幣價值會占到每個流動性池資產規模的50%。只要開始購入網絡原生代幣，其價格就會上漲，網絡資金池規模就會開始變大，流動性也因此增強，此時就會有越來越多交易者被吸引進來。

在流動性池內的中心化資產是網絡原生代幣這種情況下，反饋回路是這樣的：流動性池越大，交易費用就會越低（網絡原生代幣貶值可能性也會降低），交易費變低就會吸引更多人來交易，交易量因此會變得更高，此時流動性挖掘收益就會更大，推動網絡原生代幣價格不斷走高，同時也會推動流動性池價值變得更大。

一旦價格上漲，流動性池更深、收益率推高這種良性反饋回路形成之后，就會形成黑洞效應，各種加密資產都會陷入其中。更重要的是，加密市場還具有自反性特點，因此會進一步擴大流動性黑洞效應。

如果你覺得去中心化金融流動性黑洞效應不大，那么可以去看看SNX，他們在短短九個月時間里價格上漲50倍，足見威力之大。

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