FTX:律師解讀三箭資本創始人再次創業：交易FTX債權的 「新 FTX」？

原文作者：wassielawyer

原文編譯：GaryMa

三箭資本創始人 Zhu Su 和 Kyle Davis 以及 CoinFlex 的兩位創始人推出了一個新項目 GTX，該項目正在籌集 2500 萬美元的種子基金，用于交易例如 FTX 等公司的債權人的債權。Su Zhu 對吳說承認了這個消息：“是的，但不予置評，正在忙著建設它”。

Deck 指出，該交易所項目將解鎖 200 億的債權市場；填補 FTX 離開后的市場空缺；以及進入兩萬億的股票證券借貸市場；將在 2-3 個月內上線；執行團隊包括 CTO Kent Deng，曾在阿里巴巴 騰訊 華為工作；CMO Leslie Lamb，原 Amber 機構銷售負責人。

CoinFlex 在博客中對此事回應到：Mark 和 Sudhu 都將留任，Mark 繼續擔任首席執行官；CoinFLEX 與 3AC 聯創籌建的新交易平臺不會被命名為 GTX ，GTX 只是一個占位符名稱；CoinFLEX 債權人 / B 輪融資將是最大的股東類別，我們也在討論其他好處，籌集的任何資金都將用于增加公司及其對股東（包括債權人）的股權價值。

FTX破產案件法官：批準Sullivan & Cromwell 律師事務所繼續負責本案:金色財經報道，在美國當地時間周五的法庭聽證會上，負責 FTX 案件的破產法官 John Dorsey 批準 Sullivan & Cromwell 律師事務所繼續負責本案，并且表示此前 FTX US 前合規官反對該律師事務所的指控是“道聽途說、影射、猜測、謠言”，因此也不會將相關指控內容引入證據之中。據此前消息，FTX US 前合規事務負責人 Daniel Friedberg 提交了一份長達 17 頁的聲明，反對聘用 Sullivan & Cromwell 律師事務所負責本案，因為 FTX US 總法律顧問萊恩·米勒曾為Sullivan & Cromwell工作。[2023/1/21 11:24:25]

加密做市商 Wintermute 創始人兼 CEO Evgeny Gaevoy 表示不會投資三箭資本和 CoinFlex 擬議的新加密交易所。他在推文中稱：“如果你正在投資 coinflex/3ac 交易所，你可能會發現將來與 wintermute 合作（在建立關系方面）有點困難。我們也不會參與這些即將進入資本上限表的風險投資，所以創始人要小心。”

聲音 | Virgil Griffith律師：將積極抗辯并在陪審團面前擺出事實:1月10日消息，以太坊基金會前特別項目負責人Virgil Griffith的辯護律師Brian Klein表示，不應該對Virgil Griffith提出起訴。針對這一訴訟將積極抗辯，并期待在審判中把所有事實擺在陪審團面前。此前1月9日消息，Virgil Griffith被正式起訴，罪名為陰謀違反國際緊急經濟權力法。其被指控非法前往朝鮮，并出席了區塊鏈會議，盡管美國國務院已拒絕批準他前往朝鮮。而早間媒體報道，Virgil Griffith已正式保釋出獄。（The Block）[2020/1/10]

加密律師 @wassielawyer 針對 Zhu Su 等人推出新項目 GTX 一事發表評論，吳說整理編譯如下：

1、人們將其稱之為 “索賠交易平臺”，但其實不限于此，它實際上是一個默認上架一種新垃圾幣的 FTX，而這種新垃圾幣就是你的 FTX 索賠；想象一下你獲得了你的 FTX 索賠，然后在這家交易所上展示為一種新的 token，如 USDG；你現在可以以 1/0.15 的價格進行 USDG/USDC 交易，并退出你的 FTX 索賠，或者你可以保留你的 USDG，等待其增值。或者，正如 GTX 所希望的那樣，你可以用你的 USDG 進行交易，這是一個相當出色的 "再開放賭場" 的概念，而且看起來他們是通過向你提供按比例的股權來激勵你帶著你的 USDG（你可以用它作為抵押品）回到賭場。

聲音 | 律師Jake Chervinsky：交易所偽造交易量或承擔“欺詐誘導”責任:美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky發推表示，“欺詐誘導”是指一方故意歪曲事實，誘使另一方進行交易的違法行為。例如，如果一個加密貨幣交易所偽造交易量以說服ICOs支付其上市費用，其可能要承擔欺詐誘導的責任。[2019/3/24]

2、在 GTX，它基本上是以債務換取新的債務+股權的轉換，而股權部分的條件是你要回到賭場來玩，GTX 也可以滿足其他破產交易所的需求，你用你對破產平臺的債權換取一個 "通證化" 債權。因此，你將有 VUSD/USDC，CUSD/USDC 等分別代表 Voyager 和 Celsius，允許你輕松交易這些索賠，但更重要的是，繼續用這些索賠在賭場上賭博。

3、我確實想知道股權激勵部分對這些人的作用，但實施起來似乎很棘手。他們是打算對 FTX 資產進行競標（因此默認為所有客戶），還是在選擇性加入的基礎上進行？據推測，這必須是對 FTX 資產的投標，因為選擇性加入的話會非常混亂。而 3AC 的人并不擅長混亂的結構，根據他們在自己的基金中如何構建 DeFiance 和 Starry Night 的記錄便可窺探一二。如果這是一個選擇性加入的過程，你可能會找到一種方法，向他們出售一個假的索賠并 Rug。

聲音 | Coinbase首席律師：全球比特幣監管今年將產生巨大變化:據福布斯報道，Coinbase的首席律師Marcus Hughes在接受采訪時表示，全球比特幣監管在今年將產生巨大變化，加密行業將在一兩年內看到重大發展。今年將形成更全面、更先進的加密貨幣法規，特別是在歐洲地區。[2019/1/22]

4、在任何情況下，這個想法再次強化了重新啟動 FTX 平臺是可行的這一點。GTX 顯然是試圖抓住 FTX 的受害用戶群，并將 degens 留在賭場，因為賭場本身就很有價值。

5、這個想法的支持者從所有這些中獲得了股權收益（他們可能對成為新的 FTX-Alameda 感到垂涎三尺），但問題是，他們不必這樣做！目前的 FTX 索賠者也可以通過類似的、不完全相同的計劃享受股權收益。

6、假設你讓 FTX 脫離了破產法第 11 章的保護，并立即重啟該平臺，債權人每一美元將收回 25 美分。類似地，你將有一個 FUSD，它表示在 FTX 中的美元索賠，你可以從公司的流動資產中兌現。如果你兌現了，你對 FTX 的債權就消滅了。如果沒有，你可以保留你在平臺上的債權而不去碰它，或者你可以在平臺上進行交易。如果人們繼續使用該平臺，所產生的費用就會進入財政庫，希望能增加其數額。

聲音 | 浙江墾丁律師事務所合伙人麻策：區塊鏈取證并非萬能:中國青年報消息，浙江墾丁律師事務所聯合創始人麻策律師介紹，應用區塊鏈技術，可以通過URL（統一資源定位符）等方式一鍵獲取完全的電子數據。但是區塊鏈技術也并非萬能，麻策指出，區塊鏈技術只是實現電子數據存證階段的保證，在此之前，電子數據仍然需要取證，但可能因為取證技術及取證環境不可信。區塊鏈存證的另一個短板在于，有公鏈、私鏈等不同形式，其中私鏈的節點質量雖然比較高，但節點設置可能不一定會被司法或行政部門所包容，且節點數據過少往往帶來更多的不可信風險。所以實踐中仍建議通過私鏈錨定公鏈等方式，提升區塊鏈存證的可信度。[2018/9/18]

7、每個 FUSD 持有者可以收回資金。例如，如果開始時有 100 億的債權和 25 億的流動資產，任何債權人可以以 25 美分贖回 FUSD。如果有 20 億價值的債權人退出，最終有 80 億的債權和 20 億的流動資產。現在，隨著交易所的運營，我們假設它在第一年賺了 1 億美元。現在，你擁有 80 億美元的索賠和 21 億美元的流動資產，這將純粹從有機角度上收回金額提高至 26.25 美分。

8、但這對有些人來說，可能太慢了。沒錯，這意味著你需要減少分母，同時通過交易所的運營有機地增加分子。這是我喜歡 “GTX” 提案的部分。如果你激勵人們用他們的債權進行交易，莊家總是贏家，因此人們在與莊家交易時，最終會得到更少的索賠，從而讓你也能減少 80 億美元的索賠數字。假設一年后債務為 75 億美元，現在你的美元價值是 28 美分。當然，可能還是有些人不滿意！是的，因為我們只計算了流動資產。你為即時流動性所付出的代價是你放棄了你從非流動性資產（即風險投資組合等）上所能獲得的價值。因此，將你的 FUSD 套現實際上不符合任何人的利益。

9、因為你只需要交易 FUSD/USDC，這將以你當前的財政庫份額+你潛在的非流動性份額來定價。因此，你可以從交易所以外的人那里立即獲得流動性，即想要投機非流動性資產組合的人！當然，你也可以把事情復雜化，以非流動性資產擔保某種貸款，但我們可以讓事情變得極其簡單，現在就向我們交出你對流動資產的索賠權，把它賣給其他人（他們也會以非流動性資產定價），或者持有它。

10、如果最重量級的交易員獲得了公司的股權，你最終將擁有由 degens 擁有的 FTX。總而言之，這個概念（如果開發出來的話）并不可怕，但 FTX 債權人不應該讓 “禿鷲”（暗諷 3AC） 經營這個賭場。目前已經有一些提議了。

11、FTX 債權人應該意識到，他們可以也應該通過一個理智和明智的恢復計劃重新啟動 FTX 平臺，允許用戶選擇如何恢復他們的索賠。我可以再多說幾句，我認為 “分層” 恢復系統可能對 FTX 用戶奏效，不過篇幅有限而且那也不是免費就能聽的。

總結：GTX 因為其創始團隊而受到嘲笑是理所應當的，但它背后的概念不應該那么容易被忽視。我將鼓勵 FTX 債權人（特別是官方委員會和特設委員會）看看這個計劃和其他計劃，并意識到重新啟動交易所，并設置具體的門檻或機制，可能比在多年的過程中無休止地將費用泄露給專業人士更有利于恢復。至少，它給了客戶控制權和選擇權。請注意，我并不支持 “GTX” 提案（或 3AC 團隊），但有些想法是好的。

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