區塊鏈:2022 年比特幣供應量指標分析

2022 年已經過去，加密市場經歷了一年的動蕩起伏，比特幣也發生了深刻的變化。本文首先回顧了 2022 年加密市場的一些顯著變化，然后著重分析了比特幣在本輪牛熊周期中的質變，探究影響比特幣變化背后的主要因素，最后對 2023 年的趨勢發展進行了預測。

根據 Glassnode 的數據，加密期貨交易量緩慢下滑，其日均交易量處于95億美元至105億美元之間，與比特幣和以太坊市場的交易量相近，這顯示出流動性收緊、大范圍去杠桿化以及該領域許多貸款和交易部門受損的巨大影響。2022 年短期 BTC 波動率也跌至 22%（1 周）和 28%（2 周）的多年低點，自 2020 年 10 月以來的最低波動率。

螞蟻鏈上榜福布斯2023全球區塊鏈50強:金色財經報道，近日，福布斯發布2023全球區塊鏈50強，螞蟻集團憑借螞蟻鏈成為中國唯一一家連續5年上榜的公司，福布斯重點介紹了螞蟻的數字藏品平臺“鯨探”和自研區塊鏈存儲引擎LETUS：一個名為“寶藏計劃”的項目通過制作和發行類似于NFT的數字藏品形式的中國古代文物復制品，來幫助博物館和畫廊推廣他們的收藏。

螞蟻還開發了一個引擎，據稱該引擎存儲區塊鏈數據的效率是主流提供商的15倍。螞蟻集團旗下的數字藏品平臺“鯨探” 已經在使用該引擎，并已節省了75%的存儲成本。（螞蟻鏈）[2023/2/9 11:56:25]

已實現盈利的流通供應量是一個重要指標，表示上次移動時價格低于當前價格的比特幣數量。當然，它的歷史低點數據與BTC價格的低點高度相關。需要補充的是，隨著比特幣本身的供應量由于挖掘新幣的過程而增加，在連續的市場周期中，流通中的已實現盈利供應量會越來越高。

Ark Invest：自2021年1月以來近50%的比特幣沒有發生移動:金色財經報道，Ark Invest發布《比特幣月刊：12月報告》，分析顯示自2021年1月以來，47%的比特幣沒有移動，幾乎是歷史最高水平（也是自2017年初以來的第二次），比特幣月波動率在2022年底達到25%，為2020年底以來的最低水平。此外，Ark Invest研究數據顯示，近150萬枚比特幣在1.6萬美元至1.75萬美元的價格區間易手，占到總流通量的約7%，三個因素可能導致大量比特幣以如此低的價格水平進行交易：(1) FTX下跌后交易所大量資金流出；(2) 市場投降；(3) 買家在拋售期間增持。[2023/1/15 11:12:29]

在牛市期間，幾乎所有流通中的供應量都實現了盈利。相比之下，在熊市期間，已盈利的供應量穩步下降，然后在每個下降趨勢結束時觸底。如果我們結合該指標的所有歷史低點，我們會得到一條清晰可見的上升支撐線（紅色），顯示目前該指標已經觸底。

數據：比特幣市場主導地位跌破2021年以來最低水平:1月4日消息，根據TradingView的數據，比特幣的市場支配地位剛剛跌破2021年的低點，目前為39.73%。[2022/1/4 8:25:07]

處于虧損狀態的流通中的比特幣供應量也是一個重要指標，它代表了上次移動時價格高于當前價格的比特幣數量。當然，它的歷史峰值標志著比特幣價格的最低水平。也可以預期，隨著BTC總供應量的增長，虧損的供應量將隨著時間的推移而增加。

事實上，在BTC價格和已虧損流通中比特幣數量的圖表上，我們可以看到連續的熊市導致了這一指標的新峰值。2011年11月18日，峰值為434.4萬BTC，當時處于BTC價格底部2.05美元。四年后的2015年8月24日，峰值已經是928萬BTC，當時比特幣底部價格為211美元。最后一個峰值出現在2019年2月7日，為1069.1萬BTC，比特幣的價格為3400美元。值得注意的是，在 2020 年 3 月的疫情期間，虧損狀態的流通供應量水平非常高。當時，該指標一度達到1039.9萬BTC，比特幣價格跌至4860美元。

黎巴嫩央行行長：計劃在2021年推出數字貨幣:黎巴嫩央行行長Riad Salameh表示，黎巴嫩計劃在2021年推出數字貨幣，以恢復人們對銀行業的信心，并過渡到無現金系統。他還敦促銀行開始重組，包括20%的資本重組。（彭博社）[2020/11/10 12:14:45]

有趣的是，今天的指標仍低于2019年，甚至低于2020年3月崩盤期間的數據。2022 年 11 月 21 日達到最后一個供應虧損峰值，為 1027.2 萬 BTC，比特幣的價格為 15，797 美元。因此，如果長期上升趨勢繼續下去，BTC價格可能會面臨更低的水平。

盈利和虧損的供應指標可以相互并列來看。在其 14 日移動平均線 （14D MA） 的圖表上，我們可以看到，在絕大多數時期，盈利供應（橙色）是如何超過虧損供應（藍色）的。然而，在極少數情況下，兩條線相交，虧損供應短暫超過利潤供應。顯然，這樣的時刻發生在BTC價格的底部周期和隨后的盤整積累（綠色區域）附近。

分析 | 分析師：比特幣價格將在2020年或2021年突破2萬美元漲到5萬美元:經濟學家兼加密分析師Alex Krüger認為，“從更大的角度來看，IMO的積極面遠遠大于消極面。我認為BTC最終會在2020年或2021年突破2萬美元，一旦突破，它應該會快速交易3萬美元、4萬美元和5萬美元。”[2019/8/19]

到目前為止，該曲線已經相交了四次。這些時間點對應于 2011 年、2014-15 年、2018-19 年和 2022 年的熊市低點（綠色區域）。在 2020 年 3 月的 疫情崩潰期間，還記錄了該曲線的短暫觸摸（藍色圓圈）。值得注意的是，在之前的所有熊市中，BTC價格的最終底部都不是發生在它們的第一個交叉點（紅線）中，而是在幾天/幾周后。目前，盈利供應已首次低于虧損供應，價格最低點很有可能在2023年內到來。

比特幣從2008年誕生以來，就一直在不斷的發展壯大，這一輪牛熊周期也是比特幣發展史上最重要的一個轉折點。在這一輪牛熊周期中，比特幣質變了：

1. 比特幣去中國化，開始在西方國家受到越來越多的歡迎。中國政府對于比特幣礦業的打擊讓比特幣產業從中國轉移到美國等國家，美國等國家開始上線比特幣期貨ETF，使得比特幣開始進入傳統金融市場，比特幣也更加受到海外投資者的關注。

2. 比特幣在本輪牛熊周期中，從之前的散戶為主的市場，開始轉變為以機構為主的市場。特斯拉支持比特幣支付，鼓勵了機構參與比特幣市場，以及多種投資信托產品的推出，使得機構參與加密市場的熱情高漲。

3. 由于美聯儲大量放水，導致投資機構盲目擴張，杠桿化過于嚴重，資金開始流出，機構去杠桿化導致比特幣價格大跌。

4. 中心化機構暴雷，使得去中心化加密市場獲得發展，資金也進一步朝著BTC以及ETH避險，從而使得BTC和ETH市場份額持續走高。

從短期來看，加密市場目前機構退出比較多，機構去杠桿化也在進行當中，雖然短期內鏈上數據表明出見底信號，但不能排除進一步跌落的可能性。比特幣的16000美元附近是非常強大的支撐，此處正是多數主流礦機關機價，即使出現非常黑暗的局面，比特幣也會在短時間內恢復原狀，而在10000-13000美元區間會有更強的底部支撐。

長期來看，高盛分析團隊預計，美聯儲將在 2023 年加息一次，并將利率維持在 4.25% 至 4.50% 的范圍內，直到 2024 年，之后又將于 2024 年降息一次。若此預測與美聯儲的實際政策接近，那么 2024 年比特幣減半時就可期待一波大牛市。根據 Plan B 的數據模型，比特幣下一次減半預計將在 2024 年 4 月 20 日發生，而在此之前比特幣將漲至 3.6 萬美元，隨后將再漲到 14.9 萬美元。2023 年，比特幣的關鍵支撐位在 10, 000 美元，阻力位在 40, 000 美元。

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