ANK:Bankless：BTC重返2.3萬美元 牛回來了嗎？

在本周平靜的開始之后，加密市場喜迎反彈。年初至今加密貨幣總市值上漲了 21.6%，重回 1 萬億美元大關，這主要得益于 BTC 和 ETH 分別上漲了 36% 和 39%。

似乎難以置信，但各個主流幣種已從 FTX 余震中緩了過來。

BTC 和 ETH 6M 圖表 – 來源：TradingView

此次反彈很大程度上是由大規模的軋空（Short Squeeze）推動的，年初至今清算的空頭頭寸已超過22億美元，而多頭清算僅為10億美元。

Mark Cuban投資了NFT交易平臺Mintable:億萬富翁投資者Mark Cuban投資了NFT交易平臺Mintable。該平臺允許用戶鑄造，買賣以太坊支持的多種類型的NFT，包括視覺藝術，音樂，視頻和游戲項目。（dailyhodl）[2021/3/6 18:21:39]

多頭（綠色）和空頭（紅色）清算 – 來源：Coin Glass

在 2022 年出現大量虛假反彈之后，人們可能很容易將這一舉動視為另一個牛市陷阱，即反彈是虛假的，注定會來個大回撤。

然而，有理由相信這種反彈可能會持續下去。 這并不是說我們即將回到歷史新高，而是我們也許不會直接跌入另一個熊市。

讓我們談談市場可能繼續走高的幾個原因：

杠桿已被抹去

隨著 CeFi 信貸綜合體的崩潰，加密貨幣在 2022 年經歷了一次重大的去杠桿化。

億萬富翁Mark Cuban改變立場轉向推廣比特幣:12月24日消息，達拉斯小牛隊老板、億萬富翁Mark Cuban已改變其早前“討厭”比特幣的立場，進而轉向推廣比特幣。在其最近的推文中，他表示，“如果有人用比特幣購買達拉斯小牛隊的商品，現在可以享受25%的折扣。”而在此前，他曾多次公開抨擊比特幣。比如他曾表示，比特幣交易速度比吃一根香蕉還慢，香蕉比比特幣有更多用途等。(Crypto Globe)[2020/12/24 16:24:52]

雖然我們不知道隱藏的 CeFi 杠桿還有什么，但從公開可用的 CEX 數據和鏈上數據中，我們可以看到很大一部分杠桿已經從系統中清除。

加密貨幣期貨未平倉合約 – 來源：Coin Glass

LBank 將于今日20:00在NFT交易區上線 MilkTea/USDT 交易對:據官方消息，LBank將于今日20:00在NFT交易區上線MilkTea/USDT交易對，MilkTea中文名奶茶幣，所有加密貨幣行業于2020年9月25日登記了秋天第一杯奶茶的參與者均可獲得。

MilkTea作為一場有趣的社會實驗，代幣本身不具備任何價值。持有MilkTea的用戶，可以在每年9月25日，憑MilkTea領取LBank奶茶空投一杯，有效期無限。[2020/9/30]

正如我們所看到的，永續合約的未平倉合約已從 2021 年 11 月的頂部下降了 60.4%，目前處于 2021 年 6 月以來的最低水平，那是2021 年 5 月大規模崩盤之后和當年 8~11 月的“第二次暴漲”之前的時期。

事后看來，我們了解到下半年的漲勢在很大程度上是內生性的，是由三箭資本（3AC）和 Alameda 等（曾經的）加密借貸巨頭推動的。 支撐這一舉措的杠桿現在似乎已完全消失。

LBank將于9月11日20:00啟動等值200萬USDT的CPH專場售賣:據官方消息，LBank將于9月11日20:00-?9月14日 20:00開啟CPH專場售賣。本次售賣額度等值200萬USDT的CPH。認購后的釋放機制：上交易所前釋放20%，上所后第一個月、第二個月、每個月釋放10%。上所后第三、第四、第五、第六個月每個月釋放15%。

(CPH)Cypherium 是一個采用混合共識機制（POW+ HotStuff-BFT）的公有鏈，支持 Java 虛擬機及編程語言的智能合約，降低智能合約開發門檻并對接龐大而完善的 Java 生態。Cypherium 的愿景是將區塊鏈技術帶入大規模商用時代。通過搭建了 POW+HotStuff 的雙層架構，分離智能合約執行與驗證，從而達到更好地解決區塊鏈的可擴展性問題，并保持完全無需許可去中心化。[2020/9/11]

德國零售銀行Postbank：29％的人認為加密貨幣是投資機會:\t德國零售銀行Postbank最近的一項調查顯示，29％的德國人認為加密貨幣是一個理想的投資機會。該調查結果基于今年2月底至3月底對3100名德國人的采訪。[2018/6/10]

DeFi 中的 ETH 清算水平——來源：DeFi Llama

以鏈上峰值為例，我們還可以看到 DeFi 巨鯨并沒有特別過度杠桿化。 在 Maker、Aave、Compound、Euler 和 Liquity 等借貸協議中，“僅”有 1.64 億美元的可清算 ETH 頭寸超過 1000 美元，這表明需要對與 FTX 或 COVID 19 規模類似的外生沖擊才能觸發另一次級聯清算。

盡管像 DCG 這樣的隱雷仍然存在，但幾乎沒有跡象表明市場杠桿過度。 鑒于年初至今大量的空頭清算似乎是空頭，而不是多頭。

“殘留的彈藥”

投資者和交易員的倉位也表明，這次反彈可能會有一些支撐。 從鏈上看，我們可以看到，即使在這一反彈之后，投資者仍以現金持有大部分資產。

Nansen Smart Money 穩定幣頭寸衡量的是持有現金的大型鯨魚投資組合的百分比，目前為 25%。 盡管它已從 FTX 之后的 40% 峰值回落，但仍處于歷史高位，與 LUNA 崩潰后幾天的值大致相同。

Smart Money Stablecoin Holdings – 來源：Nansen

這一倉位數據表明，投資者離全倉配置還差得很遠，而且場外仍有大量“彈藥”可以推高價格。

盡管整個穩定幣市值從1424億美元下降 4.2% 至 1364億美元，這表明一些流動性已經離開生態系統，但似乎加密貨幣中仍有相當數量的的剩余資本。

放松的金融條件

宏觀不利因素助長了去年的加密大屠殺，美聯儲迅速加息以應對幾十年來最嚴重的通脹。

這一緊縮周期打擊了所有風險資產，股票、債券和加密貨幣總價值在一年中蒸發超過 32 萬億美元。

對投資者來說值得慶幸的是，通脹在過去幾個月有所放緩，并顯示出進一步降溫的跡象。

2000 年以來的聯邦基金利率 – 資料來源：FRED

這導致美聯儲在 12 月的最后一次 FOMC 會議上將加息幅度從之前的 75 個基點減少到 50 個基點。 正因為如此，我們似乎已經過了“美聯儲鷹派的頂峰”，這意味著美聯儲不會那么激進地收緊金融環境。

這是風險資產的主要催化劑，因為它表明我們正在接近加息的結束，并接近暫停加息，甚至可能轉向降息。

美聯儲 2 月 FOMC 加息概率 – 資料來源：芝商所

市場已經開始嗅出美聯儲態度的這種變化，年初美元和收益率下跌，債券、黃金、股票和加密貨幣價格上漲。 市場目前預計 2 月 FOMC 會議將加息 25 個基點，并在今年晚些時候降息。

任何金融條件的放松都應該成為加密貨幣價格的主要利好，因為該資產類別對更廣泛的金融體系中的流動性高度敏感。

牛市來了嗎？

在經歷了殘酷的 2022 年之后可能很難相信，但有各種不同的指標表明這次反彈有一定的支撐力。

加密貨幣已被去杠桿化，按照歷史標準來衡量的倉位仍然不高，緊縮貨幣政策帶來的宏觀逆風可能即將減弱。

加密和宏觀都存在不確定性，是的，過去一年多的每一次反彈最終都以新低收場。

但有充分的證據表明，是的，這一次可能會有所不同。

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