COIN:BTC波動性不斷上升，買賣價差卻停滯不前，這究竟有何暗示？

文章要點：

1.2019年，比特幣價格的波動性不斷上升；

2.買賣價差與2018年幾乎持平，流動性停滯；

3.交易所凈流入的比特幣數量也與2018年持平。

比特幣價格波動較大，因此將其作為一種數字現金或數字黃金的說法一直備受質疑。

比特幣是一種波動性很強的資產，究竟如何才能成為一種避險投資方式？

也許隨著時間的流逝，隨著對加密資產類別投資的增加，比特幣本身的流動性也將提高。但比特幣網絡和鏈上數據顯示，相比2018年，今年比特幣的波動性雖有所上升，但流動性仍然停滯不前。

24小時合約市場爆倉超3.88億美元 BTC合約爆倉1.3億美元:據合約帝行情統計報告顯示：過去24小時合約市場全網總計爆倉3.88億美元，爆倉人數85402人。其中，Huobi爆倉1.19億美元，OKEx爆倉8423萬美元，BitMEX爆倉1908萬美元，Binance爆倉6313萬美元，Bybit爆倉1.02億美元。爆倉金額前三的幣種是BTC1.3億美元，ETH1.24億美元，XRP3002萬美元。[2021/5/26 22:46:59]

買賣價差并未縮小

動態 | BTC 24小時資金凈流入超百億人民幣:據AICoin數據顯示，24小時資金凈流入排名中BTC排名第一， 24小時凈流入102.37億人民幣；ETH 24小時資金凈流入排名第二，24小時凈流入7.48億人民幣; LTC24小時資金凈流入排名第三，24小時凈流入3.86億人民幣；BCH24小時資金凈流入排名第四，24小時凈流入2.49億人民幣；TRX24小時資金凈流入排名第五，24小時凈流入2.13億人民幣。[2020/1/8]

買賣價差(Bid-AskSpread)是一種衡量流動性的方法，是買賣雙方愿意買入或賣出該種資產的價格差價。買賣差價縮小是市場流動性增加的跡象，意味著在該市場中交易相對較大的數量而幾乎不使價格發生較大波動。

動態 | 部分用戶反映自己的HitBTC賬戶被凍結:據CCN報道，Reddit用戶PEDXS經過6個月，發送了40多封郵件后，終于在HitBTC交易所解凍了自己的賬戶。PEDXS懷疑是HitBTC故意這么做的，原因是擔心自己參加從交易所取回數字貨幣的活動。而另一個用戶LOOKATMYIQ在賬戶被凍結后，還在提交KYC文件的過程中。[2019/1/2]

我們研究了六個BTC/USD交易所。數據顯示，與其他資產類別相比，BTC/USD市場的買賣價差很大，并且在2019年幾乎沒有得到任何緩解。

截至11月，六個交易所中半數交易所的平均每月買賣價差比一年前要大。這六個交易所的價差平均變化幅度為0.14％。在此期間，買賣價差最窄的兩個交易所(Bitfinex和Coinbase)的買賣價差也都在擴大。月平均價差從3月在Coinbase上的0.045％到8月在itBit上的0.4％不等。相比之下，VanguardETF產品的買賣價差目前在0.01％到0.09％之間。

較強的波動性并未給市場帶來流動性

如上圖所示，在比特幣價格處于高波動期間，BTC/USD的買賣價差趨于擴大。當然，這是正常的，因為做市商試圖從投資者的恐懼和貪婪情緒中獲取利益。

與2018年下半年相比，今年比特幣的價格波動更加劇烈。

具體而言，根據bitcoinity的數據，過去12個月中，比特幣的30天每日收益波動率在65天的時間里突破了4％。同一時期內，僅六天時間就跌破了1％。

盡管如此，但較強的波動性并未給市場帶來流動性。

為了衡量做市商對比特幣的熱情，我們將研究交易所所持有的比特幣占比特幣總供應量的百分比。

如上圖所示，年初至今，交易所所持有的比特幣占比特幣總供應量的百分比分別在5月底和7月初達到高點。結合上面兩張圖可以看到，在此段時間內，比特幣的波動率也在上升并走向頂峰。

然而，值得注意的是，自2018年比特幣下跌以來，各交易所的比特幣錢包余額變化不大，保持在8％左右。

當然，通過研究交易所持有的比特幣余額來研究波動率并不精確，但這些數據值得投資者注意。

結論

臨近2019年年底，比特幣的市場流動性似乎處于停滯狀態。目前，很難擺脫這種停滯狀態。盡管比特幣的波動性增加了，但參與進市場的比特幣的百分比卻保持不變。

如果說波動性和流動性是比特幣成為更成熟資產中的一個發展階段，那么2019年就是一段發展停滯的時期。

本文由小蔥APP獨家編譯自Coindesk研究文章，全文略有改動和刪減，轉載請注明出處。

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