SWAP:為什么CRV勝過Uni? 為什么Uni v3是一個錯誤的方向？

原文標題：《為什么 CRV 勝過 Uni ? 為什么 Uni v3 是一個錯誤的方向？》

原文作者：DeFi_Cheetah

本文編譯：JamesX，SevenUp DAO

首先，在 Uni v3 推出后，Uniswap 放棄了定價權。這意味著什么？對于在幾個交易平臺之間交易的任何資產，只有一個交易平臺可以擁有定價權。

打個比方：一支股票的美國存托憑證（流動性差）VS 在其交易量最大交易平臺的這支股票（流動性好）肯定市場的定價權掌握在后者手里

在加密貨幣中，一個Token可以在多個交易平臺、CEX 或 DEX 上市。為什么 Uniswap 推出 v3 反而放棄了定價權？這與 LPs 在 v3 中提供流動性的方式有關——LPs 選擇一個特定的提供流動性資金的價格范圍。這被稱為集中的流動性

在 Uni v2 中，流動性沿著 xy=k 的不變曲線均勻分散，但由于大多數交易活動都是在某個價格段內發生的，xy=k 曲線的其他部分的流動性資金沒有得到利用，即資本效率低下。v3 設計就是為了解決這個問題

Trident已出售從Arbitrum分配到的全部ARB:4月25日消息，據 0xScope 監測顯示，在 Arbitrum 完成對其生態 DAO 的初始 ARB 分配的發放后，Arbitrum 生態鏈游 Trident 已出售分配到的全部 257,540 枚 ARB，兌換為 ETH 和 USDC。[2023/4/25 14:25:41]

為什么？

所以呢？

沒有定價權的 DEX 中的 LP 會因為被套利而遭受很多巨大的損失，而不知情的訂單流比有定價權的交易平臺要少得多。套利是有害訂單流（toxic Flow）的一個主要來源，對 LP 的傷害很大

為什么 LP 在沒有定價權的 DEX 中受到的影響更大？

答：較少的不知情的訂單流（人們主要在一級交易平臺交易）+ 更多的有害訂單流（套利者從價格信息的主要來源獲得線索，并在其他 AMMs 的價格發現過程中利用 LP）

正如  @thiccythot_、@0x94305、@0xShitTrader 所指出的，由于巨大的有害訂單流，v3 的 LP 遭受持續虧損 --~43% 的 v3 交易量來自 MEV 機器人! 

數據：過去一周Blur競標池鎖倉量縮水超五分之一:金色財經報道，Defillama數據顯示，Blur競標池鎖倉量自3月2月觸及1.4718億美元高點后，過去一周不斷下降，截至目前已縮水至1.1549億美元，跌幅達到21.5%。[2023/3/10 12:54:19]

它使用戶不愿意成為 v3 的 LPs! 這影響了 v3 的盈利能力。

一個沒有定價權的交易平臺是很難在行業中占據領先地位的，這也影響了盈利能力。 相比之下，當人們檢查一個穩定幣是否貶值時，他將提到 Curve 而不是 CEX! 通過比較，定價權的重要性不言而喻

雖然 Curve 從 LPs 那里拿 50% 的費用，但 Uniswap 給 LP 的費用是 100%；它從所有的交易中沒有任何收入。一個沒有利潤的企業絕不是一個好企業，無論收入看起來有多大。Uniswap 意識到了這一點，并提議從 LPs 中抽成（Fee Switch）

以太坊上海升級將開放質押ETH提款，但升級時間或將晚于此前路線圖:11月23日消息，以太坊核心開發人員普遍認為，開放質押的ETH提款始終是“上海升級”目標的一部分。但是提款的確切日期還沒有確定。此前，據以太坊基金會網站稱，合并后預計實施上海升級，以開放質押ETH提款的時間為6到12個月。但上周有用戶注意到語言發生了變化：基金會網站不再有建議的時間表。以太坊基金會首席協議支持Tim Beiko表示，最初的預測是“6到12個月是以太坊升級之間的'歷史平均'時間。我不明白為什么這次升級需要更長時間，但我們在這個過程中還不足以談論主網部署日期。此外，取款狀態沒有任何變化，它們包含在下一次網絡升級中。”（CoinDesk）[2022/11/23 8:01:37]

但事情并不那么容易。Uniswap 這樣做可能會有很大的麻煩。沒有定價權，LP 就會像所說的那樣遭受更多的有害訂單流，從而降低提供流動性的動力。如果 Uniswap 現在抽成手續費，這將進一步打擊 LP 的積極性。

這又會帶來什么樣的后果？

安全團隊：BAYC #8941疑似被盜:金色財經報道，據PeckShield數據監測，BAYC #8941疑似被盜，NFT被轉入0x18e541...D0F4地址，被標記為釣魚地址。[2022/9/14 13:28:51]

Uni v3 的大多數交易量不是「粘性」的，因為>70% 的交易量是由算法 / 機器人驅動的。交易量只是為了跟隨定價。 

因此，LP 的積極性降低——TVL 和流動性降低—滑點增加，執行價格降低——成交量降低——LP 費用降低，LP 積極性降低死亡漩渦

提高 LP 的交易費用以維持 TVL 和流動性如何？

死亡漩渦一樣是不可避免的。 LP 的積極性降低—增加 LPs 的交易費用—更差的執行價格—更低的成交量—更低的 LP 費用和 LP 的積極性降低 這就是為什么 Uniswap 官方從未推動費用開關

全日空推出元宇宙旅游項目“SKY WHALE（天鯨）”:金色財經報道，日本全日空控股正在著手開展旅行元宇宙業務“SKY WHALE（天鯨）”，最早將于2022年度啟動可再現街市景觀、通過操作虛擬形象來享受漫步游覽和購買特產樂趣的服務。在元宇宙服務“SKY WHALE（天鯨）”的第1個項目是京都虛擬旅行，參加者用智能手機專用APP自拍后，可自動生成與自己的樣貌相似的名為「旅人」的虛擬形象，最多可以8個人一起在巨大鯨魚內的虛擬世界中漫步游覽。據悉，全日空計劃2023年內完成約5個與京都同樣精心打造的虛擬旅游觀光地，以及約100個由當地照片重新組成的簡單的觀光地。[2022/6/6 4:04:26]

很多 web2 技術企業在極短的幾年內沒有盈利，但它們實際上是在建立「護城河」，增強客戶的粘性。Uniswap 沒有利潤，同時也不能培養用戶的粘性，因為只有

為什么 Curve 優于 Uniswap？

你能想象如果 Uni v3 TVL 和交易量只給 LP 50% 的費用，就像 Curve 那樣，會發生什么嗎？但是 Curve 通過 ve-model 引導流動性，并賦予了 $CRV 以實際經濟效用

相比之下，UNI 沒有任何實際經濟效用，與 Uniswap 的業務無關。如果 Uni v3 能夠從 LPs 那里收取 50% 的費用，并且仍然保持 TVL 和交易量，那么 Uniswap 就勝過 Curve。但事實并非如此，因為它的大部分交易量都不是「粘性」或」有機」的

Uniswap 不能借口說–「隨著時間的推移，更多的用戶習慣于我們的平臺，帶來更多的費用和更多的流動性」。Uniswap 的交易量并不忠誠，除非它能從其前端大幅增加交易量，否則交易量只會隨著費用轉換的推出而離開

（1）它有定價權，成為掛鉤資產的主要價格信息來源；

（2）它從 LP 交易費中抽取 50%，但仍能通過其特殊的 ve-tokenomics 吸引巨大的 TVL，而不需要杠桿

最后，為什么 Uni v3 是一個錯誤的方向？

它增加了項目對鏈上流動性的管理成本，從而放棄了定價權。它沒有通過引入幾條曲線來迎合不同的加密貨幣資產來提高 Uni v2 綁定曲線的資本效率，而只是. 創造了一個新的模式，我認為這是一個更糟糕的版本的訂單簿。它現在被分散注意力，從行業的基礎用例變成了用戶領域的競爭者之一：與聚合器

@charliemktplace： 

我不認為這就是 Curve 可能或不可能更好的原因。Curve 的 Gas 更高，它在數學上為 LP 做了自己形式的集中流動性，這有損失的風險，CRV war 可能是一個破窗謬誤。

@Slappjakke： 

非常有趣的觀點。以前沒有想過「放棄定價權」這個觀點。我仍然認為 uni v3 對于正確的用途和擁有正確理解的用戶來說是非常強大的，但不是作為「全能王」。

@korpi87： 

你的整個論點是基于這樣的假設 ( 錯誤的？)：由于流動性集中，Uniswap v3 沒有定價權。但是 v3 允許用戶在整個范圍內提供流動性。如果沒有 Uniswap v2，V3 將被用于長尾資產，我想。

@PerfectHatred1： 

Curve 是不賺錢的（如果你包括 $CRV 流動性激勵釋放），在 Uniswap V3 中，你可以像 V2 中一樣設置全范圍的位置。想看看 Curve 未來會發生什么嗎？看看 Sushiswap 就知道了。唯一能讓 Curve 不像 Sushiswap 那樣快速下跌的是 CRV 鎖定了 4 年。

希望這條長推文能引起一些富有成效的討論，討論一下這些藍籌 DeFi 項目下一步應該做什么。

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