HAI:分析：BUSD退場后的BNBChain穩定幣生態會有何變化？

作者：GaryMa 吳說區塊鏈

近期吳說發表了 BUSD 遭受監管突擊 的全過程綜述，美國證券交易委員會 SEC 以 BUSD 為未注冊證券的切入口狀告 Paxos，隨后紐約州金融服務部 NYDFS 指示 Paxos 停止鑄造新的 BUSD，CZ 也表示 “將相應地進行產品調整。例如，不再使用 BUSD 作為交易的主要貨幣對等”。

可以預見，BUSD 將逐漸淡出穩定幣的歷史舞臺，而鑒于 BUSD 為 BNBChain 的王牌穩定幣，這一大旗倒下之后，BNBChain 的穩定幣生態會有何變局？

BNBChain 的穩定幣生態現狀

根據 defillama 的數據統計，目前 BNBChain 上的穩定幣生態總市值已經超過 90 億美元，而其中 BUSD 的占有率便高達 53%，市值約 48 億美元。

分析：特朗普不承認大選結果給市場帶來恐慌 致使加密貨幣價格回調:Cointelegraph今日發布分析文章稱，在2020年大選結束后，市場的不確定性減少了，這可能會讓股市和其他風險資產一起復蘇。盡管媒體已經宣布喬·拜登是2020年大選的贏家，但特朗普總統還沒有承認。人們普遍預計，特朗普的法律團隊將對結果提出質疑，并試圖迫使每個戰場州重新計票。如果這種情況發生，恐慌和波動可能會迅速重新進入市場，并導致股票和加密貨幣價格的回調。[2020/11/8 11:59:46]

緊接著是 USDT 市值約為 32 億美元（35%）、USDC 市值約為 7.8 億美元（8.67%），以及一些市值低于 1 億美元的穩定幣如 USDD\Dai\HAY 等。

分析：交易所流量顯示比特幣漲勢可能會持續:金色財經報道，交易所流量顯示，比特幣的漲勢可能會持續。據區塊鏈情報公司Chainalysis統計，周一，流入交易所的比特幣增加了68970枚，達到130,039枚，創下134天來最大的單日漲幅。換句話說，隨著比特幣升至數月高位，一些投資者將其代幣轉移到交易所。投資者在對代幣上漲缺乏信心并希望變現投資時，通常會將比特幣從自己的錢包轉移到交易所。盡管情況如此，USDT大量流入交易所表明，購買壓力也有所加強。根據Chainalysis的數據，周一，Tether的流入量激增了4.4億美元，至7.26億美元。這樣的流動表明買入壓力可能足夠強大，以吸收進入交易所的額外供應，而比特幣最終可能會成功在超過10000美元建立牢固的立足點。[2020/7/29]

分析 | coindesk分析：3300美元將是比特幣關鍵的長期支撐位:據coindesk分析，比特幣在跌至六周低點之后處于守勢，并可能很快測試至少3300美元以下關鍵的長期支撐位，大量拋售可能為重新測試12月低點近3100美元打開了大門。而若未出現大幅下跌，則可能修正反彈至4000美元以上的水平。比特幣跌破200周均線3298美元，則可能會下滑至2017年9月的低點近2970美元；若多次未能突破200周均線支撐位將削弱看跌壓力。然而，再次看漲只有比特幣回到3658美元以上才能確認。[2019/1/29]

根據 Paxos 的說法，至少在 2024 年 2 月之前，BUSD 依舊能夠得到贖回。雖說有至少一年的緩沖期，但是面對這數十億美元穩定幣的流出，擺在我們面前的問題便是，這會如何攪動 BNBChain 的穩定幣生態？

是激發去中心化穩定幣的發展？

分析 | Coindesk分析：BTC沖擊6800美元失利使市場變得難以捉摸:據Coindesk分析，在過去三個月BTC持續捍衛6000美元，使許多人相信，領先的加密貨幣已經在2月低點附近見底。但只有在加密貨幣接受高于三個月的收窄價格區間的最高優勢之后，才能確認看漲。而今日，BTC觸及6800美元后回落，看漲勢頭失去了動力，最終的突破仍然是難以捉摸。如果形成有效的旗型突破，將驗證加密貨幣已經在6000美元左右創下長期底部并且將向5月高點8500美元上行的論點；如前景保持中性， BTC則可能陷入窄幅震蕩的盤局之中；若向下跌破則會助長空頭勢能，將重新測試6月低點5755美元。[2018/9/28]

還是強化 USDT/USDC 在 BNBChain 的主導地位？

對于前者，在面對讓幣安自己下場構建類似 DAI 的去中心化穩定幣的建議時，CZ 已經回應稱，在這個關頭，我們更希望其他人來做，以使其更加去中心化。我們不能什么都做。

CCN分析：BTC可能進一步下跌至6900美元:據CCN分析文章，6月4日，7700美元大關曾是比特幣的重要支撐位，但BTC未能保住7700美元。在未來12到24小時內，BTC若不能迅速恢復到7700美元將意味著BTC最近的修正性反彈結束。行情顯示，BTC現全球均價7470美元，進一步增加了下跌至6900美元的可能性。如果BTC在未來24小時內跌破7200美元大關，那么6000美元區域的下跌是不可避免的。[2018/6/5]

而回顧目前 BNBChain 該賽道的兩位選手 HAY & VAI，目前其穩定幣市值僅數千萬，即使我們樂觀想象有該類項目能夠扛起大旗，似乎自身賽道也有所上限，發展好如以太坊上的 DAI，目前其穩定幣市值也僅約 50 億美元，折算到 BNBChain 上來，依舊無法跟 BUSD 這類中心化穩定幣的規模媲美。

那么目前看，似乎由 USDT/USDC 繼承 BUSD 退出的這部分穩定幣市場份額是最合情合理的。但這里我們需要知道的是，其實 USDT\USDC 官方是沒有在 BNBChain 上發行原生穩定幣的，甚至嚴格來說，BNBChain 就沒有原生的中心化美元穩定幣，包括 BUSD，本質上也是一種 Binance-Peg Token，由幣安官方持有原生資產（即以太坊上的 BUSD），然后在 BNBChain 上 1:1 錨定發行的 BEP20 Token。

Binance-Peg Token，BToken

由于大多數用戶只需要關注應用體驗層面，所以對于各類資產的具體底層屬性其實并無深刻了解。其實在 BNBChain（最初命名為 BSC）上線初期，幣安為了吸引 BTC\ETH 以及穩定幣等外部優質資產，便發起了 Token Canal（通證運河）計劃，本質類似于封裝資產（Wrapped Assets），而幣安官方則充當這個原生資產托管和封裝資產發行贖回的處理中心。

后來隨著引入資產的多樣以及規模的擴大，幣安正式將這類通證統稱為 Binance-Peg Token，BToken。

根據幣安官方對 BToken 的抵押儲備證明，我們了解到目前已經有 97 個 BToken，其中就包含約 54 億的 ERC20 BUSD 儲備，對應著約 48 億的 BEP20 BUSD 以及其他各鏈對應的 BUSD。

而此前 NYDFS 強調，系授權 Paxos 在以太坊區塊鏈上發行 BUSD，但該部門尚未在任何區塊鏈上授權 Binance-Peg BUSD。似乎 NYDFS 的真正動機實際上是 Binance Pegged BUSD，而不是對是否有 100% 儲備支持的擔憂，畢竟這一塊幣安有公開透明的儲備證明可驗證，而 Binance Pegged BUSD 這一封裝資產嚴格來說屬于幣安的鏈上行為所造，那么 NYDFS/SEC 矛頭是否應該指向幣安，且 USDT\USDC 同樣也有對應的 Binance Pegged，Tether\Circle 是否也將被動存在同樣問題？還是說只是一種借口，本質只是一種針對？當然，即使是一種針對，那可能也與當初幣安全面支持 BUSD，默認自動將 USDC、USDP、TUSD 轉換為 BUSD 的舉措有關，畢竟在幣安的支持下，BUSD 的更多場景可能會偏向 BNBChain,會讓人產生一種 Binance Pegged BUSD 這種封裝資產才是原生資產的誤解。

現在我們回到最初的問題 “BUSD 的退出會如何攪動 BNBChain 的穩定幣生態”，答案似乎也比較清晰，對于去中心化穩定幣賽道，會有一定助推，但是可能激起的浪花高度有限；大概率是 Binance Pegged USDT\USDC 分食讓出來的這些穩定幣需求，同時 BUSD 的逐漸抽身對 BNBChain 生態可能也是利空。至于 Binance Pegged USDT\USDC 會不會遭受同樣的“發行”授權的監管限制，這類擔憂可以暫時先放下，雖然幣安不是像 WBTC 的托管者 BitGo 一樣有合規托管執照，但其資產托管儲備公開透明，而且監管也應該不至于如此趕盡殺絕。

相關數據鏈接：

https://www.binance.com/en/blog/all/token-canal-upgrade-binance-wrapped-btokens-on-ethereum-panama-turns-into-bridge-421499824684901158

https://www.bnbchain.org/en/blog/binance-presents-project-token-canal-2/

https://www.binance.com/en/collateral-btokens

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