BSP:金色觀察 | 以太坊上海升級提現機制深度分析：會出現拋售壓力？

文/ Tripoli，加密資產獨立研究人；譯/金色財經xiaozou

雖然具體日期還沒確定，但以太坊上海升級已近在眼前。

圍繞拋售壓力的討論再次成為熱門話題，但沒有人有充分的數據來深入研究這個話題。我最初提出的模型也已過時了，但還有人在繼續引用，因此有必要更新一下內容了。

閱讀本文需要你對提現取款背后的機制具有基本的了解。

與我最初的模型相比，關鍵更新變化如下：

· 明確了在兩類取款憑據之間切換的控制流。

              所有提現都需要0x01憑據，這是早期驗證者沒有設置的。

              添加0x01提現憑據的操作速率限制為每區塊16次。

金色科技集團池騁：存儲市場與檢索市場分屬鏈上、鏈下市場:IPFS100.com現場報道，2020年8月29日，由IPFS100.com、科技寺主辦的星際漫游沙龍活動在三里屯科技寺拉開帷幕。金色科技集團研究院院長池騁帶來主題演講《探尋IPFS/Filecoin的未來》，池騁指出：Filecoin有兩種價值市場：存儲市場與檢索市場。存儲市場相當于鏈上市場，第一，存儲礦工提交報價單；第二，用戶提交出價單；第三，區塊鏈進行匹配；第四，礦工完成存儲訂單寫入區塊鏈中。檢索市場相當于鏈下市場，第一，檢索礦工提交報價單；第二，用戶提交出價單；第三，區塊鏈進行匹配；第四，分段傳輸；第五，數據傳輸完成訂單寫入區塊鏈中。Filecoin/IPFS未來擁有無限可能。

?[2020/8/29]

· 對于所有0x01憑據驗證者，部分取款將自動進行，網絡針對每個區塊最多處理16次部分取款。

· 全額取款的流程保持不變，但0x00驗證者必須在處理取款之前設置其0x01憑據。

誰設置了哪類憑據？

大多數分析人員認為這兩類驗證者（0x00、0x01）具有統一的特征，但這是一個很大的錯誤。查看下圖中信標鏈的存款情況，我們可以看到所有創世驗證者都是在沒有設置0x01憑據的情況下創建的。這樣的說法與數據嚴重不符。

金色午報 | 12月19日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：深圳、數字貨幣、比特大陸、Bakkt、淘寶、Libra

1. 深圳先行示范區行動方案第一階段“施工圖”全面繪就，涉及開展數字貨幣研究。

2. 歐洲穩定機制總裁：國際清算銀行正探索建立CBDC供銀行之間進行批發使用。

3. Facebook內部已經在用Libra，其他創始公司尚未繳納會員費。

4. 淘寶上線區塊鏈技術產品類目，區塊鏈領域硬件錢包商已入駐。

5. 香港金管局與泰國中央銀行聯合探索央行數字貨幣跨境支付的應用。

6. 比特大陸正尋求加強礦機銷售以重獲市場份額。

7. Bakkt BTC單日期貨交易量超過6000枚BTC，創歷史新高。

8. 2019年區塊鏈安全事件總結：全球損失超60億美元。

9. 報告：已有2577家加密初創公司獲得了風險投資、天使投資。[2019/12/19]

到目前為止，大約有20%的新驗證者沒有設置0x01憑據。這些人很可能要么是使用了過時指南的個人，要么是沒有更新程序的中心化機構。

分析 | 金色盤面：BTC價格再創新高 風險正在加劇:金色盤面綜合分析： BTC在多周期技術背離的情況下，并沒有展開調整，反而不斷走高，但是可以看到2小時K線圖正在醞釀新的背離，4、6小時的背離也沒有消失，所以短線這里風險在加劇，市場的機會與風險并存，請投資者保持理性判斷。[2018/9/4]

Lido是0x01憑據系統最大的采用者；該流動性質押提供商擁有88%的取款憑據集，并控制著超過60%的所有設置為接收自動取款的驗證者。對于天真的觀察者來說，這可能會再次掀起圍繞中心化問題的討論，但在這種情況下，Lido大量采用該標準對網絡來說是一個積極結果。

由于Lido將把他們的獎勵循環回新的驗證者那里，以優化他們的質押衍生品收益率，這樣的大規模采用將會堵塞部分取款隊列，并降低初始提款激增的規模。

除了是0x01憑據的最大采用者外，Lido的大多數驗證者都是在很早就被激活了，最大的激增發生在2022年春季，此后，他們的質押衍生品開始折價交易。因此，Lido 0x01驗證者的平均“年齡”要比0x01驗證者的平均“年齡”大，并持有大量的自動取款獎勵。

金色財經獨家分析 強調“共識”的區塊鏈行業應避免各自為戰:隨著區塊鏈行業日益壯大，要求行業標準的呼聲正在加強。近日，工業和信息化部信軟司透露，2018年將從組織建設、標準體系、重點標準等七個方面推進信息化和軟件服務業標準化工作。按照“中國制造2025”的有關要求，將持續推進云計算和區塊鏈等領域標準研制工作。支持在區塊鏈參考架構、數據格式規范等方向發布系列團體標準。金色財經獨家分析，“共識”是區塊鏈思想的核心，然而目前的情況是各細分領域之間有自己單獨標準，并未實現廣泛的技術交流和模式的溝通。幣圈、鏈圈各自為戰的現象還比較普遍。當前，有必要共建區塊鏈基礎設施，并明確共建生態系統的需求。北航數字社會與區塊鏈實驗室主任、國家大數據綜合實驗區區塊鏈互聯網實驗室主任蔡維德預計，三年后可能就能出現區塊鏈集團、區塊鏈帝國以及區塊鏈聯合國。相應的交易規則、治理法則、帝國法律、跨境交易、自治協議等等都會應運而生。然而無論是集團與帝國，都需要更加明確的溝通機制，以共識實現互通。[2018/4/16]

金色財經實時播報 starbase將在二月份在日本上線ICO平臺:金色財經與The blockchainer、西垚咨詢聯合前往日本考察，在12月19日下午來到本次考察第二站日本starbase公司，記者團在現場了解到，starbase目前在做自己的ICO平臺，如今正在日本申請牌照，預計明年2月份上線，由于日本當地沒有單獨的ICO牌照，該公司申請的牌照為數字貨幣經營牌照[2017/12/19]

用累積獎勵除以驗證者數量，我們在下圖中可以看到，Lido 0x01驗證者平均累積了1.23 ETH獎勵，而非Lido 0x01驗證者平均累積的ETH獎勵只有1.06。

0x00驗證者被已經積累了兩年多獎勵的創世驗證者嚴重碾壓。該類別的驗證者平均有2.47 ETH獎勵符合部分取款條件，而截至2023年2月4日，表現最好的驗證者已獲得4.9 ETH的基本獎勵。

上海升級之后

啟用取款功能后，以太坊將開始處理部分取款；執行大批驗證者節點，并向0x01池中的驗證者分發獎勵。同時，0x00池中請求將憑據從0x00切換到0x01的驗證者將開始填充0x01池，并隨著時間的推移改變池內組合。這兩個操作都以每區塊16個驗證者的速率進行。

0x01池將開始嚴重向Lido驗證者傾斜。如果上海分叉發生在2023年1月29日，第一個區塊中驗證者的預期分布將會如下：

16個最初設置0x01憑據的驗證者：9.95個Lido驗證者，共取款13.19 ETH；6.05個非Lido驗證者，共取款6.89 ETH。

沒有最初設置0x00憑據的驗證者。

到了第1000個區塊（約為3小時20分鐘），預期分布將變為：

14.83 個最初設置0x01憑據的驗證者：9.22個Lido驗證者，共取款12.22 ETH；5.61個非Lido驗證者，共取款6.39 ETH。

1.17 個最初設置0x00憑據的驗證者，共取款3.10 ETH。

到了第10000個區塊（約為1天9小時），預期分布將變為：

7.50 個最初設置0x01憑據的驗證者：4.66個Lido驗證者，共取款6.17 ETH；2.84個非Lido驗證者，共取款3.23 ETH。

8.50 個最初設置0x00憑據的驗證者，共取款22.57 ETH。

何時出現峰值取決于有多少0x00驗證者會立即切換其憑據，但在所有0x00驗證者請求切換憑據的最極端情況下，將在70小時后達到峰值，每個區塊的部分取款額約為37.34 ETH，其中3.01 ETH來自Lido驗證者。

那些認為會立即出現峰值的人都沒有深入研究數據，這對他們的受眾來說是幫倒忙。

下畫顯示了不同比例的 0x00 驗證者選擇立即切換其憑據后的每日部分取款的變化情況。我認為最有可能的情況是在25%到50%之間，這意味著最峰值將在第2天早早到來，并持續大約兩天時間。

在最極端的情況下，第一天應該會有大約110,000 ETH的部分取款（不包括Lido 0x01驗證者）。這個數字與天真的模型形成了鮮明的對比，那些模型顯示，第一天的部分取款可超過40萬 ETH。

鑒于非Lido驗證者集包含大多數中心化機構和可替代流動性質押衍生品，而且期望這些驗證者平均只出售部分獎勵也是合理的，所以，選擇實施部分取款似乎不太可能在市場上引起災難性事件。自動化部分取款的決定可能會減少最初的拋售潮，不打算出售的驗證者將堵塞隊列。

我不打算對實際拋售壓力做任何定量預測；我把這個問題留給那些Twitter名人。

上海升級之前

這些數據不是最終數據，所以自然會問到：在啟用提款之前，我們該對驗證者變化有何種預期？我的直覺如下：

· 所有類型的驗證者將繼續積累獎勵，新的驗證者將不斷涌現。

· 新的0x00驗證者與現存的310,000多個驗證者相比非常稀缺，所以它們的平均余額將繼續攀升，將達到每驗證者2.5到2.6 ETH。

· Lido 0x01驗證者的數量將繼續攀升，同時平均余額也將增加到每驗證者1.3到1.4 ETH。

· 非Lido 0x01驗證者數量將以越來越快的速度攀升，對平均余額施加下行壓力，我預計平均余額范圍將最終達到每驗證者1.0到1.1 ETH。

· 結果可能是最大取款率超過本文預估值的10%。

· 在取款之前增加驗證者的數量（特別是0x01驗證者）將有拉平曲線的附加效果，會延長拋售壓力的持續時間，但略微降低拋壓峰值。

全額取款

全額提款的流程保持不變。你可以實時跟蹤流失限制，但在取款開始時可能的均衡流失限制系數為8，這表明通過全額取款，每天可提取57,600 ETH。

將形成一個新驗證者的激活隊列，同時也是驗證者退出隊列。這個雙端隊列將流失限制和有效驗證者數量鎖定在一個值，直到隊列的一端消退。我懷疑社區會將上海硬分叉視為一個充分的去風險事件，并導致新的驗證者存款激增，但也會有許多驗證者認為質押并非他們的正確選擇。

長期來看，驗證者數量可能會增加，但在短期內，任何事情都有可能發生。

金色早8點

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