BSP:對手Or輔助？央行數字貨幣對其它數字貨幣影響幾何

在發行自己的數字貨幣這個問題上，央行們總是雷聲大雨點小。全球的央行都在考慮發行自己的數字貨幣，以跟加密貨幣比如比特幣進行競爭，卻久久不能付諸行動。

媒體對央行數字貨幣的關注度明顯上升，尤其是扎克伯格就 Libra 問題在國會上作證，以及克里斯蒂娜·拉加德在擔任歐洲央行行長的第一次媒體招待會上承認了對穩定貨幣的“清晰需求”之后，似乎有點改變了公眾對這件事的看法，讓許多加密貨幣社區的人認為 CBDCs 就在眼前了。

根據國際清算銀行發布的最新調查報告顯示，過去七年各國央行都在對這項技術進行調查，并評估其影響。參與調查的 63 家央行中的 55 家認為他們在未來三年不太可能發行，只有一家央行報告稱他們“極有可能在未來三到六年發行大規模的 CBDCs。”

盡管各國央行目前(或即將)在研究 CBDCs 的比例很高，但問題的關鍵在于，這主要是理論上的，調查性質的工作。只有五家央行進行了更深入的研究，并進行了真實項目的開發或實驗——不過這仍然不能表明他們將必然發行 CBDCs。

Cowen分析師：Coinbase 相對于競爭對手具有“結構優勢”:金色財經報道，Cowen股票研究分析師Stephen Glagola周四在給客戶的一份報告中表示，Coinbase的安全基礎設施和監管合規性使其相對于競爭對手的全球加密貨幣交易所具有“結構性優勢”。Glagola表示，交易所行業的當前結構表明，短期內競爭導致費用降低的風險很低，因為平臺“還在平臺的安全/信任、資產訪問、易用性、客戶支持和替代產品方面展開競爭，隨著行業的成熟，材料費壓縮在長期內是可能的。Cowen估計，截至 2021 年，Coinbase 約占美國監管中心化交易所現貨加密貨幣量的 46%，高于 2020 年的 39%。\u2028Glagola表示，如果獲得監管部門的批準，他預計 Coinbase 的加密衍生品在美國的推出將成為增長的催化劑，同時“離岸流動性回到美國”的潛力。\u2028（Coindesk）[2022/5/27 3:44:13]

經過近距離的觀察，越來越明顯的看到，不管是 Facebook 最近發布的 Libra,還是新的穩定幣資產，都對央行產生了重大影響。今天的局面是經過上百年才形成的，然而在幾個月之內就發生了變化；之前從未想到過的，滲透到央行精英社會的最恐怖，最陌生的概念——-競爭，現在正在敲門。

聲音 | 華盛頓郵報：美國CIA通過秘密掌控加密通信公司Crypto AG監聽對手國的情報:據華盛頓郵報報道，瑞士公司 Crypto AG 通過向 120 多個國家 / 地區出售加密設備產品賺取數百萬美元，其客戶包括伊朗、拉丁美洲軍政府、核競爭對手印度和巴基斯坦，甚至梵蒂岡。Crypto AG 是由美國中央情報局（CIA）秘密擁有的，并且與德國聯邦情報局 BND 保持高度機密的合作伙伴關系。這些間諜機構通過操控這家公司，從而輕松破解各對手國發送的加密郵件代碼。華盛頓郵報詳細介紹了 Crypto AG 出售給各個國家 / 地區的系統和解決方案，其中包括與 1979 年伊朗人質事件和福克蘭群島戰爭等事件相關的、無法估量的隱私數據。華盛頓郵報稱，美國中央情報局（CIA）和 BND 一直保持通過 Crypto AG 維持其偵察行動，直到 20 世紀 90 年代初，BND 將自己的加密股份賣給了美國中央情報局。之后，美國中央情報局繼續維持秘密的監控活動，直到 2018 年，科技的進步讓這種努力變得沒有必要。不過，美國目前仍在繼續監聽。加密破解技術一直與現代間諜活動密切相關，2013 年加密貨幣倡導者愛德華·斯諾登（Edward Snowden）曝光美國政府侵犯全球隱私的行為可以說明全球監控一直在進行，且無法被滿足。[2020/2/12]

可以說，目前情形的解決方案仍不明確。一些對這些事比較熟悉的人甚至說這都是虛張聲勢。不過，用拉加德自己的話來說，慢慢來以及走著瞧的監管方式已經不能滿足需要了。

分析 | 穆迪：私有鏈和公鏈存在交易對手集中、監管等風險:據Cointelegraph消息，美國信用評級機構穆迪投資者服務公司(Moody 's Investor Service)于4月25日發布一項新研究，對私有鏈和公鏈的風險作了相關提示。研究指出，其風險包括交易對手集中、IT和運營風險、區塊鏈不當治理以及法律和監管問題。[2019/4/29]

 01 什么是央行數字貨幣？

CBDC 是新的貨幣形式，由央行以數字的形式直接發行，以作為法定貨幣。目前的法幣形式是現金、準備金存款或余額結算。

CBDC 和其它數字貨幣（包括加密貨幣和其它形式的央行貨幣）有兩點主要的區別：

分析 | XLM是Ethereum ICOs的最大競爭對手:據Coincryptorama分析文章，雖然Ethereum這個平臺仍然主導著ICO的市場，但Ethereum的可可擴展性和交易速度問題以及頻繁的網絡堵塞已經開始將新的ICOs驅逐到其他平臺。Stellar（XLM）平臺主要致力于低成本、快速支付和價值轉移，但也有簡單的ICO啟動能力。其次，Stellar提供內置的令牌功能，可以支持多簽名授權、產生紅利等。可能最重要的是，Stellar系統擁有一個分布式交易所，而無需依賴第三方交易所來列出令牌。[2018/10/24]

1、CBDC 與加密資產一點關系都沒有。它們不是去中心化的，它們不一定必須基于區塊鏈，而且他們肯定不是匿名的，不是無須許可的，也不抗審查。

2、與目前的數字現金相反的是，CBDC 的操作結構將與其它形式的央行貨幣不一樣。CBDC 的功能更加強大，它們是可編程的，可以產生利息，可以近乎實時的清算，手續費更便宜，開放程度更廣。

聲音 | Kraken首席執行官：紐約總檢察長新報告提供大量競爭對手信息:據ccn報道，Kraken首席執行官Jesse Powell雖然不喜歡紐約州加密監管機構對待他的方式，但卻認為他們的研究還是有些優點。Powell今天發推文稱，紐約總檢察長辦公室最近發布的報告為他提供了競爭對手的信息，為他的產品團隊節省了大量時間。Powell還感謝紐約納稅人為這項研究提供資金。據早先報道，該報告研究了包括Kraken在內的13個交易所，于5月初完成。[2018/9/21]

當真正設計 CBDC 時，各國央行的速度就不太一樣了。不同的央行都采用它們獨有的方法。不過總的來說，正在探索的問題有三個，CBDC 是應該基于代幣的還是應該基于賬號的，CBDC 是批量的(只對銀行開放)還是零售的(面向大眾開放),是否應該基于 DLT？

當要實際落地 CBDC 時，事情就變得復雜起來，有很多棘手的問題需要考慮。

比如，一旦 CBDC 推出了，是否需要取消現金？CBDC 是否應該計息？它們是否應該像現金那樣擁有面值？或跟總價格指數掛鉤?這對商業銀行會產生什么影響？匿名和隱私問題怎么處理？所有這些問題都有待回答。

 02 發行CBDC的動機

在 2017 年的員工討論文件中，加拿大央行在一篇題為《央行數字貨幣：動機與影響》的文章里給出了發行 CBDC 的六個理由：

確保央行向大眾提供足夠的現金，以及維持央行的鑄幣稅收入

降低利率下限，支持非傳統貨幣政策

降低總體風險，提高金融穩定性

提高支付的可競爭性

促進金融包容性

抑制犯罪活動

回頭看我們之前分析的國際清算銀行的調查，支付安全以及國內效率被選為央行最重要的動機。根據央行和其它大型金融機構發表的大量論文來看，對于發達國家來說，轉型成為無現金社會是主要的驅動因素，而對于發展中國家來說，金融包容性，降低成本以及提高操作效率是主要動機。

縱觀其余的報告和能找到的文獻，由加密貨幣行業中的比特幣以及其它創新所帶來的激烈競爭，以及對“領先一步”的明確需要，當然，都沒有被列為發行 CBDC 的原因。

 03 CBDC的優勢和概率極低的潛在風險

如果央行開始推出 CBDC，并且最后成功了，那么潛在的好處有很多。

從技術角度來說，CBDC 比現在的法幣形式要好得多，它們能更好地被追蹤，更方便地收稅，更好地傳遞貨幣政策，有更好的金融包容性，能減少生產物理貨幣的成本。

最明顯優勢是支付更便宜，更快速，無論是境內支付還是跨境支付。

除了設計和實現方面的難題之外，發行 CBDC 的一個關鍵問題是 CBDC 可能會提高銀行運營的風險。不過，這只在銀行承諾銀行的存款可按需兌換 CBDC時才會發生，根據英國央行的這份文件，這種情況不一定會發生。

 04 Facts on the Ground

距離我們看到一個真正的 CBDC 在市場上出現還有多遠？這很難估計，但是，目前來說，我們可以用一句話來總結現在的情形：光說不練。

如果我們拋開失敗的厄瓜多爾、突尼斯、及委內瑞拉的數字貨幣不談的話，我們能做的只有理論研究，少量的實驗，以及發布一些未來國家支持的可行的 CBDC 發行公告。

還在進行中的最著名的 CBDC 項目有：烏拉圭的E-peso(該項目在2018年試驗成功)、中國的 DCEP、泰國的“ Project Inthanon, ”、瑞典的 E-krona (仍在調研階段)……

 05 革命尚未成功，同志仍需努力

考慮到前面說的那些因素，大多數關于 CBDC 即將發布的頭條新聞都是沒有根據的。所有計劃今年發布的項目都推遲了。

事實上，CBDC 距離誕生還有很長的路要走，而且要想說服大眾，需要的不僅僅是一份聲明，還需要更多的東西。鑒于當前的情形，看起來 CBDC 與其它加密貨幣或互不影響——至少目前如此。

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