DEFI:實物資產上鏈有了新案例和新爭議：五分鐘讀懂將汽車貸引入 DeFi 世界的 DMME

又來一個實物資產上鏈新案例，汽車貸版的Compound，有希望，也有爭議。

撰文：LeftOfCenter

加密資產借貸是DeFi中發展最快的服務。這其中，Compound是數一數二的DeFi借貸項目，允許用戶抵押加密資產獲得貸款，不過，它的業務仍然沒有跳脫出原生加密資產的范圍，加密貨幣市場想要穩定增長，必須納入更多資產類型。

剛剛推出的一個全新開放金融產品「DeFi貨幣市場生態系統」想切入這個賽道。這個新項目計劃基于代幣化的實物資產作為抵押，為用戶提供貸款，同時，用貸款生成的收入用來支付出借人的利息。

DMME首推業務針對美國境內的汽車貸款，目前DMME背后的基金會DMM已通過法幣借貸產生了850萬美金的汽車貸款，現在希望將其移植到加密貨幣領域，擴展規模，獲取更多鏈上用戶。對于急需現金流的人來說，現在可以以汽車作為抵押獲得以太坊上的穩定幣貸款。

另一方面，持幣用戶可以向該系統借出加密資產，獲得穩定且安全的利息收入。初始階段，DMME支持DAI和USDC兩種穩定幣，可以提供6.25％的年化收益。DMME表示，下一步將支持ETH。

DMM目標市場規模為1億美金，也就意味著，DMMDAO未來希望通過合約擁有1億美元的汽車貸款，并為將USDC和DAI存入智能合約的用戶提供不錯的借貸收益。DMM希望通過超額抵押、資產類別多樣化和穩定的利率，為以太坊生態中提供有力的補充。而風險投資人TimDraper剛剛通過購買DeFi貨幣市場協議DMM的治理代幣，成為了該協議背后去中心化自治組織DMMDAO中的一員。

高盛：正在探索實物資產的代幣化:金色財經報道，高盛表示，隨著投資銀行深入加密貨幣領域，它正在研究NFT，尤其是“實物資產的代幣化”。以 NFT 的形式買賣房地產等現實世界資產的虛擬世界已經引起了金融服務和一些其他行業的知名人士的關注。

高盛集團數字資產全球負責人Mathew McDermott周三在《金融時報》加密貨幣和數字資產峰會上稱，我們實際上是在金融工具的背景下探索NFT，那里的力量是相當強大的。因此，我們致力于一些事情。

該銀行已經潛入了加密貨幣。它在2021年開始向投資者提供比特幣衍生品，并在今年3月與數字資產金融公司Galaxy Digital進行了首次柜臺加密貨幣交易。（Coindesk）[2022/4/28 2:35:25]

DMME到底是什么？

DMME，全稱是「DeFiMoneyMarketEcosystem」，即DeFi貨幣市場生態系統，由DMM基金會推出，DeFi持幣用戶可自由進入該市場，通過其提供的金融工具借出代幣，獲得穩定的年化利息。

DMME中有一個概念叫做「DMMA」，DMME中有多個DMMA，每一個賬戶代表一種以太坊數字資產，比如Dai貨幣市場、USDC貨幣市場等。通過參與DMMA，可借出代幣，并獲得利息。

如何參與DeFi貨幣市場帳戶DMMA？據該項目白皮書介紹，每當有一種以太坊資產被轉化為DeFiMoneyMarket的等價物mAssets時，就生成一個新的DMMA。比如，為穩定幣USDC創建一個新的DMMA，此時，USDC被轉換為DeFi貨幣市場等價物mUSDC，持有一段時間后可兌回，同時獲取一定利息。

印度央行副行長：加密貨幣不是貨幣也不是金融資產或實物資產:金色財經報道，印度儲備銀行副行長Rabi Sankar在 2 月 14 日的主題演講中表示，禁止而不是監管加密貨幣將是印度政府“最明智的選擇”，他說道：“加密貨幣不能被定義為貨幣、資產或商品，加密貨幣不是貨幣，也不是金融資產或實物資產，甚至不是數字資產，因此加密貨幣不能受到任何金融部門監管機構的監管。” Rabi Sankar還指出，允許加密貨幣存在于以法定貨幣為主導的生態系統中“勢必會對一個國家的貨幣和財政穩定產生不穩定的影響”。（cointelegraph）[2022/2/15 9:52:37]

按照目前的利息，存入1個USDC，年化收益率為6.25％，持有相應的mUSDC一年后，可贖回1.0625USDC。

mUSDC是如何生成的？mUSDC是通過智能合約DMMW生成，DMMW全稱是「DeFiMoneyMarketWrapper」，這是一種ERC20智能合約包裝器，可基于任何以太坊的代幣產生收入，并將該資產錨定到鏈上表示的真實世界資產作為背書。

除了mUSDC之外，還支持將DAI、USDC、ETH分別轉化為mDAI、mUSDC、mETH等。所有合成資產被統稱為mAssets，這是以太坊資產轉化而成的DeFiMoneyMarket的等價物。

對于加密資產出借人來說，可通過生成該市場中的代幣mAssets賺取持續穩定的利息收入。

Ontology創始人預測2021年：實物資產進一步數字化:Ontology創始人李俊發表關于2021年的預測：

1.關于為何中國支付服務需要時間來采用數字貨幣：“中國的第三方支付服務仍然不會接受數字貨幣或數字資產，因為中國的金融監管相當強大……而且傳統的金融服務也很方便。我們已經有了數字化服務——我們有第三方支付、銀行卡……它仍然是一個專注于DeFi的小投資者群體。因此，這與美國的情況不同。”

2.實物資產的進一步數字化。“我們將看到更多實物資產進入區塊鏈世界。因此，根據我的預測，傳統的商業世界將走向區塊鏈世界。但所有這些服務都將是去中心化的第三方服務。”

3.希望更多基于信用的DeFi到來。（Forkast）[2020/12/29 15:58:53]

在安全性上，背書該資產的真實世界資產的相關信息在鏈上是完全透明的，任何人都可查看。此外，該資產由真實世界中的資產背書，由于這些資產可生成可驗證的收入，因此可確保支付利息。為了提升安全性，DMME始終保持超額抵押，這主要體現在兩方面：1.背書DMMA的真實世界資產價值總是大于發行的mAsset2.真實世界中的資產所產生的收入，總是大于應支付DMMA的年化利息。

在項目早期階段，DMMA將會維持較高的準備金率，也就是說，用戶存入的部分資產留在智能合約中，確保為DMMA提供充足的流動性。隨著獲取更多協議使用狀況的相關數據，將會適當是準備金率進行調整，從而提升資金利用率。

聲音 | 德國央行董事會成員：應該通過區塊鏈對實物資產進行標記，使區塊鏈真正增值:據Trust Nodes報道，現任德國央行(Bundesbank)董事會成員的伯克哈德?巴爾茨(Burkhard Balz)認為，區塊鏈技術在賦予實物資產以象征意義的同時，確實增加了價值。他說:“這需要創新和可持續的解決方案，我們如何使資金標記化，還需要不同形式的現有資產，并將它們轉化為健康的數字生態系統。”他認為，主要通過代理銀行處理的跨貨幣支付，很可能受益于使用區塊鏈技術的系統。巴爾茨說:“對于證券結算或提供抵押品，區塊鏈技術還應提供更大的儲蓄潛力。減少中間機構的數目、所有各方對共同數據庫的訪問以及對公司行動的自動處理可以大大減少處理時間。因此，許多金融市場基礎設施提供商正在努力簡化現有的交易和結算系統，甚至為數字資產的交易和結算提供新的平臺。”巴爾茨稱，應該努力找到使用區塊鏈技術的方法，對實物資產進行標記，讓區塊鏈真正增值。[2019/6/3]

用哪些真實世界資產背書？

為該貨幣市場背書的是那些可在現實世界中產生收入的「硬」資產，包括汽車、物業等資產。這些資產作為DMM的背書資產，擁有優先留置權，一旦債務人不履行到期債務可優先履行該權利。這意味著，如果貸款產生的收入不能償還債務利息，該擔保資產則被變賣，收回的資本將作為抵押資產重新返還到整個系統中。

剛剛上線的DeFi貨幣市場DMM將首推針對美國汽車抵押貸款的新貨幣市場。具體而言，是將汽車的優先留置權作為擔保的汽車貸款。之所以選擇汽車作為首例資產類別，因為核心團隊在金融服務公司擁有多年豐富經驗，在過去5年中產生了15％到20％的回報。此外，該團隊表示，與其他真實世界資產類別相比，汽車資產類別還有以下這些優勢：

聲音 | 工信部李鳴：區塊鏈規模化的前提是突破實物資產上鏈技術和方法:近日，工信部電子標準院區塊鏈研究院主任李鳴接受采訪時表示，區塊鏈規模化的前提是突破實物資產上鏈技術和方法，而實物資產上鏈的前提是區塊鏈技術與物聯網、AI等技術的融合應用。希望大家重視從0到1的探索，去思考區塊鏈產業未來發展需要什么？比如組件化技術、跨鏈技術、實物資產上鏈等技術。[2018/7/12]

注：在破產或清算的情況下，公司用作擔保的資產將首先提供給優先留置權擔保放款人，以償還其借款。

76.3％的美國工人使用私家車上下班。歷史數據表明，相比購房或租房，消費者會將買車放在更高的優先級汽車是世界上流動性最高的資產類別之一，每個大城市，都會進行一周兩次的汽車現貨拍賣與房產不同，在沒有償還貸款的情況下，無需進行長期的止贖程序。相反，無需采取其他法律措施即可收回資產。該資產可按名義費用運輸以最大化轉售價值。在多種個人投資和地區中，風險是多種多樣的。期限越短可提供更大的流動性。平均車齡為5到9年，這意味著大部分折舊都在已經發生。在擁有汽車的最初幾年中，汽車的折舊率在10％-30％之間，之后折舊會大大減慢。此外，貸款是短期的，所以在貸款的1年期限內，車輛不太可能大幅貶值。所有借款人必須完成并提供收入證明，并證明償還能力。初始階段，DMME計劃支持基于兩種穩定幣的貨幣資產，USDCDeFi貨幣市場和DAIDeFi貨幣市場，年化均為6.25％，由汽車抵押貸款池支持。下一步將推出基于以太坊的DeFi貨幣市場賬戶mETH。

使用Chainlink喂價

Chainlink的去中心化預言機網絡將為DMME中的基礎資產提供持續不斷的喂價，通過獲取背書DMME的相關資產的準確可靠的信息，包括匿名化有效貸款的關鍵信息以及這些貸款的當前估值，并持續不斷地將這些信息公開至鏈上。

具體來說，Chainlink主要做兩件事情：1）追蹤加密貨幣貸款向法幣的轉換2）在鏈上記錄法幣是如何被配置到現實世界資產以產生收入的。

通過為每種資產的整體抵押狀況提供透明化的詳細信息，可為生態系統參與者提供風險評估所需的必要信息，比如讓代幣借出人了解自己的加密資產是如何配置從而生成利息的。

團隊和治理

DMME生態系統以去中心化自治組織DMMDAO實施治理，并發行治理代幣DMG。

DMMDAO擁有以太坊智能合約及相關資產的控制權。DMG代幣持有人則擁有社區投票權和領導權，從而激發廣泛參與和消除中心化的控制風險。

DMMDAO如何產生收入？

如果真實資產產生的收益多于mAsset持有人收獲的利息，那么DMMDAO將擁有正向收益流。也就是說，當mAssets持有人將資產轉換回原始數字資產時，貸款產生的收入刨去到期的應付利息，剩下的收入將為DMMDAO產生收入。這些現金流可用于為進一步為貸款提供資金、資本化相關資產或以其他方式發展生態系統。治理代幣DMG代表管理項目的權利，以及對額外收益的所有權。

DMG代幣初始分發

注意，DMME是一個計劃發幣的項目。其發行的，將是治理代幣「DMG」，計劃基于交易協議DutchX通過荷蘭拍賣進行代幣分發。拍賣定于2020年3月下半月開始，將分期連續進行一個月，每次平均持續6個小時。任何以太坊地址都可以通過出價ETH參與DMG拍賣。DutchX將確保每一次拍賣中的所有參與者都以相同的清算價格獲得DMG，這種模式特別有利于新發行代幣的價格發現。

注：荷蘭拍賣一種鏈上拍賣機制，可防篡改、防搶先交易且完全透明。DutchX由dxDAO擁有和治理，dxDAO是一個大約400個利益相關者組成的自治團體。

從鏈聞掌握的信息顯示，DMM基金會聯合創始人共有4人，包括GregoryKeough、CoreyCaplan、DerekAcree和AdamKnuckey，該四位創始人曾經在去中心化交易所Dolomite和BlockchainCreditPartners就職。

其中，BlockchainCreditPartners致力于利用區塊鏈和代幣化機制將高收益的私人信貸投資提供更廣泛的投資者使用；而Dolomite則是一家基于路印協議的DEX，聯合創始人兼CEOCoreyCaplan告訴鏈聞，Dolomite目前還未參與到該項目的具體執行中，但未來Dolomite可能會成為mTokens和DMG的主要交易平臺之一。

近期上線后，DMM的短期計劃是籌集資金、回答社區問題、集成DMM至DeFi追蹤器和錢包中。

這樣的資產上鏈靠譜嗎？

將實物資產上鏈，并依此開展借貸業務，聽上去是DeFi世界的創新者都在努力實現的一個方向。DMME發布白皮書之后，DeFi社區有人叫好，也有人質疑。

主要的一個質疑點來自于DeFi「守門人」ChrisBlec：DMM是不是真正的去中心化項目。有人提出，因為汽車所有權由貸款公司持有，這樣的想法，必須要對中心化組織100％信任才可行。

針對這樣的質疑，DMM基金會向鏈聞表示，DMM作為一個實物上鏈的項目，并不是完全去中心化，或者說，從貸款借出者的角度來說，DMM并不是無需信任的，但DMM同時也是一個DeFi項目，隨著不斷發展，整個生態系統將由去中心化自治組織DAO運行，治理代幣DMG的持有者將成為該協議背后的關鍵決策者。

該基金會表示，每當涉及鏈下組件時，事情就會變得混亂，構建無需信任的事物將變得更加困難，因此，DMM基金會將發行治理代幣DMG，代幣持有人同時也是保持系統正常運行的鏈下功能執行者，以此讓DMG代幣持有者和整個社區的利益保持一致，從而讓用戶參與生態系統所需的信任最小化。

另外一個質疑是：鏈下資產的估值是否可信，未來的回購是否有能力執行？DMM基金會則表示，DMM將使用BlackBook對汽車進行估值，這是美國評估車輛的行業標準。此外，由于這些車輛的使用年齡通常至少有5-7年，意味著大多數折舊已經發生，這讓估值更容易執行。他們稱，基礎的貸款服務提供商將處理貸款的詳細信息，并在借款人無法還款的情況下回購車輛；創始團隊在金融服務公司擁有多年豐富經驗，即使汽車被收回，貸款人通常也可獲得至少102％于貸款本金的回報。

抵押真實資產借出穩定幣的DMM模式，就類似于汽車貸版的Compound。毫無疑問，以實物資產作為背書的借貸有顯而易見的好處，不僅增長資產類型的多樣性，有了「硬」資產支撐的加密貨幣行業將會變得更加穩定，同時整個加密貨幣行業的市值和規模也會有機增長。實際上，汽車貸只是DDM探索中的首個測試用例，以驗證產品與市場的契合度并弄清楚其中存在的問題。一旦測試完成，DDM計劃擴展到其他資產類別，比如房產、航空等。

不過，真實資產上鏈同樣也在資產映射、評估、應對各國法律面臨巨大的難題，DMM似乎希望期望借助去中心化自治組織的模式去解決此問題，由于目前處于白皮書階段，是否可行仍有待觀察。

來源鏈接：defimoneymarket.com

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