區塊鏈:幣圈小蝶：投資供應鏈融資的幾個風險要點

一、供應鏈金融風險的起因

商業銀行具有內在的脆弱性，這是商業銀行風險產生的理論根源。宏觀經濟政策與泡沫經濟、金融放松管制與自由化、內部管理與道德風險、經營環境與非經濟因素等是商業銀行風險的現實起因。而供應鏈金融業務與傳統信貸業務相比有一些不同的特質，構成了供應鏈金融業務特殊風險的起因。

1、授信企業具有產業鏈相關性

基于供應鏈的供應鏈金融為融資業務帶來了更廣闊的融資空間，風險也就由傳統的單一貿易環節向供應鏈上下游拓展，意味著供應鏈上下游的不確定性也為貿易融資帶來了風險。特別是當供應鏈金融的覆蓋范圍達到“端到端”時，供應鏈金融的風險也就隨之覆蓋了整個供應鏈。

此時，風險不再單純來源于客戶信用風險、貿易背景真實性等傳統的風險來源，而是由貿易環節為出發點向供應鏈上下游擴散，因此不僅是客戶自身的信用水平和還款能力應繼續得到關注，對客戶的上游供應商、下游客戶的關系、商譽、信用度、財務報表真實性等都應當進行關注。　

幣信錢包CEO星空：當下的USDT已經不在局限于幣圈:4月2日，幣信錢包CEO星空對“USDT頻頻增發，是市場需求還是泰達陰謀？”這一主題進行分享。星空表示：很多人以為USDT增發就是為了去抄底比特幣，每次USDT一增發，就有人覺得比特幣要拉盤。但我并不這么認為，在我看來之所以USDT增發是因為第一，USDT保證金合約產品增多；第二，我覺得USDT走到今天，已經不再局限于幣圈了，比如一些國際貿易開始使用USDT進行交割。[2020/4/2]

且銀行現階段發展的供應鏈受信對象多集中在幾個大型的產業鏈上，如汽車業、醫療器械類、電力類等。當這些大型產業鏈上的任意一個重要結點發生使銀行撤出資金的風險問題時，不僅銀行在鏈上其他企業的授信業務會受到影響，甚至整個產業鏈的發展也會受到波及。

2、供應鏈上主要授信企業規模較小

在傳統的信貸業務中，銀行偏向于選擇大型信用評級較高的企業作為授信對象。而在供應鏈金融業務中，最需要資金支持的往往不是一條供應鏈上的核心企業，而是其上下游的供應商、分銷商等相對小的企業。

聲音 | 牛幣圈創始人 三一：BTC減半等三因素刺激BTC可能突破1.5萬美金:2月20日，第3期“Bibox兔子小姐直播間-大咖來了”AMA中，牛幣圈創始人三一表示：BTC近期回調是因為漲多了，中長期來看，個人對BTC減半帶來的上漲行情比較樂觀，因為BTC自己的減半行情還未完全發力。從靜態看，減半直接令BTC產出減少。從動態看，減半會形成幣價上漲預期，刺激礦工增加礦機數量，造成全網算力上升，進一步推高挖礦成本。從歷史角度看，每次減半都漲。產出減少，挖礦成本上升，由于歷史走勢，這三個因素使BTC減半獲得了超出以往的關注度。對于BTC價格，今年可能突破1.5萬刀。同時建議大家投資基本面好、跟上熱點、估值合理的平臺幣。[2020/2/21]

由于中小企業在供應鏈中處于買方或賣方的劣勢地位，流動負債在其報表中所占份額很大。銀行給這些中小企業放貸，面臨著授信對象規模小、信用評級歷史短或有空缺的情況，相較規模大的企業而言風險較大。

聲音 | 西南財大陳文：幣圈和鏈圈是兩個圈子 鏈圈商業價值變現還有很長一段路要走:據新京報消息，西南財經大學普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文表示，區塊鏈的基礎技術盡管基本成熟，但其安全性也面臨新技術的挑戰；其應用前景盡管毋庸置疑，但其應用現狀目前仍有諸多不成熟的地方。此外，他表示，幣圈和鏈圈是兩個圈子，鏈圈商業價值變現還有很長一段路要走，在政策利好下更要堅守初心，堅持技術服務實體產業、服務民生，幣圈更多有投機訴求，不排除利用區塊鏈政策利好炒作幣價。可以預期后續一級市場以及二級市場相關概念都會有升溫趨勢，更需要確保相關技術應用是解決真問題，而非制造噱頭。[2019/10/28]

二、6大常見供應鏈金融風險

傳統業務中，銀行會將目光放在企業的評級、財務狀況上，不會對企業的每筆交易都做調查。而供應鏈金融業務中,授信因交易而存在，如果企業造假交易信息而銀行又沒有及時發現，就會產生巨大的信用風險。在控制企業的交易過程中，銀行也容易處于被動地位，所以說授信以交易為基礎給銀行信貸帶來了與傳統信貸不同的風險。

聲音 | 經濟日報：比特幣年內跌80%，“幣圈”持續蒙陰:今日經濟日報發表題為《比特幣年內跌80%，“幣圈”還有泡沫嗎》的文章，文章里指出幣圈的“內戰”客觀上動搖了部分人對市場的信心，監管的不確定性也給虛擬貨幣蒙上一層陰影。當前幣圈存在操縱、欺詐等諸多問題，比特幣價格已經嚴重偏離其本身價值，出現了巨大的泡沫，一遇風吹草動就容易出現暴漲暴跌。比特幣存在泡沫，似乎已是一個無需討論的問題。早前，社交媒體上一張圖片被廣為轉發，圖中顯示比特幣的價格曲線和經典的泡沫曲線驚人地吻合。但有業內人士認為，比特幣大跌，對于區塊鏈行業來說未必不是一件好事。泡沫過后，或許也意味著真正的“產業區塊鏈”時代即將到來，隨著市場監管的更加完善，未來真實的區塊鏈技術將具備相當廣泛的應用空間。[2018/12/21]

1、核心企業信用風險

在供應鏈金融中，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，擔當了整合供應鏈物流、信息流和資金流的關鍵角色，商業銀行正是基于核心企業的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，而對上下游中小企業開展授信業務，因此，核心企業經營狀況和發展前景決定了上下游企業的生存狀況和交易質量。

金色財經獨家分析 聯合國：幣圈以外的區塊鏈價值:飽受苦難的敘利亞以及普渡眾生的聯合國之間，這一次用blockchain鏈接起來。聯合國糧食計劃署用與業界合作，實現了更加方便的救助，同時實現了難民身份隱私的保護。這一次沒有資本驅動，沒有大規模的商業推廣，唯有人道主義精神。在這里我們再次看到了對世界非功利性的改變。此前聯合國官員就指出，區塊鏈正在幫助困難人群，優化政府職能等方面能做的更多。目前，聯合國已經在應對氣候變化、保護婦女、兒童權益，解決非洲發展問題已經開始行動。聯合國與企業的合作也正在加深，ConseSys利用區塊鏈打擊拐賣兒童問題、數字貨幣錢包Blockchain與聯合國達成合作探索區塊鏈在自然資源保護、民主系統保護等多領域的應用等，區塊鏈企業一方面應該抓住在此方面的機會，也應該在做事業的層面致力于提高世界人民福祉，這也是頻繁提到“區塊鏈改變世界”的應有之義。[2018/4/16]

一方面，核心企業能否承擔起對整個供應鏈金融的擔保作用是一個問題，核心企業可能因信用捆綁累積的或有負債超過其承受極限使供應鏈合作伙伴之間出現整體兌付危機；

另一方面，當核心企業在行業中的地位發生重大不利變化時，核心企業可能變相隱瞞交易各方的經營信息，甚至出現有計劃的串謀融資，利用其強勢地位要求并組織上下游合作方向商業銀行取得融資授信，再用于體外循環，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風險。

2、上下游企業信用風險

雖然供應鏈金融通過引用多重信用支持技術降低了銀企之間的信息不對稱和信貸風險，通過設計機理弱化了上下游中小企業自身的信用風險，但作為直接承貸主體的中小企業，其公司治理結構不健全、制度不完善、技術力量薄弱、資產規模小、人員更替頻繁、生產經營不穩定、抗風險能力弱等問題仍然存在，特別是中小企業經營行為不規范、經營透明度差、財務報表缺乏可信度、守信約束力不強等現實問題仍然難以解決。

3、貿易背景真實性風險

自償性是供應鏈金融最顯著的特點，而自償的根本依據就是貿易背后真實的交易。在供應鏈融資中，商業銀行是以實體經濟中供應鏈上交易方的真實交易關系為基礎，利用交易過程中產生的應收賬款、預付賬款、存貨為質押/抵押，為供應鏈上下游企業提供融資服務。

在融資過程中，真實交易背后的存貨、應收賬款、核心企業補足擔保等是授信融資實現自償的根本保證，一旦交易背景的真實性不存在，出現偽造貿易合同、或融資對應的應收賬款的存在性/合法性出現問題、或質押物權屬/質量有瑕疵、或買賣雙方虛構交易惡意套取銀行資金等情況出現，銀行在沒有真實貿易背景的情況下盲目給予借款人授信，就將面臨巨大的風險。

4、業務操作風險

操作風險是當前業界普遍認同的供應鏈金融業務中最需要防范的風險之一。供應鏈金融通過自償性的交易結構設計以及對物流、信息流和資金流的有效控制，通過專業化的操作環節流程安排以及獨立的第三方監管引入等方式，構筑了獨立于企業信用風險的第一還款來源。但這無疑對操作環節的嚴密性和規范性提出了很高的要求，并造成了信用風險向操作風險的位移，因為操作制度的完善性、操作環節的嚴密性和操作要求的執行力度將直接關系到第一還款來源的效力，進而決定信用風險能否被有效屏蔽。

5、物流監管方風險

在供應鏈金融模式下，為發揮監管方在物流方面的規模優勢和專業優勢，降低質押貸款成本，銀行將質物監管外包給物流企業，由其代為實施對貨權的監督。但此項業務外包后，銀行可能會減少對質押物所有權信息、質量信息、交易信息動態了解的激勵，并由此引入了物流監管方的風險。

6、抵質押資產風險

抵質押資產作為供應鏈金融業務中對應貸款的第一還款源，其資產狀況直接影響到銀行信貸回收的成本和企業的償還意愿。一方面，抵質押資產是受信人如出現違約時銀行彌補損失的重要保證；另一方面，抵質押資產的價值也影響著受信人的還款意愿，當抵質押資產的價值低于其信貸敞口時，受信人的違約動機將增大。

三、不同供應鏈金融模式的風險點的識別方法

整體來看，供應鏈金融服務是對當前銀行貸款融資方式的強化，金融機構通過引入核心企業、第三方企業等，實現對信息、資金、物流等資源的整合，有針對性地為供應鏈的某個環節或全鏈條提供定制化的金融服務，達到提高資金使用效率、為各方創造價值的目的，并把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。

根據資產種類的不同，商業銀行主導下的供應鏈金融在又主要可分為應收賬款融資、預付款項融資、動產質押融資三種模式：

●應收賬款融資模式：上游的中小企業將核心企業給它的賒賬憑證轉讓給金融機構，進而取得融資用以繼續自身再生產，若到還款期限中小企業不能還款，則金融機構可憑應收賬款向核心企業收款；

●預付款項融資模式：下游的中小企業向金融機構上繳一定押金并憑借核心企業的信用向金融機構貸款，所獲貸款用以向核心企業進貨。而為確保中小企業的融資是為了進貨，通常會引入第三方物流企業對貨物進行監管；

●動產質押融資模式：中小企業利用手頭上的貨物抵押申請貸款，貨物存放在第三方監管公司，由第三方監管公司負責貨物的監管、貨價的評估以及貨物的發放等，金融機構在一定程度上借鑒監管公司給出的評估結果發放貸款，中小企業用運營所得還貸。詳細交流了解請加筆者！

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