比特幣:能否通過研究BCH與BSV減半，推斷BTC減半后的未來？

要點總結

1、由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。

2、隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

一、總覽

隨著比特幣第三次減半的臨近，以及新型冠狀病的持續蔓延，全球金融市場受多種因素影響產生了一系列連鎖反應。減半加上比特幣價格疲軟，迫使比特幣網絡經歷了一場前所未有的大清洗，以達到重新平衡網絡、使其變得高效及健康的目的。

特斯拉下周三發布Q3財報：數字貨幣投資能否盈利引關注:據特斯拉官網消息，該公司將于2021年10月20日美股收市后公布2021年第三季度的財報，其中數字貨幣投資能否盈利引關注。在數字貨幣投資方面，今年年初時Elon Musk曾透露花費15億美元購入了大約4萬枚比特幣，這筆投資在今年第一季度浮盈超過2.7億美元，成功幫助特斯拉扭虧，甚至比造車買車主業賺錢都輕松。然而好景不長，由于今年二季度價格震蕩（5月份一度沖高到6.5萬美元，然后6月份就暴跌一半，最低跌破3萬美元）導致特斯拉比特幣投資出現虧損，根據此前財報數據顯示，二季度比特幣資產減值2300萬美元。隨著當前比特幣價格反彈至5.7萬美元上方，特斯拉能否在數字貨幣投資上盈利、以及對公司營收的影響引發投資者關注。[2021/10/13 20:25:41]

網絡哈希率的降低在傳統角度被視為一種消極的指標，反映出網絡安全性較弱等問題，但是，情況并非總是如此，哈希率的降低有時可以對網絡進行調整，通過重置網絡來減少“浪費的挖礦”。

58學院TIM：牛市能否開啟主要取決于ETH2.0能否成功落地:今晚，在58學院第六期《ETH 2.0再次推遲，公牛引擎熄火？》的直播間，58學院高級研究員TIM表示，自比特幣減半之后，目前行業內有四大焦點，分別是ETH2.0、波卡、DEeFi和 Filecoin。目前ETH2.0已經是行業最為關注的熱點。

眾所周知，2016年至2017這波牛市背后就是ETH ICO的爆發，這已經證明了ETH是牛市的主力。隨著ETH2.0的推進和應用，以太坊將成為行業重要的底層技術和共識。因此，從某種程度上來說，加密貨幣能否迎來牛市以及區塊鏈的未來愿景很大程度上取決于ETH2.0能否成功落地。[2020/7/16]

即將發生的比特幣減半使SHA-256礦工承受了巨大的壓力。由于BCH和BSV分別在2020年4月8日和10日經歷了預定的網絡減半，將區塊獎勵從12.5降低到6.25。本文章將仔細研究BCH和BSV在減半之前和之后的市場，以針對“區塊獎勵減半”的話題進行討論。

分析 | 比特幣能否成為蓄勢夾角:瑞海君看幣觀點:比特幣伴隨10700的突破，強勢爬升到11500附近，目前已經觸及下跌通道上軌，10800-11500形成新的蓄勢夾角，推高自己的止損位；同時注意，比特幣如果在此位置再次發生放量上漲，則要被視為危險信號，無量小步爬升才是健康的走勢，切記切記。[2019/8/5]

本文通過對MRI的研究發現，對于BCH和BSV來說，礦工在減半前后更加偏好于持有挖出的幣；而對于BTC來說則呈現完全不同的態度，在減半前，礦工對于持有或賣出挖出的幣的態度更加均衡，并沒有出現一邊倒的形態。

二、BCH和BSV減半后均經歷哈希率的顯著下降，價格保持相對穩定

聲音 | JP Koning：比特幣能否在賭博之上建立完整支付系統是成功關鍵:據cryptoglobe消息，針對巴菲特在股東大會上認為比特幣經常被用于賭博的說法，國外網友展開激烈討論。經濟領域知名博主JP Koning發推文評論，“巴菲特是正確的，比特幣更大的問題是協議的開發者能否在賭博設備之上構建完整支付系統。這個系統應該可以被所有人，或者只是業余愛好者使用。”相反，谷歌前工程師Vijay Boyapati表示：“比特幣不是PayPal 2.0，它是Gold 2.0。而巴菲特在黃金價值主張方面的歷史不佳。”[2019/5/6]

在減半前后，BCH和BSV的價格仍然保持在穩定的范圍內。網絡哈希率從3EH/s降至最低點時的1EH/S。得益于BCH和BSV的難度調整算法，減半期間網絡并沒有遇到長時間的網絡阻塞問題。

總體哈希率返回平衡點，目前BCH和BSV的網絡哈希率分別徘徊在2EH/S和1.5EH/S左右。

1.邊際生產成本計算

BCH和BSV的邊際生產成本保持在相對穩定的范圍內，只有在減半期間兩個網絡都經歷混亂時，才看到短期范圍內的邊際生產成本上升。

本文計算了每單位通證的邊際生產成本，作為了解礦工利潤率健康狀況的基準。礦工的利潤率越高，礦工通過出售比特幣而補償生產成本的壓力就越小。

在比特幣第三次減半到來后，TokenInsight預計網絡的哈希率會顯著降低。因為減半的創建成本顯著增加，減半后基本上所有的老一代SHA-256ASIC都會被淘汰。目前運行S9的礦工彼時只能獲得約20％的利潤率。TokenInsight認為，如果礦機繼續以高于$0.02/千瓦的電價運行，大多數S9礦機將會被淘汰，并在減半后的1-3個月內永久退出比特幣網絡。

2.51%攻擊

自3月中旬以來，BSV和BCH的51%攻擊成本較以往出現顯著下降到2020年1月份的水平，從理論上對兩個網絡執行51%攻擊具有一定可能性。

由于BCH和BSV的算力僅占比特幣網絡算力的一小部分，很容易通過轉移比特幣網絡的部分算力到BCH和BSV去執行51%攻擊。

三、每日MRI表明BTC、BCH和BSV的礦工持有不同態度

通過比較3個網絡的MRI指標和各自市場價格，可以看到BSV網絡的MRI大部分為紅色，表明此網絡中的礦工持有BSV的意愿強烈。這可能是由于礦工們對BSV市場行情看跌。BCH的MRI指標相對于BSV顯示出更均衡的狀態，因圖中顯示紅色和藍色分布均勻。

MRI是CharlieMorris于2020年在ByteTree上提出的一個概念，是測量礦工持有的比特幣庫存水平變化的一個指標，為礦工了解市場情況提供了有價值的參考。MRI高于1意味著礦工銷售比特幣的數量大于采礦量，并且庫存不足。相反，MRI低于1則意味著礦工正在囤積比特幣。

比特幣網絡的MRI指標顯示出與BSV、BCH完全不同的結果，是三者中的最佳。圖中顯示比特幣網絡的MRI指標紅色與藍色分布均衡，且顏色較BCH所示的更淺。MRI指標顏色越深，表明持有與賣出情況更加極端、意愿更強烈。而比特幣的MRI指標紅藍分布均勻且顏色較淺，顯示出礦工們對持有和賣出比特幣的中性態度。

四、總結

由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。比特幣減半行情的預測仍需考慮其他各類指標、維度和分析角度以形成更加全面的判斷。

隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

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