加密貨幣:金色觀察 | 別再誤解灰度投資了 它買入的BTC比想象中少得多

如果你關注加密貨幣行業新聞，想必總會看到灰度投資旗下的比特幣信托基金不斷增持比特幣的新聞。比如近期媒體報道“自5月12日比特幣減半以來，灰度買入超過2.5萬枚比特幣，達到同期礦工挖出比特幣的150%。”

但沒有人去詳盡探究具體怎么回事，到底是不是真的？

主要的原因在于，盡管Grayscale旗下的加密貨幣信托基金是業內最古老的加密貨幣投資產品之一，比特幣信托早在2013年就成立，目前運行已近7年，但其詳細運作機制少有人去全面了解，結果就是存在廣泛的誤解。

人們通常以為，投資者是用現金通過灰度買入加密貨幣以獲取灰度發行的加密貨幣股票。但這其實是人們的誤解。在Grayscale FAQ上，Grayscale表示投資者可以通過實物（in kind）加密貨幣而非現金獲得Grayscale旗下單一資產信托產品股票比如GBTC、ETHE。

金色財經挖礦數據播報:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力122.040EH/s，挖礦難度15.49T，目前區塊高度620401，理論收益0.00001623/T/天。

ETH全網算力181.284TH/s，挖礦難度2203.9T，目前區塊高度9614582，理論收益0.00785987/100MH/天。

BSV全網算力2.760EH/s，挖礦難度0.39T，目前區塊高度624958，理論收益0.00065211/T/天。[2020/3/6]

金色晨訊 | 《銀行業金融機構反洗錢和反恐怖融資管理辦法》發布實施:1.福布斯：2019年或成為企業區塊鏈之年。

2.CertiK正式加入通用協議聯盟。

3.歐洲期貨交易所計劃推出BTC、ETH和XRP的期貨合約。

4.Cardano建立EMURGO學院進入印度市場。

5.三星Galaxy S10內置區塊鏈錢包支持比特幣和以太坊。

6.天貓國際將上線全鏈路溯源系統。

7.《銀行業金融機構反洗錢和反恐怖融資管理辦法》發布實施。

8.傳統銀行Bank Frick將推出加密貨幣交易平臺。

9.火幣韓國站已加強反洗錢保護措施。

10.挖掘門羅幣的惡意軟件正在感染Windows系統。[2019/2/22]

來自Grayscale FAQ

金色財經現場報道 EosStore發起人陸海峰：以用戶為中心做生態增值:金色財經現場報道，在EosStore競選超級節點暨“柚子資本發布會”上，EosStore發起人陸海峰在現場演講中指出：“EOS本身是商業應用的操作系統，我們認為很多商業化應用都會在EOS生態系統中落地。我們正在以用戶為核心，做生態的增值、參與、貢獻；如果只將資金用于分紅方面，那么這個節點本身可能不能更好的保證技術開發，在社區方面，EosStore正在從咨詢、活動、學院、投票福利、技術開發、投資回報等多個角度著手推進。”[2018/5/13]

此外，灰度投資信托是一種投資工具，讓投資者可通過傳統經紀和退休賬戶投資加密貨幣。灰度投資信托的初始股票僅面向合格投資者發行。按美國證券會“規則144”規定，在美國證監會注冊登記的限制性股票需要至少持有6個月之后才能在二級市場上公開交易，沒有注冊登記的限制性股票需要至少持有12個月。因此，目前GBTC（比特幣信托）鎖倉期為6個月，ETHE（以太坊信托）鎖倉期為12個月。

全球區塊鏈精英組委會正式成立 金色財經成為會員單位:2018年4月28日晚，由FANSTIME主辦的主辦的“國際盛典暨全球社區答謝會”于中國·澳門正式開幕，在本次答謝會上，全球區塊鏈精英組委會正式成立。金色財經成為區塊鏈精英組委會成員單位。[2018/4/28]

因此，灰度比特幣信托買入的BTC數量要比媒體中報道的少得多。

Messari研究員Ryan Watkins研究發現，2020年以來，GBTC管理的BTC增加了10.3萬枚，其中只有約2萬枚是投資者用現金買入的。自5月12日比特幣減半至6月11日，GBTC管理的BTC數量增加了2.8萬枚，其中2.2萬枚來自投資者的“實物”比特幣，也就是說，Grayscale只購買了減半以來新挖出新比特幣的31％，遠遠低于許多媒體報道的150％。

盡管如此，灰度投資仍然是買入比特幣的大機構。截止6月11日，灰度投資持有38萬枚比特幣，占比特幣流通量已經超過2%。

此外，Grayscale信托產品的特殊結構可能導致許多散戶投資者面臨額外風險。

以Grayscale的以太坊信任（ETHE）為例來說明，最初的ETHE股票僅面向合格投資者發行，同樣可以使用現金或“實物”ETH創建。ETHE的持倉期為12個月。

當前ETHE流通份額不到總份額的5%，當買方很多，而賣方較少時，二級市場的散戶投資者可以將股票價格推高至遠高于股票對應的加密貨幣凈資產。

據灰度投資公開的數據，ETHE 6月11日的溢價率約為750%，這相當于二級市場的散戶以2095美元的實際價格購買一枚ETH。這比ETH的歷史高點價格還高46％。

這些溢價可以為在一級市場上拿到新股的合格投資者創造了巨大的套利機會。套利者將利用這一機會套利，因此ETHE必將下跌。

而根據灰度第一季度的報告，接下來的時間會有大量的ETHE份額解鎖。到今年夏季結束，ETHE溢價勢必會大大下降。

正如上文所述，即便灰度比特幣信托買入的BTC數量比媒體中報道的要少得多，但還是為加密貨幣投資帶來機構投資者，帶來了資金的凈流入。不管機構投資者是用現金還是比特幣換取灰度投資信托的股票。

如果是現金，是資金凈流入加密貨幣市場；如果是比特幣，機構投資者的比特幣或來自買入或來自借貸或者是之前持有的，前兩者均會帶來資金凈流入。

而且因為灰度投資目前不支持贖回股票對應底層的加密資產，灰度投資持有的占比特幣流通量超過2%的38萬枚比特幣實質上處于鎖倉狀態。

而且這也相當于在加密貨幣市場和灰度信托股票市場之間構筑了一道防火墻，即便灰度信托股票價格大幅波動，其對加密貨幣市場影響很小。

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