DAI:穩定幣DAI需要負利率嗎？

3月12日，新冠病沖擊了市場。美國股市暴跌10%，創1987年股市崩盤以來的最大跌幅。比特幣和以太坊的價格暴跌近50%。

與此同時，dai的價格飆升至1.50美元。這是不應該發生的。DAI是穩定幣，它的作用是反應基礎國家貨幣的表現，也就是美元。自3年前成立以來，dai基本上一直保持在1美元的既定目標。但在Dai變成1.50美元的時候，突然能抵用1.5美元。看來它并不穩定了。

此后DAI回落至1.01-1.03美元區間。但是，DAI已連續一個月高于1美元，而且沒有任何回歸的跡象。

dai的底層智能合約Maker協議擁有許多工具，可以幫助將dai的價格推回到1美元的目標價格。負利率是一個有爭議的話題，無論是在加密貨幣領域，還是在普通的法幣領域。但負利率有可能會成功降低dai的價格。

Curve將發行首個原生穩定幣:金色財經報道，加密交易流動性池Curve正在尋求推出首個原生穩定幣，該公司首席執行官邁克爾·埃戈羅夫（Michael Egorov）透露，該穩定幣將被超額抵押并擁有超過已發行穩定幣數量的加密貨幣代幣或其他資產儲備，但邁克爾·埃戈羅夫沒有詳細說明將作為新產品儲備的具體資產，也沒有具體說明發布日期。（Blockworks）[2022/7/22 2:30:31]

DeFi準備好了嗎？

在討論負利率之前，先快速回顧一下dai101。

TheCornerBank

試想一下銀行是如何運作的？假設你想借1萬美元來投資小生意。你的FirstCornerBank，需要你抵押一些資產，才會借給你錢。你拿出10萬美元的房子作為抵押。它借給你1萬美元的新錢，你可以用新錢購買日常用品。

外媒：PayPal已就穩定幣與開發商進行探索性討論:PayPal正在探索推出穩定幣。四個了解情況的消息人士稱，PayPal已經與該行業的一些穩定幣協議開發商進行討論，表明這家支付巨頭可能傾向于與第三方公司合作。知情人士說，Avalanche區塊鏈背后的團隊Ava Labs是與PayPal就穩定幣開發進行討論的組織之一。目前尚不清楚討論中還涉及了哪些其他協議。PayPal發言人稱：“PayPal繼續探索數字貨幣、數字金融服務基礎設施的潛力，以及我們如何作為該領域值得信賴的合作伙伴來幫助增強數字商務。”（The Block）[2021/5/4 21:21:24]

Dai也遵循同樣的原則。如果你想要DAI貸款，需要向DAI系統提交抵押品，比如價值10萬美元的以太。DAI協議借給你一筆錢，比如價值1萬美元的DAI。現在這些新DAI可以投入到加密經濟中去。

美元穩定幣TUSD即將在波場發行TRC20版本:據官方消息，高透明度穩定幣TrueUSD（TUSD）今日宣布即將在波場（TRON）網絡上發行其TRC20版本。據悉，TUSD是受監管、受獨立第三方機構定期審計托管賬戶并可以1:1兌換美元的穩定幣，此前已在以太坊網絡上和幣安鏈上穩定運行，目前全球流通市值穩定在3億美元左右，是全球市值最高及流通性最佳的合規穩定幣之一。此次準備推出的TRC20版本將依托波場網絡轉賬速度快、低手續費等特點，進一步擴大TUSD在全球穩定幣市場的占有率。[2020/12/16 15:19:07]

有幾股力量能穩定DAI創建的新錢和FirstCorner，最終你得償還貸款。也就是說你必須要么回購FirstCorner的存款，要么回購穩定幣dai，來償還貸款。這種貸款需求，有助于將dai和FirstCorner的存款價值穩定在1美元左右。

動態 | 倫敦大宗商品交易所推出與英鎊掛鉤的穩定幣:據crowdfundinsider報道，倫敦大宗商品交易所(London Block Exchange)上月底宣布通過與金融科技公司AlphaPoint合作，發行了首枚數字英鎊GBP-Peg（GBPP），這是一種與英鎊價值掛鉤的穩定幣。該交易所稱，其帳戶中持有的所有英鎊將由區塊鏈上相同數量的GBPP代幣代表。[2018/12/11]

“沒有人愿意在多年賺取利息后突然要支付利息。但穩定幣并不是免費的，它必須被制造出來。”

如果你身陷囹圄，很有可能不會償還你的1萬美元貸款。這給兩家公司都帶來了麻煩。FirstCorner的部分存款不再有相應的回購方。

但FirstCorner和DAI有保護措施。他們可以沒收你的房子或者你的以太坊，然后賣掉，填補1萬美元的空缺。

動態 | Gemini穩定幣向上市又邁進了一步:9月20日，世界領先的加密貨幣交易所雙子座交易所宣布其穩定幣Gemini Dollar [GUSD]將可用于加密貨幣交易所HitBTC。HitBTC也對GUSD表示強烈支持。他們在Twitter上宣布：“HitBTC強烈支持stablecoins的概念和理念。今天，我們很高興在HitBTC上為雙子座美元（GUSD）開放市場。“[2018/9/21]

所以這兩種美元都是安全穩定的。但這種穩定性是有價值的。人們喜歡將美元作為一種安全儲蓄方式，或者日常使用，作為未來購買力的保證。非穩定資產無法提供這類服務。

為什么dai升至1.50美元？

先來看看3月12日之后dai的價格出現了什么問題。隨著疫情的蔓延，人們越來越迫切地希望獲得流動性最強、最安全的資產——美元。這意味著拋售股票、以太坊、比特幣等所有資產。

資金的一個來源是債務人為獲得貸款而鎖定的以太坊抵押品。為了保住以太坊，債務人必須回購DAI以償還債務。他們不顧一切地回購DAI家的穩定幣，結果穩定幣的價格漲到了1.5美元。

30天后，DAI繼續以超過1美元的價位交易，似乎暗示了dai系統中的余額不足。DAI債務人清算的愿望高漲，推動DAI價格上漲。但沒有足夠多的人愿意為這個體系背負新債，這將創造新的DAI穩定幣，并壓低價格。

Maker有哪些工具？

Maker已經使用了一些工具來幫助解決這種失衡情況。

一是允許更多種類的抵押品在dai系統抵押，增加潛在債務人的數量。因此創造出更多的DAI，從而推動DAI的價格下降。

另一個工具是降低利率。穩定費是債務人向dai系統支付的利率。如果降低了穩定費，就減輕了債務人的負擔。現有的債務人將不會那么急于清算。大膽的新玩家可能會挺身而出，承擔起貸款。創建出新的dai，將價格降低到1美元。

3月初dai價格，來源：dai.descipher.io

降低DAI的儲蓄率。擁有DAI，并將DAI鎖定起來，可以獲得利息。降低存款利息，鼓勵dai持有人停止屯幣，這些人出售Dai，從而降低價格。

過去30天，Maker使用了所有這些工具。穩定費迅速從8%下降到4%，然后是0.5%。DAI的儲蓄率下降到0%。Maker還增加了USDCoin，另一款受歡迎的穩定幣，接受USDCoin抵押。

但上面做法不足恢復1美元的錨定。

如果負利率呢？

理論上，下一步將是將存款利率降至負值。

我們都習慣于債務人必須支付利息。負利率的情況正好相反。成為債務人可以獲得利息。負穩定費將鼓勵更多的人對DAI系統負債。這將增加dai的供應，從而減少釘住美元的上行壓力。

DAI的儲蓄率為負，等于任何一個為DAI的穩定幣存錢的人都將得不到利息。他們要支付一定的費用。如此一來，DAI的供應量增加。

實行負利率有兩大阻礙：

首先是技術。Maker的代碼不支持穩定費或dai的儲蓄率下降到負值。2015年，法幣也出現了類似的問題，當時銀行發現他們的軟件不允許債券以負利率交易。他們很快修改了代碼，問題解決了。

Maker有一種強加負利率的間接方式：目標利率反饋機制。比如將dai的目標價格降至99或98美分，模擬出負利率。但是這個神秘的機制現在處于休眠狀態。與將穩定費設為負利率相比，目標利率反饋機制復雜且令人討厭：1代幣=1美元變得復雜了。

負利率的第二個阻礙是出于本能的。許多持有穩定幣的人把利息看作是儲蓄的一種正當回報。對他們來說，負利率無異于沒收他們的回報。只有邪惡的中央銀行才能把這種反常態強加給世界。

我明白為什么負利率會讓很多人感到不安。沒有人愿意在多年賺取利息后突然變成要支付利息。

但是穩定幣并不是免費的，它是被制造出來的。當穩定幣的生產成本激增時，穩定幣的買家，也就是穩定幣的主人，應當支付更高的價格，這樣才公平。而那些制造穩定幣的人，DAI的債務人，應當獲得公平補償。負利率是打破這一平衡而要付出的代價。

應付當前的危機，負利率可能派不上什么用場，隨著時間的推移，DAI可能會恢復到1美元的參考價格。

但如果出現下一次危機呢？每次災難發生時，穩定幣都激漲似乎不合情理。現在是時候將負利率直接寫入dai協議了。

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