BSP:一文探討Arbitrum的代幣經濟、機構成本和估值分析

原文作者：@Ryanqyz_hodl

原文來源：SevenUp DAO

( 1) 估值:與 OP 比較，使用 FDV 相對估值，SARB 的價格應在 2.088 左右。使用 MCap 相對估值，價格在 1.23 左右。其他估值方法的結果基本在此區間。

( 2) 代幣分配: 國庫留了近一半，空投 11.62 億，投資者 / 投資機構有 17.53 億， 3 輪融資共 1.437 億美金。機構平均成本為 1.437 億 /17.53 億= 0.082 刀 / 枚。若價格在 1-2 刀，其已獲 12.2 x-24.39 x 的收益。

( 3) 發幣結果: SARB 代幣將使 Arbitrum 生態系統比其他擴展鏈更加去中心化，成為第一個具有“自我執行治理的 L2 解決方案，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。

( 4) 策略 (NFA-DYOR): 見文末

#Arbitrum 是目前生態最完整的 Layer 2 ，在 Layer 2 中市場份額達 55% ，生態項目 200+，呈現有機增長態勢。

Curve創始人在Aave上7000萬美元借款頭寸或因CRV價格下跌被清算:7月31消息，CRV價格下跌走勢可能會迫使Curve創始人在Aave上的7000萬美元借款頭寸被清算。目前，CRV報價0.63USDT。[2023/7/31 16:08:02]

$ARB 代幣將僅用于協議治理，沒有其他用例，目前 Arbitrum 上還是使用 ETH 支付 fee。

ARB 將標志著 Arbitrum 正式過渡到 DAO，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。

zz 正確的理由：

幾乎所有 rollups 都可由中心化實體任意升級，產生了被利用的可能性。

可以被任意升級的話，理論上只要代碼設計得當，可以突然更新跨鏈合約把用戶的全部資產劃走。（即便不太可能）

為了緩解這個問題，由 ARB 代幣持有者組成的 Arbitrum DAO 將控制可升級性

真實的理由：

生態已經呈現有機生長態勢，項目方要賺錢了。（狗頭）

官方文檔：

美團：沒有存款在硅谷銀行 后者破產事件對公司無影響:金色財經報道，今日，美團資本市場部對問詢的投資者回復郵件表示，美團沒有存款在硅谷銀行，因此近期硅谷銀行事件對公司無影響。同時，美團相關負責人也對記者表示，今日網傳美團CEO王興發布的“硅谷銀行維權群”截圖并不屬實。[2023/3/11 12:57:16]

https://t.co/30 upgBWA 38 

中文，看第二張，by@0x KillTheWolf

100 億的總量， 2% 的通脹，大所會第一時間上。

2023.3.23 開始發放空投，機構投資者一年后才開始解鎖

減半年解鎖，投資人贏麻，dddd

一年后當天投資者發放總量的 4.3% （當天總流通量的 6% ），項目方和顧問發放總量的 6.7% （當天總流通量的 10% ），隨后 3 年按月線性解鎖

Ripple：半數支付公司認為商家將在1至3年內接受加密貨幣結算:3月6日消息，據Ripple和美國快速支付委員會(US Faster Payments Council)進行的一項聯合研究顯示，超半數接受調查的支付公司負責人認為，預計大多數商家將在一到三年內接受加密貨幣作為結算方式。據大多數參與者的說法，加密貨幣可能在不久的將來成為一種廣泛使用的支付方式，并降低結算成本。

他們表示，區塊鏈技術將在不久的將來實現更快的金融交易。不過雖然總體上看好加密貨幣可能具有的優點，但只有17%的受訪者表示他們已采用加密貨幣作為支付手段。當前他們主要的憂慮來源于監管的不確定性、有限的行業接受度和對客戶保護的擔憂。[2023/3/6 12:44:10]

這是對開盤拋壓結束后 bullish 的解鎖，一年內都沒有自然拋壓。

此處流通量比例分母算了國庫，到時候拋壓不小。

國庫留了近一半，空投 11.62 億，投資者 / 投資機構有 17.53 億， 3 輪融資共 1.437 億美金

機構平均成本： 1.437 億 /17.53 億= 0.082 $/ 枚。

BTC最后活躍3年以上的供應百分達到3個月高點:金色財經報道，據Glssnode數據顯示，BTC最后活躍3年以上的供應百分比剛剛達到38.949%的3個月高點。[2023/1/23 11:26:14]

種子輪大約： 0.005 $/ 枚，募資 3.7 M

A 輪大約： 0.12 $/ 枚，募資 20 M

B 輪大約： 0.12 $/ 枚，募資 120 M

若價格在 1-2 刀，機構平均獲 12.2 x-24.39 x 的收益

空投給 DAO 的 1.13 億 $ARB 分配如下：

GMX 能獲得 22% 代幣，后續可能分發給 GMX 交易用戶。

Treasure_DAO 能獲得 19% 的代幣，后續可能分發給各游戲用戶及核心 NFT 持有者。

高盛報告：全球約20家保險公司已經投資或考慮投資加密貨幣:6月2日消息，銀行業巨頭高盛最近發布了第十一版年度保險調查，加密貨幣首次被包括在內。這項針對328名首席投資官和首席財務官的調查顯示，6%的受訪者已經投資或正在考慮投資加密貨幣。這些首席投資官和首席財務官占全球保險業26萬億美元規模的近一半，因此高盛認為這項調查非常能代表行業的想法。雖然絕大多數保險公司回應說，他們沒有投資加密貨幣，也沒有考慮這么做，但6%或大約20家保險公司的回應是肯定的，特別是考慮到加密貨幣市場下跌，這一結果這令人驚訝。

報道稱，盡管保險公司可能仍然不愿意直接投資于加密貨幣，但他們長期以來一直是區塊鏈技術的大力支持者，在許多方面，區塊鏈技術非常適合涉及大量記錄保存、收取保費、跟蹤索賠和協調付款的業務。（福布斯）[2022/6/2 3:58:36]

SushiSwap 能獲得 9% ，應當也是給交易用戶了。

相對估值：看圖

做完還是覺得用同為 L2 的 OP 來做相對估值最合理。 MATIC 因為基本全流通，所以 MCap 過高；APT 顯然不適合做對比。

FDV/TVL 和 MCap/TVL 是比較好的 indicator，那么 1.2-2.08 都是比較合理的估值。

考慮到 Arbi 的龍頭地位，其估值可能會有所提升。

估值更高的原因：L2 龍頭，罕見的有機增長和健康的生態，比較高的確定性

估值更低的原因：空投精品號和擼毛號差別不大，初始流通量較高，可能導致初期拋壓較大。

Insight by @NintendoDoomed

開盤價格等，實際上沒人能夠預測清楚，有估值作為抓手幫助自己決策即可

絕對估值：

這有位英文流真大哥@0x Hamz 做了一個絕對估值的版本，邏輯能看懂，但我沒完全明白，供大家參考

https://twitter.com/0x Hamz/status/1637463889955934209 

有人看懂了歡迎跟我講講。

注意：初始拋壓只有前期流通為早期空投用戶（11.62 億）+daos 生態系統（1.13 億），前期流通合計 12.75 億。

團隊 + 投資人一年后解鎖。國庫 DAO（42.78 億）放在國庫里， 需要經過 DAO 投票才能決定用途。

我估值里的 Circulating Supply 也是 12.75 億。（計算時的分子）

因為實際上擼毛的和炒幣的人整體上不是同一批人，所以這里假設大部分的擼毛者會開盤直接出售。

假設價格是 1-2 刀， 75% 的擼毛用戶拋售：

需要的流動性（接盤俠）為：

1* 0.75* 12.75 億= 10.2 億

2* 0.75* 12.75 億= 20.4 億

這個拋壓還是不小的，這也是為什么有人開盤會看跌。

Disclaimer：

請不要根據我說的任何信息做任何操作，我說的都是錯的，你是你自己行動的唯一責任人。

我不帶單

我目前的想法： 0.5 刀， 0.8 刀， 1 刀， 1.5 刀， 2 刀分批掛單。

剛開盤應該會是拋壓最大的一段時間

在拋壓結束后，因為 Arbi 的熱度，可能繼續上漲。

歡迎給出你的看法

上線時間：

BN 北京時間 2023-03-24 凌晨一點上線，又是一個不眠夜。做市商未知。

溫馨提示 / 需要小心 by@AntCaveClub：

如何最快獲得 ARB？：

終于總結完了，相信看完這條推文，你對 Arbi 空投所需的信息已經完全掌握了。 在撰寫過程中，給我最大啟發的不是 Arbi 相關的深度，而是@hebi 555 的靈魂拷問：

https://twitter.com/hebi 555/status/1636540161562648576 

機會永遠都有，保持冷靜，持續努力，保持信息敏感，不偷懶才是王道。

SevenUpDAO

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