INE:CoinEx Token 項目評級：BB ，展望穩定 | TokenInsight

1.多維視角評估

2.項目分析

CoinEx成立于2017年12月，總部位于中國香港，是微比特礦池旗下子品牌。目前CoinEx的經營范圍包括CoinEx交易所、CoinEx公鏈、CoinEx去中心化交易所等。CoinEx平臺目前的發展重心為公鏈和交易所，公鏈的主要目的為搭建去中心化交易所的基礎設施，構建圍繞DEX的生態系統。

CoinEx業務結構，來源：CoinEx

2.1項目簡介

“CoinExChain利用DEX、Smart以及Privacy三條公鏈并行和跨鏈技術，致力于打造豐富的去中心化交易所生態系統以及區塊鏈金融基礎設施

CoinEx早期業務核心為交易所業務，包含現貨和衍生品交易兩大類別，目前上線交易幣種123種，包含302個交易對。2019年6月28日，CoinEx發布CoinExChain公鏈白皮書，旨在用行業最高技術標準打造社區化運營、交易規則透明以及用戶資產由自己控制的去中心化交易系統；自此，CoinExChain成為了CoinEx的另一發展重心，原作為CoinEx交易所內生通證的CoinExToken也將主要作為公鏈的內置通證去發展。

CoinExChain是基于Tendermint共識協議和CosmosSDK打造的公鏈，采用POS機制。CoinExChain在項目啟動時計劃支持42個節點，生態中任何實體都可以通過抵押CET的形式參與驗證者的競選。CoinExChain會以新的區塊獎勵以及區塊中包含的交易手續費作為運行全節點的獎勵。

CoinExChain為了同時滿足交易性能、智能合約和隱私保護的區塊鏈交易剛需，開發了三條定位不同、各司其職的公鏈，通過跨鏈技術聯通并行運作。目前公鏈的出塊時間在2-3秒之間，根據TokenInsight的追蹤觀察，出塊時間較為穩定，但目前通過CoinEx公鏈進行交易的數量還不高，24小時交易數約為3萬；目前公鏈披露的TPS最高可達1500筆/秒。

CoinExChain采用三鏈并行的模式，圍繞DEX構建了更為豐富的生態系統。三條鏈分別是：DEX公鏈、Smart公鏈和Privacy公鏈，分別負責去中心化交易、智能合約、鏈上隱私保護。

警惕KuCoin黑客正利用Uniswap出貨砸盤:據PeckShield旗下資產追蹤平臺CoinHolmes數據顯示，自09月27日下午3時以來，CoinHolmes監控到標記為KuCoin黑客的多個地址，正持續將盜取的大量OCEAN代幣轉入去中心化交易所Uniswap進行砸盤出貨，PeckShield安全人認為，黑客此舉很可能對OCEAN關聯交易對價格產生較大幅度波動影響，建議在OCEAN提供了流動性的LP盡快移除相關流動性。據悉，KuCoin被盜資產目前經中心化交易所洗錢會面臨較大的封堵壓力，因此黑客正嘗試通過去中心化交易所進行洗錢。[2020/9/27]

需要參與復雜金融合約的CET可以通過DEX公鏈轉移到Smart公鏈，并在結束之后再轉回DEX公鏈。而需要參與代幣混淆的CET代幣也可以通過Privacy公鏈的隱私交易進行，并可以最終再返回DEX公鏈。三條公鏈各司其職，通過中繼機制跨鏈技術進行互聯互通，在保證各自的交易處理速度和功能屬性之外，也可以聯合提供更為豐富更為安全的功能，協同構成了CoinExChain的去中心化公鏈生態系統。

此外，CoinExChain也支持任何參與者在鏈上發行新通證以及為發行的通證創建新的交易對，CoinExChain通過建立新通證與CET之間的交易對來保證新通證的流通性。

2.2組件架構

“TendermintCore與CosmosSDK提升了區塊鏈的性能以及可操作性，SDK的封裝減少了對非相關的邏輯的考慮，降低了開發復雜度

CoinExChain基于TendermintCore與CosmosSDK構建，二者為CoinEx公鏈性能的發展帶來了較大推動作用。Cosmos-SDK將實現區塊鏈的應用邏輯，它與Tendermint共識引擎一起實現CoinEx公鏈的三層架構：應用層、共識層、網絡層。

Tendermint

Tendermint基于狀態機副本復制技術，適用于區塊鏈的賬本存儲。它是拜占庭容錯相同的交易列表，并按相同的順序執行交易，最終得到相同的狀態。Tendermint可以用于構建各種分布式應用。

CosmosSDK

Cosmos-SDK是支持構建多種資產，共識機制為POS或者POA的一個區塊鏈框架。CosmosSDK的目標是允許開發者輕松地從0開始構建自定義區塊鏈，同時可以與其他區塊鏈交互。

動態 | 支付門戶網站Coinify現接受BSV付款:據ambcrypto報道，支付門戶網站Coinify接受BSV付款，這將使BSV被推廣到在線和零售門戶網站。BSV的支持者Jimmy Nguyen表示，“作為使用過Coinify的人，我認為這是BSV的一大進步。”[2019/1/22]

區塊鏈開發框架CosmosSDK以模塊化的形式實現賬戶管理，社區治理，Staking等通用功能，因此使用CosmosSDK構建公鏈可以簡化開發程序，操作方便。而Tendermint是一種在部分同步的環境下的固定性協議，它能在網絡和各個進程本身的延遲范圍內實現吞吐量。CoinEx公鏈基于二者進行開發，提升了區塊鏈的性能以及可操作性，SDK的封裝，進一步減少了業務上對非相關的邏輯的考慮，減少開發者創建區塊鏈的復雜度。而Tendermint和CosmosSDK兩個組件通過區塊鏈應用接口進行連接交互。

CosmosSDK和Tendermint的互通結構，來源：CoinEx

2.3項目公鏈規劃

CoinEx公鏈的開發規劃為打造一系列具有特定應用方向的公鏈，包括：

1.EX公鏈：解決目前中心化交易所被廣泛詬病的安全性差、不透明等問題；旨在構建透明，安全，無許可的自由金融平臺；在最大程度上還原中心交易所的體驗；

2.Smart公鏈：專門支持智能合約的公鏈，為構建復雜的金融應用提供平臺；

3.Privacy公鏈：主要提供交易金額、賬戶余額以及交易雙方的信息保護與隱藏。

為了實現各特定應用公鏈的性能，CoinEx公鏈中每一條公鏈都專注于某一功能的發展。如DEX公鏈，為提升其交易處理速度，DEX公鏈僅支持必要的功能而不支持智能合約，實現智能合約功能支持需要通過跨鏈在DEX公鏈、Smart公鏈之間進行連接。

2.4運營分析

“CoinEx平臺每月發布生態月報，透明度較高；但月報內容僅限交易、開發等內容，缺乏生態及社群建設進展，形式較為單一

2.4.1生態信息披露

運營風險對平臺用戶具有直接影響，平臺運營順利與否、是否有透明度等都是平臺用戶關心的問題。

動態 | Unocoin另一名聯合創始人被捕:據livebitcoinnews消息，繼印度加密貨幣交易所Unocoin聯合創始人Harish BV因為在當地非法運營比特幣ATM被捕之后不久，另一名聯合創始人Sathvik Vishwanath也已經于今日凌晨被逮捕。[2018/10/26]

CoinEx平臺成立于2017年，至今已經歷了約3年的發展。在交易所行業中也是發展時間比較久的平臺之一。其目前獲得了愛沙尼亞金融情報部門頒發的數字貨幣交易許可證，平臺的合規性具有一定保證。

CoinEx平臺的實際運營情況會通過生態月報的形式展現，月報中包含上線幣種、新活動、下月計劃、生態動態等各類內容，涉及CoinEx交易所、CoinExChain公鏈、CET通證等多個業務維度。

CoinEx生態月報部分內容展示，來源：CoinEx

2.4.2項目發展路線圖

CoinExChain于2020年1月發布其在2020年四個季度的發展路線圖，路線圖顯示，CoinExChain將會在智能合約和DEX硬分叉升級上進行重大更新。項目路線圖基本按月進行規劃，計劃清晰，發展方向較為明確。

CoinEx公鏈2020年發展路線規圖，來源：CoinEx

除路線圖中規劃的發展路線外，CoinEx公鏈也在其生態月報中披露其下月目標。項目已于2019年11月主網上線。根據TokenInsight對CoinEx公鏈1-4月發展回顧以及項目的生態月信息披露，項目規劃的2月開發智能合約Demo未能按照規劃完成；項目在3月完成了新版區塊鏈瀏覽器上線以及亞特蘭蒂斯升級；4月規劃中智能合約虛擬機研發完成，但是支持跨鏈協議相關進展未披露。

總體而言，項目的發展路線規劃清晰，項目發展進度大體上與規劃吻合，但仍有部分出入。運營、開發信息按月披露，信息透明度較高。

3.競品分析

交易所布局公鏈領域最早起源于2018年初，幣安發布公告正式啟動BinanceChain公鏈開發；同年6月火幣在品牌升級發布會上公布，將結合火幣技術團隊與社區開發者的技術能力開發名為“HuobiChain”的火幣公鏈；同年12月，OK集團宣布推出其研發的公鏈OKchain，致力于為入駐B-Labs的初創企業提供底層技術支持與服務。

動態 | Litecoin Lightning Network將添加RaspiBlitz節點。:Litecoin基金會官方媒體頁面上發布的聲明，Litecoin Lightning Network將添加RaspiBlitz節點。[2018/9/29]

成功推出公鏈對于交易所來說具有戰略意義，不僅可以提升交易所現有業務的性能，還可以實現影響力的進一步擴大。作為最重要的區塊鏈基礎設施之一，公鏈可以為其背后的交易所帶來巨大的利益。

作為發展公鏈技術交易所平臺，CoinEx在公鏈開發領域的主要競爭者包括幣安、火幣和OKEx。雖然同為部署公鏈的交易所平臺，上述四者在公鏈具體功能、經濟模型、著重點等諸多方面又各有不同。

3.1發展進度對比

2019年，幣安成為了所有數字資產交易所中第一個推出公鏈的交易所，主要產品是Binanceexchange(DEX)。2020年4月，Binance宣布推出第二個智能合約鏈，使用Ethereum的虛擬機，以便開發者在構建去中心化應用程序時，不影響其原始鏈的性能和功能。

OKEx在2020年2月推出了OKChain的測試網，并在兩個月后完成了開源。OKChain被設計為大規模區塊鏈驅動的商業應用的基礎，具有源代碼去中心化、點對點、不可逆性和高效自治的特點。

火幣于2019年7月首次發布HuobiChain，代碼開源，于2020年2月發布測試網。作為“監管友好型金融區塊鏈”，HuobiChain著重點是為企業和金融機構提供合規服務。

CoinEx公鏈于2019年11月正式完成主網上線，并于2020年3月完成新版區塊瀏覽器的上線，2020年4月3日，CoinExDEX將底層代碼上傳至Github實現開源。CoinEx公鏈更傾向于搭建DEX全生態系統，實現發幣-上幣-存儲-交易一站式的解決方案，長遠目標為搭建區塊鏈金融基礎設施。

3.2經濟模型對比

目前交易所在公鏈生態建設上更傾向于使用其現有平臺幣作為公鏈的原生通證，CoinEx的CET、幣安的BNB和火幣的HT都屬于這一類別。OKEx是唯一一家為其OKChain發行新代幣的交易所，這意味著OKT是交易所公鏈中唯一的通貨膨脹通證，而CET、HT和BNB都是通貨緊縮的。

Coinbase負責人：今年二月以來客戶支持團隊增長了超過150％:據ccn消息，Coinbase負責人Dan Romero表示，自二月份以來，Coinbase的客戶支持團隊增長了超過150％。本月早些時候，Coinbase總經理Adam White透露，該公司目前管理的加密貨幣已超過200億美元，該公司利用這一經驗創建了加密貨幣托管產品Coinbase Custody。Coinbase已經為最多的加密貨幣參與者提供了最深的流動性空間。[2018/5/29]

3.3公鏈去中心化程度

CoinEx公鏈的初始驗證節點數量為42個，目前是所有交易所公鏈中去中心化程度最高的，可以同時兼顧效率和去中心化；OKChain目前也是交易所公鏈中去中心化程度比較高的，其節點具有高度的自治權；相比之下，Binance仍然牢牢地控制著節點操作和事務對操作；火幣在鼓勵監管機構和私營金融部門之間的合作方面，也提供了較少程度的去中心化，HuobiChain使用了DPoS協商一致算法的變體，提供了“監管節點”之類的功能，允許監管機構成為驗證器。

CoinEx、Huobi、Binance以及OKEx公鏈部分維度對比，來源：TokenInsight

4.通證經濟

CoinExToken是CoinEx生態系統的內生通證，發行于2018年1月，通證持有者可以在生態系統內享受部分用戶增值服務，目前主要作為CoinExChain上的原生通證使用。截至2020年4月23日上午11時，CET通證目前在市場內的流通量為3,215,354,906.31枚，總量為5,842,177,609.53枚。CET通證不增發、不通脹，目前進行每日回購和季度銷毀，回購銷毀動態目前可在平臺上的CET回購系統進行實時跟蹤。

4.1通證分布

CET通證曾經是基于以太坊開發的ERC-20通證，自2019年11月CoinExChain主網上線后，部分ERC-20形式的CET通證已經映射為主網CET，剩余部分CET將在2020年11月10日前完成全部主網映射。CET持有者需將ERC-20CET充值到COinEX交易所，由交易所進行主網映射。

目前CET主要以主網通證的形式流通為主，僅有少部分ERC-20的CET未完成映射。目前在主網流通的通證持有分布可見下圖。目前前十持有者持有的通證數量約占全部主網上CET通證的60.44%。

CET通證持有地址分布，來源：Etherscan

下圖為CoinEx預設的主網映射后的通證初始分布。從CET的初始分布圖可以看出，映射主網后仍有有較大部分CET集中保留在團隊手中，實際在市場中流通的CET數量僅占總量的49%。

CET通證初始分布，來源：CoinEx

主網映射后團隊持有的占31%總量的CET將在2020至2024年五年間逐步解鎖，每年解鎖3.6億CET。到2024年，團隊手中持有的CET將團部解鎖完畢。從目前CET的動態看，部分團隊持有的CET份額曾被用作銷毀用途，以達成CET的緊縮目的，若團隊持有凍結的18億CET都用作類似用途，則CET及其平臺的發展都能夠從中獲益。

團隊持有CET解禁計劃，來源：CoinEx

4.2通證經濟模型

4.2.1通縮機制

CET通證自2018年1月上線以來，CoinEx已經通過空投、交易費返還、運營推廣、團隊解鎖等多種方式增加CET的流通量。作為現存發展時間較長的平臺幣之一，CET通證的通縮機制隨著時間和行業的發展經歷了一系列變化。在2018年持幣挖礦的概念盛行之時CET曾使用過交易挖礦、鎖倉挖礦以及掛單挖礦等形式，分別于當年10月、12月和次年4月取消。

CET目前應用的回購銷毀模式由CoinEx于2020年4月11日更新，即將平臺原有的CET季度回購銷毀政策調整為每日回購，季度銷毀。每日回購政策實行后CoinEx每天將拿出當天手續費收入的50%在二級市場進行CET回購，并實行季度銷毀，直至剩余總流通量為30億枚。

4月11日CoinEx更新回購銷毀方案的同時，平臺也上線了專門用來展示CET回購信息的頁面，使用戶可以清晰的了解CET回購及銷毀進度。

截至2020年4月23日，平臺累計銷毀CET通證4,157,822,390.46枚，約占最初發行總量的41.6%，曾于2019年1月末單次銷毀40億枚CET，本季度待銷毀CET數量為3,422,983.56枚。

CET歷史銷毀數據，來源：CoinEx

4.2.2使用場景

CET目前的使用場景主要由優惠抵扣平臺交易費、享受VIP服務、專項活動權益、CoinExChain內部流通及燃料以及外部場景使用等。

優惠抵扣平臺交易費

CoinEx平臺用戶在平臺內進行交易時可使用CET抵扣交易手續費，同時，使用CET支付手續費可以享受平臺提供的專屬優惠費率。

CET手續費折扣額度，來源：CoinEx

VIP服務

持有一定數量CET可以成為平臺VIP用戶，也可使用CET購買平臺VIP以獲得相應特權：如費率折扣、提現加速以及專享客戶等。

專項活動權益

CET持有者可享有平臺市場推廣活動的專項權益，如參與平臺內通證空投或優質項目加速機會等。

CoinExChain內置通證

CET將作為CoinExChain的內生通證，在CoinExChain內流通并充當燃料，用戶也可使用CET投資或交易其他數字資產。此外CET還可在平臺內充當交易手續費、功能費等，用戶也可以通過抵押CET代幣的形式參與驗證者的競選。

CET目前也同時作為CoinExDEX發行Token、創建訂單、Bancor、地址激活、設置地址別名等應用場景的流通通證使用。

總體來說，CET的使用場景種類還不夠豐富。為了平臺內部生態系統更好的發展，需要設計和開發更多的CET使用場景和激勵機制，在增加新用戶的同時增加用戶留存率。

4.2.3通證激勵

CET作為CoinEx公鏈的原生通證，在公鏈主網上線后會作為區塊激勵用于提高社區參與度。CET總發行量中由基金會持有的3.15億個CET將用于激勵初期驗證節點以及Staking參與者。

CET各年度計劃激勵信息，來源：CoinEx

5.團隊與合作伙伴

5.1核心團隊成員

CoinEx的核心團隊成員中技術成員占比較大，綜合技術實力較強，擁有不同技術經驗背景，包括密碼學、底層協議、營銷和運營等。團隊總體區塊鏈行業經驗較為豐富，首席開發者有約13年的行業經驗。

5.2投資機構及合作伙伴

CoinEx由比特大陸領銜投資，其主要合作伙伴包括Matrixport、Bitcoin.com、幣牛牛、共識實驗室、BTC.com、BTC.top、虎符交易所、挖易、鏈向財經等。

投資機構和主要的合作伙伴在行業內具有較為豐富的經驗，一定程度上可以推動項目的發展。但目前合作伙伴設計的行業不夠廣泛，對于CoinEx未來豐富業務線、增加生態功能帶來的推動作用有限。

6.輿情分析

根據TokenInsight對CoinEx平臺社群的監控，截止至2020年4月23日，其官方Twitter有19,800關注者，932條推文；官方Telegram共45個官方群，中英文3個，其他為韓語、阿拉伯語、越南語、印度語等小語種群，人數共56088人；Facebook賬號目前關注人數為3,107人。總體社群關注人數仍有較大提升空間，社群活躍度有待提升。

CoinEx社交平臺關注人數，來源：TokenInsight

目前項目的搜索熱度和官網訪問量都表現中上等，月度訪問量在2019年12月經歷較大下降后又慢慢回到了之前的訪問水平。

CoinEx訪問熱度，來源：TokenInsight，Similarweb，Google

目前CoinEx網頁的訪問者分布在多個國家，不存在集中于某幾個國家或地區的情況，因此CoinEx的綜合全球影響力分布較廣，國際化程度較好。

CoinEx官網訪問者數量排名前5的國家分布，來源：CoinEx

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