SHI:Wilshire Phoenix 申請比特幣商品信托，灰度 GBTC 競爭者出現？

撰文：張改娟

來源：鏈聞

6月12日，資產管理公司WilshirePhoenixFundsLLC向美國證券交易委員會提交了一份S-1注冊申明，以尋求批準其基于比特幣的信托——比特幣商品信托。

WilshirePhoenix的比特幣商品信托招股說明

若能夠獲得批準，則該信托可在OTCMarkets旗下的OTCQXBestMarketplace進行公開交易。一旦發行，該信托的份額可以像其他公開證券一樣在交易日購買或出售。不過，目前，WilshirePhoenix還未指定市場交易代碼。

比特幣商品信托配售信息及運作方式

鏈聞查詢申請文件發現，該信托是特拉華州的法定信托。另外，該信托根據WilshirePhoenixFundsLLC和Delaware信托公司之間的信托協議運作，將以一種易于獲取和低成本的方式為投資者提供比特幣敞口。

Wilhem: DSLA將與Ava實驗室合作推出DSLA Maxima“雪崩版”:2月4日 20:00，DSLA協議創始人Wilhem作客MXC抹茶社區，就“DSLA協議如何降低用戶的質押風險？”做出分享。

Wilhem 表示：“所有用戶都可以通過DSLA協議在任意第三方服務上添加服務協議。對于用戶而言，DSLA協議降低了基礎設施風險。同時，隨著時間推移，DSLA協議還可以優化服務，網絡和應用的連接性、性能和可用性。

并且DSLA將與Ava實驗室合作推出DSLA Maxima“雪崩版”，DSLA 協議在雪崩區塊鏈網絡上的最大端口，將為開發者社區提供更多先進的技術。“[2021/2/4 18:55:42]

信托協議信息顯示，金融巨頭富達投資旗下的比特幣和加密托管子公司富達數字資產將成為投資公司WilshirePhoenix比特幣信托基金的托管方來安全托管比特幣資產。而現金將由UMBBank來托管。另外，金融科技公司BroadridgeFinancialSolutions將作為轉讓代理人進行投資者登記。

分析師Willy Woo：2021年比特幣人群將超過世界人口的2.5%:加密貨幣分析師Willy Woo今日發推稱，比特幣是互聯網原生數字稀缺性的第一項發明。在中本聰解決之前，這個問題一直被認為是無法解決的。互聯網現在可以儲存價值。2021年，比特幣將有13年的歷史，這一年比特幣的人群將超過世界人口的2.5%。[2021/1/2 16:14:30]

關于該信托的份額配售，WilshirePhoenix打算以首次公開出售的形式出售最多8萬股新的比特幣信托份額，每股最高價格為25美元，這意味著該信托最多將發行200萬美元的份額。

WilshirePhoenix的比特幣商品信托的公開出售信息

在信托持有的資產方面，WilshirePhoenix稱，通過出售份額獲得的的所有所得款項凈額將全部用于購買比特幣。在發行份額當日，該信托的將僅持有比特幣。當然，在購買或出售比特幣以及在進行股份贖回時會在較短的時間內持有美元。

分析師Willy Woo：比特幣是完全稀缺性數學博弈論的實現:加密市場分析師Willy Woo表示，比特幣不是黃金的近似值，事實上黃金是比特幣的近似值。黃金的價值存儲基于歷史的稀缺性(但只是由于技術的限制)，而比特幣則是一種完全稀缺性的數學博弈論的實現。[2020/10/14]

就信托資產計算方式而言，該申請文件稱，該信托份額價格可反映其持有的比特幣的總價值。而信托持有的比特幣的總價值進一步由芝加哥商品交易所的比特幣參考匯率「CMECFBRR」減去信托費用和其他負債來決定。

即，該信托將利用芝加哥商品交易所的比特幣參考匯率「CMECFBRR」來確定比特幣的價格。鏈聞注，「CMECFBRR」是比特幣期貨合約在CME上以美元價格計的比特幣參考匯率。

費用方面，除了購買和出售比特幣產生的交易費用之外，該信托的經常性支出預計主要為保薦人費用。保薦人費用由該信托支付給保薦人，作為對根據信托協議提供的服務的補償。保薦人費用將以美元支付，并將每月從現金帳戶中的存款金額中扣除。管理人將根據信托資產凈值的0.90%來確定保薦人費用。這意味著，WilshirePhoenix打算將托管費用降至0.9%。

動態 | SEC已開始評估Wilshire Phoenix比特幣ETF:根據周二公布的公開文件，美國證券交易委員會（SEC）已開始評估擬議的規則變更，以決定是否允許紐約證券交易所Arca上市和交易Wilshire Phoenix的比特幣ETF。該ETF將使投資者同時接觸到比特幣和美國國債。從現在起，SEC將需在35天內做出決定。根據另一份公開文件，9月初，Wilshire Phoenix的高管、NYSE Arca員工以及Seward & Kissel律師事務所的成員與SEC員工進行了會面。（coindesk）[2019/9/25]

與灰度投資的比特幣信托基金有何異同？

與灰度投資的比特幣信托類似，WilshirePhoenix的比特幣商品信托可使得散戶投資者和機構投資者在主流交易平臺上通過購買信托份額來購買比特幣，且份額都完全由比特幣作為支撐。

聲音 | 加密貨幣分析師Willy Woo：一旦地球外開采金礦在經濟上可行，比特幣將取代黃金:4月28日，加密貨幣分析師Willy Woo推特轉發有關一顆小行星存在大量金礦的視頻，并評論稱，黃金作為貨幣儲備將走向終結。理論上來說，一旦地球外開采金礦在經濟上可行，市場就會將黃金價值降至工業公用事業用途一類。到那時，比特幣將會成為數字化稀缺物取而代之。[2019/4/28]

另外，兩者的信托份額價格都將基于比特幣價格來確定。不過，受多種因素的影響，灰度投資的GBTC在很長一段時間內都擁有較高的溢價。截至目前，GBTC的每一股份額代表的比特幣在0.0009-0.001之間浮動，根據WilshirePhoenix的配售規則可以算出，每股份額的上限為0.002個比特幣。不過，目前WilshirePhoenix還未確認最終規則。

信托銷售對象限制方面，灰度GBTC的銷售對象為合格投資者。另外，個人退休帳戶、RothIRA以及其他經紀商和投資者賬戶等符合稅收優惠的賬戶也有資格持有。而WilshirePhoenix的比特幣商品信托為其選定的客戶群。

另外，兩種信托在份額贖回方面也存在較大差異。WilshirePhoenix的比特幣商品信托的投資者可以在每月的最后一個工作日贖回其全部或部分份額。不過，在這之前，投資者須向管理人提交書面贖回申請。原則上，只要管理人在贖回日期的前5個工作日收到該申請且在保薦人無異議的情況下，管理人就會幫投資者贖回資產。

相比之下，灰度信托目前不提供贖回操作。在合格投資者購買了其比特幣信托的份額之后，需持滿一年，之后可以選擇以市場價格出售。鏈聞查詢灰度投資比特幣信托頁面發現，該信托目前不提供贖回操作。也不能保證信托份額的市場價值接近比特幣的實時價格，因此，相對于比特幣的價格，該信托份額的交易價格可能會存在較高的溢價或折價。該信托可以尋求監管機構的批準以實施其贖回計劃。

來源：灰度投資比特幣信托基金頁面

不過，今年1月份，灰度比特幣信托成功在美SEC注冊登記，并成為首個向SEC報告的加密貨幣投資工具。在此之前，通過私募購買GBTC的投資者必須等待一年才能在二級市場上轉售。如今，投資者的持有時間縮短至6個月，前提是灰度信托滿足1993年《證券法》的所有要求。

WilshirePhoenix比特幣商品信托的管理費用要比灰度GBTC低50%以上。WilshirePhoenix提出將比特幣商品信托的管理費用降低至0.9%。相比之下，灰度投資GBTC的管理費用高達2%，每次的最低入金額度是50,000美元。。

另外，灰度比特幣信托的用戶可以選擇使用現金購買份額或使用BTC置換份額。目前灰度比特幣信托每個份額代表0.00096075BTC。而WilshirePhoenix的比特幣商品信托僅可使用美元現金購買份額。

WilshirePhoenix創始人WilliamHerrmann對Cointelegraph表示，「該信托基金與美國市場上基于比特幣的基金有顯著差異。盡管數字資產市場呈指數型增長，但目前該領域的產品并未隨著這種增長而取得較大的發展。我們認為投資者應該得到更多。」另外，其表示，非常期待與美SEC和美國金融業監管局的工作人員合作，共同發行信托份額，并在OTCQX上報價。

比特幣資深交易員ToneVays表示，「即使這不是正式的比特幣交易所交易基金，但我們亟需一個能夠挑戰灰度GBTC的挑戰者出現。因為灰度GBTC的平均溢價高達20%，且托管費用為2%」。

鏈聞查詢發現，截至目前，灰度GBTC的溢價為20.75%，ETHE的溢價高達788.64%。

事實上，這不是WilshirePhoenix第一次申請比特幣相關基金。

今年2月份，美SEC再次否決了由WilshirePhoenix提交的比特幣ETF申請。與此同時，SEC拒絕了紐約證券交易所Arca提交的擬議規則更改，該規則更改將允許紐約公司WilshirePhoenix上市和交易美國比特幣和美國國債投資信托基金。與過去一樣，SEC引用了市場操縱的擔憂以及缺乏監督共享協議。SEC稱，Wilshire尚未證明比特幣市場足以抵抗市場操縱。據BitcoinExchangeGuide統計，在過去兩年多的時間里，美SEC拒絕了超過12種比特幣ETF提案。

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