數字金融:谷燕西：未來數字金融生態一定是基于分布式記賬技術來支撐市場運作的

現在股票通常包括所有權，分紅權和投票權這三種權益，而且是按照1：1：1的方式設計在股票當中。但是現在不按照這種常規設計的公司權益設計越來越多了。這三種權益已經不是按照這樣的比例設計在股權方案當中了。這是因為這三種權益對于不同的參與者和投資者群體的意義是不一樣。

購買所有權的投資者通常是寄希望于公司的發展導致公司的上市或被賣掉。這樣他因此就會獲得所有權增值產生的收益。在分紅權方面，很多上市公司其實并沒有分紅的，特別是那些在發展的公司。這些公司的收益被用來進行進一步發展。所以如果早期購買分紅權的話，其成本是非常高的，因為這個收益只能在將來時間才能實現。通常情況下是在公司的發展到進入了一個成熟的階段，它所在的市場已經飽和，公司這個時候才開始分紅。所以即使將來有分紅的話，也是公司發展到行業非常成熟的時候才會有分紅。?

谷燕西：BTC礦工可利用期權作為交易工具對沖市場風險，獲得穩定收益:12月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。他指出，期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。他在文中表示，同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。[2020/12/15 15:13:08]

投票權對于大多數投資者來說就更沒有意義，因為很多投資者并不關心通過投票來決策公司的發展方向，他們只是關心購買股票能夠帶來財務上的收益。所以現在這種股票設計，也就是在同一個股票里面按照同等比例包含三種權益的方式，現在實際上是已經不適合了。

谷燕西：美國銀行托管加密數字貨幣能幫助市場實現更多增量:8月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《美國銀行開始托管加密數字貨幣的意義》稱，美國監管開始允許美國銀行托管加密數字貨幣，對加密數字貨幣和加密數字資產行業的影響是非常深遠的。主要影響表現在：1.加密數字貨幣托管業務有了更加多的選擇；2.加密數字貨幣市場實現更多的增量；3.提供加密數字貨幣托管服務的市場會改變；4.美國加密數字資產的市場基礎設施進一步加強；5.托管業務是美國銀行業進入數字金融業務的開始。[2020/8/8]

未來的數字金融生態一定是基于分布式記賬技術來支持整個交易市場的運作的。分布式記賬技術以及在它上面的智能合約能夠將金融產品做到非常細小顆粒層級。另外，它能將數字金融產品的產生，儲存，流通，交易，結算和登記的成本大幅降低，因此它能夠支持更多種類和更加細小的數字金融產品的流通。在未來的數字金融生態當中，目前的這些所有權，分紅權和投票權就可以單獨出來進行發行和流通。投資者因此就可以有更加精細化的選擇。關注公司所有權的投資者可以直接購買所有權。由于這個所有權產品不包含投票權和分紅權，所以這個所有權產品的價格就可以更低，因此就可以有更多的投資者參與購買。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

對于只關心固定分紅收益的投資者來說，他就沒有必要在公司的早期就購買分紅權。因為公司早期根本不會分紅，早期購買分紅權是投資資金的浪費。甚至有的公司即使發展很長時間也不進行分紅，因此就更沒有必要購買此公司的分紅權。只有當公司進行持續分紅階段，購買這個公司的分紅權才有意義。另外由于這個分紅數字金融產品只具有分紅權，而沒有其它的權益，因此這個分紅權的成本也低許多。因此在購買時間和購買成本方面，分紅權的投資者都會實現更好的收益。

對于投票權來說，這同樣是一個可以更加細化的產品。大多數投資者實際上是并不在意這個投票權的。只是公司初期或者其它某個階段，有些機構投資主體想通過持有足夠多的投票權來決定公司的發展方向的時候，投票權對這些投資者才有意義。因此投票權是對某一類的或者說是投資群體中的一小部分是有價值的。

所以，在未來的數字金融生態當中，把這三種權益分開來進行流通，投資者就會有更多的，更加精細化的選擇，資本市場的效率會更高的。

這樣的一個趨勢并不只是理論上的可能性，需要很長時間才能實現。現在此方面的應用探索已經開始。現在一些基于區塊鏈的創新項目已經開始把投票權單獨分離出來，讓那些希望獲得投票權的普通用戶獲得。這些項目的進展表明投票權對于普通投資者也是非常有吸引力的。普通投資者為了獲得投票權，在行動方面幫助實現了項目的生態的發展。在投票權的交易流通方面，現在一些正在成立的數字資產交易所已經明確表明會交易新型的數字資產，因此投票權就可以是這些數字資產交易所可以考慮的數字金融產品。

Tags：區塊鏈數字金融數字資產數字貨幣區塊鏈技術的特點數字金融書數字資產管理國家允許數字貨幣交易嗎

XMR