OIN:一文了解Filecoin經濟模型鎖倉機制

在符合市場經濟規律、Filecoin商業落地的前提下，理論上，隨著N天凍結期、M天線性釋放期時間越長，Filecoin價格會相應增漲。最近，Filecoin官網正在測試經濟模型系數，擬定礦工挖礦得到收益會有20天凍結期，以及解凍后180天線性釋放期。因此其看似“不合理”的參數設置引起市場一片轟動。

協議實驗室中國社區負責人Keren對此表達：該經濟模型系數僅供初步網絡測試使用，目前并沒有很大的參考性。

協議實驗室中國社區負責人Keren解釋，來源：微信，2020-07

那么假如我們大膽把測試系數“當真”會如何？

經過我們測算結論：一旦投入使用，市場需求環境不變、Filecoin正常落地的前提下，首年Filecoin流通Token會減少7.8%，導致Filecoin的價格可能會上漲約8.5%。理論上看，隨著N天凍結期、M天線性釋放期時間越長，Filecoin價格會對應增漲。

本文通過對比首年未介入凍結和線性解放周期的Fil流通量和介入凍結和線性解放周期的Fil流通量，進而推演流通量的偏差會導致幣價上的變動。在了解推演過程前，需要了解Filecoin通證比例、礦工產生每日供應量、礦工總產量和全網總抵押數量等，并且我們對Fil理論流通量、真實流通量和實際流通量做好區別，以便進一步了解推演。以下是概念介紹以及推演過程：

數據：一地址鎖定1500萬枚CRV，價值約為873萬美元:8月15日消息，據Llama Whale Alert監測，0xce50開頭的地址鎖定1500萬枚CRV，轉入Curve投票托管地址Curve.fi:Voting Escrow，價值約為873萬美元。[2023/8/15 21:24:57]

1、測試網調配之后，Fil產量情況

1）通證分配

Filecoin經濟模型白皮書，來源：Filecoin，2017

由官方通證白皮書可得：

①Filecoin的代幣為FIL，總量20億枚

②礦工獎勵：14億枚

③開發團隊：3億枚

④投資者：2億枚，根據折扣不同釋放周期不同；分別有：6個月，1年，2年，3年

⑤基金會：1億枚為

2）礦工正常挖礦收益與測試網調配后實際的礦工日供應量

礦工正常挖出的代幣總數量。在比特幣的礦工激勵機制中，分發的半衰減期是4年，即每4年產生余下通證總額的一半；而在Filecoin系統中，這個數字是6，即每6年產生礦工激勵部分余下通證總額的一半。

數字錢包 Cenoa 完成 700 萬美元種子輪融資:2 月 6 日消息，基于區塊鏈的非托管數字錢包 Cenoa 完成 700 萬美元融資，Quite Capital 和 Underscore 領投，Human Capital、Ulu Ventures、Acrew Capital 和 Collective Spark 等參投。

據悉，Cenoa 本輪融資將用于拓展拉丁美洲、非洲、東南亞和歐洲市場以及招聘。Cenoa 旨在為新興市場用戶提供接觸美元產品的渠道，并稱基于區塊鏈技術，其非托管儲蓄解決方案降低了分支機構的成本、中介費用并減少傳統銀行業務的其他低效程序。[2023/2/6 11:50:33]

根據目前網絡第二階段的測試結果，可以把挖礦代幣的釋放分為兩個部分：網絡簡單供應部分：網絡基線供應部分，其兩者收益分配比例3：7。

簡單供應部分：

即是6年減半的時間周期，根據官方公開公式可得礦工正常挖出的代幣總數量公式為

其中T=n/365,n為天數。因為簡單供應部分占比該釋放比例的30%，所以簡單給供應部分為

網絡基線供應部分：

Mazars審計：Kucoin的BTC、ETH、USDT和USDC儲備均存在超額抵押:12月12日消息，會計審計巨頭Mazars已在其官網上發布其審計的加密交易所Kucoin的資產儲備證明報告，該報告得出的結論是該交易所的BTC、ETH、USDT和USDC儲備存在超額抵押。根據Mazars 11月26日審查的交易所儲備和負債快照，KuCoin的BTC儲備的抵押率為101%，而穩定幣 USDT和USDC的超額抵押率分別為102%和101%，ETH儲備的抵押率為100%。[2022/12/12 21:39:26]

其主要是為了讓礦工不在早期離開網絡，把一些區塊獎勵延遲釋放，來起到保護網路的目的，所以網絡要求全網算力達到1EB才能保障獲得其恢復到正常的挖礦收益，其中該部分收益占比為70%。

因為網絡基線設置為較大，短期內難以達到；以及達不到1EB時，挖礦部分暫時難以計算，顧先不考慮網絡基線介入時期的收益，后續明晰規則后加上去數值會偏大。

那么不考慮網絡基線收益前提下，僅考慮挖礦簡單供應部挖礦分的收益時，每日礦工收益如下：

符合簡單規則的礦工日供應量。由以上公式可以推演出，第n天區塊產出FIL數量可以推出

APT現報10.24 USDT，短時達100 USDT:金色財經報道，行情顯示，APT現報10.24 USDT，24小時內漲幅924.99%，短時最高價達100 USDT。行情波動較大，請做好風險控制。按當前價格計算APT完全稀釋市值達到102.4億美元。[2022/10/19 17:31:50]

也可以參考《解讀Filecoin抵押機制》一文，修正其公式后，每天全網挖出FIL的速度約等于

3）Fil理論流通量

我們都知道Fil釋放出來的Token主要分為挖礦、基金會、投資者以及開發團隊釋放的代幣的總和，根據官方公布的理論，不結合實際網絡情況，具體運算如下：

①挖礦總釋放量可以參考以上公式

其中T=n/365,n為天數；

②基金會和開發團隊都是六年線性釋放，分別為

③根據私募與公募價格不定以及釋放周期不定，為6個月到3年，但是因為其總數為兩億枚，暫時假定為3個年平均釋放，所以投資者每年釋放代幣為2×109×10%/3=6666.7萬枚FIL。

那么可得知FIL理論流通量=30%×礦工收益+基金會釋放量+投資者釋放量+開發團隊釋放量，為

A股收盤：深證區塊鏈50指數上漲1.35%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3379.19點，收盤上漲0.88%，深證成指報12825.57點，收盤上漲1.1%，深證區塊鏈50指數報3063.19點，收盤上漲1.35%。區塊鏈板塊收盤上漲0.32%，數字貨幣板塊收盤下跌0.45%。[2022/6/27 1:33:51]

在結合凍結期、線性釋放期計算之前，我們需要算出Fil全網總的抵押數量來推出真實的Fil市場流通量。

2、全網總抵押質押和真實流通量

1)全網總抵押質押

由抵押規制可以得知，全網總質押=全網總的算力質押+全網總的存儲質押+市場抵押=流通FIL×+市場抵押。

其中存儲質押主要是用于存儲市場，承諾質押用于鏈的維護；算力質押即礦工在挖礦時承諾給網絡的可用空間時提供的質押，存儲質押算力質押配比和存儲質押配比為30%和5%。市場抵押主要是在Filecoin網絡任務過程中還外完全釋放的Token，目前暫擬定為0。

通過公式我們可以大致得出質押的變化趨勢。影響全網總質押的因素有以下幾個部分：

1、全網產出Fil的數量；

2、鎖倉Fil釋放的速度；

3、礦工總數量；

4、以及兩個由官方調整的參數算力質押配比和人均質押配比；

5、市場抵押份額的大小；

2）Fil真實流通量

Fil真實流通量應該是Fil理論流通量減去全網抵押總量后的數量，則Fil真實流通=Fil理論流通量-全網總質押，為

即

即

在算出Fil真實流通量后，我們引入N天凍結期，M天線性釋放期的流通量，我們暫把它稱為“實際流通量”。

3、“N為20，M為180”當真

“實際流通量”會影響Fil價值迸發？

1）Fil實際流通量

假如引入凍結期N天，并且M天線性釋放，通過把每天釋放線性釋放的部分累加起來，再加上基金會、團隊和投資者釋放的數量，沒有結束凍結期的不算在內。則第T天的Fil實際流通為=每天釋放線性釋放的部分總和+基金會釋放量+投資者釋放量+開發團隊釋放量，為

假若“當真”，會怎么樣？代入N=20、M=180

當凍結期N為20天，并且線性釋放期M為180天，帶入以上公式，Fil實際流通=

2）首年真實流通量和實際流通量的運算結果

以第一年為計算單位，一年365天，代入時間T。首年先不考慮基線變量的介入，等規則明晰后，加入該參數后，流通量會比以下結果偏大。

首年真實流通量為1.16億枚。Fil真實流通量=

流通的FIL約等于1.16億枚。

首年實際流通量1.08億枚。Fil實際流通量=

考慮到抵押率以及會出現沒收抵押的情形，少計算約等于1.08億枚。

流通量對比

來源：IPFS原力區，2020-08-04

根據以上Fil真實流通量和實際流通量相減得0.08千萬枚，得出比預期減少約6.9%的通貨。

3）貨幣流通規律：實際流通減少6.9%通貨，Fil單價可能增加7.4%

根據貨幣流通規律：紙幣的購買力=流通中所需要的貨幣量/紙幣發行量貨幣發行量，我們換成換算成Filecoin整理為：Filecoin的購買力=流通中所需要的Filecoin量/Filecoin真實發行量。

設定未來一年內需求固定，即是流通中所需要的Filecoin量是固定的，結合Filecoin真實發行量減少約為6.9%，則變動后的Filecoin的購買力=流通中所需要的Filecoin量/{Filecoin真實發行量×(1-6.9%。=(1+7.4%)×原來的Filecoin的購買力，則Filecoin單價可能會有7.4%左右的漲幅。

原則上，凍結期N和線性釋放期M越大，市場上流通量會越少，會導致Filecoin的單價越高。不過該條件的大前提是，通證經濟要在供需關系的合理區間內，否則極少的Token流通會導致供給不夠，實際獲得維護網絡礦工數量減少，進一步導致沒有獲得獎勵的礦工消極；或者會使對標FIL支付的服務價格對應提高，也很大可能會削弱了Filecoin服務的競爭能力。脫離了合理區間內的經濟模型，有可能會使網絡奔潰。

4、系數調整的希冀：權衡多方關系，維護網絡穩定安全

總而言之，目前協議實驗室團隊在測試通證經濟系數的背后，其實際在尋求一個更為匹配市場和礦工平衡的系數，其主要可能是想實現是降低Filecoin通貨膨脹、減少作弊行為礦工以及提高攻擊網絡的成本等，從根本上看是為了維持網絡的長遠發展，但同時也延長了礦工的獎勵周期。

目前理論上看，在Filecoin落地能夠正常落地應用、符合市場經濟規律前提下，首年上線情況看，凍結期為20天、線性釋放周期為180天，雖然通貨減少6.9%，但價格很大可能會漲7.4%，在總價值上可以彌補礦工延遲獎勵的損失。

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