區塊鏈:谷燕西：數字資產交易所還是數字資產交易市場？

現在全球的一些地區在建立數字資產交易所。這些交易所選擇的交易產品是不一樣的。

譬如德國斯圖加特的交易所，它選擇交易加密數字貨幣；瑞士數字資產交易所選擇交易新型的交易產品；在美國正在申請成立的波士頓證券型通證交易所選擇交易權益類產品。

我認為，在這些所選擇的交易產品中，選擇交易股權類的產品是不恰當的策略。這是因為現在的股權交易市場已經對股權交易產品提供了充分的交易服務。不同層次的產品都有相應的交易市場。盡管采用區塊鏈技術能夠改進現有的交易市場，但是，如果衡量一下這種改變所帶來的風險以及能產生的收益，那么這樣的改變能夠產生的相對收益就沒有那么大。

谷燕西：區塊鏈技術及DeFi的應用會取代目前多數金融中介服務:9月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從比特幣到CBDC，淺析數字資產的全球流動與金融市場基礎設施建設的關系》稱，金融市場基礎設施的一個基本組成部分就是貨幣。在區塊鏈技術的推動的各種創新中，數字貨幣是一個主要的發展產品。USDT是市場中產生第一個對標美元的數字穩定幣，之后更多的合規數字穩定幣開始出現。Libra的出現將數字貨幣的發展推到了一個前所未有的高度， 它的出現直接推動了全球主要央行的CBDC開發。各國央行發行的CBDC會成為金融市場中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味著相應的底層技術設施的出現。而這個底層技術是極有可能是分布式記賬技術。目前除了分布式記賬技術之外，不可能有另外的一個嶄新的技術來支持CBDC的發行。他在文章中還表示，在金融業務流程方面， DeFi的應用探索也在持續的發展。DeFi的本質是將金融業務流程自動化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的業務流程，譬如抵押貸款，穩定幣生成和自動做市交易。區塊鏈技術本身以及DeFi的應用會取代目前的很多的金融中介服務。而這些功能都是金融市場基礎設施中的基本組成部分。所以未來的金融業務會是在完全不同的金融市場基礎設施之上，以不同的方式開展。[2020/9/15]

在新興的數字資產交易所當中，首先應該選擇的交易產品的特點應該是不同于現有的股權類產品的新型交易產品。這樣的應用才能在盡量控制風險的前提下，創造出最大的收益。

谷燕西：區塊鏈技術使得數字資產開始進行全球流動:9月9日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《數字資產的全球流動已經開始》稱，區塊鏈技術的出現讓我們可以把各種類型的資產通證化，在二級市場中進行交易流通。基于區塊鏈技術的金融服務可以在全球范圍內獲得。在其之上可以采用數字貨幣進行直接的數字資產交易。它支持點對點之間的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于這些基本特點，目前的更多的資產種類可以通過通證化的方式在全球范圍內交易流通。資產的跨境交易流通機制遠優于現有的機制。而且這樣的流通方式現在全球范圍內已經開始。[2020/9/9]

股權類交易產品的特點是單一產品的體量大，可以分割成多個細小的單元，然后采用集中化撮合交易的方式進行交易。由于股權產品的特點以及它的交易方式，因此它的交易頻率高。

谷燕西：美國銀行托管加密數字貨幣能幫助市場實現更多增量:8月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《美國銀行開始托管加密數字貨幣的意義》稱，美國監管開始允許美國銀行托管加密數字貨幣，對加密數字貨幣和加密數字資產行業的影響是非常深遠的。主要影響表現在：1.加密數字貨幣托管業務有了更加多的選擇；2.加密數字貨幣市場實現更多的增量；3.提供加密數字貨幣托管服務的市場會改變；4.美國加密數字資產的市場基礎設施進一步加強；5.托管業務是美國銀行業進入數字金融業務的開始。[2020/8/8]

未來的新興的數字交易產品的特點一定是單一產品體量小，而且交易頻率低。譬如酒店的使用權，藝術品和不動產的所有權，公司的投票權等等。這些產品的特點都是體量小，而且交易不頻繁。但這些產品都有在二級市場流通交易的需求。

這樣的產品才是新型的數字資產交易所應該專注交易的產品。而且這樣的產品才能同現有的權益類交易產品有所區分。因此它們非常適合在新型的數字資產生態當中進行交易流通，同時也不會同現有的交易所業務進行直接的競爭。

如果一個新成立數字資產交易所依然還是采用中心化的系統提供交易和結算服務的話，我認為它就不能充分發揮出區塊鏈技術和加密數字資產能帶來的優勢。因此我認為這是不可取的。

在新興的數字資產交易所當中，它一定是采用分布式記賬技術作為交易所的底層，支持交易和結算服務。這樣的交易所能同時支持兩種交易方式，點對點的直接交易和中心化的撮合交易。不管是形成交易的方式如何，但交易的結算方式都是一樣的，也就是基于區塊鏈的交易即結算的方式。這樣的方式才能突顯出新型數字資產交易所相對于目前的交易所的優勢。

盡管新型的數字資產交易所會支持兩種交易成交方式，但我認為新型的數字資產交易所應該主打那些單個體量小和交易不頻繁的數字資產產品。這也就是意味著會以點對點交易方式為主的交易方式。

所以在未來數字資產交易所當中，我認為它的特點更像是這個一個數字產品的交易市場，而不是像證券股票交易所。這樣的一個基本判斷會非常影響數字資產交易所的建立策略。如果還是基于現在的證券交易所的方式來建設新型的數字資產交易所，這就一定會偏離未來的發展趨勢。

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