ANC:DeFi保險 下一個DeFi生態的熱點?

DEX、流動性挖礦、YieldFarming、預言機等諸多概念接棒為DeFi助燃，DeFi保險會不會成為下一個熱點？我們梳理了中心化保險和去中心化保險，以及當紅的去中心化保險的龍頭，發現……

在這個火熱的夏天，DeFi在加密圈子里可謂發展得如火如荼，DEX、流動性挖礦、YieldFarming、預言機等諸多概念接棒為其助燃。行情輪動之快，也讓一些玩家開始思索，何為下一個DeFi生態里的熱點與機會。考慮到近來DeFi資金規模的極速擴大，和過去頻發的安全事件和極端風險，DeFi保險很快吸引了筆者的注意。

加密保險縱覽

在傳統金融領域，保險歷史悠久，發展相當成熟。而隨著時代科技的快速發展，保險業也越發強調數字化和數據上云，逐漸開展核心系統轉型。近年來，區塊鏈及智能合約技術興起，保險也被視作有價值的落地場景之一。得利于“去信任化”的特性，區塊鏈及智能合約不僅可以消除管理效率低下的問題，還能降低治理和監管方面的高昂成本，實現“Incodewetrust”的美好愿景。現階段，由于這方面的基礎設施還待完善，區塊鏈及智能合約技術同保險的結合尚未做到真正出圈，更多是在加密圈子里的創新與嘗試。

DeFi平臺Hexagon將于5月9日推出首個在Avalanche上進行的LBP:5月6日消息，Avalanche生態多功能DeFi平臺Hexagon Finance將于北京時間5月9日23:00推出首個在Avalanche上進行的LBP（Liquidity Bootstrapping Pool，一種降價拍賣募集資金的形式），用戶能拍賣FLAKE代幣，起拍價格為0.8美元，LBP于5月12日23:00結束，結束價格為0.2美元。FLAKE總供應量的5%（500萬枚FLAKE）將使用流動性引導池拍賣為USDC。

此前消息，公平啟動拍賣平臺Copper與Avalanche生態多功能DeFi平臺Hexagon Finance達成合作，將在Avalanche上實現LBP，Hexagon團隊將鼓勵把Copper作為Avalanche是生態項目的LBP首選平臺，而Copper團隊將鼓勵項目方LBP之后在Hexagon上托管流動性。[2022/5/6 2:54:57]

于是，將視線聚焦在加密貨幣這一以“高風險、高波動”著稱的市場，目前都存在何種類型的風險和保險產品呢？概括來說，風險可主要分為三大類：市場風險、技術風險和信用風險，舉例可以分別是：黑天鵝極端行情、智能合約遭受黑客攻擊、項目違約/跑路/監守自盜等。該行業風險頗大，但現有的保險產品還較為有限。按照中心化程度來劃分，市面上的加密保險主要由以下兩類構成：

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2480.8億美元:12月13日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2480.8億美元，24小時增加1.82%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（213.6億美元）、Maker DAO（182.7億美元）、Convex Finance（159.5億美元）、AAVE（139.5億美元）、WBTC（126.2億美元）。[2021/12/13 7:34:38]

中心化保險：和傳統意義上的保險別無二致，多為大額法幣保單，由加密交易所、錢包、托管商等向傳統保險商購買。譬如，2019年4月，Coinbase稱持有價值2.55億美元的熱錢包保單，這一保單由勞合社注冊經紀商怡安保險(Aon)制定，由一家由美國和英國保險公司組成的全球性集團推出，其中包括倫敦勞合社(Lloyd'sofLondon)的某些財團。除此之外，行業內的BitGo、METACO、Ledger等公司都曾表示提供加密資產保險。值得注意的是，這類保險通常以法幣計價，承保范圍都敘述得較為模糊，在靈活度和透明度上缺乏好的機制。

Filecoin去中心化金融平臺DeFIL2.0已公布其通證經濟模型:據官方消息， DeFIL2.0已公布其通證經濟模型。DeFIL2.0平臺通證DFL100%通過挖礦產出，發行總量為3.37億，初始日發行量為12.5萬，每1000天為一個減半周期，且DFL產出的95%都將給到DeFIL生態的貢獻者。在DeFIL2.0中，DFL除了能夠參與質押獲取平臺DeFi借貸利息外，還增加了組LP流動性挖礦的應用場景、DAO治理功能、銷毀機制等。[2021/8/5 1:36:11]

去中心化保險：相比中心化，去中心化保險的優勢在于更去信任化、更快速的償付、更高的靈活度和中介成本的免除。任何金融系統都需要有效的保險和對沖工具，DeFi經濟體也不例外，去中心化的保險解決方案是其發展成熟所不可或缺的基礎設施。值得一提的是，雖然近期有諸多公鏈紛紛宣布在DeFi方向上的布局計劃，現階段以太坊的DeFi生態仍然最為繁盛，以絕對優勢大幅領先。因此，本文大多圍繞以太坊上的DeFi和保險情況展開敘述。不難觀察到，目前主要有兩個方面的因素共同驅動了去中心化保險的需求：1）2020年初至今，DeFi領域的鎖倉資金從6.8億美元上升至68億美元，實現了數量級上的突破；2）DeFi安全事件和市場大行情轉變屢屢發生，隱藏風險極高。現有的DeFi保險項目主要以互助保險和金融衍生品為主，數量和類型比較有限，尚有很大發展空間。

DeFi固定利率生成協議88mph（MPH）發布以太坊v3合約:DeFi固定利率生成協議88mph（MPH）發布以太坊v3合約，使ERC-1155代幣的代幣ID也是ERC-20，用戶可以交易ERC-1155代幣。[2021/5/3 21:19:51]

DeFi保險項目一覽??制圖：Cointelegragh中文

細數DeFi保險的龍頭

NexusMutual和Opyn項目是目前DeFi保險平臺的代表，分別以互助資金池和期權衍生品兩種形式提供去中心化保險服務。兩者的具體差別之處，以下表格從多個維度進行了展示。

制圖：Cointelegragh中文

NexusMutual的首個產品是智能合約保險，僅針對“代碼的非預期使用”進行承保。當指定的智能合約遭到黑客攻擊而重大損失時，投保會員可進行索賠。智能合約正常按預期運行，因其他外部因素造成資產損失的情況不在保險范圍內。該平臺目前支持32個以太坊上的智能合約，投保金額最大的三個項目分別為Curve、Yearn.Finance和Syntheix。相比以太坊DeFi上68億美元龐大的鎖倉資金，NexusMutual的保險規模還相對有限，自2019年5月運行以來，平臺合計保險金額為3776萬美元，保費則為28萬美元。NexusMutual唯一通過的理賠事件是bZx在今年2月遭受的兩次閃電貸攻擊，而其它20余個索賠申請均被拒絕，譬如“3·12”市場暴跌期間，MakerDAO由于清算機制的問題，產生數百萬美元損失事件。

波場DeFi總鎖倉值（TVL）已突破62億美金:2月21日消息，據最新數據顯示，波場DeFi總鎖倉值（TVL）已突破62億美金。

波場 TRON 以推動互聯網去中心化為己任，致力于為去中心化互聯網搭建基礎設施。旗下的 TRON 協議是基于區塊鏈的去中心化應用操作系統協議之一，為協議上的去中心化應用運行提供高吞吐，高擴展，高可靠性的底層公鏈支持。波場 TRON 還通過創新的可插拔智能合約平臺為以太坊智能合約提供更好的兼容性。[2021/2/22 17:37:38]

數據來源：NexusMutual，制圖：Cointelegragh中文

設計層面上，就如其名字意味的那樣，NexusMutual是一個社區化的保險平臺，由會員質押平臺代幣NXM來共同組成資產池，并且參與到對應智能合約的風險評估、保險定價、索賠投票和平臺治理等流程上。質押者賺取收益的同時，也面臨相關的風險。目前平臺總質押的NXM價值1.95億美元，Compound、Uniswap和Curve三個合約的質押數量最高，意味著參與者認為這些DeFi項目較為安全，有不錯的收益風險比。

數據來源：NexusMutual，制圖：Cointelegragh中文

Opyn則不同，簡單來說它是一個去中心化的期權協議，通過期權為資產價格變動提供對沖意義上的保險服務。相比中心化交易所的期權產品，Opyn具備無須許可、無須信任的天然優勢，保險買方無須擔心交易對手方風險，原因是賣方需要超額抵押。賣方抵押過程中生成的oToken，既可出售賺取保費，也可選擇添加到Uniswap流動池上賺取交易手續費。平臺目前支持ETH和YFI兩個幣種的期權產品，鎖倉了1.1億美元資金。Opyn也為其智能合約技術風險在NexusMutual上進行了投保，盡管金額微乎其微。

DeFi保險的挑戰與巨大潛力

DeFi保險在過去幾個月里積蓄了強勁的增長勢能，未來也面對著廣闊的發展前景，但立足眼前，現階段還存在著不少難點需要解決。首先，加密市場誕生10余年，可以說還處在早期的快速變化階段，市場對風險的認識和預估其實都還很難量化和調整。其次，保護的風險范圍有限。目前單個平臺承保的類型單一，社區類運作項目靠成員投票來裁決，適用于簡單的確定性事件，難度高的情況往往需要高水準的風險評估員和定價者。最后，流動性問題。質押的收益風險比決定平臺是否能吸引足夠多的參與者，當流動性規模不夠或快速變化時，對應保險的承保情況也將有較大不確定性。

可以預計，未來幾年，加密保險領域會出現越來越多的創新和嘗試，不僅在加密世界有更多組合的可能，也有希望同真實世界里的場景產生聯結，成為傳統保險行業的補充乃至替代選擇。而與此同時，傳統世界對于參與到加密市場的顧慮也會打消許多，畢竟保險是所有經濟體中重要的守護神。

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