DEF:金色觀察 | DeFi當道 交易所的突圍之路

DeFi當道，DEX迎來了高光時刻。

根據DuneAnalytics的數據，截至8月28日13時，DEX在8月完成了87.52億美元的交易量，環比增加了103%。這其中，以Uniswap等占據了領頭羊的地位。

爆炸性增長的數字意味著，DEX正在快速奪取中心化交易所競爭對手的份額。

對于這一波流量及熱度，CEX們不甘落后，緊鑼密鼓的上幣、布局、宣傳。已久無爭論的CEX、DEX又有了新的爭論點。

中心化的交易所與去中心化的DeFi

DeFi早期，CEX們顯得略微被動，它們被DEX的走勢帶著節奏。也正因此，在這個熱門賽道里，有一條潛在的收割鏈條：礦工>農民>Dex>二三線交易所>頭部交易所。有玩家認為，交易所上線DeFi代幣是將自己的用戶奉獻給了農民，有利于其進行收割。?

金色午報 | 5月17日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：GBTC、比特幣暴跌、CME BTC期貨

1. 數據：價值16513枚比特幣的GBTC份額將于本周解鎖

2. “比特幣暴跌”排名微博熱搜榜第25位

3. 三菱東京日聯銀行：美元將維持疲軟

4. Galaxy Digital報告：銀行系統所消耗的能源是比特幣所消耗能源的兩倍以上

5. Vitalik Buterin銷毀410萬億枚SHIB，占SHIB總供應量的約41%

6. CME BTC期貨本周形成“45295-49140美元”缺口[2021/5/17 22:10:30]

我們不禁思考，在以無需審查、無需KYC認證的去中心化的DeFi世界里，CEX們參與DeFi上線其代幣的意義何在？

分析 | 金色盤面： Bitfinex的BTC/USD空單持倉接近歷史高點:金色盤面綜合分析：Bitfinex交易所BTC/USD空單持倉接近歷史高點，達3.85萬個，說明市場看空情緒依然較強，但同時空單持倉量也是比特幣價格的反向指標，建議關注市場價格的實際變化，注意交易風險。[2018/9/6]

火幣DeFi實驗室運營負責人高潮對金色財經表示，去中心化的愿景是希望能構建一個全新的世界，不依賴中心化機構，加密資產和加密金融大部分都是一些技術極客發起的，并推動了技術的發展，為行業帶來了巨大的貢獻。但我們也看到，如果想讓技術普惠更多的人，讓全球用戶因技術而受益，就一定需要一個橋梁打通兩個世界。行業的交易所、錢包、資產管理公司、金融機構等都會提出非常多的解決方案，并建立聯結紐帶，消除社區割裂，一起推動傳統金融格局升級，尋找最佳應用場景，共同促進讓DeFi更加普惠、讓金融更加美好的目標，實現讓全球數億人從DeFi發展中真正受益的愿景。

金色財經現場報道 清華大學技術創新研究中心主任：區塊鏈可以改變網絡教育模式:金色財經現場報道，在清華大學區塊鏈教育、產業創新峰會?暨青藤鏈盟成立大會上，清華大學技術創新研究中心主任陳勁表示，傳統知識生產是中心化的，未來的人們的角色出現改變，每個人都是貢獻者，每個人都是獲取者。區塊鏈與遠程教育平臺結合可以成為一個大規模協同知識創造，知識傳播的平臺，打造一個沒有圍墻的學校，開展分布式教育網絡。[2018/5/27]

作為三大CEX之一，OKEx一直積極布局DeFi，近期又上線了DeFi幣種專區，CEOJayHao表示，頭部交易所當然需要上線DeFi代幣，對于任何一家市場化企業，如果市場有需求，用戶有呼聲而不去做，最終只會被市場淘汰。這不是企業愿不愿意做的事，而是市場競爭機制下企業必須做的事。

“對于頭部交易所而言，關鍵是嚴控DeFi幣種的上架審核，這也是頭部交易所面對Uniswap這類DEX的優勢之一。如果頭部交易所上幣審核時不嚴格把關，像Uniswap一樣隨便上架‘土狗幣’和‘空氣幣’，不僅僅會損害用戶利益，也會對交易所的聲譽造成影響。總體而言，目前頭部交易所在上架DeFi幣種上都比較克制，大多數已上架DeFi幣種的市場表現都較讓人滿意。”

金色財經訊:比特幣現金(BCH)價格突破￥25,000，創歷史新高，數據來自韓國交易所Bithumb。[2018/1/7]

不僅是頭部，“船小好調頭”的二線交易所在參與DeFi時更加激進靈活。

因為較早挖掘到諸如COMP、JST、AVA、NEST等多個潛力項目，MXC抹茶近期被稱為DeFi領域的“黃岡”。在抹茶方面看來，交易所上線DeFi代幣，一方面可以滿足DeFi投資者的需求，另一方面可以促進DeFi生態的繁榮。如果沒有二級市場的參與，DeFi只會局限于一小部分人參與其中，而交易所在DeFi和更多“外部投資者”之間起到了橋接的作用。更重要的一點在于，當前DeFi的鎖倉價值達到了72.38億美元，上一個高點發生在今年3月15日，僅為12.65億美元，在5個半月的時間里，TVL增幅達到472.17%，得益于DeFi基礎設施的完善，促成當前的DeFi浪潮。

極大的資金量和流量涌入，對于MXC抹茶而言，不僅不能回避這樣的DeFi浪潮，反而更要抓住市場機遇提前布局，挖掘潛力DeFi項目。

但是，CEX如果僅僅只通過上線DeFi代幣來參與DeFi，那是遠遠不夠的。

“CEX應該更加廣泛地參與到DeFi生態中。以OKEx為例，在未來我們將在OKChain上開發DEx、借貸、衍生品等DeFi項目，并在上幣、礦池、余幣寶等業務板塊加強與其現有的DeFi明星項目的合作。”JayHao介紹說。

二虎相爭，必有一傷？

然而，CEX頭部效應已經凸顯，其調動整合資源的能力更勝一籌，DEX仍處于混戰時期，競爭格局尚未確定，各具特色的新玩家不斷入場，接下來，誰會主導這市場？

DEX市場

火幣DeFi實驗室運營負責人高潮認為，CeFi便捷性更高，DeFi的安全性更高，沒有絕對的優劣，主要看用戶的訴求是要更便捷的服務還是要對自有資產掌控力更強的服務。“我一直說，D這個詞只是給當前的世界增加了一個新選項，但絕不是代替。同理，DeFi也是給用戶提供了一個可以親自保管自己資產安全的金融產品選擇，但是絕不是要徹底代替CeFi。但是他們可以有很多結合，一方面DeFi需要學習CeFi的產品化體驗，另一方面CeFi也可以用自己的方式構建資產的安全堡壘。”

JayHao介紹說，以Uniswap為例，其所依托的CFMM模型，確實是一大創新。它是一種新的交易范式：基于區塊鏈智能合約的AMM，不需要訂單薄，也不需要做市商報價或者系統撮合，而是利用儲備池中的流動性來完成資產的交易兌換。最重要的是，AMM的交易價格是由資產池中兩種資產數量的比值確定，因此它是一種依靠流動性驅動的全新交易范式，在交易的簡潔性和流動性上具有優勢。

同時我們也應該注意到，AMM憑借其極富數學簡約之美的交易模型在市場上大放異彩，但也造就了它的缺陷不足。例如在市場價格問題上，AMM類的DEX無法發現市場價格，不得不引入套利者這一重要角色：一旦AMM平臺上的價格與市場公允價格不同，就會出現套利空間，并將價格拉回正軌。

“金融市場交易制度的核心是發現價格功能，無法發現價格的交易制度注定無法成為主流。同樣地，CFMM類DEX還面臨無常損失，交易深度不足的問題；尤其是交易深度問題，這不是僅僅依賴提供更多的流動性就可以解決的問題，因為深度與CFMM模型本身也有關系。這也意味著AMM這類DEX很難取代CEX，在未來更多地是以補充市場的形式存在。”

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