DEFI:DeFi狂熱的背后：區塊鏈保險的現狀、挑戰及未來

8月31日，DeBank數據顯示，DeFi協議總鎖倉量突破100億美元。從10億到100億，DeFi用了3個月。

如今，DeFi熱潮仍在繼續。

層出不窮的流動性挖礦，動輒數十倍乃至上百倍的收益回報，DeFi的財富效應令人瘋狂：DeFi概念幣平均漲幅超過240%，誕生于7月的YFI更是在一個多月時間內成為2020年第一個“萬倍幣”，價格飆升至3萬美元，一舉超越比特幣的歷史最高價……

熱鬧的DeFi市場，讓財富密碼似乎觸手可及，也讓合約的安全性問題被遮掩。但隨著DeFi的快速發展與資金規模的急速擴大，生態經濟安全與極端風險問題時有發生。

無論是疏忽的合約漏洞，還是刻意設計的“殺豬盤”，DeFi的火熱背后，總是有韭菜正在為“認知”買單。

一、從10億到100億的三個月

不管看好與否，DeFi市場的狂歡已然開啟。

根據鏈上數據資源網站DeFiPulse數據，DeFi協議鎖定的美元總值從大約5億美元迅速增長到了10億美元，前后花費了1年時間。而從10億美元到100億美元，則僅僅用了不到三個月。

歐盟數據法案有可能顛覆智能合約，對DeFi造成潛在打擊:金色財經報道，歐盟泄露的立法草案表明，政策制定者正在權衡作為DeFi基石的智能合約是否需要以開發人員可以介入并改變其交易的方式進行設計。由于美國加密貨幣創始人在打擊行動中關注歐盟，該提案可能會影響歐盟的監管清晰度。由于案文正在談判中，仍有可能進一步發生變化，歐盟政策制定者正競相在6月底之前就數據法案達成協議，這意味著只剩下兩周的時間來進行可能的更改。

據DL News看到的一份日期為6月8日的法案草案表明，智能合約將屬于適用于使用一系列電子數據記錄的計算機程序的相同定義。[2023/6/13 21:34:00]

2020年8月31日，整個DeFi世界中的總鎖倉量首次突破100億美元。到9月2日，總鎖倉量再次攀升至122.9億美元。

圖：DeFi鎖倉價值量

來源：DeBank，01區塊鏈

但隨著市場規模的急速擴大，DeFi生態也出現了諸多急待解決的問題。DeFi最大的特性在于對用戶和合約的開放性，雖然這一開放性有效解決了傳統金融領域由于缺乏公開透明性而引發的壞賬、違約等風險問題，但這也使得其極易成為黑客攻擊的目標對象。

數據：2022年DeFi生態黑客攻擊資金總價值超60億美元:2月5日消息，DefiLlama貢獻者、加密數據分析師Kofi提供的數據顯示，DeFi生態系統在2022年遭遇黑客攻擊激增，被盜資金總價值超過60億美元。

根據Kofi的說法，60億美元代表了加密資產最初被盜時的價值。加密分析師Nelson Ijih在推特上表示，如果包括其他“加密黑客攻擊”，這個數字甚至會更高。（U.Today）[2023/2/6 11:49:05]

下表展示了上個月，DeFi生態中發生的5起危害程度評級為中級的典型安全事件。“萬卉Dovey”8月24日也曾在社交媒體上爆料稱，新的流動性挖礦項目chick被審計團隊發現留有合約后門，團隊可以隨時將合約中的資金轉走。

這些伴隨著DeFi生態系統規模擴大而來的安全問題與風險事件，不僅影響著DeFi生態的健康發展，也對整個加密貨幣產業產生了不利影響。

表1.2020年7月發生的DeFi典型安全事件

數據來源：PeckShield態勢感知平臺

在傳統金融領域中，保險是一種管理風險的重要手段，一直是服務于實體和金融產業的“穩定器”，在促進金融經濟健康發展方面可具有重要作用。

DeFi借貸協議Timeswap將于3月22日0:00上線主網:3月18日消息，Polygon 上 DeFi 借貸協議 Timeswap 將于北京時間 2022 年 3 月 22 日 0:00 上線主網。

此前報道，Timeswap 完成種子輪融資，Multicoin Capital 領投。[2022/3/18 14:04:11]

而在DeFi世界中，智能合約本身就意味著一切，而合約代碼中的任何一項漏洞都有可能直接造成致命后果。在這樣的市場中，保險的價值愈加凸顯。

如今，為保障DeFi生態的健康發展，DeFi保險已經被愈加重視。然而，DeFi生態中的保險相關的實踐才剛剛起步不久。

傳統的保險業雖然發展歷史悠久，如今也已經形成相對成熟的產品開發與運營體系。但不同于傳統金融體系，以區塊鏈作為底層技術而構建的金融生態——DeFi本身就是一種去中介化的創新金融產業，故傳統保險業所提供的中心化保險產品服務已難以適應DeFi生態中的新型風險。

若想具有針對性的為開放金融中常見的黑客攻擊事件等安全問題提供風險保護，就需要利用區塊鏈等新興科技進行保險產品的改革設計，即基于區塊鏈技術的不可篡改性以及強制自動執行的智能合約技術構建出新型的去中心化保險協議——DeFi保險。這將是解決DeFi生態現存安全問題、防范風險事件發生最有效的方式，更是DeFi生態得以持續快速發展的前提條件。

Chainlink的DeFi價格預言機現已上線Fantom主網:Chainlink的價格信息預言機現在在Fantom網絡上運行。得益于與Chainlink的最新集成，“Fantom開發人員現在能夠快速開發和擴展他們的DeFi產品和服務，同時用戶可以獲得一流的安全性、可靠性和可用性，”Fantom首席執行官MichaelKong說。

注：價格預言機是去中心化系統，可幫助去中心化金融(DeFi)平臺接收真實世界的數據，例如各種加密貨幣的價格。[2021/8/19 22:22:49]

二、DeFi保險的現狀

現階段，我們熟知的DeFi保險平臺主要包括Etherisc、CDx、NexusMutual、Opyn、VouchForMe、KeeperDAO、SWAPRATE等，通常以互助資金池和金融衍生品這兩種形式來提供去中心化保險服務。

其中，采用互助資金池形式提供去中心化保險服務的平臺設計理念更像傳統保險平臺，即是將個體風險轉移給集體的風險共擔模式，但目前只有NexusMutual采用這種形式。

NexusMutual是一個社區化的保險平臺，主要提供智能合約保險服務，即僅針對DeFi協議中可能存在的智能合約漏洞風險提供相應的保障。與傳統互助保險相似，在NexusMutual社區平臺中，只有支付了一定數量ETH費用的社區會員方可購買智能合約保險，同時，平臺的互助資金池也正是由這些會員所質押給平臺的NXM來構建的，此外，這些會員將參與到對應智能合約的風險認定、保險定價、索賠評估等平臺治理環節。

Brooker Group將向DeFi和Dapp初創公司投資近5000萬美元:泰國上市金融咨詢公司Brooker Group計劃向DeFi和Dapp初創公司投資近5000萬美元。據周二的郵件聲明顯示，該公司投資項目包括幣安、Uniswap和Filecoin在內的15家公司。BrookerGroup計劃大舉投資數字資產，DeFi和Dapp將占投資組合的大約一半。其數字資產和國際商業金融咨詢部門負責人VaritBulakul表示，他們現在有責任投資新興技術，否則等行業成熟后，或許會追悔莫及。該公司另外還持有BTC，一季度財報顯示共持有122.315枚，總價值約660萬美元。（CoinDesk）[2021/5/11 21:49:37]

除NexusMutual外，現階段其他保險平臺主要是以金融衍生品形式提供去中心化保險服務，即通過提供具有一定保障性質的衍生品工具來達到防范風險的目的。相較于中心化交易所的傳統金融衍生品，DeFi衍生品保險具有無須許可、去信任的天然優勢。以Opyn為例，其就是通過去中心化的期權協議來為資產價格變動提供對沖意義上的保險服務。

表2.兩種形式DeFi保險的典型產品比較

來源：01區塊鏈

將兩種形式的DeFi保險進行比較，采用互助資金池形式的NexusMutual平臺擁有先發優勢。它是最早進行DeFi保險探索的項目之一，且從統計數據方面來看，其自上線以來就發展迅速，2019年的8月20日，NexusMutual的保險金額為615559美元，累計保費為3714美元；在經過一年的發展后，即截至2020年8月20日，NexusMutual的保險金額已達37,756,000美元，增長了大約60倍，累計保費達280,956美元，增長了大約75倍。

但是NexusMutual的互助保險特性使得其的交易對象只能是社區的會員。因此，一方面出于合規監管的目的，當前全世界有17個國家的用戶無法成為會員，另一方面入會費用的存在也為使用NexusMutual平臺的用戶設置了進入門檻。這些原因的存在都會使得NexusMutual平臺流失很多的潛在用戶。

而以金融衍生品為工具的DeFi保險形式具有無須許可、無須信任的天然優勢，也許在未來會對NexusMutual產生巨大的沖擊。

此外，現階段的DeFi保險產品還處于非常早期的開發階段，其體系建設與產品創新都才剛剛起步，未來也許會有更多其他模式的DeFi保險誕生。DeFi保險的競爭才剛剛開始，未來市場格局還未可知。

三、DeFi保險的未來挑戰

DeFi保險是以區塊鏈為底層技術依托所設計的保險產品，其設計理念通常秉持去中心化無需準入的網絡、密碼學技術驗證、自主身份數據等原則，以非托管解決方案為主，沒有明顯的中心化機構控制金融活動。

表3.DeFi保險的優勢

來源：零壹財經·Binary根據財報數據整理

相較于傳統的保險產品而言，DeFi保險具有特有的技術優勢。智能合約等技術的應用，使得DeFi保險各個環節將不再基于“人工信任”，極大程度上剔除了傳統保險服務的中間環節，可有效減少保險公司成本，降低投保人的保費，提高保險賠付效率和透明度等。

目前，DeFi保險尚處于起步階段，未來的發展潛力與成長空間巨大。DeFi生態存在的安全問題與頻發的風險事件，以及自身產品優勢都將推動著DeFi保險的飛速發展。可以預計，在未來幾年，去中心化保險領域將出現越來越多的創新嘗試。但立足眼下，在DeFi保險的發展道路上還存在著諸多需要解決的難題。

首先，現階段全球的保險市場多是不透明的，是由少數大型保險公司所主導，DeFi保險所要求的信息公開透明性，主流市場難以實現；同時，私人個體的專業保險知識的欠缺使得其自主參與協議的設定與維護難以成為現實。

其次，杠桿率的存在是任何一個金融市場都無法避免的風險，對于保險市場也是如此。雖然高杠桿率會對保險系統穩定性產生威脅，但是若是完全抵押，也會引發保險市場資本效率低下的問題，因此，一個成功的保險市場需要妥善處理資本效率與系統性風險之間的平衡。而當前的去中心化保險平臺由于成熟度較低、波動性較強，大多在設置杠桿率時是偏向保守的，但是在傳統保險市場中，未結保單大約是基礎抵押資金的50倍，顯然資本效率低下的問題會給DeFi保險占據市場份額帶來阻力。

再者，操縱風險一直是任何系統都抗拒的，如何防范被操縱是產品設計與系統構建的關鍵，但是DeFi保險秉持的去中心、去信任的設計理念，將會對之帶來挑戰。

最后，DeFi生態建設剛剛起步，且其底層設計依托的技術——區塊鏈，也不過十數年的發展歷史，無論是核心技術開發還是生態體系建設都還處于早期階段，市場變動較大，早期經驗嚴重不足且對風險把控能力的極為欠缺都將不利于DeFi保險的進一步發展。

綜上所述，去中心化保險的未來發展還是一條未知之路，想要使之成為傳統保險行業的有力補充甚至是替代選擇，以及實現對DeFi生態安全問題與風險事件的有效管理，仍需不少時日。

文|簡荻、照生

編審|于百程

Tags：EFIDEFDEFIUTUDEFI價格DEFYGenesisDefiBridge Mutual

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