加密貨幣:加密行業應吸取2008年的教訓

結合20多年的金融規劃工作經驗，我確信政府對銀行業、投資業和保險業的監督是必要的。

我知道許多人都覺得政府應該減少對大眾生活的干預，但我想說這在金融世界是不可行的。

當涉及金錢問題時，人性的貪婪往往會導致很多嚴重的后果，近代金融史上就有不少相關的例子。

11月中旬，我們見證了作為世界上最大的加密交易平臺之一的FTX崩盤并申請破產。11月下旬，我們又看到加密貨幣貸款公司BlockFi申請破產保護，而由此帶來的經濟損失尚不可知。

我從未向我的客戶推薦過任何加密貨幣，當然我自己也沒有投資過。因為對于保守的我而言，它的風險實在是太高了。

加密貨幣是一種數字資產，許多早期投資者都欣喜于加密行業擁有較多的自由操作空間和受到的政府監管有限。

美參議員沃倫：美SEC對加密行業的監督和限制是正確的，且行之有效:1月26日，美國參議員伊麗莎白.沃倫在接受采訪時表示，SEC一直致力于保護投資者免受加密產品的影響，并阻止比特幣現貨ETF進入市場，未來SEC應該加倍努力并使用其工具來執行規則，而立法者應該賦予監管機構必要的資源和權力給予支持以維持現狀。

針對近期市場上討論的“超1/3美國國會成員獲得過SBF的資助”一事，沃倫表示:加密貨幣玩家正在華盛頓大力游說，游說的資金正在增加，加密行業害怕SEC強有力的監管，所以每年花費大量資金來企圖避免 受到監督; SEC一直明確地表示，加密貨幣不應獲得通過，這是正確的做法。[2023/1/26 11:31:02]

人們將FTX的倒閉與2008年投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產做類比，認為FTX的崩潰可能導致加密領域進入“雷曼時刻”（2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟由于投資失利，在談判收購失敗后宣布申請破產保護，引發了全球金融海嘯）。

Klarna CEO：FTX的破產將導致加密行業監管過度:11月15日消息，Klarna的首席執行官擔心FTX的破產可能會鼓勵金融行業的監管，這將使金融科技公司更難與傳統借貸機構競爭。

此前，加密行業批評家Sebastian Siemiatkowski也表示，這次爆發“相當可怕”。他說，他更擔心的是“傳統銀行行業會利用這個機會再次監管這個行業，對消費者不利”。（彭博社）[2022/11/15 13:06:57]

那么，就讓我們回顧一下2008年金融危機，不過可以提前確定的是它的發生與缺乏監督有關。

大約在2005年，抵押貸款行業開始鼓勵人們用高額的抵押貸款購買他們本來負擔不起的住房。“不要將超過30%的收入用于住房費用”的舊法則被拋棄了，無文件貸款或少文件貸款開始變得普遍起來。

因為通常情況下，買房不需要押金。抵押貸款行業預判房價將繼續上漲，并以此證明他們向購房者出售過多的抵押貸款是合理的。

PayPal CEO：加密行業想蓬勃發展必須和監管機構攜手:12月2日消息，PayPal 首席執行官Dan Schulman在一個在線會議表示，加密貨幣行業要想蓬勃發展，就必須與監管機構攜手合作。他稱，法規遵從性是提供加密行業服務的基礎。PayPal在遵守監管方面投入大量資金。強有力的監管非常重要，他對此毫無異議。（Cointelegraph）[2020/12/2 22:55:24]

所有人似乎都忘記了房價是周期性變化的。根據美聯儲的一份白皮書（包含來自 CoreLogic 的數據），與2006年的峰值相比，2007年至2009年美國的房價下跌了約33%。

這讓許多抵押貸款持有者“資不抵債”——債務超過了房屋的價值。最后，許多人放棄了抵押貸款，并失去了他們的房子。

本來，美國經濟可能可以經受住房市場調整的考驗，但銀行和投資行業將“次級”抵押貸款捆綁為“擔保債務憑證”（CDO，擔保債務憑證是把所有的可能的現金流打包在一起，并且進行重新包裝，再以產品的形式投放到市場的憑證），加劇了一些問題。

動態 | 摩根溪創始人發推總結本周加密行業大事件:摩根溪數字資產創始人Apompliano發推總結了本周加密行業大事件：1. NASA使用區塊鏈技術；2. tZero分發安全令牌；3.Bitwise向SEC提交ETF申請；4. 全球第二大比特幣礦商迦南考慮在美國上市；5. ETH基金會向parity技術公司捐贈了500萬美元；6. 科羅拉多州的一項法案中免除某些證券法律對加密貨幣的限制。[2019/1/13]

這些CDO將風險抵押貸款捆綁在一起（或者說是風險抵押貸款的“集合”），然后抵押貸款行業將其出售給毫無戒心的購房者，他們其實知道這些抵押貸款需要額外的月供。

而且很明顯，這些捆綁貸款應該被歸類為高風險貸款或次級抵押貸款（次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款）。

但很不道德的是，評級機構（荒謬地）給予CDO雙A和三A評級。在詐騙行為普遍存在的情況下，CDO卻作為安全、低風險的投資產品被推銷投資者。

動態 | Hashhub東京大學研討會：過度管制使日本加密行業發展滯后:于東京大學召開的“hashhub conference 2018”會議中，就“規制和稅制對日本加密貨幣行業造成的影響”這一問題的討論中，與會專家紛紛表達了自己的看法。創法律事務所齋藤創認為，虛擬貨幣行業制定規章制度過于嚴格的弊端是令日本落后于世界。區塊鏈會計師柿澤仁表示，日本的規章制度缺乏商業敏感，金錢大量流向海外。安德森·毛利·友常律事務所律師長瀨威志稱，限制過于嚴格會阻礙有前途的小型商業發展，類似的例子有民宿和拼車。AerialPartners代表理事沼澤健人則表示，在規章制度仍然十分混沌的當下，是全力開發技術的時機。[2018/7/23]

2008年的時候，我接到很多大型投資公司和銀行的電話，他們試圖說服我推薦客戶購買他們的CDO。但我的原則是用三年時間觀察和考驗一個新項目是否值得投資，所以當時我并未向我的客戶推薦，后來想來這是值得慶幸的。

2007年和2008年，投資公司決定使用過度杠桿來買賣更多的CDO。出售CDO的利潤非常豐厚，所以投資公司選擇忽略房價下跌和基礎抵押貸款違約所帶來的巨大風險。據報道，雷曼兄弟在2008年運用的杠桿率為35比1，這意味著其債務是其資本額的35倍。

這是非常冒險的，因為很明顯，CDO中的抵押貸款質量很差，房價大跌，CDO（他們擁有但尚未出售給投資者）的價值也在下降。僅僅3%的市值縮水就足以讓雷曼兄弟破產。其他公司的杠桿率也都超過了30比1。

2008年3月，美國第五大投行貝爾斯登倒閉，并被摩根大通低價收購。這是多米諾骨牌中倒下的第一塊。

2008年9月7日，由于抵押貸款行業的動蕩，抵押貸款巨頭房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）被接收管理并被完全國有化。

9月13日至14日（周末），各公司的首席執行官和政府官員聚在一起，焦急地商討如何應對即將到來的經濟崩潰。

2008年9月15日（星期一）上午，我們得知美國銀行在上周末收購了美林證券。過度杠桿和CDO價值下降帶來的巨大損失促就了這筆匆忙的交易。同一天，全球性投資銀行雷曼兄弟申請破產，據報道，該公司此前拒絕了收購提議。

2008年9月下旬，保險巨頭AIG（美國國際集團）破產，美國政府用1800億美元貸款為其紓困。幾周內，摩根大通收購了華盛頓互惠銀行，富國銀行收購了Wachovia銀行。

2008年10月3日，美國國會通過了總額7000億美元的問題資產救助計劃（TARP：Troubled Asset Relief Program）。華爾街的投資公司和美國的許多銀行以及通用汽車和克萊斯勒等大公司都獲得了該計劃的資助。

上述交易沒有反映出2008年金融危機對普通美國人的影響。事實上，那時許多美國人眼睜睜地看著自己的退休賬戶資金蒸發以及房價暴跌。除了沒了房子，許多人失去了工作，公司也遭受了損失。從2007年10月到2009年3月9日，美國股市（標準普爾500指數）下跌了54%，而后才開始平緩復蘇。

實際上，目前大部分金融活動都受到了政府監管。或者至少，美國國會在試圖提供監督。但問題在于，創新永遠走在監管前面，金融創新產品在早期通常是不在法律管理范圍內的，而這個時候人性的貪婪容易導致一些問題。代表金融、銀行和保險公司的游說者會花費數百萬美元說服美國國會不要針對新產品設置新的治理規則。

那么，這個故事的寓意是什么？

一、買家要小心。買家要清楚地認識到高收益意味著高風險，如加密貨幣可以讓人一夜暴富，也可以讓人轉瞬間傾家蕩產。

二、我們應該從過去吸取經驗和教訓。未來還會有金融危機，我們需要保護自己并為未來的風險做準備，同時也要意識到行業監管至關重要。

作者介紹：

Donna Skeels Cygan：注冊會計師，工商管理碩士，《財務安全的樂趣》一書的作者。在2021年退休之前，在阿爾伯克基做了20多年的理財顧問。

來源：abqjournal

作者：Donna Skeels Cygan

編譯：Dali@iNFTnews.com

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