BAY:無聊猿暴跌 是FTX余震還是NFT市場暴雷前兆？

FTX事件堪稱加密世界的“雷曼時刻”。事件的發展速度和影響范圍已經遠遠超出了此前的想象。不論是從傳統的中心化交易所(CEX)，還是各類投資基金，均受到了此次FTX事件的連續暴擊，危機已經開始蔓延到了NFT市場。本文深度還原BAYC的暴跌經過，跟蹤了市場上知名NFT項目的受影響情況，并對藍籌NFT暴跌原因給出了分析。那么在如此劇烈的變化中，NFT的參與方們應該怎么看待恐慌環境下的NFT市場呢？投資者應該如何應對？

BAYC是NFT市場中的領頭羊，其地位堪稱FT市場的BTC。由于總量有限（僅 1 萬枚），加上鉆石手占比較高，其價格變化更易受到大戶的左右。Franklinisbored是BAYC的第 7 大持有人， 到目前為止擁有 58 只無聊猿猴。

之前很早的時候Franklin就在twitter上表示自己通過抵押BAYC、借出ETH并同時打壓地板價的方式來獲取利潤（見上圖中“borrow ETH using apes…, attempt to flip for profit”)，而且每執行這個套利操作后，他還會組織Twitter Space來向其好友介紹他是如何進行套利，將其套利的方法公布給其好友并一同探討是否有提升的空間。在這一套操作下，即使 BAYC 的行情不好處于下跌狀態，他也能獲得十分可觀的收益。我們來看看他是如何執行套利操作的。

第一, 低價誘發掛單，主動接受offer造成大戶拋售假象。同FT相比，NFT的流動性有限，而且對于BAYC這樣的大藍籌，動輒一個就幾十萬美金，地板價極易被操作。Franklin有 58 個BAYC，數量比較充足為他提供了套利空間。他先以接近地板價的list價格掛單，低價掛單現象誘發了其他的持有者跟隨掛單，隨后他挑選了 1 – 2 個相對較低的offer接受了對手方的交易邀請。那么這個操作就很容易給其他人制造一種假象 — -即是有大戶在“清倉出貨”，該低價掛單并低價接受offer的行為引發了其他持有者的恐慌，于是出現了比他掛單更低的價格，形成了個恐慌的正反饋。

“無聊猿”BAYC交易總額突破26億美元，過去一年增長160%:金色財經報道，據cryptoslam數據顯示，“無聊猿”BAYC交易總額已突破26億美元，截至目前達到2,605,577,588美元，交易總量為34,580筆，買家超過1.2萬個，當前地板價為71 ETH。

歷史數據顯示，BAYC交易總額于2022年1月4日突破10億美元，這意味著在過去一年內交易總額增長超過16億美元，漲幅達160%。[2022/12/31 22:17:51]

而我們知道BendDAO 的預言機喂價機制是從各個平臺Opensea\X 2 Y 2 等）來拿地板價floor這參數，Franklin的這一操作通過預言機喂價引發了連鎖反應，并觸發了 BendDAO 的清算。

第二，通過抵押BAYC獲取ETH，反手低價競標無聊猿猴。另一方面，Franklin又把自己另外的 14 個 BAYC 放到了 BendDAO 進行抵押，借出ETH。通過借出的ETH和手上的剩余資金（主要是在第一步中接受低價offer得到的ETH）在BendDao上進行競標，競價區間在 43 ETH — 44.3 ETH 之間。（如下圖右側所示價格）

第三，根據 24 小時內債務清償情況實施套利。在上述兩步操作后，隨著地板價的下跌及其在BendDAO上的競標。通常會出現兩種情況

● 如果抵押猴子的人在 24 小時之內（BendDAO自上次修改規則后調整為 24 小時）償清一半以上的債務，那么Franklin則可以獲得first bid bonus。金額為債務總額 5%    。如以 45 ETH計算的話，first bid bonus為 2.25 ETH；

“無聊猿”BAYC交易總額突破25億美元:金色財經報道，據cryptoslam最新數據顯示，NFT項目“無聊猿”BAYC交易總額已突破25億美元，本文撰寫時達到2,501,007,899美元，交易總量為33,361筆，其中買家數量12,513個，賣家數量9,911個。此前由于加密市場下跌，導致BAYC地板價走低，許多持有者選擇拋售，據NFTgo數據，過去24小時交易額達到555萬美元，當前地板價約為58.5 ETH。[2022/11/16 13:09:56]

● 若在 24 小時之內未能償還債務，Franklin贏得拍賣，以極低的價格中標BAYC，并反手將其在Opensea或者X 2 Y 2 上售出。當然此的前提是在此一個極小的time gap內，地板價沒有發生急劇的下跌。若以 43 ETH的競標價計算，在OS等平臺上以 49 E左右的地板價售出，則可獲得 6 ETH；

當然此時也有一種情況是 24 小時內借款人未能償還債務并且恰巧有第三者中標（當然這概率非常小），此時Franklin則會繼續掛單砸地板價并持續競標，即是重復第一步和第二步。

從上述的分析我們看到，他執行此套策略已久且是公開的，在BAYC地板價下跌時他仍去去購買。因此我們得出一個結論：他的策略是短期看空但長期猴本位做多，利用BendDAO的機制進行高拋低吸，并獲得平臺給予的first bid bonus。而且他本身的推特名(franklinisbored）及推特上的言論來看，他是猴子的堅定信仰者而實非FUD，從他twitter space發言情況及后續的實際操作來看，我們沒有理由相信他是在恐慌砸盤。

由上文我們看到，BAYC地板價的大幅下跌雖然由大戶Franklin來引發，但其實在Franklin在進行上述套利之前，市場上已經有了大量關于FTX與BAYC事件的傳聞。那么無聊猿的恐慌真的與FTX暴雷相關嗎？筆者調研了FTX在BAYC系列上的NNT持倉與投資情況，誠然有許多關于FTX事件下yugalab崩塌的爭論，總體來看，市場的主要質疑有以下兩個方面。

智能按摩器品牌“倍輕松”購入BAYC無聊猿#1365:4月30日消息，智能按摩器品牌“倍輕松”以179ETH購入BAYC無聊猿#1365，官方稱：1365編號對于倍輕松有著特殊的含義，期待大家1年365天能天天早睡。[2022/4/30 2:41:39]

據Coindesk的一則消息證實，Alameda Research 擁有的價值數百萬美元的稀有NFT。其持有的NFT系列中包含 31 個稀有的BAYC和 26 塊Otherside土地。 Alameda此前曾將 BAYC交易作為其 NFT 交易策略的一部分，在市場上進行套利獲取利潤。據NFT估值網站DeepNFTValue 的創始人Nikolai Yakovenko透漏，Alameda持有的BAYC價值估計在 4 , 000 到 5 , 000 ETH之間（約合 470 萬到 580 萬美元）。雖然在FTX整體規模中不大，但這一金額對于NFT市場來講是個不小的數目，且對BAYC系列本身而言，是致命的。

另外， 31 只BAYC中，有 3 只超級稀有的“金猴”（毛發為金色），這種特征的BYAC底價為 1000 ETH。同時還有 4 只“迷幻毛皮”猴子，該屬性的猴子地板價為 599 ETH。由此可見相對于NFT市場來講，FTX持有的藍籌頭寸還是不小的，如果其拋售將對NFT市場帶來極大的拋壓，尤其是其持有的BAYC系列。

從公開的資料顯示，在 2022 年 3 月份時FTX曾參與了YugaLabs的種子輪融資。該輪融資YugaLabs的估計是 40 億美元，融資總金額是 4.5 億，由a 16 z 領投，FTX、Animoca Brands 等參投。因此我們看到本輪融資是由a 16 z領投，FTX為參投。

“無聊猿”BAYC市值突破30億美元:金色財經報道，據 Dapprader 最新數據顯示，“無聊猿”BAYC市值突破30億美元，本文撰寫時為 30.4 億美元，交易總額約為 14.1 億美元。此外，當前 BAYC 地板價達到 101 ETH，24 小時漲幅為 7.06%。[2022/3/22 14:10:55]

而在后續的事件中報道，Yuga Lab聯合創始人 Garga 在推特上表示，Yugalab確實在種子輪融資中引入了FTX，但其投資金額較小且很早之前就已經收到了FTX的款項（支票）。Yuga Labs 從未用過FTX，且在上面也沒有任何資金和資產。并在其官方Discord中進行了說明（見下圖“btw, got some random concerned… Doesn’t affect our operations部分)

隨后不巧的是，NFT 平臺 Compass 發推稱，YugaLabs有 1.8 萬枚ETH 5.7473 萬個APE在FTX平臺上存放，并公布了其哈希交易記錄，對上述yugalabs聯合創始人的發言進行了質疑。

很明顯，YugaLab聯合創始人Garga的發言無法讓人信服。在針對Compass的 1.8 萬枚ETHT 5.7473 萬枚APE質疑后， YugaLab的另一位聯創則發推表明:“FTX事件并沒有影響到我們，雖然我們的合作伙伴會用到FTX，但本身我們沒有用過FTX.COM。我們在FTX.us上有部分資金但在本周早些時候已經將其轉移到了Coinbase 進行托管“，并公布了Etherscan的交易哈希。而其余的部分則在銀行賬戶中和部分國債。

MoonPay過去15天已購買6只無聊猿，約占其BAYC總持有量的一半:2月26日消息，據 OpenSea 最新數據顯示，就在 MoonPay 于本周四以 569 ETH 價格購入 Bored Ape #1837 之后，該公司在過去 15 天時間內購買的「無聊猿」數量已經達到 6 只（分別是：#9152、#4976、#1837、#7092、#8353、#1837），當前總持有量達到 13 只，這意味著 MoonPay 在過去 15 天內購買的「無聊猿」數量占到了總持有量的近一半。目前，MoonPay 還持有 1 只「變異猿」Mutant Ape，1 個 M1 突變血清和 1 個 M2 突變血清。[2022/2/26 10:17:51]

由此可見，結合BAYC兩位聯合創始人公布的交易記錄及后續BAYC價格反彈的表現來看，YugaLab本身似乎受FTX事件的影響不大，極像是虛驚一場。當前這種判斷前提是FTX不拋售BAYC的頭寸（截至目前為止未看到FTX拋售）

在FTX暴雷事件的影響下，明顯NFT市場受到了極大的影響。自 11 月 7 日以來，NFT的銷量、市值及日交易量和交易人數等指標均出現了下降。

從數據分析平臺NFTGO上可以看出，過去幾天藍籌指數大幅下跌。而我們知道，構成Blue Chip NFT類別的NFT系列包括BAYC、Cool Cats、CryptoPunks、Art Blocks 和 CloneX等頂級藍籌。自 11 月 7 日以來，該指數下降了 6%   。（如下圖所示）

除了藍籌指數下跌外，NFT市場的總市值和銷量均出現了下降。NFTGo數據顯示，自 11 月 7 日以來，NFTs市場總市值下跌 8%   ，同期總銷量下降了 32%   。

而在Opensea上的日交易量則下降了 41%   ，處于極度萎縮狀態。其他平臺如NFTX， LooksRare 等均出現了大幅的下跌，LoosRare平臺下跌幅度甚至達到了 48%    。由此可見整個市場受恐慌情緒及FTX事件的影響極大。

鑒于BAYC系列受到FTX余波的影響，我們跟蹤了目前NFT市場上的一些知名項目，目前來看仍有部分NFT項目受到了影響。具體是否受FTX事件影響和影響的程度見下表所示。

其中，CloneX、Doodles、CoolCats、胖企鵝等NFT幾乎沒有資金存放在FTX。而影響較大的一個NFT項目是Star Atlas。該項目大約 50%   的國庫資金存儲在 FTX 上，而且當前游戲開發尚未完成。而我們知道，NFT游戲項目需要大量的資金來開發和運營，這在當前熊市的狀況下，毫無疑問是漏船更遭連夜雨。在Star Atlas的CEO Michael 給社區的一封信中我們可以看到該項目在缺乏后續資金的情況下可能將無法繼續運營。

而其他項目則影響相對較小。并且有部分NFT項目已經在陸續發表文件，表明自己在FTX上并沒有頭寸。其中最為突出的是 Pudgy Penguins，他們甚至提供了有關其資金分配方式的詳細信息。即 70%    的資金放在銀行， 20%   在多簽錢包，剩余 10%   在gnosis錢包。

綜上所述，NFT市場BAYC的暴雷更像是整體熊市環境下的虛驚一場，其本身在加密市場如此動蕩的環境下必然會受一定影響但不至于會崩塌。從其他的NFT項目來看，確實有部分NFT項目方可能受到FTX事件的影響，或是有接受FTX的投資、或是有資金存放于FTX交易所。但從目前統計的結果來分析，約 80%    以上的NFT未受影響（見上節統計表格）。

因此，筆者認為不應該跟風去FUD目前的NFT項目，其受到FTX事件的影響有限。讓我們期待FTX的余震盡快過去，加密市場早日恢復，隨著NFT加密各個賽道的整合，期待著下一個NFT的春天早日到來。

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