UNI:首發 | OKEx Research：萬人空巷的UNI到底值多少錢

本文由OKExResearch原創，于金色財經首發。

近日，OKEx的賺幣產品接入UniSwap協議，用戶可直接在OKEx平臺提供USDT-ETH流動性挖取UNI。實際上自從9月16日UniSwap宣布上線UNI，OKEx等頭部交易所第一時間上線了UNI相關產品，UniSwap流動性也從9月16日的9.16億美元4天內上漲至21.6億美元，受歡迎程度可謂萬人空巷。本文收集了可行的估值方法對UNI進行估值，試圖探討UNI到底值多少錢。

UNI簡介

UniSwap和UNI

UniSwap是DeFi領域當之無愧的龍頭，允許ETH和ERC20代幣的自由兌換，不需要KYC，并開創性地引入了極簡的數學模型自動做市。但UniSwap前期一直沒有發幣，同樣采取了自動做市商制度的Curve早在8月份發行了代幣CRV，甚至借鑒了UniSwap大量代碼的SushiSwap推出代幣SUSHI，吸引了不少UniSwap的流動性。順應市場需求，同時反擊吸血項目，UniSwap決定發行自己的代幣UNI。

LBank藍貝殼于5月3日20:00首發 CSPR(Casper)，開放USDT交易:據官方公告，5月3日20:00，LBank藍貝殼上線 CSPR(Casper)，開放USDT交易，同時并開放充值，資料顯示，Casper網絡是基于CasperCBC規范構建的第一個實時權益證明區塊鏈。Casper旨在加速當今企業和開發人員對區塊鏈技術的采用，同時確保隨著網絡參與者需求的發展，其在未來仍能保持高性能。[2021/5/3 21:19:51]

UNI分配

UniSwap前4年將發行10億UNI，其中6億屬于社區，2.15億屬于團隊，由于UniSwap在去年4月和今年8月分別融資180萬美元和1100萬美元，1.8億UNI將分給投資者，剩下的UNI分給咨詢顧問。4年之后UNI將以2%的通脹率永續增長。截止目前，UNI已發行1.2億。

LBANK藍貝殼于3月22日18:00首發 DORA，開放USDT交易:據官方公告，3月22日18:00，LBANK藍貝殼首發DORA(Dora Factory)，開放USDT交易，現已開放充值。

資料顯示，Dora Factory 是基于波卡的 DAO 即服務基礎設施，基于 Substrate 的開放、可編程的鏈上治理協議平臺，為新一代去中心化組織和開發者提供二次方投票、曲線拍賣、Bounty 激勵、跨鏈資產管理等可插拔的治理功能。同時，開發者可以向這個 DAO 即服務平臺提交新的治理模塊，并獲得持續的激勵。[2021/3/22 19:07:06]

圖：UNI代幣分配

UNI現狀

OKEx最先開啟UNI-USDT交易，根據OKEx交易數據，UNI上線后價格一路攀升，在9月19日達到最高隨后價格有所調整，但是9月22日UNI幾乎直線下跌。UNI上線時間不長，且價格可謂大起大落，反映出市場尚未對UNI形成穩定的價值認知。

首發 | Bithumb將推出與Bithumb Global之間的加密資產轉賬服務:Bithumb內部人士對金色財經透露，Bithumb推出和Bithumb Global之間的加密貨幣資產免手續費快速轉賬服務，每日加密貨幣資產轉賬限額為2枚BTC。此消息將于今日晚間對外公布。據悉，目前僅支持BTC和ETH資產轉賬。[2020/2/26]

UNI究竟值多少錢

加密數字貨幣的價值基礎

比特幣誕生之后，加密數字貨幣層出不窮，經歷了山寨幣大爆發后，有的加密數字貨幣朝生夕死、旋起旋滅，也有的存活至今。加密數字貨幣背后的價值依賴可劃分為兩方面：

技術層面：新加密數字貨幣背后的項目存在技術創新，或者是對已有項目參數、性能等的改進，這類幣有萊特幣LTC、Filecoin的FIL等。

公告 | 火幣全球站6月29日16:00全球首發 Project PAI:火幣全球站定于新加坡時間6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值業務。7月2日16:00在創新區開放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00開放 PAI提現業務。[2018/6/29]

非技術層面：有的幣可能技術層面的亮點不多，但是其社區價值以及宣傳上的故事性較強。2013年末的狗狗幣就是一個典型的案例，其形象來源于網絡上流行的日本柴犬神煩狗，贊助過美國納斯卡車賽車手，資助過牙買加國家雪橇隊2014年冬奧會，讓許多人知道了狗狗幣。但是非技術層面的價值依靠是不可持續的，項目風頭正盛時幣價較高，但是缺乏長期價值支撐幣價會逐漸下滑。

值得注意的是，由于市場的不理性，短期存在代幣和平臺價值割裂的現象，如前文提到的宣傳炒作短期內哄抬幣價的例子。

IMEOS首發 EOS Go公布新增兩條復選條件 :據金色財經合作伙伴IMEOS報道：今日，EOS Go在 steemit上公布新增的兩條復選條件為：

1. 保證安全的計劃：候選節點是否在steemit上發布文章介紹該節點的安全方法和計劃，“安全方法”標準是向EOS選民展示安全最佳實踐知識和組織實施計劃的機會；

2. 立場：描述該節點分享通脹獎勵和/或向EOS代幣持有人派發股息的立場（候選節點在steemit發布）。主要闡述以下兩個問題：

該組織是否會出于任何原因向EOS令牌選民提供支付，包括BP選舉和社區建議？

該組織是否有書面的無票付款政策？如果是這樣，請提供一個鏈接。[2018/4/27]

按照前文的分類，UniSwap技術上的創新點在于簡潔數學模型引入的自動做市商AMM，從UniSwap到UniSwap?V2，引入了更多智能合約、修復Bug、加入預言機和閃電互換功能，逐漸坐上DeFi第一把交椅，顯示出市場的認可度。非技術層面的亮點在于去中心化、不需要KYC等制度設計，同時，長期積累的口碑和SushiSwap等事件也給UniSwap增加了傳播上的故事性。

可比項目法

UNI目前的價格波動較大，尚未穩定，市場上存在上幣較早的DEX項目價格已經趨于穩定。假設長期來看平臺越好，代幣價值越高，用總鎖倉量TVL衡量DEX平臺的規模，則代幣市值與平臺TVL成正比。

表1?可比項目估值

如上表所示，分別以SushiSwap、Curve、Balancer作為可比項目，對應UNI估值分別為4.14、0.59、3.55，去掉極端值Curve的情形，則UNI按照可比項目估值的范圍約為3.55-4.14美元。

成本法

現在獲得UNI的途徑有UniSwap的4個流動性池，ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI和ETH/WBTC，每個池子每天分得83333.33UNI，假設參與UNI挖礦的投資者的收入和機會成本一致，即UNI收入交易費收入=機會成本。機會成本以Curve平臺的最高收益率52.06%衡量，換算為日收益率約0.14%。

表2?成本法估值

則根據機會成本計算得到的平均UNI估值應為3.87美元。

QTM法

貨幣數量論最早來源于16世紀NicolausCopernicus和JeanBodin，后經18世紀的DavidHume和RichardCantillon發展，20世紀的AlfredMarshall和大名鼎鼎的艾文·費雪將其變成現在我們熟知的數學公式形式：

QTM應用的前提是貨幣可以被交易，并且計算得到的是貨幣的長期價值。目前放出的UNI多提供給了社區，長期持有UNI的人并不多，UNI主要被用來交易，因此QTM適用于UNI現在的條件。下表闡述了公式的符號含義和選取的指標。

表3QTM符號含義及指標選取

考慮到部分地址持幣并不流通，所以假設實際流通的UNI貨幣供給M=M**f，f為貨幣流通率，即f=1-留存率，那么f取值范圍為0-1。

根據9月22日CoinGecko的數據估算V為1.89，根據9月23日數據估算V為1.47，9月24日為1.75，所以貨幣速度V近期的變化較大。

將公式變形得到UNI價格p的計算方法：

用CoinGecko最新數據估計UNI速度，約為1.75，假設所有人都不打算長期持有UNI，都用作交易，即f=1，則對應的UNI估值為4.15美元，下表列舉了UNI估值隨著f和V的變化情況：

表4?UNI估值隨著f、V變化的范圍

當f越小，即更多的人長期持有UNI但不流通，市場上流通的UNI變少則UNI估值越高，按照前文的分析，UNI上線不久且大多給了社區，投資者交易熱情較高，所以現階段的f十分接近1。當V越大，即UNI交易的頻率越高,對應UNI的估值越小。?

結語

UNI上線以來其價格像過山車一樣大起大落，市場尚未形成一致的預期。本文總結了常用的加密數字貨幣估值方法并應用到UNI，提供了UNI估值方式和UNI價值的參照。估值結果均顯示，根據當下市場的信息，UNI價格應在3.6-8.5美元左右變動，同時由于市場瞬息萬變，估值結果對后續市場不具有參考意義。

表5?UNI估值匯總

風險提示：本報告采用的數據、信息根據撰稿時的公開信息，估值結果僅對獲取數據時的市場狀態有效，并且不構成投資建議。

Tags：UNISWAPUniswapETHFirst Sport Shoes Token Unionuniswap幣為什么漲不起來uniswap幣總量有多少weth幣價格

DYDX