OIN:四季度效應引發風格再平衡 跨年長牛拉開序幕

經過近1個月的震蕩攀升，比特幣已經逼近14000美元大關，創下了2020年內新高。

BlockVC策略研究在9月策略研究報告《DeFi回歸理性，比特幣重拾升勢》中明確提出，隨著DeFi市場活躍交易資金回流和受宏觀交易邏輯驅動的機構資金持續買入，疊加比特幣減半的內生動力，比特幣將在十月中旬前后完成震蕩調整，進行上攻14000美元的攻勢。?

比特幣目前已如期完成14000美元一線的攻勢，期間PayPal和星展銀行發布加密貨幣支付或交易的服務計劃，成為較大的行情催化劑，也印證了機構持續堅定入場的預判，我們認為目前比特幣升勢未盡，短期上攻動能仍然非常充足，同時也已經正式開啟橫跨2020-2021年的跨年長牛行情。

Fuel已啟動第四季度撥款計劃，申請開放時間為8月28日至9月11日:8月29日消息，模塊化執行層Fuel已啟動第四季度撥款計劃，申請開放時間為8月28日至9月11日，將為最多10個項目提供高達5萬美元的資金，并提供3個月的時間來使用Fuel的技術堆棧制作MVP，并由Fenbushi Capital、OIG Capital、The Spartan Group等提供支持。此外三季度撥款計劃已結束嗎，共收到70多份申請。[2023/8/29 13:03:02]

四季度效應，圣誕節前行情溫和

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58COIN季度合約完成第四季度第5次結算:據58COIN官方公告，其季度合約已于今日17:58啟動2020年第四季度第5次結算，現已結算完畢，分攤機制未啟用。據官方介紹，其季度合約擁有浮盈開倉、雙向持倉、USDT計價結算、最高150倍杠桿等獨特設計及特點。[2020/10/30 11:15:25]

這是一句資本市場流傳很久的諺語，但很少有人去關注后半句。意思是，五月離場休息，但不要忘記11月重回市場，這句話表達的就是一種“季節效應“或者說”日歷效應“，一般全球市場十二月的資產價格表現都是比較溫和的一段時間。尤其在美股市場進入圣誕假期之前，以比特幣為代表的加密貨幣市場也大概率在四季度收獲比較溫和的表現。?

58COIN季度合約完成第四季度第4次結算:據58COIN官方公告，其季度合約已于今日17:58啟動2020年第四季度第4次結算，現已結算完畢，分攤機制未啟用。據官方介紹，其季度合約擁有浮盈開倉、雙向持倉、USDT計價結算、最高150倍杠桿等獨特設計及特點。[2020/10/23]

除了整體市場的溫和行情之外，四季度也非常出現結構分化的平衡與回歸，最明顯的特征就是前期漲幅落后或表現不佳的權重品種或投資風格將在四季度收獲較好的表現。BlockVC策略研究認為，經歷一季度的巨震，二季度的橫盤蕭條，三季度的DeFi狂熱后，從投資邏輯上，四季度資金將重回前期漲幅較低的比特幣及主流幣種的博弈，且疊加近期如Grayscale，PayPal，星展銀行等一系列機構行為信息的催化，比特幣及主流幣種將是四季度行情的絕對主線，目前強勢的走勢預計仍將持續。

加密分析師：比特幣第四季度能否表現強勁取決于大選前刺激措施:加密貨幣分析師Joseph Young發推稱，這個觀點可能不受歡迎，但我認為所有市場（包括比特幣、黃金和股票）流動性都將受到抑制。比特幣是否會在第四季度表現強勁在很大程度上取決于刺激措施，如果它能在年底大選前發生的話。[2020/9/30]

但我們也觀察到，從6月持續至今的市場結構性分化仍然沒有出現顯著的回歸。經歷三季度的DeFi幣種和主流幣種冰火兩重天的巨大撕裂行情后，近期行情卻呈現出比特幣一枝獨秀的分化走勢。

數據來源：MVISIndices

從上圖MIVS加密貨幣指數可以發現，在過去一個月中，大市值指數獲得近20%的正收益，而中小市值指數卻錄得近3%的虧損，而在大市值幣種中，比特幣上漲幅度約為28%，而ETH僅上漲9.4%，市場資金高度向比特幣集中，使得BTCDominance指標出現了大幅度抬升。

數據來源：TradingView

市場情緒尚未FOMO，行情仍將持續

市場出現如何割裂的結構性分化或可解釋為受到一些利好刺激催化和預期機構資金的持續進入，在四季度效應的窗口，市場投資風格向前期震蕩的比特幣開始收斂，投資者對比特幣倉位普遍較低，開始進行建倉或加倉，推動比特幣單邊上行。

從我們觀察的市場情緒指標來看，無論從市場換手率、漲跌比、幣種間離散率和組合多頭排列數來看，市場整體賺錢效應低迷，投資情緒并不高漲。投資者普遍對比特幣的上漲非常“麻木”，并對后續行情的持續性感到悲觀和猶豫。當前的偏悲觀市場心態意味著場內投資者倉位不高，多頭頭寸并不擁擠，反而仍有大量資金在等待下跌建倉，所以仍難出現大幅下跌，上漲動能仍然充沛，行情將繼續在猶豫中繼續發展。

我們也認為隨著比特幣繼續抬升，場內投資情緒預計將持續回溫，主流幣仍然有補漲和輪動行情，市場FOMO情緒沒有爆發之前，市場預計將繼續穩步上攻。

比特幣走向主流，跨年長牛行情拉開序幕

2020年是比特幣出現關鍵性UserAdoption提升的關鍵一年：

新冠疫情和隨之而來的貨幣寬松與經濟衰退極大地催生了用戶持有加密資產尤其是比特幣的需求；3月中旬市場流動性短缺引發的短期暴跌重塑了場內的持倉結構，5月比特幣減半落地，供給的結構性的邊際縮減相對于不斷涌現的投資需求成為比特幣價格持續攀升的內在核心驅動力，場外資金尤其是機構投資者不斷入局的趨勢也是長期明確的——比特幣正在走向主流，跨年長期牛市已經在路上。

我們從2020年1月研究報告《迎戰減半行情，本年末的6500是去年的3200》和4月的研究報告《減半近在眼前，跨年長牛觸手可及》中都曾分析過比特幣減半周期的幣價表現，并對跨年長牛行情到來的契機做出預判：流動性寬松，通脹預期的抬升，弱美元引發的財富轉移，比特幣減半，機構投資者入場，這些契機都在2020年中或是由于黑天鵝或是由于趨勢的必然一個一個實現。

大一藏水，天下有風，我們應該認識到，從2020年5月以來，我們正身處于一個18個月左右的減半牛市周期，至少持續至2021年第四季度的長牛行情已經拉開序幕。而這一次，拋去投機炒作的外衣，數字貨幣或將飛入尋常百姓家。

數據來源：Coindesk

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