EFI:金色觀察丨想獲高收益 DeFi最佳投資策略你GET到了嗎？

金色財經區塊鏈11月1日訊??要說目前加密貨幣行業最熱門的話題和領域，那非去中心化金融莫屬了。在這全新的數字資產生態系統里有著不少值得關注的投資策略，而收益耕作活動儼然成為了一種全新的投資主題。那么到底有哪些DeFi投資策略值得我們關注，其中哪種投資策略獲得的收益最高呢？

從本質上來看有以下三種不同策略，分別是：HODL——持有以太坊代幣Ether、收益耕作治理代幣、購買或出售DeFi代幣。

首先，我們來分析下第一種策略：持有ETH策略。該策略是指在一段時間內始終持有ETH代幣。買入并持有加密貨幣是一種需要經歷時間考驗的投資方法，或許只能在較長時間內才能奏效，不過卻可以作為一種評估基準來對比其他投資策略的優缺點。

其次是收益耕作策略。參與DeFi生態系統的另一種方式是收益耕作或流動性挖礦了。DeFi在今年的第三季度占據了加密資產行業主要市場份額，并為公鏈吸引了數十億美元的資金。直觀來看，投資者下一步肯定希望通過這種“鏈上信貸系統”從閑置資產上獲得收益。毫無疑問，區塊鏈一直在嘗試挖掘傳統銀行業務，從借貸到各種金融衍生產品，而DeFi在這方面已經邁出了堅實的一步。目前絕大多數DeFi活動都由以太坊提供底層支持，因為以太坊可以提供不同“貨幣樂高”之間相互交互所需的可組合性。但這些全新的貨幣協議在治理方面依然存在較大挑戰，而目前最受歡迎的一個解決方案就是發行治理代幣，同時允許代幣持有人針對協議的各種提案進行投票，并在某些情況下可以分享協議利潤。Compound協議為DeFi行業引入了一種治理代幣規范，即利用流動性挖礦機制進行代幣分配，用戶所獲得的治理代幣由自己在協議中的流行性份額所決定，因此流動性提供者也被稱為“收益耕作農民”。

金色晨訊 | 3月31日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：Galaxy Digital、Paypal、Coinbase、星巴克

1.Galaxy Digital計劃在美國上市;

2.Paypal將允許用戶使用4種加密貨幣支付;

3.Coinbase聘請前美國SEC高級主管領導資本市場部門;

4.Bakkt與星巴克等合作推出數字錢包應用;

5.Dapper Labs融資3.05億美元 估值已達26億美元;

6.IMF總裁：比特幣給予投資者一定信任

7.美聯儲巴爾金：目前還沒有聽到令我信服的比特幣使用案例;

8.SEC專員：SEC應在加密監管合規方面提供更大透明度;

9.灰度資產管理總規模升至452億美元。[2021/3/31 19:31:26]

相對于買賣策略，收益耕作的明顯優勢在于讓投資者可以使用ETH或其他穩定幣為資金池提供流動性，在這種情況下，投資者不用把自己的ETH或穩定幣兌換成LP代幣。不過較高的以太坊網絡費用讓小型投資者無法參與去中心化金融收益農耕，這可能會導致收益農耕成為大型投資者的“專屬”選擇，但如果想要獲得成功，“農民”不僅要有豐富的去中心化金融知識，還必須全心投入、全力以赴。

“與時共創”2020金色財經年度榜單全球征集啟動:由金色財經發起“與時共創·2020年度榜單獎項征集”旨在表彰那些2020年度表現卓越、成長快速、勇于創新、突破價值、最具未來潛力的行業先鋒。今年“與時共創”金色財經年度榜單設8大類（即技術底層、應用、錢包、礦業、企業、機構平臺、產業園、人物）22個獎項全球征集。本次獎項征集期在2020年11月11日-11月19日，歡迎區塊鏈行業企業與個人報名參加。[2020/11/11 12:17:48]

最后一種策略就是買/賣治理代幣。這種策略是一個較為通用的說法，目前包括三種不同的投資方式，分別是：DeFiDegen、基于規則的投資、以及基于市場趨勢的投資。

Degen是單詞“Degenate”的簡寫，用于形容那些頻繁進行DeFi代幣兌換的投資者，他們通常會在很短的幾個小時或是幾天內就切換代幣以尋求最高投資收益。這些人的投資行為通常比較盲目，投資的一些項目甚至連網站也沒有，更沒有值得信賴的團隊或白皮書。因此，DeFiDegen更像是描述那些害怕錯過投資機會的人。對于普通投資者而言，對去中心化金融協議技術本身進行充分了解是非常重要的，畢竟目前去中心化金融市場上依然存在不少基于炒作、FOMO和虛假敘事的項目，在缺乏風險管理的狀況下，DeFiDegen很容易遭受損失。

金色財經現場報道 EOSpace.ioc創始人王赟明：古典創業就是POW 區塊鏈行業更適合孵化器的運營方式:金色財經現場報道，在GBLS全球無眠區塊鏈大會上，EOSpace.io的創始人、納斯達克上市公司窩窩團創始人王赟明表示，古典創業實際上就是POW機制：很多團隊成員把初心都從“解決需求”變成了“上市”。每個IPO的背后意味著同一個賽道上很多團隊倒下了。這跟區塊鏈的POW機制非常相似，每個挖礦成功的背后都有大量的電力被浪費掉了。而區塊鏈更適合孵化器的運營方式。大家按興趣、資源、能力等算力換取每個項目的Token。同時還可以獲取類似于EOP這樣底層的孵化器Token激勵。這既可以降低創業的風險，又提高了項目的成功概率，減少算力的浪費。王赟明表示，EOSpace將采用“實驗室”的孵化方式，改變基于股權的生產關系，完全解放參與者的個人生產力。[2018/6/6]

第二種基于規則的投資方法是可以量化的。為了進行更好的分析，通常會在價格超過市場價格50%或是最近價格低點時買入，并在價格低于峰值30%的時候賣出，然后分析這種投資策略的業績表現。

金色財經獨家現場報道 區塊鏈早期投資各有特點 :金色財經獨家現場報道，在火幣Pro舉辦的Blockchain Festival千人大會上，與會嘉賓就“加快早期項目的發展”話題展開圓桌討論。

NodeCapital投資經理郭勇認為，區塊鏈項目短期內死掉的概率比較高，即使是在傳統風險投資中，這種威脅也很高，很多項目在兩年內無法生存。但也意味著市場正在快速學習，因為有新事物出現，采用新的技術和商業模式，速度很重要；

Kenetic 咨詢負責人John Fiorelli認為：很多公司都在嘗試做有競爭力的事情，但他們不一定做的好，我認為最成功的項目是那些非常擅長他們所從事的項目，因此可以和其他項目形成極好的合作伙伴的關系，從而實現其他目標；

LongHash首席執行官Emma Cu認為，很多項目籌集了上千萬美元，因為它可能在我們看到產品本身之前就成功了，所以為認為必須拓展視野，看看項目是否成功的更久，也許有的項目已經籌集了大量資金，但這個項目能夠在一年或者兩年之后交付就是不同的故事。[2018/5/24]

而第三種基于市場趨勢的投資方法有些主觀，它不像基于規則的投資方法那么容易被量化，而是相當于在規則和DeFiDegen之間達成了一種平衡。通常認為，通過不斷關注推特和其他媒體來了解市場趨勢是非常正確的，不過使用這種投資方法需要了解一個前提，那就是如果一個投資者只是簡單的“HODL”，而不是在一個沒有基本面或技術驅動的估值市場中積極尋求“Alpha回報”，那么對于投資組合的選擇是非常重要的。

金色財經訊:美國政府財政部長史蒂文?特納?努欽近日首次公開評論比特幣。努欽稱將繼續關注比特幣，首要的問題是確保人們不能使用比特幣進行非法活動。”[2017/11/12]

如果有人問這三種方法哪種帶來的回報率最高，那么我們可以通過一個數字來量化這個回報率。先來了解下目前在DeFi市場中幾個最熱門、交易最大的代幣DeFi代幣，他們分別是：BAL(Balancer)、COMP(Compound)、CRV(CurveDAOToken)、LEND(AAVE)、SUSHI(SushiSwap)、UNI(Uniswap)、YAM(yam.finance)和YFI(yearn.finance)。

接下里，假設投資者手里有1,000美元的資本，那么第一種DeFiDegan大約能獲得66%的投資回報率；而第二種基于規則的投資方法可以帶來1978%的投資回報率；第三種基于市場趨勢的投資方法最終的投資回報率將會是是365%。

之所以這三種不同的買/賣方法導致回報率有差異，主要是由于YFI的價格表現。出于分析需要，在基于規則的投資方法中，我們不會出售YFI來追隨YAM，因為前者沒有從峰值下跌30％，后者沒有在上市當天收盤時上漲50％。而在現實中，投資者可能在價格從峰值下跌20%的時候就已經把YFI兌換成YAM了。此外，由于YAM在短短一天時間里從138美元暴跌至幾乎歸零，導致DeFiDegen失去整個投資組合。

我們可以看到第二種基于規則的投資方法是勝過其他兩個方法的，但執行起來其實是有困難的，因為沒有人知道YFI在1,500美元價格區間購買幾天后便一飛沖天，最有可能的情況是，他們將在一個月內以6倍的價格將其出售，以進一步追趕其他治理代幣的勢頭。

因此，我們可以看到DeFiDegen和基于規則的方法在買/賣治理代幣策略中一個風險較高，一個風險較低，而對于基于市場趨勢的方法，其風險則處于中等水平。相比于基于規則的投資方法，基于市場趨勢的投資方法相對易于執行，投資者有較大的可能會通過適度的風險管理來追趕勢頭。因此，我們可以得出結論，基于市場趨勢的方法最能代表買/賣治理代幣策略。

說了這么多，以上提到的這些投資策略通過不同的組合又會產生怎樣的不同效應呢？

首先，假如還是拿1,000美元作為分析投資基數，那么基于市場趨勢的買/賣治理代幣投資策略要比持有ETH的投資策略多賺310%。此外要注意，從決定買賣另一個DeFi代幣的那一天起，當天24小時價格偏差并不會對代幣收益產生太大影響。而HODL投資組合的最終價值是1,548美元，基于市場趨勢的投資組合最終價值為4,648美元。如果以比特幣為基準，這兩個投資組合的夏普比率分別為10.1和13.1。與單純持幣相比，基于市場趨勢的投資方法提供了更高的投資回報，但與被動持有策略相比，基于市場趨勢的投資方法并沒有表現出太多優勢。這意味著如果想要充分利用基于市場趨勢的投資方法，投資者必須要有嚴格的投資紀律，同時還需時刻保持注意力。

其次，在比較持有ETH和收益耕作治理代幣策略時，我們要重點考慮以太坊區塊鏈的交易費用。較高的費用導致“小型農民”無法將流動性從一個平臺快速轉移到另一個平臺。根據估算，如果投資者只耕作四種DeFi代幣，需要支付的以太坊費用至少為346美元。實際上，啟動收益耕作的時機也至關重要，比如此前YearnFinance在短短幾天內分配了3萬枚YFI代幣，引發代幣價格出現急劇上漲。相比于YearnFinance剛剛上線的時候，投資者現在所獲得的流動性份額會更高，因為此前YFI的流動性僅為其峰值的20%，這意味著如果在價格上漲期間進行收益耕作會收獲更多代幣。如果YFI代幣收益耕作拖延一天，那么最終的投資組合收益將減少64%。從絕對值來說，理想的收益耕作最終投資組合價值將會達到48,011美元，而如果延遲一天，這一數字就會驟減到17,267美元。

值得一提的是，目前新DeFi項目的啟動速度太快，任何人都無法對其進行全面的評估。參與此類項目需要深入了解協議之間如何交互。對于擁有相對較大的資本且對各種DeFi項目有深入了解的投資者而言，收益耕作可以取得豐碩的收益,但投資者必須時刻保持警惕，才能從收益耕作中獲得最佳收益。

在基于多種考慮之后，如以比特幣為參考的風險調整后收益、所需的去中心化金融知識和業務熟悉程度、以及投資者的時間投入，相較于持有ETH或進行收益耕作，基于中等風險管理的基于市場趨勢的買/賣治理代幣被認為是最佳投資策略，投資回報業績表現也更好。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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Luna