SDT:金色觀察 | 如何看待以USDT為首的穩定幣瘋狂增發？

最新數據顯示，穩定幣總發行量達到104億美元的歷史新高，首次超過100億美元，相較于今年2月同比增長79%左右。其中，Tether以85.1%、88億美元總發行量的市場占比排名第一，USDC以7.2%的占比排名第二。如何看待穩定幣的大量增發，背后邏輯有哪些？市場真的需要這么多的穩定幣嗎？會帶來不好的影響嗎？金色財經就此對話OKEx Resesarch首席研究員William，聽他解讀當下爆發增長的穩定幣。

穩定幣頻發增發原因幾何？

很多人認為穩定幣的增發是市場需求增加的結果，但在OKEx Resesarch首席研究員William看來，這是穩定幣發行方不得已而為之的行為，其背后是穩定幣設計的內在缺陷。（其實用超發一詞更恰當，增發的背后可能是滿足100%抵押物要求的）

現場 | 金色財經頒發“2019最具技術創新公鏈”獎 共13家企業獲獎:2019年12月27日，由金色財經主辦的“與時共創”頒獎盛典在京舉行。金色財經“與時共創”對2019年最具技術創新公鏈進行評選，經評委的評選，Conflux、波場TRON、比原鏈、Huobi Chain、NEO、Cocos-BCX、IOST、本體、Qtum、QuarkChain、AELF、元界DNA、BHD獲“2019最具技術創新公鏈”獎項。

本次活動邀請到國內外百余家知名區塊鏈企業、300多名行業領袖、眾多產業上下游服務機構代表等業界知名人士共同見證此次頒獎盛典。金色財經“與時共創”活動邀請到40余名資深行業專家作為專業評選團，結合網絡投票進行綜合評審，通過不同的獎項，對各個企業對實現賦能實體創新引領行業未來發展的努力進行表彰，實現與時代共同探索區塊鏈，共創行業美好藍圖。[2019/12/27]

目前大多數穩定幣的設計都是以現實世界中的美元資產作為抵押，從經濟學角度看，也必須滿足經濟學家克魯格曼的“不可能三角”：即穩定幣在貨幣超發、價格固定和自由流動三者之間只能選擇兩個，而舍棄另一個。

金色財經現場報道 Higgs Block集團CEO陳慶：區塊鏈與金融行業結合將迎來成倍增長:金色財經現場報道，在2018東京紛智峰會上，進行以《數字身份和數字資產網絡3.0時代》為主題的圓桌，陳慶指出：區塊鏈潛力很大，一旦它與金融行業相結合，就將迎來雙倍甚至三倍的增長。我進入這個行業之前，覺得行業難度很高，要想在學習和教育方面邁出第一步，就需要進行交流。我們希望能不斷擴大我們的規模，并與傳統金融行業相聯系，同時吸引更多人加入我們，共同形成一個團結的社群。[2018/5/22]

金色財經現場報道，Brent Cohen：區塊鏈應用在游戲領域面臨很多挑戰:在2018年世界數字資產峰會（WDAS）暨FBG年會上，來自WAXl公司的Brent Cohen表示，如果區塊鏈技術應用在游戲領域里，將面臨很多挑戰，如在游戲資產領域，如果區塊鏈的效率低下，操作復雜，這很容易讓玩家對放棄這類游戲，而區塊鏈與游戲的結合也需要著重在用戶體驗方面進行改善。[2018/5/3]

很顯然，在數字貨幣市場上的穩定幣，必須要滿足價格穩定和自由買賣兌換兩個條件，因此必須舍棄貨幣超發這一選項，否則這往往會帶來穩定幣價格的崩盤：穩定幣之所以能維持價格穩定，是因為發行方承諾可以隨時用穩定幣以1:1的匯率換取美元，但超發過多，就會讓投資者對這一承諾喪失信心。

然而，目前的穩定幣必須要超發：穩定幣發行方不是非盈利的慈善組織，不可能以100%的美元儲備作為抵押，因此為了項目的可持續運營和盈利，必須要超發一定數量的穩定幣，而這批穩定幣背后并沒有足夠數量的美元作為抵押。

這就是當前穩定幣設計存在的最大矛盾缺陷：為了維持穩定幣價格的穩定，發行方必須克制自己超發穩定幣的欲望，但為了維持生存，項目方又不得不一定數量超發穩定幣。

這也是為什么USDT的發行方泰達公司不愿尋找大型會計師事務所對USDT擔保品進行審計，而其抵押物狀況不透明，不能及時披露的原因所在：因為一旦及時準確地披露USDT抵押物的真實情況，可能會引發USDT的崩盤。

目前USDT仍然有超發的空間，因為由量變引起質變往往需要一定的規模和時間，目前投資者對USDT的擔心并不高，USDT崩盤的臨界點尚未到來。但如果泰達公司仍未采取相應的措施，未來離USDT暴雷也不會太遠。

如何看待穩定幣市場的擴大？

OKEx Resesarch首席研究員William對金色財經介紹：要分兩部分看穩定幣市場的擴大，目前穩定幣市場可以分為兩類：一類是已經通過監管審批，并由相關機構定期審計，滿足合規要求的穩定幣；另一類是不滿足監管要求，不透明的穩定幣。

前者是安全的，后者未來注定是淘汰的。很多人在吹鼓USDT之所以這么受追捧，正是因為它是不合規的，所以可能用來從事一些灰色產業的交易。但實際上，目前只不過是由于USDT規模太小，也就區區幾十億美元，還沒引起監管的重視，等它繼續增發到一定規模，風險暴露足夠大，監管層自然會重視。

當然，合規穩定幣市場規模的擴大，對整個加密貨幣市場都有好處，不合規的穩定幣，未來很難生存---不是因為監管層的打擊，就是因為自身缺陷而崩盤問題。

增發帶來的行業影響是消極的嗎？

在OKEx Resesarch首席研究員William看來，大肆增發的影響是消極的。他指出，很多人喜歡鼓吹“加密行業例外論”，但其實經濟規律是客觀存在的，從來沒有例外。

以USDT為代表的不合規穩定幣未來的崩盤，正如三十年前東南亞金融危機期間泰銖的崩盤一樣，都是貨幣制度設計本身的存在的矛盾缺陷。

Tags：穩定幣USDUSDTSDT鑄造穩定幣Stable USDwstUSDT幣USDT幣提到錢包有風控嗎

TUSD