YFI:DeFi并購之王AC為何竟成去中心化金融“公敵”？

從互聯網邊緣行業切入的美團，早已在無邊界的并購擴張模式下，如毛細血管般深入至每一條賽道，成為萬億帝國。對于這個互聯網圈的特殊樣本，有人戲稱，“半壁互聯網江山都是王興的敵人。”

如今，Yearn.Finance亦將并購式擴張的打法復制到去中心化金融，從聚合理財、借貸、保險，再到DEX，AndreCronje似乎正成為DeFi圈的“公敵”。

批量并購背后，是人才與資源的壟斷

2011年末，中國互聯網史上出現了最為慘烈的“千團大戰”。在這場血流成河的廝殺中，落幕或轉型的不在少數，而美團則是幸存者，也是贏家。

“我始終認為，美團離破產只有幾個月的時間。“盡管在這場商業混戰中突圍而上，但王興不認為美團的未來可以高枕無憂。2015年，與大眾點評上演的驚天大合并成為了美團崛起的的重要起點，此后其更是在“農村包圍城市”的并購擴張策略中，讓業務多元化的步子越邁越大。

跨鏈DeFi協議Entangle Protocol將在測試網集成Fantom:1月30日消息，跨鏈DeFi協議Entangle Protocol將在測試網集成Fantom網絡，同時將與Fantom上的SpookySwap和SpiritSwap鏈接。此外，連接生態系統的用戶還可以通過合成金庫提供流動資金，針對流動性頭寸進行借貸(V2)。。[2023/1/30 11:36:04]

而在同質化競爭加劇的DeFi領域中，YFI上演了DeFi并購大戲。盡管與美團的并購在本質上有所區別，但YFI的擴張氣勢卻可與之媲美。11月24日，AC宣布稱，Pickle和YFI的開發人員已設計出一種結構，可使兩個項目可以共生地協同工作，并計劃進一步集成。僅僅隔了兩天，AC再次宣布，Yearn和Cream開發人員已經合作推出了Creamv2，將專注核心貸款和杠桿產品。當大家還處于震驚之余，Yearn又一口氣與CoverProtocol、Sushiswap進行了合并。閃電式并購下，AC似乎正在建立自己的“DeFi商業帝國”。

觀點：去中心化保險可以避免DeFi領域風險蔓延:加密貨幣交易所ShapeShift的報告指出，去中心化保險可以避免DeFi領域的風險蔓延。DeFi具有以前的加密貨幣牛市的許多特征，即不可思議的收益、極端的波動性和巨大的風險。報告稱，去中心化保險協議為加密貨幣用戶提供了一種限制下行風險的方法，并且正在大力解決這些挑戰。（cointelegraph）[2021/4/28 21:04:58]

“每個聯手都類似于團隊合并、協議相互利用、所有團隊成員協調一致并共享愿景。”但AC認為這與以前的并購做法有所不同，他表示，“去中心化的金融讓我們既能合作，又能共生，同時又能保持個體的個性。”

四處出擊的YFI，已然攪動了DeFi江湖。在外界看來，AC批量并購背后，是人才與資源的聚攏整合。AC亦在一篇關于DeFi領域并購合作的文章中證實了這點，“人才合并，共享開發資源”。

波卡DeFi項目Reef Finance完成2000萬美元融資:波卡DeFi項目Reef Finance已通過代幣銷售籌集了2000萬美元，該輪融資由單一投資機構FTX姐妹公司Alameda Research提供支持。Reef希望利用這筆資金進一步開發其協議以用于主網發行。此外，Reef還將在Solana上與Serum實現跨鏈集成。（TheBlock）[2021/3/12 18:40:30]

而在谷歌支付工程師TylerReynolds看來，激勵、培訓和引入新開發人員已是YFI的優先事項，挖走有才華的開發人員和壟斷人才是其直接舉措。

“聯姻”喜憂參半

AC的一言一行，早已成為了投資者決策的“風向標”。

在各個DeFi協議并購的消息一經公布，代幣價格無一例外迎來上漲，PICKLE上漲80%、CREAM上漲70%、SUSHI上漲30%，“并購”概念的漲幅讓不少“緊盯”AC，伺機而動的投資者賺了個盆滿缽滿。

庫幣DeFi專區數據：DeFi項目整體回暖 LINK領漲66%:據庫幣KuCoin交易所DeFi專區數據顯示，截止20日庫幣已上線COMP、AMPL、MKR、LINK等19個DeFi項目，共38個交易對。DeFi項目今日行情整體回暖，最新上線項目LINK領漲DeFi板塊，24h小時漲幅超66%，現報價16.6USDT；AKRO 24h漲幅超8.8%，現報價0.026USDT；MKR 24h漲幅超2.9%，現報價661.6USDT；PLT、DIA、WAVES分別下跌10%、4%、2.8%。 庫幣數字貨幣交易所，為來自207個國家的500萬用戶提供幣幣、法幣、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2020/8/20]

對于此前表現萎靡，甚至深陷泥潭的這些項目而言，YFI無疑提振了士氣。以Pickle為例，11月22日，由于Jar策略中存在漏洞，Pickle被黑客盜走了2000萬美元。受此影響，其代幣當日暴跌逾62%。在Pickle焦頭爛額之際，YFI核心開發人員在內的一群白帽黑客伸出了援手，攻擊涉及的Pickle協議組件也均被修復，但其市值卻已慘遭腰斬。在Pickle處于信任邊緣之際，YFI毅然伸出了援助之手。在合并計劃計劃，除了Pickle的分配機制等業務層面得到極大的提升，還對先前攻擊事件的損失者進行了補償。顯然，合并方案對于Pickle而言，無疑是當前最佳的選擇，至少從幣價大幅回暖來看是如此。而Cream、Cover和Sushiswap這三個縱向并購項目的負面評價也不在少數。從目前來看，YFI的并購是正向的。

幣贏CoinW已于7月21日14:00在DeFi專區上線DIP:據官方消息，幣贏CoinW已于7月21日14:00在DeFi專區上線DIP，開通 DIP/USDT交易對,并開啟充值瓜分100000 DIP活動。據悉，Etherisc 是保險的底層協議，透過 etherisc 能夠創建去中心化的區塊鏈保險產品。[2020/7/21]

值得一提的是，AC并購的項目基本都是分叉類項目，這能否改善行業同質化的競爭格局？由于大多數DeFi項目的代碼都是開源的，自YFI大火以來，各類協議開始輪番分叉，這使得DeFi的應用場景非常局限，且產品同質化日益嚴重。盡管這些微創新或偽創新項目曾帶走一部分原始協議的流動性，但隨著投機套利而來的參與者離去，鮮少能有與原始協議抗衡的分叉項目。而AC通過將這些Fork項目聚合優化，或將為更具創新性項目在存量市場提供更多空間。

不過，YFI“抄底”后，雙方能否發揮出協同效應，從而實現長期價值？從互聯網的并購史來看，不少曾出類拔萃的項目在被并購后都難免走向消失的宿命。例如百度外賣和餓了么在合并之初，兩個品牌也是獨立運營，然而如今百度外賣早已失去了姓名；土豆在并入優酷后，卻在業務變更的路上漸漸迷失。

在AC主導下，被并購的DeFi項目是否會重蹈上述互聯網企業的覆轍？當然，AC本人也坦言，他不清楚Yearn和這些項目的關系算是合并還是合作，團隊及協議間的相互賦能，可能是在傳統行業中并不存在。

“買買買”模式下，DeFi仍是一言堂式決策

始于聚合理財，卻又不止于聚合理財。

YFI無疑是今年夏天最亮眼的存在。憑著“機槍池”概念，以及“無私募、無預挖、無團隊份額”的設定，誕生于流動性挖礦初期的YFI一經推出就受到投資者及諸多項目的瘋狂追捧及模仿。

尤其是AC將所有治理完全交由社區后，較高程度的去中心化使得外界對YFI進一步認可，外界甚至稱其為“DeFi里的比特幣”。不過，AC近期的并購行為似乎與100%純社區驅動的理念相矛盾。在AC發表的《加密領域中的合并、收購、合伙和合作的術語》一文中指出，治理代幣的持有者角色類似于以太坊的礦工——由他們決定協議是否升級。但事實上卻是，這些影響YFI生態的并購行為卻是由AC及YFI開發團隊決定，YFI持有者的決策權形同虛設。

與此同時，從目前來看，AC似乎并不會停止繼續合并其他項目的步伐，但并購過度勢必會扭曲市場秩序，削弱市場競爭的公平性。特別是，自帶效應的AC行為被無限放大的當下，誰也無法保證市場是否會出現并購潮。對于主打開放式金融愿景，且初成長的DeFi而言，YFI或帶來，甚至引發的壟斷性反而是對行業的傷害。

而換個角度看，在玩法不斷迭代的DeFi領域，一旦項目缺乏創新性，大多意味著生命周期越來越短。在過去的幾個月，創新停滯、業務僵化等因素使得YFI漸漸跌落神壇。DefiPulse數據顯示，近三個月來，YFI的總鎖倉量出現螺旋式下降，最高跌幅逾52%。

與此同時，AC系的EMN、LBI、KPR等新項目接連暴雷下，無疑是對YFI公信力的進一步消耗。內憂外患之下，多元化業務的策略真的能讓YFI發展如美團般更上一層樓？其實，正如美團一樣，多元化業務也意味著其在每一個細分領域，都將有著強敵。在未來這場多元化與專業化的競爭中，AC“買買買”策略的成功性還有待時間考驗。

不過，投資者卻對這些并不關心，在他們看來，只要能把眼前利潤吃到，其他又有什么關系。

文?|Nancy?編輯|Tong

Tags：EFIDEFDEFIYFIdefiner幣幣幣情Valuedefi vSWAPYearn DeFi ForkYFIV

抹茶交易所