ESD:從炒價格到炒市值 一文了解網紅概念：算法穩定幣

大家好，我是佩佩，在經歷過兩個月的洗禮，defi市場又逐步回暖，不過現在defi最核心的東西并不是什么新鮮玩意，不提以前的老幣，就maker里抵押eth生成dai的業務也都好幾年了，farm帶動了流行，但也還算是曾經“XX即挖礦”的變種。

而要說起2020年的創新點，可能非“算法穩定幣”莫屬。

在今年夏天，ampl一炮打響，讓酒菜們了解到原來坊間還有這么魔性的幣種，不用看價格，只要市值增長就能倍數增長賺取十倍收益，此處似乎要重新發下神圖：

特別注明：這位阿姨和風火輪社區無任何關系。

ampl之后也不出意外的冒出了很多仿盤，幾個月過去也出現了一些改進幣，形成了算法穩定幣板塊，今天呢，咱們就蹭下這個熱度，來聊下市面上這類項目，看看它們之間有什么差別。

算法穩定幣，也有人稱它為彈性加密貨幣，無抵押穩定幣，都是一種哈，它的一個目標是希望能解決穩定幣市場的痛點。

穩定幣，如果你有看我們前兩篇內容，應該多少會理解穩定幣對加密世界的重要性，可以說我們幾千億的市值是有很大一部分構建在穩定幣上的，但很多人會說像USDT這種中心化不透明，也有監管風險，而像DAI這種通過抵押物來生成的，又存在一個連環清算風險。

那有沒有可能說，我們通過機器算法智能合約去做一個錨定法幣價值的幣呢，如今的算法穩定幣就是這個方向的一種嘗試。

Animoca Brands發布2022財報：持有數字資產總價值超20億美元:金色財經報道，Animoca Brands官方發布2022財年業績報告，其中顯示旗下投資組合（包括The Sandbox、GAMEE、REVV Motorsport等）的賬面價值達到4.02億美元，較上一財年的2.91億美元增加了超過1億美元。

在數字資產價值方面，當前Animoca Brands旗下持有的數字資產總價值超過20億美元，其中包括The Sandbox 代幣和儲備（約合 4.69 億美元）以及PROS、ASTRAFER、QUIDD、PRIMATE、REVV、TOWER、GMEE 等其他 Animoca品牌相關代幣（約合16億美元）。

在投資者信息更新方面，Animoca Brands還披露了六項重大收購，包括Grease Monkey Games、Life Beyond Studios和Tiny Tap等。[2023/8/28 13:02:05]

要說起算法穩定幣的機制，一定要了解一個詞：rebase，即通過更新流通量使得市場價格趨于目標價格。

大部分項目的設定是，當幣價>1.05美元(這個標準每個項目也略有不同)，認為市場的需求增大，根據幣價來增發一定比例，來抑制市場價格。

當幣價<0.95美元時，認為供過于求，縮減一定比例，以提升價格。

Aptos與跨鏈橋Wormhole達成合作，用戶可將NFT資產橋接到Aptos:金色財經報道，Aptos與跨鏈橋Wormhole達成合作，啟用NFT跨鏈橋接。用戶可通過Portal跨鏈橋將NFT資產從任何支持的區塊鏈網絡發送到Aptos，而無需對資產進行雙重封裝。[2023/3/9 12:51:29]

通過多次反復rebase，使得幣價趨近于美元價格。

對于投資者來說，此類幣種的重點不在低買高賣，而在于當價格進入一種微通脹正循環后，連續增發產生的復利，可能你看到幣價一直在1.1,1.2U但背后持有者的資產價格已經翻了五六倍，所以這類項目，需要更多關注市值波動而不只是價格。

要了解現在市面上的算法幣，可以從coingecko下面這個鏈接查看：

https://www.coingecko.com/zh?category_id=rebase-tokens&view=market

目前收錄的有交易的大概有11種，今天我們就撿主要的來說說。

AMPL

這個應該比較熟悉不用多說了，關于AMPL的數據，一個是：

https://www.coin-tools.com/ampl/ampl-rebase-history/

Circle：將與德勤合作審計儲備證明:1月18日消息，Circle 表示將與會計事務所德勤合作，對其儲備證明進行審計。據悉，Circle 多年來一直與 Grant Thornton 公司合作進行審計，但由于多家會計師事務所對加密公司的審計持謹慎態度，Circle 做出轉變。Circle 首席執行官 Jeremy Allaire 表示，Circle 已做好監管方面的準備，目前會密切關注美國國會構針對穩定幣的監管指導。[2023/1/18 11:17:42]

這里記錄了每天rebase(上午十點每天一次)的增減比例，像今天是2.63%，也就是所有持幣地址的幣量直接增長2.63%，這里不涉及到轉賬分發，是通過合約直接來變更地址里的持幣量。

另一個是官網的databoard：

https://www.ampleforth.org/dashboard/

它里面有很多數據，有興趣的去看看，下圖是市值的一個變化情況：

之前死亡循環了倆月，自11月初開始回暖，現在已經增長到3.5億市值，當然這里和團隊及社區的一些動作多少有些關聯，除了發展多鏈，上個月也開啟了一項名為Geysers(間歇泉)的計劃，從他家代幣的生態激勵部分撥出390萬枚AMPL獎勵給SushiSwap、Balancer和Uniswap三個平臺上的流動性做市商。

跨鏈聚合器Bungee宣布上線橋接Beta版本:1月14日消息，跨鏈聚合器Bungee在推特上宣布，橋接Beta版本已經上線。

此前消息，2022年3月，跨鏈通信協議Socket宣布完成500萬美元種子輪融資，Framework Ventures領投，Coinbase Ventures、Mark Cuban等參投。此外，Socket團隊發布一站式跨鏈橋Bungee。Bungee利用Socket的流動性層來尋找最有效的跨鏈兌換方式。[2023/1/14 11:11:51]

以上是目前做市的一個收益率，不過注意這是沒有計算價格波動引發的無償損失的。

YAM

AMPL曾經市值的暴增驚艷了全場，但他家也還是有很多設計問題的，也因此出現了一些帶有微創新的“仿盤”，其中頗有社區人氣的一個要屬紅薯幣YAM。當時正值defi農業挖礦熱潮，可能很多朋友只關心收益去了，忽略了他家做的其實也是彈性貨幣，只是相比于ampl傳統的私募融資方式(早期投資者、團隊、生態這些籌碼占到了7成)，紅薯走的是今年最流行的無預挖無募資的社區挖礦路線。

另外rebase是一天兩次(凌晨4點和下午4點)，同時設計上YAM還加了儲備機制，增發的10%會換成ycrv作為社區儲備夠后續發展使用，且YAM還添加治理功能。

不過有點遺憾的是，上線沒多久就遭遇了rebase漏洞導致在儲備庫鑄造了大量YAM，在那段每天都有新鮮頭礦產生的歲月，網紅的機會稍縱即逝，這使得紅薯直接從王者摔到青銅，下圖是YAM的走勢：

BitBull Capital CEO：將在兩萬美元區域附近和以下進一步增持BTC:金色財經報道，加密對沖基金經理BitBull Capital的首席執行官喬·迪帕斯夸萊 (Joe DiPasquale) 表示，“比特幣價格目前預計不會出現長期的趨勢轉變，并期待BTC在兩萬美元區域附近和以下進一步增持。”[2022/9/11 13:22:06]

YAM到是一直也都還是有社區在支持，最近也是受算法穩定幣影響，價格又回到了1U上方一丟丟。

ESD

ESD全名EmptySetDollar，是目前市值排行第二的無抵押穩定幣，兩個月前非常火，價格最高飆到15刀。

他家是每天有三次rebase，每隔八小時一次，這中間的區段被稱為一個EPOCH。

esd和ampl最大的不同是增發和縮減都沒有通過合約變更每個賬戶的數量，也就是你買入esd，就和買入其他erc20代幣是一樣的，增發時，只有抵押在官方合約地址的幣才能分配到收益，收益也是需要自行去領取。

而在通縮時，它不會說直接扣減賬戶上的幣，這里會有兩個概念，一個是debt債務，當esd小于1美元，系統會按縮減比例形成債務，等到價格恢復到1美元之上，用增發的量來抵消這些債務，直到債務清零再開始對持幣者分配增發。

另一個是Coupons優惠券，該優惠券根據價格處于低于1U的時間長短來給出相對于esd現價的不同的折扣，時間越長，折扣力度越大，系統內用戶可以拿手里的esd去買這個優惠券，等到增發周期，就可以拿這些優惠券去贖回esd賺取折扣差價，它這個設計主要目的是通過投機驅動力，來防止在1美金之下待得太久，系統生成過高債務。

以上是esd債務和優惠券市場的數據，目前還是在一個債務周期中掙扎。

esd這種設計的好處一個是沒有傳統意義上的rebase增減代幣，相對來說擴展性要好一點，可以像其他任何非算法代幣那樣參與抵押、流動池等等(這點還是很重要)，而ampl對任何第三方接入就會復雜一點，像ampl/eth在Uni里每天rebase時，ampl的量會變化，但eth是不變的，也就會引起瞬間的套利行為，可能也因此ampl至今雖說很紅，但也就是做做流動性挖礦，并沒有真正深入到defi借貸領域。

另一個是相對來說溫和一點，不會說遭遇幣價又下跌，賬戶里的幣還在減少的戴維斯雙殺。

不過esd的坑也很深，它那個折扣優惠券有一個很像期權的機制，只有90個EPOCH，也就是30天有效期，買了之后如果一個月內幣價漲不回1U，就直接歸零了。

這個就有點用賭徒來消減“泡沫”的意思了，不過按他們原先的想法是，買優惠券的不應該是酒菜，而是能拉盤的大戶，自己有信心能把價格拉回再來買券就很爽了，然鵝，現實可能。。

從接近社區人士的評價來看，似乎有一種力量在故意壓著價格，就是希望把那些買了優惠券的直接收割，所以這個項目，目前來說，有些特點和優勢，但水也還是很深。

BasisCash

這個是最近特別火的一個算法穩定幣項目，他家有三個幣bacasab，很多朋友都說搞不懂它，其實把esd看個差不多，它就很好理解了，因為它就是esd基礎上又做了改進。

將esd的存入官方地址獲得增發和債務機制分別另做成了兩個幣bas和bab，bac是主幣，錨定1美元的，超過就增發低于就縮減，增發部分將只給到Bas持有人，縮減時，BAB就類似esd家的優惠券，可以買入等價格上升后贖回。

據社區專家描述，這有望能緩解esd現在面臨的困境，不過目前只是第一波挖礦，還沒開始增減，所以是否是最優解，還有待實踐出真知。

當然特別注意bac現在170多U的價格，這個可是最終要錨定1U的。。此處應該不用多說了，再說感覺腦海里都有畫面了。

而之所以它這么火，也是因為初次發行走的和YFI一樣的社區路數，通過DAI、yCRV、USDT、SUSD和USDC這些穩定幣來挖，且BAC只有五萬枚起步量的設定，加之開了2池，拿BAC做流動性可以獲得BAS，BAS也是一幣難求的分紅幣，且bac這么高價初期增發會很高，這么多條件交織在一塊自然會很瘋狂。

但最終能怎么樣，就看大戶們的搏殺了，再次提醒這個項目雖然是當紅炸子雞，但風險很大。

結語

關于算法穩定幣，還有一些，像最近還有個有點小火的叫base，它不是錨定穩定幣，而是錨定加密市場的總市值，還有一個叫DSD的，是esd的一個仿盤，篇幅限制就不再一一詳述，有興趣的可以查查。

1.算法穩定幣的機會，一個是目前基本都沒上大所，這是一個潛在的炒作點，另一個還是看市值了，博新盤或百萬市值左右的小項目，賭它們能飄一波，不過這個也是風險機遇并存，小項目可能爆發力強，但沒有像ampl這樣上億的共識強，死亡循環的概率更大，而共識大的可能還能起死回生，小的沒啥名氣的就真說不準了。

2.對于算法穩定幣，不管它們錨定的是什么，也不管野望有多大，現在一是早期二是投機性非常重，像bac還有最近base這種可能很多人壓根不知道它是做啥的就往里沖，越是表面高收益的越是能殺人于無形，特別是現在似乎有一種趨勢是不管做什么，初始都設定極小的量博一個夸張的漲幅，如果看了我們前兩篇的朋友，應該知道以太上那些低成本杠桿的大戶，沒資金也沒信息優勢的話，更大的可能性是拿真金白銀陪著參與一場社會實驗。

3.算法穩定幣的目標，有野心的項目不會止于投機，是要做到傳統穩定幣的替代，至少是部分替代，但眼前這些幣也都有各種機制問題，還是在實驗階段，誰好誰不好，我覺得還沒有定論，甚至這條路走不通也是有可能的，現在的問題是不僅他們都沒真正解決死亡螺旋，也沒解決護城河的問題，因為每一個穩定都取決于共識背后的資金，但如果一下子冒出很多復制品，是可能分散市場資金。

還有奶王們給的一個概念是算法穩定幣動態增減能保持住購買力，但對于不同市值階段購買的用戶，顯然差別很大，雖然他們成本可能都在1U附近。

而如果它們以后真能參與到最核心的抵押借貸(目前沒有參與，我不知道是因為這里不是一波人，還是某些合約條件限制)，不管是做抵押物還是像U那樣被借出的，這可能又會成為一種靠市值來印鈔的方式，雖說很多法幣背后也沒完全的錨定，但我不知道這是不是合適，或者是不是存在監管風險，只是如果那樣的話，圈內的錢就又多了，所以我們說這可能是一場不那么需要韭菜的牛市。

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