數字貨幣:比特幣突破2萬美元，創歷史新高，是誰注入了“強心劑”？

據OKEx行情顯示，12月16日22:18左右，比特幣繼短線觸及20800USDT后回落，報20546.1USDT，24小時漲幅為6.02%。

今晚，比特幣突破20000美元，再次創造了歷史。

比特幣價格一路飛漲，背后究竟是誰注入的“強心針”，其中又隱含哪些風險？

Odaily星球日報認為，今年以來推動BTC長期上漲的主要動力主要包括四個：新冠疫情、央行大量放水、灰度增持、DeFi鎖倉。短期來看，BTC突破2萬美元后，將引發一輪新的FOMO情緒，比特幣難免出現高波動率，市場風險也會陡然上升，交易者應保持警惕。

新冠疫情促使更多人投資比特幣

灰度在《財富大轉移推動BTC成為主流投資標的》的報告中稱：在接受調研的比特幣投資受訪者中，63%表示做出投資比特幣的決定是因為受到新冠病疫情影響，37%表示沒有受到疫情影響。根據受訪者的回答，比特幣似乎與避險資產有一些共同點，比如：

1、稀缺性；

2、可驗證；

3、與傳統金融市場沒有太多相關性且不受控制。

我們進一步對比黃金和比特幣走勢圖：

Glassnode：長期持有者掌握80%的比特幣流通供應:金色財經消息，Glassnode數據顯示，80%的比特幣流通供應掌握在長期持有者（LTHs）手中。LTH指持有比特幣至少6個月的用戶，通常是對比特幣市場周期底部形成強有力支撐的人。LTH在比特幣市場被認為是“smart money”，他們通常在市場低迷期間積累比特幣。一旦進入牛市，LTH就會分配積累的比特幣，并獲得大部分利潤，鏈上數據有力地支持了這一理論。（Crypto Slate）[2022/7/23 2:33:21]

蠟燭圖走勢代表的是黃金走勢，折線圖走勢代表的是比特幣走勢。這里面有一個有趣的現象和時間節點。我們以黃色箭頭代表黃金走勢，以紅色代表比特幣走勢。我們可以發現，比特幣在5月份到9月中旬前，和黃金存在很強相關性，但整體上弱于黃金；從九月到10月中旬前，比特幣和黃金走勢仍然有很強相關性，但此時比特幣走勢開始強于黃金；從10月23日開始，比特幣和黃金走出了完全相反的走勢，比特幣持續大漲，而黃金則開始回落。這種巨大差別主要是因為灰度等機構增持造成的，機構對比特幣的需求已超過了黃金，后面我們會進一步詳細介紹。

大國央行放水，讓比特幣價值凸顯

特斯拉：由于公司比特幣的賬面價值變化，計提了約1.01億美元的減值損失:2月7日消息，特斯拉：在截至2021年12月31日的一年中，由于公司比特幣的賬面價值變化，計提了約1.01億美元的減值損失。截至2021年12月31日，特斯拉持有的比特幣公允市場價值為19.9億美元。[2022/2/7 9:36:11]

今年突發的新冠疫情，導致大國央行大量放水。大國央行放水這個其實大家比較容易理解，因為比特幣本身是屬于稀缺性資源，水漲船高嘛，但是目前看，BTC漲得是有點過高了，是不是偏離自身價值呢？

在這里面有兩個問題：央行大量放水的同時在大力開發央行數字貨幣，關于兩者的競爭討論很多。我想說的是，在區塊鏈世界，很像互聯網，龍頭虹吸效應明顯。區塊鏈1.0這個技術價值主要匯集在比特幣上了。如果有新的創新，也就會再生出新的價值，比如公鏈以太坊、比如應用Uniswap等都是這樣子。對于金融和貨幣而言，安全和穩定是最重要的。比特幣存活時間越久，價值越高，未來競爭力也越強，這是因為鏈越長越難篡改，也就會越安全。

第二個很有趣的現象：2009年1月3日，中本聰在比特幣創世區塊中寫下：“TheTimes03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks”，當時的比特幣還一文不值；而當下，美國新一輪應對疫情的財政刺激措施很有可能將達成。

財新：爭奪所謂“比特幣全球定價權”為偽命題:財新網發文：四川清退加密貨幣挖礦 礦場借殼水電消納的幻想破滅。文章表示，中國當局決定走向碳中和的綠色轉型，絕不接納非數字法幣的虛擬貨幣發行與炒作，并把爭奪所謂“比特幣全球定價權”當成偽命題，中國境內不再歡迎高耗能的虛擬貨幣礦場存在。[2021/6/22 23:55:39]

灰度增持，直接推升比特幣

灰度自身是一家信托公司，其主要賺取信托產品管理費，不專門“炒幣”，其背后的主要買家主要是機構投資者。

根據灰度2020年第三季度披露的數據顯示，灰度旗下產品購買用戶主要是機構投資者，其次為合格投資者和家族辦公室。購買用戶有57%來自于美國以外地區。

截止2020年11月9日，根據已公開披露的信息，共有23家公司持有灰度比特幣信托份額，持倉信托份額數總計5955.32萬份，占灰度比特幣信托已發行份額的11.55%。23家公司中包括了加密資產借貸公司、對沖基金、共同基金、私人財富公司、咨詢顧問公司、家族辦公室等。

圖自仟峰資本

之前的牛市投機和炒作比較嚴重，而機構投資更偏向價值投資，一般持倉周期也會相對比較長，大多都是戰略持倉。目前，市場仍處于“灰度牛”的初期，買入量仍然在快速增加，而灰度拋售的可能也比較小。下面介紹詳細下這種嚴重的供需失衡。

分析 | 神秘買盤再現 預計日內比特幣以震蕩為主:瑞海咨詢首席分析師Steven觀點：比特幣多頭大本營10800被迅速攻破后，直接下探到10000關口附近，7月2日比特幣跌破10000關口后，并未出現明顯的止損盤，散戶大戶更多的表現為買入行為為主；此次比特幣臨近10000關口，比特幣明顯出現止損盤，在大家都想下車逃命的時候，神秘買盤激進的買走了籌碼；預計日內比特幣將震蕩為主，如果價格能沖過10300（期貨投資者在10300附近掛了大量空單），可能會出現一個小幅沖高行情。[2019/7/15]

灰度信托產品合規化后為越來越多受限制的機構投資者提供了買入BTC的渠道。今年1月，灰度比特幣信托獲批成為首個符合美國證券交易委員會標準的數字資產工具。10月12日，灰度以太坊信托注冊申請正式獲得通過。灰度信托產品的合規性是今年吸引機構投資者大舉進入的重要誘因之一，未來這種趨勢還會加快。機構投資者持續買入灰度比特幣信托產品的背后是一場不可逆的財富大轉移。

灰度比特幣信托的設計使得其不易對BTC形成拋壓，其持倉規劃更偏向于長期持有。機構投資者購買灰度的比特幣后將得到灰度的GBTC，投資者可以用BTC換成GBTC，但不可以用GTBC換回BTC。灰度比特幣信托目前沒有任何贖回計劃，該信托可以尋求監管部門的批準來實施贖回計劃。這就是說，無論是灰度還是機構投資者，都不太可能通過手中持有的GBTC對BTC現貨市場構成直接拋壓。

動態 | 比特幣市值占比隨價格同步上漲 或暗示機構資本逐漸入場:據Bitcoin News消息，比特幣市值占比和其價格變化有明顯關聯。在近期比特幣由6200美元漲至7500美元時，比特幣市值占比也從不足40%升至45.5%，而以太坊和其他數字貨幣市值占比則從分別減少3%左右，跌至17%和22%。由于比特幣具有最高的流動性，尤其適合大額投資，比特幣市值占比和價格變化之間的關系或許意味著新入場的投資者中多數為機構投資者。[2018/7/23]

總體來看，機構投資者還在大量進入，而BTC大幅砸盤的可能性相對較低。以龐大的機構資金流向規模有限的幣圈，這輪牛市勢必會走出長牛、慢牛行情。

機構為什么涌進來？

傳統金融體系在解構，市場風險在不斷加大，資金在尋找出路。在今年，美國只用了2個月的時間，便擴表了2萬多億美元；美債的規模也迅速擴大至27萬億美元。截至10月月底，美聯儲的預算赤字已達3.1萬億美元，與去年同期相比，翻了3倍；這一次財政赤字創下了11年來的歷史新高。不僅如此，預算赤字占GDP比重，創下56年來歷史新高，高達16%。美元作為全球金融系統的霸主，卻存在如此高的風險，實在有些積重難返了，這不僅讓普通民眾擔憂而轉向數字貨幣，也使得各國央行加緊開發自家的數字貨幣，并試圖形成一套新的金融支付體系，而數字化金融體系無疑是最好的替代選項。

去中心化金融在建立，而且蓬勃發展，創新不斷。今年DeFi興起，其中以借貸龍頭Compound創新性地引入了治理代幣拉開這場序幕。實際上，Compound業務本質就是融資融券。Compound應用的活躍讓數字資產交易更為活躍。用戶可以從Compound類應用中以低息的方式借到數字貨幣，然后將其應用到能夠獲得更高收益的數字資產交易當中。數據顯示，DEX龍頭Uniswap在同期的交易量出現大幅增長。

Uniswap采用的模型，使用戶可以直接在兌換池進行代幣兌換，不僅改變了以往的訂單簿交易模式，而且降低了做市的門檻，讓每一個用戶都可以成為某一個交易對的做市商，并分享手續費收益。這對于在Compound中成功融資融幣的借貸者而言非常有吸引力。Uniswap的創新機制在一定程度上搶占了一部分傳統中心化交易所的用戶和流量。

yearn.finance同樣具有金融創新性，其作為一個去中心化金融平臺，涵蓋聚合流動性池、杠桿交易平臺、自動做市等復雜功能，可以將投資者借出的代幣與dYdX、Aave和Compound之間自動分配劃轉達到最高收益。

這一系列金融創新共同促成了DeFi熱潮，這些創新有其重要價值，其將原本的中心化金融設施成功遷移到了區塊鏈上，傳統金融市場上的財富也在隨之遷移。

DeFi中鎖倉大量BTC，賦予比特幣新的價值

BTC在DeFi熱潮的過程中充當了類似黃金儲備的作用，這也是BTC價格持續上漲的重要推手之一。以1:1錨定方式發行的WBTC已經是以太坊上的第六大代幣。根據官方網站的數據，目前有122281個WBTC，并由托管人持有同等數量的比特幣，而在9月中旬，才只有8萬個比特幣被錨定代幣化。

DeFi的興起，使得人們持有比特幣不僅可以享受長期增值的目的，還可以享受在流動性挖礦中獲得穩定收益，這對于比特幣而言是一種全新的賦能，給予了比特幣更為廣泛的價值，伴隨更多應用落地，比特幣將不斷被賦能，其內在價值將不斷增長。下圖展示了比特幣鎖倉量的迅猛增長。值得注意的是，灰度的大量增持也是從這個階段開始。

數字化的大趨勢

上面所說的四個主要推手其實都來源于一個更大的趨勢——數字化大趨勢，在這個趨勢里，人類和其財富在向互聯網遷移。傳統金融秩序在解構，所以各國央行在抓緊研發數字貨幣，加緊建立數字化貨幣體系；機構投資者在將傳統資產向數字化資產轉移；以區塊鏈為基礎的去中心化金融在興起，而今年新冠疫情加快了這場數字化進程，未來才剛剛開始。

未來增長空間有多大

灰度在《財富大轉移推動BTC成為主流投資標的》的報告中稱，雖然比特幣在早期階段只是一種吸引少數投資者的利基型資產，但現在正越來越被主流投資者所接受。調查數據顯示：2019年比特幣潛在市場投資人數約為2100萬，但2020年已經增長到了3200萬。2019年有53%的投資者表示自己“熟悉”比特幣，但2020年已經增長到了62%。有超過50%的受訪者預測，數字貨幣會在2030年之前成為主流。雖然目前大多數比特幣投資者手上沒有太多收入，但未來25年內將會有68萬億美元財富轉移到傾向于數字貨幣投資的年輕一代手中。

摩根大通市場量化分析師尼克·潘尼吉爾佐格洛認為，“隨著時間的推移，千禧一代將成為投資世界中最重要的組成部分，因此比特幣和黃金會展開激烈競爭，這對于比特幣長期上行是有利的。從技術上看，比特幣市值應該至少會上漲10倍，這樣才能與基于實物金條和金幣的黃金市場相匹配。”

長期來看，比特幣上漲空間仍然很大，但短期BTC突破2萬美元，必將引發一輪新的FOMO情緒，比特幣難免出現高波動率，市場風險也會陡然上升，交易者應注意風險管控。

原創文章，作者：二十三畫生。轉載/內容合作/尋求報道請聯系；違規轉載法律必究。

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