RING:穩定幣設計依據：各國央行外匯儲備的貨幣構成

這是一篇我們自己用來學習基礎金融理論的文章。當涉及到DeFi的業務，區塊鏈行業最缺乏的就是基礎行業知識。相比于參考哈耶克、凱恩斯等的宏觀論點，更具體的依據才更適合成為區塊鏈協議和代幣機制設計的依據。喜歡深度研究的人可以查看文內論文的完整版獲得更多靈感：

https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864

全球金融的冰川：幾十年來，被中央銀行當作外匯儲備而持有的貨幣基本保持穩定狀態。這些資產組成的變化充其量只能被形容為蝸行牛步。但是，地緣的變化和技術革命正在重塑全球經濟和貨幣的國際使用。以上這些原因以及新冠肺炎的大流行，都可能會進一步加速各國央行外匯儲備的轉變。

穩定幣發行商Paxos全國銀行牌照申請過期:金色財經報道，美國貨幣監理署的記錄顯示，穩定幣發行商 Paxos 最初于 2020 年 12 月提交全國銀行牌照申請于 3 月 31 日到期。此前，OCC 批準允許 Paxos 將其業務分為兩個實體，一個在國家層面受到監管，另一個維持其現有的監管結構。這意味著 Paxos 可以自由保管美元和加密貨幣，在全國范圍內提供穩定幣服務，并在全國范圍內運營交易所。

一位發言人表示，現已過期的申請不會影響 Paxos 在紐約注冊的現有業務，Paxos 將在近期內確定其下一步行動，其中可能包括重新申請 OCC 監督。[2023/4/8 13:51:34]

現狀

穩定幣收益優化器OneRing發布補償計劃，將補償200萬枚RING:3月24日消息，官方消息，Fantom生態穩定幣收益優化器OneRing發布補償計劃，在遭遇閃電貸攻擊后，OneRing從TVL中收回2,216,146美元，占漏洞利用前TVL的51.80%，將立即用于償還。此外，200萬枚RING作為被盜資金的賠償（150萬枚原為團隊代幣，50萬枚來自儲備金和生態系統錢包），分12 個月線性歸屬。

此前消息，OneRing：遭到閃電貸攻擊，黑客竊取逾145萬美元。[2022/3/24 14:14:58]

目前大約有180種國家貨幣，但只有少數幾種被廣泛用于國際交易，例如開發票，支付進口貨款，發行債務或在海外投資。這些貨幣包括美元，歐元，在較小程度上還包括日元，英鎊和其他一些貨幣。當危機來襲時，公司們和投資者通常會依靠美元來尋求安全。

算法穩定幣今日平均漲幅為4.26%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為4.26%。8個幣種中7個上漲，1個下跌，其中領漲幣種為：BAGS(+21.17%)、ONS(+13.14%)、LUNA(+2.88%)。領跌幣種為：BAC(-6.11%)、AMPL(-0.06%)。[2021/10/29 6:19:51]

央行們也同樣的長期持有同種貨幣作為外匯儲備。這其實并不奇怪，這些儲備都旨在為上述的國際交易予以支持，從而使國家當局能夠為國際收支需求提供資金，干預外匯市場，為國內代理們提供外匯。

儲備持有量變化緩慢

一份IMF職員的論文在基于新數據集的基礎上，分析了央行們所持儲備貨幣的構成和驅動因素，以及這些驅動因素是如何變化的。

美參議員：國會應就穩定幣制定新的澄清性立法:美國共和黨參議員Toomey對財政部長耶倫稱，穩定幣的命運應該由國會而不是金融監管機構來決定。如果穩定幣規則由金融穩定監督委員會(FSOC)來制定，將是“非常不幸的”。國會應該制定新的澄清性立法，而不是讓監管機構擴充現有法律，或利用模糊性來掩護穩定幣。讓FSOC宣布穩定幣可能構成潛在危害將對新興技術造成巨大損害，也不符合該機構職權，因為穩定幣沒有對美國金融體系的穩定構成威脅。（金十）[2021/10/9 5:48:26]

一個重要發現是，鑒于美元在國際上的主導地位，迄今為止，央行們儲備持有量的變動幾乎是微乎其微的。

例如，盡管中國在全球經濟中的地位日益提升，但人民幣在全球交易中只占據很小的立足點，例如在發行外債或全球外匯市場的交易上。

該論文還發現，金融聯系似乎是儲備貨幣持有量的關鍵驅動力，并且在過去十年中，這種趨勢越來越明顯。這表明，只要美元繼續主導著全球金融和貿易，其作為儲備貨幣的主導地位看起來也將持續下去。

但是，正如緩慢移動的冰川會有出乎意料的向前涌進一般，外匯儲備的貨幣構成也有可能經歷突然意想不到的加速轉變。

儲備貨幣的未來

論文提出了許多可能在未來影響儲備貨幣構成的經濟和金融趨勢。地緣和技術發展可能會與經濟因素同等重要，再加上當前新冠肺炎的大流行，可能會加速未來的轉型。潛在的變化驅動因素包括：

國際金融的變化：對歐盟委員會10月份大規模債券發行的強烈反應凸顯出對以美元計價的債務替代品的潛在需求。

例如像中國一樣的新興市場和發展中國家也可發行新興債權國貨幣計價的債券，以助力滿足日益增長的融資需求。我們的論文發現，公共債務的貨幣單位是新興市場和發展中國家外匯儲備的一個特別重要的決定因素，這可能反映了央行們對對沖債務相關風險的期許。

不斷變化的貿易聯系和稅票方式也可能改變國際貨幣的需求。這場流行病和近期貿易緊張局勢都凸顯出全球供應鏈的脆弱性。各國現在比以往任何時候都要關心關鍵供應。向本地化生產的轉變將減少對國際貨幣的需求。

同時，對單一貿易伙伴的依賴降低，可能會使貨幣需求多樣化。最近簽署的《亞洲區域全面經濟伙伴關系協定》(RegionalComprehensiveEconomicPartnershipinAsia，簡稱rcep)——該地區15個國家之間的一項自由貿易協定——可能標志著目前在國際儲備中占份額很小的替代貨幣將發揮更大作用。

債務發行國政策的可信度，是人們對其貨幣信任的基礎。新冠肺炎大流行突出強調當前和潛在發行人必須制定健全的健康和經濟政策以保持其增長潛力。

貨幣的國際使用也能夠反映出戰略考慮。例如，儲備貨幣投資組合的決策可能會受到外交政策因素和安全關系的影響。貿易緊張局勢和國際制裁的后果可能促使各國考慮改變其外匯儲備，也促使潛在發行人尋求將其貨幣國際化。

這場流行病加速了金融和支付技術的進步。如Diem等私人發行者的潛在競爭，刺激了央行們加快中央銀行數字貨幣和跨境支付的進程。歐洲中央銀行(ecb)和中國人民銀行(pboc)等都正在探索發行央行數字貨幣，因其可能會增加對其貨幣的需求。

先進的技術平臺還可以幫助新貨幣克服現有貨幣的某些優勢。未來，央行不得不根據公共或私人對數字貨幣的采用和使用來重新考慮儲備貨幣的構成和持有方式。

目前沒有跡象表明，央行儲備貨幣的構成發生了重大變化。但是，近幾十年的緩慢變化不應被視為未來的跡象。全球經濟和金融趨勢以及地緣和技術發展存在很大的不確定性，因此未來有可能會產生更具活力的變革空間。

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